Tâm lý bầy đàn ảnh hưởng như thế nào đến quyết định của các cơ quan quản lý về tiền điện tử và nó có ý nghĩa gì đối với tương lai của thị trường?

Vào tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra một quyết định mang tính bước ngoặt, phê duyệt quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (BTC) giao ngay đầu tiên (ETF). Động thái này đã gây ra hiệu ứng lan tỏa toàn cầu, khiến các quốc gia và khu vực khác nhanh chóng làm theo.

Theo sự dẫn dắt của Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý Hồng Kông đã chấp thuận triển khai các quỹ ETF BTC và Ethereum (ETH) giao ngay vào tháng 4 năm 2024. Hiện tại, Liên minh Châu Âu (EU) đang dự tính một động thái tương tự, với Cơ quan Thị trường và Chứng khoán Châu Âu (ESMA) tìm kiếm ý kiến ​​chuyên gia về việc thêm tiền điện tử vào thị trường sản phẩm đầu tư.

Cuộc điều tra của ESMA bao gồm việc đánh giá liệu Cam kết đầu tư tập thể vào chứng khoán có thể chuyển nhượng (UCITS) có thể bao gồm tài sản tiền điện tử hay không.

Các quỹ đầu tư này, trị giá đáng kinh ngạc là 12 nghìn tỷ euro (12,95 nghìn tỷ USD), đã được đa dạng hóa thành nhiều loại tài sản khác nhau như các khoản vay có cấu trúc, hàng hóa, trợ cấp phát thải và tiền điện tử có thể là lựa chọn tiếp theo.

Nếu được chấp thuận, quỹ UCITS có thể trở thành một trong những quỹ chính thống lớn nhất có tiếp xúc với tiền điện tử, mặc dù theo cách đa dạng.

Quá trình chuyển đổi này phản ánh tâm lý bầy đàn giữa các cơ quan quản lý, với các khu vực pháp lý như Hồng Kông và EU chấp nhận tiền điện tử chỉ vài tháng sau khi được Hoa Kỳ chấp thuận.

Điều này nói lên điều gì về các cơ quan quản lý trên toàn thế giới và nó có thể có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử trong năm nay? Liệu nó có truyền cảm hứng cho các nước khác làm theo không? Hãy đi sâu vào nó.

Mục lục

• Tâm lý bầy đàn tiền điện tử có đang diễn ra không?

• ECB vs ESMA: sự cạnh tranh trong sản xuất?

• Các chuyên gia nghĩ gì?

• Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Tâm lý bầy đàn tiền điện tử có đang diễn ra không?

Định kiến ​​tâm lý bầy đàn là một hiện tượng tâm lý trong đó các cá nhân hợp lý hóa hành động của mình dựa trên hành vi của một nhóm lớn hơn.

Hành vi này có thể biểu hiện dưới dạng mua hoặc bán tài sản chỉ vì những người khác cũng đang làm như vậy, dẫn đến bong bóng thị trường hoặc hoảng loạn.

Tâm lý bầy đàn trong giao dịch cho thấy các cá nhân có thể đi theo đám đông vì cảm giác an toàn hoặc sợ bị bỏ lỡ (FOMO).

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) xác định ba lý do chính khiến các nhà giao dịch và nhà đầu tư không tuân theo bản năng bầy đàn: niềm tin rằng những người khác có quyền truy cập vào thông tin có giá trị, các ưu đãi được cung cấp bởi các chương trình bồi thường và ưu tiên nội tại cho sự tuân thủ.

Một trong những ví dụ được ghi chép sớm nhất về tâm lý bầy đàn trong tài chính là cơn sốt hoa tulip ở Hà Lan vào thế kỷ 17. Trong thời gian này, giá củ hoa tulip đạt mức cao bất thường do hoạt động đầu cơ và hành vi bầy đàn. Bong bóng cuối cùng đã vỡ, dẫn đến giá cả sụt giảm nghiêm trọng.

Trong thời gian gần đây, bong bóng dotcom vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000 là một ví dụ khác về tâm lý bầy đàn đang hoạt động. Các nhà đầu tư đổ xô vào các cổ phiếu công nghệ liên quan đến internet, đẩy giá lên mức không bền vững. Khi bong bóng vỡ, nhiều công ty trong số này bị phá sản.

Trong khi đó, Hoa Kỳ hiện được xếp hạng là thị trường tiền điện tử lớn thứ ba trên thế giới dựa trên tổng số người dùng, đứng ở mức khoảng 52 triệu. Cơ sở người dùng lớn này, cùng với khoảng 45% người dùng nắm giữ tiền điện tử từ 5000 đô la trở lên, cho thấy tầm quan trọng của Hoa Kỳ trong thị trường thương mại và giao dịch tiền điện tử toàn cầu.

