Synthetix được ra mắt vào năm 2017 bởi Kain Warwick và Justin Moses. Dự án, ban đầu được gọi là Havven, cung cấp một loại tiền ổn định (nUSD) được thế chấp quá mức bằng tài sản tiền điện tử. Giao thức này đã đi được một chặng đường dài kể từ đó, hiện cung cấp các dạng tài sản tổng hợp trên mạng chính Ethereum và Optimism.
Synthetix đã có sự tăng trưởng đáng kể gần đây. Bài viết này nhằm mục đích phân tích điều khiến Synthetix trở nên độc đáo hiện nay, hiệu suất gần đây của nó và lý do tại sao V3 là một cải tiến lớn cho DeFi.
Tình trạng hiện tại của Synthetix
Synthetix được ra mắt vào năm 2017 bởi Kain Warwick và Justin Moses. Dự án, ban đầu được gọi là Havven, cung cấp một loại tiền ổn định (nUSD) được thế chấp quá mức bằng tài sản tiền điện tử. Giao thức này đã đi được một chặng đường dài kể từ đó, hiện cung cấp các dạng tài sản tổng hợp trên mạng chính Ethereum và Optimism.
Ngày nay, Synthetix đóng vai trò là lớp thanh khoản cho nhiều giao thức DeFi. Trên Synthetix, người dùng đặt cọc mã thông báo gốc SNX, được sử dụng để đúc sUSD (đô la Mỹ tổng hợp). Do đó, sUSD là stablecoin gốc của Synthetix, được SNX thế chấp quá mức và thể hiện khoản nợ của người dùng trên giao thức.
Do đó, tổng thanh khoản sẵn có cho các giao thức được xây dựng trên Synthetix phụ thuộc vào số lượng tài sản thế chấp (tức là SNX) trên giao thức. Tại sao người dùng đặt cược SNX để đạt được tính thanh khoản tổng hợp này? Bởi vì những người đặt cọc được thưởng bằng mã thông báo SNX gốc và cũng nhận được phí để tận dụng khoản nợ tổng hợp này (lợi suất hàng năm hiện là 40%). Nếu số lượng SNX đặt cọc giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, việc phát hành SNX sẽ tăng lên, từ đó thu hút nhiều người dùng đặt cược SNX hơn và tăng tính thanh khoản.
Thanh khoản trên Synthetix hỗ trợ hai loại tài sản khác nhau: giao ngay và tương lai. Spot Synthetics theo dõi nhiều loại tài sản như tiền điện tử, hàng hóa, ngoại hối, v.v. Đây là cách để người dùng có được tài sản cơ bản mà không thực sự nắm giữ tài sản đó. Hợp đồng tương lai tổng hợp cho phép người dùng giao dịch hợp đồng tương lai có đòn bẩy trên nhiều loại tài sản. Thanh khoản trên Synthetix đóng vai trò là đối tác cho các giao dịch này. Do đó, các nhà đầu tư SNX phải chịu rủi ro đối tác. Điều này có nghĩa là nếu một nhà giao dịch trên giao thức giao dịch tận dụng tính thanh khoản của Synthetix (chẳng hạn như Kwenta) kiếm được lợi nhuận khổng lồ, khoản nợ của người đặt cọc sẽ tăng lên và ngược lại. Tuy nhiên, có các cơ chế để giảm thiểu rủi ro này, bao gồm các cơ hội chênh lệch giá (tỷ lệ tài trợ) cung cấp cho các nhà giao dịch cơ hội chênh lệch giá nếu hoạt động giao dịch đi chệch hướng. Điều này nhằm mục đích làm cho các nhà cung cấp thanh khoản (người đặt cọc SNX) phòng ngừa rủi ro ở mức trung lập, trong khi V3 sẽ gây ra rủi ro cô lập.
