Tác giả gốc: @yashhsm Biên soạn gốc: Luccy, Ghi chú của biên tập viên BlockBeats: @yashhsm đã đưa ra quan điểm trong tweet của mình rằng mã thông báo quản trị về cơ bản là tiền meme. Bắt đầu từ thỏa thuận dự án, ông đã phân tích và so sánh những điểm tương đồng giữa token quản trị và meme coin, từ đó giải thích lý do tại sao các VC cần huy động FDV. Ngoài ra, @yashhsm cũng bày tỏ những hiểu biết sâu sắc của mình về tài trợ dự án, xây dựng cộng đồng và khởi động công bằng, đồng thời đưa ra các đề xuất về hướng khởi động công bằng hơn cho các dự án tiền điện tử. BlockBeats biên dịch văn bản gốc như sau:

Trong khi các nhà đầu tư mạo hiểm ghét đồng meme, tôi sẽ giải thích tại sao không có sự khác biệt giữa đồng meme và token quản trị.

Mã thông báo quản trị không gì khác hơn là đồng tiền meme trong bộ đồ.

Mã thông báo quản trị là đồng tiền meme với một vài bước nữa

Tất cả các mã thông báo quản trị về cơ bản đều là tiền meme và giá trị của chúng đến từ nguồn gốc meme của giao thức.

· Không chia sẻ doanh thu (do an ninh theo quy định)

· Mã thông báo quản trị không hoạt động tốt trong khuôn khổ ra quyết định hướng tới cộng đồng.

Token có xu hướng tập trung vào tay một nhóm nhỏ dân số nhất định và có mức độ tham gia thấp hoặc DAO không hoạt động, khiến chúng trở nên vô dụng như đồng meme. Cho dù đó là ARB (mã thông báo quản trị của Arbitrum) hay WLD (mã thông báo của Worldcoin), về cơ bản chúng là những đồng tiền meme gắn liền với các dự án này.

Trong nhiều trường hợp, token quản trị có thể gây tổn hại tương tự cho cộng đồng như đồng meme:

· Cộng đồng: Hầu hết các mã thông báo quản trị là các đồng tiền được hỗ trợ bởi vốn mạo hiểm được tung ra ở mức định giá cao và dần dần chuyển vào tay các nhà đầu tư bán lẻ.

· Nhà xây dựng: Nhiều mã thông báo quản trị cao cấp được VC hỗ trợ đã ra mắt trước khi ra mắt sản phẩm (ví dụ: Zeus ra mắt với 1 tỷ USD FDV), dẫn đến cảm giác vỡ mộng rất lớn. Nhiều nhà sáng lập thậm chí còn gặp khó khăn để đạt được mức định giá như vậy sau khi đạt được những tiến bộ đáng kể.

Điều đó không có nghĩa là Zeus sẽ không thành công, chỉ chỉ ra rằng thông thường các token sẽ ra mắt trước các sản phẩm. Ngay cả các ICO năm 2017 (Cung cấp tiền xu ban đầu) cũng được ưa chuộng hơn so với các mã thông báo được hỗ trợ bởi VC có lưu thông thấp hiện tại vì chúng công bằng hơn, với hầu hết nguồn cung được mở khóa khi ra mắt.

Lấy EigenLayer làm ví dụ, một chiến lược đầu tư FDV cao, thả nổi thấp điển hình, được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm với 29,5% cổ phần. Người trong cuộc (nhà đầu tư mạo hiểm và nhóm) nắm giữ 55% cổ phần đáng kể. Chu kỳ trước, chúng tôi đã đổ lỗi cho FTX/Alameda, nhưng chúng tôi cũng không khá hơn gì trong chu kỳ này.

Nếu một nhóm người trong nội bộ sở hữu hơn 50%, chúng tôi sẽ cản trở nghiêm trọng tác động phân phối lại của tiền điện tử và cho phép người trong nội bộ làm giàu từ việc triển khai ở mức FDV cao. Nếu những người trong cuộc thực sự tin rằng họ sẽ tốt hơn nếu giảm phân bổ khi tung ra các mã thông báo FDV cao.

Nhóm thực sự có thể tiến tới?