Do đó, các quyết định quản lý ở Hoa Kỳ có trọng lượng đáng kể và thường ảnh hưởng đến các khu vực pháp lý khác để tuân theo. Có khả năng các khu vực như Hồng Kông và EU đang đi theo sự dẫn dắt của Hoa Kỳ, có thể do niềm tin rằng các khoản đầu tư tiền điện tử được quản lý là tương lai của tài chính và FOMO.

Tuy nhiên, sự liên kết này cũng có thể dẫn đến sự chênh lệch pháp lý và cạnh tranh giữa các quốc gia đang cạnh tranh để thu hút các doanh nghiệp và nhà đầu tư tiền điện tử.

ECB vs ESMA: sự cạnh tranh trong sản xuất?

Chỉ vài tháng trước, vào tháng 2 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã bày tỏ sự hoài nghi mạnh mẽ đối với tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin.

Sự hoài nghi này lặp lại lập trường của họ từ tháng 11 năm 2022, khi họ đề cập đến những thiếu sót của Bitcoin, chẳng hạn như việc sử dụng hạn chế trong các khoản thanh toán hợp pháp và các lo ngại về môi trường liên quan đến quá trình khai thác của nó.

Quan điểm của ECB rất rõ ràng: Bitcoin đã không thực hiện được lời hứa trở thành một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung toàn cầu hoặc một tài sản tài chính khả thi.

Ngược lại, ESMA đã cho thấy cách tiếp cận cởi mở hơn đối với tài sản tiền điện tử. Điều này đặt ra câu hỏi tại sao lại có sự khác biệt giữa sự thận trọng của ECB và lập trường của ESMA.

Sự khác biệt này giữa ECB và ESMA làm dấy lên mối lo ngại về sự phối hợp và gắn kết của các nỗ lực quản lý trong EU, khiến một số câu hỏi chưa được giải đáp.

Trong khi đó, việc ESMA xem xét thêm tài sản tiền điện tử vào UCITS có một số ý nghĩa đối với thị trường tiền điện tử:

• Tính hợp pháp tăng lên: Việc đưa vào UCITS sẽ mang lại cho tài sản tiền điện tử mức độ hợp pháp và công nhận cao hơn trong giới đầu tư chính thống.

• Tăng trưởng thị trường: Sự chấp nhận phổ biến có thể thúc đẩy tính thanh khoản tăng lên và mở rộng thị trường. Nhiều nhà đầu tư hơn, cả tổ chức và bán lẻ, có thể tham gia thị trường, thúc đẩy nhu cầu đầu tư tiền điện tử.

• Hài hòa hóa quy định: Việc điều chỉnh các phương pháp tiếp cận quy định giữa các khu vực pháp lý có thể dẫn đến sự hài hòa hơn và giảm bớt sự không chắc chắn cho những người tham gia thị trường.

Các chuyên gia nghĩ gì?

Crypto.News đã nói chuyện với Edul Patel, CEO & Đồng sáng lập của Mudrex và Rajagopal Menon, Phó chủ tịch của WazirX, và đã thu được những hiểu biết sâu sắc quan trọng về cuộc thảo luận này.

Tâm lý bầy đàn giữa các cơ quan quản lý

Cả Patel và Menon đều thừa nhận xu hướng các quốc gia đi theo sự dẫn đầu của Hoa Kỳ trong các quyết định pháp lý.

Patel nhấn mạnh vị thế của Hoa Kỳ là cường quốc lớn nhất và có ảnh hưởng nhất trên thị trường tài chính. Ông chỉ ra rằng việc SEC chấp thuận quỹ ETF BTC giao ngay là chất xúc tác chính để các quốc gia khác xem xét các sản phẩm tương tự.

“Hoa Kỳ từ lâu đã là cường quốc lớn nhất và có ảnh hưởng nhất trên thị trường tài chính, phần lớn là do nước này là một quốc gia phát triển…. Tiền điện tử lần đầu tiên được giới thiệu và áp dụng rộng rãi ở Hoa Kỳ trước khi lan sang phần còn lại của thế giới…Theo sau của SEC phê duyệt và quan sát lực kéo cũng như dòng vốn chảy vào các quỹ ETF này, Hồng Kông cũng đã phê duyệt cả quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum. Sự chấp thuận này đã khơi dậy niềm tin, khiến nhiều quốc gia lên kế hoạch cho các hành động tương tự trong những tháng tới.”

Menon lặp lại những cảm xúc tương tự. Ông lưu ý rằng việc Hoa Kỳ phê duyệt các chính sách thường dẫn đến việc chúng được áp dụng rộng rãi.