Tài khoản
Tính đến thời điểm hiện tại, Synthetix có tổng giá trị bị khóa (TVL) là 375 triệu USD, nghĩa là SNX trị giá 375 triệu USD đã được đặt cọc. Một ví dụ được xây dựng trên Synthetix và tận dụng tính thanh khoản của giao thức là Kwenta. Kwenta là một giao thức giao dịch tương lai vĩnh viễn trên Optimism không có tính thanh khoản gốc mà thay vào đó kế thừa tính thanh khoản từ Synthetix. Tất cả các cặp giao dịch trên Kwenta đều có mệnh giá bằng sUSD, vì vậy để giao dịch các tài sản tổng hợp này, người dùng cần đúc sUSD bằng cách đặt cọc SNX (hoặc mua sUSD trên thị trường).
Tất cả phí giao dịch phát sinh trên Kwenta đều được trả cho người đặt cược SNX. Trung bình, Kwenta chiếm khoảng 60-70% tổng số phí được tạo ra bởi các giao thức tận dụng tính thanh khoản của Synthetix. Có các giao thức/giao diện khác được xây dựng dựa trên Synthetix, bao gồm:
Lyra;
Thales;
Tài khoản;
dHedge;
đa thức
Infinex
Infinex là một sàn giao dịch bền vững trên chuỗi nhằm mục đích mô phỏng trải nghiệm giao dịch trên một sàn giao dịch tập trung trên chuỗi theo cách phi tập trung. Vì giao diện và trải nghiệm người dùng là cốt lõi của giao thức nên các chế độ "Dễ dàng" và "Chuyên nghiệp" sẽ có sẵn để giúp thu hút các nhà giao dịch mới dễ dàng hơn.
Giao thức sẽ không có mã thông báo gốc mới và thay vào đó sẽ được quản lý bởi SNX. Ngoài ra, tất cả số tiền thu được sẽ được sử dụng để tăng cường tính thanh khoản trên Synthetix bằng cách mua và đặt cược SNX. Khối lượng càng cao, áp lực mua vào SNX càng lớn và thanh khoản càng sâu. Điều này có thể tạo ra một chu kỳ đạo đức.
Chỉ số Synthetix V2
Dưới đây là biểu đồ từ Token Terminal hiển thị giá của SNX và khối lượng giao dịch sử dụng thanh khoản Synthetix. Như biểu đồ cho thấy, có sự khác biệt lớn giữa hoạt động trên chuỗi gần đây và giá hiện tại của SNX.
Synthetix gần đây đã tung ra một số sản phẩm, trong đó bản nâng cấp Perps V2 đóng vai trò chính trong việc tăng cường hoạt động. Bản nâng cấp giới thiệu nhiều loại tài sản tổng hợp có thể được sử dụng trên các giao thức như Kwenta. Điều đáng nói là Synthetix đã nhận được một lượng lớn token OP từ Optimism, được sử dụng trong các giao thức như Kwenta để khuyến khích người dùng sử dụng sản phẩm. Ngoài ra, Kwenta còn phát hành thêm token KWENTA để mang lại ưu đãi cao hơn.
Dưới đây là biểu đồ TVL, trong trường hợp của Synthetix có liên quan trực tiếp đến giá của SNX, như minh họa bên dưới. Điều này là do như đã đề cập trước đó, SNX là tài sản duy nhất có thể được đặt cọc trên giao thức.
Synthetix là cơ sở hạ tầng cốt lõi trong DeFi và tính thanh khoản của nó được nhiều giao thức sử dụng, như đã đề cập ở trên. Hiện tại, giới hạn thanh khoản hoặc TVL là chỉ SNX mới có thể được đặt cược trên Synthetix. Điều này sẽ thay đổi trong V3.
Tổng hợp V3
Synthetix V3 bao gồm một loạt nâng cấp đưa Synthetix lên một tầm cao mới: cung cấp lớp thanh khoản chuỗi chéo cho DeFi. V3 hiện đang ở giai đoạn alpha và các tính năng khác nhau sẽ được triển khai dần dần.
