Người ta nói rằng chu kỳ này là một thị trường tăng giá đối với BTC và hệ sinh thái của nó, nhưng trong giai đoạn này, ngành công nghiệp mã hóa dường như đã bước vào một "thời điểm khó khăn". Tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã giảm từ 2,721T xuống 2,041T, một mức giảm. là 24,7%.

Hiệu suất thậm chí còn mạnh hơn ở các tài sản cụ thể:

Về mặt tài sản hạng nhất, Bitcoin đã giảm từ 73.777 USD xuống còn 56.552 USD. Mức giảm tối đa của nhà lãnh đạo ARC2O là Rune, vốn được thế giới rất mong đợi. nảy lên trong 2-3 ngày, như thể Một tia sáng trong chảo.

Về mặt sinh thái lớp thứ hai, $Merlin, đồng dẫn đầu trong hệ sinh thái BTC, có TVL hơn 3,5 tỷ USD, hiện đã giảm trở lại khoảng 1,39 tỷ USD, mã thông báo giao thức MERL của nó đã giảm từ mức tối đa 2U xuống 0,44U. , giảm gần 80%. Tài sản mã thông báo BTC L2 “ràng buộc đẳng cấu” $CKB, vốn từng rất lạc quan, cũng giảm gần 70%.

Mọi người phấn khích biết bao khi giá tài sản tăng và thật buồn biết bao khi giá tài sản giảm! Nhưng điều gì đã gây ra tình trạng hiện tại? Tôi nghĩ đó là "tình thế tiến thoái lưỡng nan về thanh khoản".

Khi nói đến thanh khoản, nó thực sự bao gồm hai khía cạnh, một là cung thanh khoản (phía cung) và hai là chuyển đổi thanh khoản (phía cầu). Hai khía cạnh này phụ thuộc vào nhu cầu thanh khoản của mọi người. Hai khía cạnh này cần phải phù hợp và bổ sung cho nhau.

Nguồn cung thanh khoản, tức là sự gia tăng nguồn cung tiền, có thể ở địa phương hoặc toàn ngành, điều này sẽ dẫn đến tăng giá tài sản tiền điện tử địa phương hoặc giá trị thị trường của toàn ngành. Ví dụ: một phần, BTC ETF đã được thông qua, một lượng lớn quỹ bên ngoài đã mua BTC và giá BTC ngay lập tức tăng lên vượt quá 73.000 USD. Tuy nhiên, đây chỉ là một phần và các tài sản tiền điện tử khác không tăng đáng kể trong cùng thời gian, chẳng hạn như. như ETH.

Khi toàn bộ ngành, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang, phát hành tiền, một phần tiền sẽ được chuyển đổi thành tiền tệ ổn định như USDT và tham gia vào toàn bộ ngành, mang lại sự gia tăng và dẫn đến sự gia tăng chung về tiền điện tử. Khi không có nguồn vốn từ bên ngoài bơm vào, chúng ta cũng sẽ thấy một số tài sản tiền điện tử liên tục được kéo lên, thu hút tiền trong vòng để tiếp tục chảy từ hệ sinh thái này sang hệ sinh thái khác và từ tài sản này sang tài sản nóng khác. Điều này giống như thủy triều, thủy triều lên thì nước dâng lên, thủy triều đi thì nước rút. Nó biểu hiện như một sự “involution” đầy bạo lực.

Khi các quỹ bên ngoài bước vào vòng tròn và tăng tính thanh khoản, tính thanh khoản này chắc chắn sẽ “mua” và “bán” nhiều tài sản tiền điện tử khác nhau và các giao dịch quy mô lớn sẽ diễn ra. Giao dịch là lối vào từ cung cấp thanh khoản đến chuyển đổi thanh khoản.

Bản chất của cái gọi là giao dịch (trao đổi) là chuyển đổi thanh khoản, là khả năng, hiệu quả và tính bảo mật của một tài sản được chuyển đổi thành tài sản khác (tiền kỹ thuật số được mã hóa, tiền tệ ổn định, tiền tệ hợp pháp).

Khả năng là vấn đề liệu nó có thể hoạt động được hay không. Ví dụ, NFT có thể chuyển đổi thành FT không? Tài sản có thể được chuyển từ L1 sang L2 không?