Xem xét sự vô lý của quá trình hình thành vốn – cuối cùng chúng tôi kết luận:

· Các nhà đầu tư mạo hiểm đổ lỗi cho đồng meme

· Người tạo meme đổ lỗi cho các nhà đầu tư mạo hiểm

Điều này đã dẫn đến sự nhầm lẫn nghiêm trọng về quy định và gây tổn hại đến danh tiếng, ảnh hưởng đến uy tín của các nhà xây dựng nghiêm túc. Nhưng tại sao VC lại có hại cho token đến vậy?

Có một lý do mang tính cấu trúc để các VC tăng FDV. Ví dụ, một quỹ đầu tư mạo hiểm lớn đầu tư 4 triệu USD để có được 20% vốn chủ sở hữu với mức định giá 20 triệu USD; nói một cách hợp lý, họ phải tăng FDV lên ít nhất 400 triệu USD vào thời điểm TGE để khiến nó trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư hạn chế. đối tác (LP) có lợi nhuận.

Quỹ càng lớn, họ càng có nhiều khả năng cung cấp cho các dự án:

Định giá tư nhân cao đến mức nực cười → Xây dựng câu chuyện thuyết phục → Huy động tiền ở vòng định giá cao hơn (huy động đầu tư từ các nhà đầu tư ban đầu/hạt giống) → Ra mắt ở mức định giá công khai cao hơn → Khi các nhà đầu tư bán lẻ bán tháo.

Ra mắt với FDV cao sẽ chỉ dẫn đến vòng xoáy đi xuống và thị phần bằng 0, giống như Starkware. Xuất bản ở mức FDV thấp hơn cho phép các nhà đầu tư bán lẻ thu lợi từ việc định giá lại và giúp xây dựng sự công nhận của cộng đồng và thị phần, như Celestia.

Các nhà đầu tư bán lẻ nhạy cảm hơn với việc mở khóa hơn bao giờ hết. Chỉ riêng trong tháng 5, số token Pyth trị giá 1,25 tỷ USD sẽ được mở khóa, cùng với hàng trăm triệu USD khác từ các dự án như Avalanche, Aptos, Arbitrum, v.v. [Xem @Token_Unlocks]

Meme coin là kết quả của sự sụp đổ của hệ thống tài chính (như Bitcoin sau khủng hoảng tài chính)

Lãi suất thực âm/bằng 0 buộc mọi người tiết kiệm phải đầu cơ vào các loại tài sản sáng bóng mới (ví dụ: đồng meme). Môi trường lãi suất bằng 0 đã khiến thị trường tràn ngập các công ty zombie.

Ngay cả một chỉ số hàng đầu như S&P 500 cũng có khoảng 5% công ty xác sống và giờ đây mọi thứ sẽ trở nên tồi tệ hơn khi lãi suất tăng, khiến chúng tốt hơn một chút so với đồng meme.

Điều tồi tệ hơn là chúng liên tục được quảng bá bởi các nhà quản lý quỹ và các nhà đầu tư bán lẻ mua chúng hàng tháng, như GME.

Như nghiên cứu liên quan về chủ nghĩa hư vô tài chính cho biết, hoạt động đầu cơ sẽ không bao giờ biến mất và đại diện cho chu kỳ này là các đồng tiền meme.

Đồng meme đang đưa cơ sở hạ tầng vào thử nghiệm chiến đấu

Tôi không đồng ý với quan điểm của @eddylazzarin (a16z CTO). Đồng meme có tác động tích cực trên mạng.

Nếu không có meme coin, các chuỗi như Solana sẽ không phải đối mặt với tình trạng tắc nghẽn mạng và tất cả các lỗi về mạng/kinh tế sẽ không bị lộ. Nhưng đồng meme trên Solana đã có tác động tích cực thực sự:

· Tất cả các sàn giao dịch phi tập trung không chỉ xử lý khối lượng giao dịch kỷ lục mà còn vượt xa các đối tác Ethereum của họ.

· Thị trường tiền tệ tích hợp đồng meme để tăng tổng giá trị bị khóa.

· Người xác thực kiếm được khoản phí khổng lồ thông qua phí ưu tiên và MEV.

· Ứng dụng tiêu dùng tích hợp đồng meme để thu hút sự chú ý hoặc cho mục đích tiếp thị.

· DeFi đang có tác động rộng hơn do tính thanh khoản và hoạt động tăng lên.