TLDR
Đa tài sản thế chấp, không chỉ SNX;
Lớp thanh khoản không được phép;
Hệ sinh thái thân thiện với nhà phát triển;
Triển khai chuỗi chéo liền mạch.
Cầm cố nhiều tài sản thế chấp
Đặt cược nhiều tài sản thế chấp là một trong những nguyên tắc cốt lõi trong tầm nhìn của Synthetix V3. Hiện tại, chỉ SNX mới có thể được đặt cọc để cung cấp tính thanh khoản được sử dụng bởi thị trường giao ngay và vĩnh viễn tổng hợp. V3 giới thiệu một thiết kế kho tiền, trong đó mỗi kho tiền được thể hiện bằng một loại tài sản thế chấp (mã thông báo). Một kho tiền có thể là ETH, một SNX khác và wBTC thứ ba. Các loại tài sản thế chấp tạo nên các kho tiền này được bổ sung thông qua quản trị. Ngoài ra, kho tiền có thể được thêm vào nhóm để các giao thức tìm cách khai thác tính thanh khoản cụ thể sử dụng. Ví dụ: một nhóm có thể bao gồm một kho ETH và một kho DAI, sau đó có thể được sử dụng trên thị trường phái sinh trên chuỗi như Kwenta. Một số lợi ích này bao gồm:
Với tư cách là người đặt cược, bạn có nhiều quyền tự do hơn bằng cách chọn tài sản nào để cung cấp làm tài sản thế chấp và kiếm phần thưởng.
Vì nhóm được gắn với một thị trường cụ thể nên người đặt cược được bảo vệ khỏi rủi ro. Các nhà đầu tư không thích rủi ro chỉ có thể cung cấp thanh khoản cho các nhóm được thị trường BTC và ETH sử dụng và không liên quan đến các tài sản rủi ro hơn.
Bởi vì các nhóm được gắn với các thị trường cụ thể nên chúng có thể được phòng ngừa tốt hơn, giảm rủi ro đối tác.
Lớp thanh khoản không được phép
Với V3, các nhà phát triển có thể tạo ra các thị trường mới trên Synthetix nhằm tận dụng nhóm thanh khoản theo cách không cần cấp phép. Một trở ngại đáng kể trong DeFi là xây dựng tính thanh khoản từ rất sớm, thường được khuyến khích bằng cách phát hành token với số lượng lớn.
Ngoài việc có thể chọn nhóm thanh khoản nào mà thị trường nên tích hợp, người tạo thị trường cũng có thể chọn các oracle được sử dụng cho sản phẩm của họ và tạo cơ cấu phần thưởng tùy chỉnh cho các nhà cung cấp thanh khoản. Việc niêm yết các tài sản tổng hợp mới cũng sẽ không còn thông qua quản trị nữa mà có thể được thực hiện một cách dễ dàng. Những tài sản này có thể là bất cứ thứ gì từ OP giao ngay đến quyền chọn ETH.
Synthetix cuối cùng sẽ hoạt động như một nền tảng dịch vụ thanh khoản có thể dễ dàng tích hợp với các sản phẩm mới.
Triển khai chuỗi chéo liền mạch
Mục tiêu cuối cùng của Synthetix V3 là có sẵn trên bất kỳ chuỗi EVM nào. Cái gọi là Teleporters sẽ cung cấp thanh khoản được cung cấp trên một chuỗi trên các chuỗi khác. Ví dụ: nếu người dùng cung cấp tính thanh khoản cho nhóm của Optimism thì thị trường trên Arbitrum có thể tận dụng tính thanh khoản đó để hỗ trợ nền tảng của họ.
Dưới đây là tổng quan về cấu trúc của thị trường giao ngay Synthetix V3: người dùng gửi tài sản của họ vào kho tiền, kho tiền này sẽ được thêm vào các nhóm cụ thể. Các nhóm này có thể được các giao thức sử dụng để tạo thị trường trên các nhóm thanh khoản Synthetix. Những thị trường này là nơi người dùng tương tác trên các dapp được xây dựng trên Synthetix, chẳng hạn như Kwenta.