Hiệu quả là vấn đề có tốt hay không, có nhanh hay không. Ví dụ, tổn thất tự do có lớn không? Bạn sẽ bị tấn công bởi một chiếc bánh sandwich? Mất bao lâu để tài sản chuỗi chéo được xác nhận?

Bảo mật là một yêu cầu cơ bản. Có rủi ro của việc tập trung hóa không? Nó sẽ là THẢM? ...

Giải quyết các vấn đề trên liên quan đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng sinh thái, cần đáp ứng chuyển đổi thanh khoản và thậm chí cả vấn đề thu nhập liên quan đến việc áp dụng tài sản trong các giao dịch, thanh toán, cho vay, thế chấp, phái sinh, v.v. Chúng tôi thấy rằng trong lĩnh vực mã hóa, hầu hết cơ sở hạ tầng (DApp) thực sự được xây dựng trực tiếp hoặc gián tiếp xung quanh việc chuyển đổi thanh khoản để hiện thực hóa lợi nhuận hoặc lợi ích do tài sản mang lại.

Các cơ sở cơ bản nhất là CEX và DEX. Mô hình hiện tại của CEX về cơ bản đã được thiết lập, chẳng hạn như Binance, Coinbase, OKx, v.v. Nhưng đối với DEX, vì liên quan đến việc mở rộng lớp thứ hai của BTC nên mới bắt đầu nhưng sự cạnh tranh cũng đang trở nên khốc liệt.

Quay lại câu hỏi ban đầu của bài viết này - vấn đề nan giải về thanh khoản. Điều này được thể hiện ở:

Thứ nhất, từ phía cung, thanh khoản bên ngoài không đủ khiến giá tài sản tiền điện tử không được hỗ trợ;

Thứ hai, về phía cầu, cơ sở hạ tầng sinh thái chưa hoàn thiện và khó đạt được chuyển đổi thanh khoản quy mô lớn và suôn sẻ, do đó không thu hút được sự gia tăng nguồn cung thanh khoản.

Vấn đề thứ ba là về thu nhập tài sản. Ví dụ: một lượng lớn BTC nhàn rỗi đã thực sự trở thành vàng kỹ thuật số và không thể tạo ra thu nhập. Điều này cũng khiến BTC được mua thông qua BTC ETF không có động lực để tham gia vào hệ sinh thái cấp hai. Tuy nhiên, các giải pháp như Babylon đang thúc đẩy BTC trở thành tài sản sinh lãi.

Nhưng tôi tin rằng tình thế tiến thoái lưỡng nan về thanh khoản hiện tại chỉ là một quá trình và một giai đoạn của thị trường tăng trưởng này. Bởi vì chúng tôi thấy lợi ích tương đối nhất định ở hai khía cạnh:

Đầu tiên là phía cung thanh khoản: năm nay Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất và giải phóng vốn, điều này sẽ mang lại nguồn vốn gia tăng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, đồng thời, với sự tiến bộ của BTC ETF, ngày càng có nhiều công ty niêm yết; đặt BTC vào phần tài sản trong bảng cân đối kế toán của họ. Điều này chắc chắn sẽ mang lại lợi ích cho BTC và toàn bộ ngành.

Thứ hai là về phía cầu: Mặc dù BTC L2 hiện chưa hoàn thiện và giá tài sản không bắt mắt nhưng việc xây dựng đang diễn ra sôi nổi. Chúng tôi thấy rằng một số hệ sinh thái L2 đang tiếp tục phát triển và có nền tảng để phát triển quy mô lớn. Ví dụ: Merlin, CKB, Babylon, B2, BEVM, v.v. Các cơ sở hạ tầng này đang mở ra tiềm năng chuyển đổi thanh khoản tài sản và tạo ra lợi nhuận để phù hợp với nguồn cung thanh khoản quy mô lớn sắp tới. Họ đang đặt nền móng và chuẩn bị cho "sự bùng nổ thanh khoản".

Chúng tôi hy vọng rằng hệ sinh thái BTC sẽ sẵn sàng khi nguồn cung thanh khoản quy mô lớn xuất hiện và chúng tôi sẽ cùng nhau chào đón sự bùng nổ của thị trường tăng giá.