Để các tài sản vật chất thực sự được giao dịch trực tuyến, chúng tôi cần cơ sở hạ tầng và tính thanh khoản đã được kiểm tra căng thẳng (sàn giao dịch phi tập trung/DeFi rộng hơn; xem xét các đồng meme hàng đầu; ngoài mã thông báo L1/stablecoin, chúng có tính thanh khoản sâu nhất).

Đồng meme không phải là thứ gây xao lãng; chúng chỉ là một loại tài sản khác trên blockchain.

Đồng xu Meme là cơ chế gây quỹ

Nhìn vào Pump.fun trên Solana, hàng nghìn đồng meme được đăng mỗi ngày, tạo ra hàng triệu đô la phí. Lần đầu tiên trong lịch sử loài người, bất kỳ ai cũng có thể tạo và tham gia vào một sản phẩm tài chính với giá dưới 2 USD và trong vòng chưa đầy 2 phút. Đồng Meme có thể đóng vai trò là một chiến lược gây quỹ và GTM (tiếp thị) tuyệt vời.

Theo truyền thống: Các dự án gây quỹ bằng cách phân bổ 15-20% cho các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) → phát triển sản phẩm → ra mắt mã thông báo → xây dựng cộng đồng thông qua meme/tiếp thị. Tuy nhiên, cộng đồng này cuối cùng sẽ bị các VC bỏ rơi.

Trong kỷ nguyên của đồng meme: ra mắt đồng meme (không có lộ trình, chỉ để giải trí) → gây quỹ → sớm hình thành cộng đồng bộ lạc → xây dựng ứng dụng/cơ sở hạ tầng → tiếp tục thêm tiện ích cho đồng meme mà không đưa ra những lời hứa sai lầm hoặc đưa ra lộ trình.

Cách tiếp cận này tận dụng chủ nghĩa bộ lạc (thành kiến ​​của người nắm giữ) của cộng đồng meme coin và đảm bảo mức độ tương tác cao từ các thành viên cộng đồng trở thành BD/nhà tiếp thị của bạn. Đảm bảo phân phối mã thông báo công bằng hơn và chống lại các chiến thuật bơm và bán phá giá với khối lượng thấp, giá trị cao được các VC sử dụng.

Xu hướng này cuối cùng sẽ dẫn đến sự hội tụ của meme coin và token quản trị:

· @bonkbot_io, bot Telegram (với khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất là 25 tỷ USD), được sinh ra từ đồng BONKmeme và đốt 10% phí giao dịch.

· @degentokenbase, đồng xu meme Farcaster (hiện đang xây dựng L3)

Tương lai nắm giữ điều gì?

Mọi người đều muốn đến sớm; đồng meme cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ đòn bẩy so với các tổ chức chậm hơn, vốn có quyền truy cập hạn chế vào các giao dịch phát hành riêng lẻ của VC. Mặc dù đồng meme trao quyền cho cộng đồng nhưng nó lại khiến tiền điện tử trông giống như một sòng bạc.

Vì vậy, giải pháp là gì?

Đối với các nhà đầu tư mạo hiểm, hãy đưa giao dịch của bạn lên một nền tảng như @echodotxyz, để cộng đồng tham gia vào các giao dịch hợp tác và chứng kiến ​​phép thuật của meme coin mà cộng đồng đã tập hợp xung quanh dự án từ những ngày đầu.

Để làm rõ, tôi không phản đối VC/tài trợ tư nhân; các VC nên được khen thưởng vì họ chấp nhận rủi ro sớm. Tôi chỉ đơn giản ủng hộ việc phân phối công bằng hơn; tạo ra một sân chơi bình đẳng để mọi người đều có cơ hội làm chủ tài chính.

Tiền điện tử không chỉ là về công nghệ mở và không được phép; nó còn là về việc mở nguồn tài trợ ở giai đoạn đầu, một quá trình hiện không rõ ràng như các công ty khởi nghiệp truyền thống.

Để tóm tắt phần nội dung khổng lồ này:

· Mọi thứ đều là đồng xu meme.

· Nghiên cứu các đồng meme làm cơ chế gây quỹ và xây dựng cộng đồng.

· Các dự án nên hướng tới việc khởi động công bằng hơn.

"Liên kết gốc"