Đến V3
Sau đây là phần giới thiệu ngắn gọn về kế hoạch trước khi phát hành phiên bản đầy đủ của Synthetix V3:
Di chuyển Stablecoin – V3 giới thiệu một loại stablecoin tổng hợp mới để thay thế V2 sUSD hiện tại. Tên vẫn chưa được quyết định, nhưng có một đề xuất là giữ nguyên stablecoin mới là "sUSD" và sau đó đổi tên phiên bản V2 hiện tại thành "oldUSD" hoặc "legacyUSD". Theo thời gian, khi các stablecoin V3 mới và tài sản tổng hợp đạt được tính thanh khoản và trao quyền, người dùng sẽ cần chuyển tài sản của họ từ V2 sang V3 (thông qua Curve pool).
Perps V3 – Perps V3 sẽ giới thiệu đa tài sản thế chấp đã đề cập trước đó. Điểm mấu chốt đối với các nhà giao dịch trên các giao thức như Kwenta, Polynomial, v.v. là tất cả tài sản tổng hợp (không chỉ sUSD) đều có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các giao dịch. UI/UX cũng sẽ được sắp xếp hợp lý và trực quan hơn. Hầu hết mã lõi đã được hoàn thiện và sắp được kiểm tra. Testnet có thể sẽ đi vào hoạt động vào cuối tháng 7.
Nâng cấp người đặt cược SNX V2 lên V3 LP – Tính năng này cho phép người đặt cược SNX hiện tại chuyển sang V3 mà không cần phải trả nợ và đóng vị thế. (SIP-306).
Dịch chuyển tức thời – Dịch chuyển tức thời là một phần quan trọng trong chức năng chuỗi chéo của V3. Để cho phép sử dụng thanh khoản xuyên chuỗi, họ hủy sUSD trên một chuỗi và đúc sUSD trên chuỗi khác, loại bỏ hiện tượng trượt giá và nhu cầu về cầu nối chuỗi chéo. Teleporters hiện đang được phát triển và chạy trên một số mạng thử nghiệm. (SIP-311).
Tổng hợp nhóm chuỗi chéo – Đây là một khía cạnh cốt lõi khác cần thiết để hiện thực hóa tầm nhìn về thanh khoản toàn chuỗi. Nó cho phép thị trường và nhóm hiểu được trạng thái của các tài sản thế chấp trên chuỗi khác. Với tính năng này, các thị trường vĩnh viễn mới có thể được ra mắt trên một chuỗi và tận dụng tính thanh khoản trên một chuỗi khác. Hiện đang được tiến hành trong testnet (SIP-312).
Phần kết luận
Mục tiêu cuối cùng của Synthetix là rất thú vị, nhưng điều quan trọng là tạo ra nhu cầu và thu hút các nhà phát triển xây dựng các giải pháp tận dụng Synthetix như một lớp thanh khoản. Càng nhiều giao thức (như Kwenta) được xây dựng trên Synthetix thì lợi nhuận dành cho các nhà cung cấp thanh khoản (người đặt cọc trên Synthetix) sẽ càng cao. Khi lợi suất tăng, tính thanh khoản được cung cấp cũng tăng và tính thanh khoản sâu hơn sẽ thu hút nhiều giao thức hơn để xây dựng trên Synthetix. Đây là một vòng tròn đạo đức nhằm củng cố lẫn nhau.
Như đã đề cập trước đó, 60-70% phí mà những người đặt cược SNX kiếm được chỉ đến từ các nhà giao dịch trên Kwenta. Giao dịch trên Kwenta được khuyến khích mạnh mẽ bởi việc phát hành một lượng lớn mã thông báo OP và KWENTA, do đó rất khó để ước tính mức độ tăng trưởng của người dùng gần đây.