“Hoa Kỳ có một mạng lưới vận động mạnh mẽ trong cộng đồng tiền điện tử đang đưa ra các tín hiệu xanh về quy định. Thông thường, tất cả các chính sách đều trở thành xu hướng chủ đạo sau khi được Hoa Kỳ chấp thuận do đây là một trong những nền kinh tế lớn nhất và sức mạnh của đồng đô la cũng như chỉ số của nó ảnh hưởng đến giá của các tài sản khác nhau.”

Ý nghĩa đối với thị trường tiền điện tử

Thảo luận về ý nghĩa của những xu hướng này đối với thị trường tiền điện tử, Patel lưu ý rằng việc phê duyệt các quỹ ETF BTC giao ngay có thể dẫn đến việc tăng cường áp dụng tiền điện tử như các lựa chọn đầu tư chính thống.

“Thị trường hiện đang có FOMO khi giá đạt đỉnh sau chu kỳ giảm giá hai năm. Nhưng về lâu dài, với sự ra mắt của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và ngày càng nhiều tổ chức cũng như nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào thị trường, nó có khả năng thúc đẩy việc áp dụng và tăng trưởng ngày càng tăng.”

Menon lặp lại nhận xét của Patel. Ông cho rằng việc phê duyệt ETF có thể dẫn đến tăng cường sự tham gia và tăng trưởng của thị trường trong dài hạn.

“Tác động của việc giảm một nửa sau Bitcoin lần này sẽ khác vì phạm vi của các bên liên quan rộng hơn bất kỳ thời điểm nào khác trong lịch sử. Lần đầu tiên, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư bán lẻ đã gây ra FOMO trong số các nhà đầu tư tổ chức và họ đang ngấu nghiến các quỹ ETF để bổ sung vào danh mục đầu tư của mình”.

Các quốc gia có khả năng làm theo

Cả hai chuyên gia đều xác định các khu vực khác nhau là những ứng cử viên tiềm năng để đi theo xu hướng phê duyệt các sản phẩm tương tự. Patel đã đề cập:

“Úc hiện đang trên đường triển khai các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào cuối năm nay. Trong một động thái tương tự, Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn gần đây đã công bố kế hoạch bắt đầu chấp nhận đơn đăng ký Bitcoin và Ether Exchange-Traded Notes (ETN).”

Menon nói thêm rằng các quốc gia trong khu vực APAC và MEA đã tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều động thái thân thiện với tiền điện tử và đang tích cực cố gắng trở thành trung tâm tiền điện tử. Anh ấy đề nghị:

“Các quốc gia ở APAC và MEA có thể phù hợp để đưa ra các sản phẩm cho phép các nhà đầu tư bán lẻ và nhà đầu tư tổ chức của Trad Fi tiếp xúc với tiền điện tử thông qua các dịch vụ như ETF. Họ đã tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều động thái thân thiện với tiền điện tử và đang tích cực cố gắng xây dựng một trung tâm tiền điện tử.”

Tác động tiềm tàng của ETH ETF

Liên quan đến khả năng phê duyệt ETF giao ngay Ethereum, Patel nhấn mạnh sự chấp thuận của Hồng Kông đối với ETF ETH giao ngay và việc SEC Hoa Kỳ xem xét liên tục là chất xúc tác chính. Anh ấy đề nghị:

“Hồng Kông đã phê duyệt các ETF ETH giao ngay và SEC Hoa Kỳ đang xem xét nó. Vì vậy, rất có thể các quốc gia khác cũng sẽ sớm đi theo xu hướng này.”

Trong khi đó, Menon nói thêm:

“Các ETF Ethereum đang ở giai đoạn đầu cơ. Grayscale gần đây đã rút đơn đăng ký quỹ ETF Ethereum Futures vì ​​sự mơ hồ xung quanh việc phê duyệt. Tuy nhiên, nếu có cơ hội để các nền kinh tế khác có thể dẫn đầu về vấn đề này, thì đó có thể là Singapore hoặc Nhật Bản nhờ cách tiếp cận tiến bộ nhưng thân thiện với nhà đầu tư trong việc áp dụng tiền điện tử.”

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Sau sự chấp thuận của các quỹ ETF BTC giao ngay ở Hoa Kỳ và Hồng Kông, dự đoán xu hướng toàn cầu của các quốc gia đang xem xét các sản phẩm tương tự. Tìm kiếm thông báo từ các khu vực như APAC và MEA, Úc và Vương quốc Anh.

Tuy nhiên, khi các quốc gia cạnh tranh để thu hút các doanh nghiệp tiền điện tử, cạnh tranh về quy định có thể nảy sinh, dẫn đến cả thách thức và cơ hội. Nhìn chung, những phát triển này cho thấy tiền điện tử đã đi được một chặng đường dài và vẫn còn một chặng đường dài phía trước.