Ngân hàng Anh đang đứng trước ngã rẽ của việc ra quyết định kinh tế khi phải đối mặt với chính sách tiền tệ phức tạp của Vương quốc Anh. Với nhịp đập của thị trường phụ thuộc vào từng lời nói của Thống đốc Andrew Bailey, những suy đoán xoay quanh những động thái tiếp theo đối với lãi suất trong bối cảnh tỷ lệ lạm phát biến động.

Tính đến thời điểm này, Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) tại Ngân hàng Anh đang hướng tới việc duy trì Tỷ giá Ngân hàng ở mức 5,25%. Quyết định này, dự kiến ​​sẽ được xác nhận trong thông báo giữa trưa thứ Năm tuần này, phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong thời điểm kinh tế khó lường. Các nhà giao dịch và nhà phân tích đều đang theo dõi chặt chẽ diễn biến này, đặt cược vào sắc thái trong tuyên bố sắp tới của Bailey và những gợi ý tiềm năng về việc điều chỉnh lãi suất vào mùa hè.

Nguồn: Địa hình phức tạp của lạm phát và lãi suất của Ngân hàng Anh

Dữ liệu lạm phát từ tháng 3 cho thấy mức tăng khiêm tốn lên 3,2%, hơi vượt quá so với số liệu dự đoán nhưng vẫn còn khoảng cách so với mục tiêu 2% của Ngân hàng. Loại trừ các thành phần dễ biến động như năng lượng và thực phẩm, lạm phát cơ bản được đánh dấu ở mức 4,2%, với lạm phát dịch vụ—một thước đo quan trọng để xem xét chính sách—ở mức 6%. Bất chấp những con số này, Thống đốc Bailey vẫn lạc quan, trích dẫn những dấu hiệu rõ ràng về việc lạm phát đang giảm bớt do các điều kiện tài chính bị thắt chặt.

Tuy nhiên, lạm phát rộng hơn đang chứng kiến ​​sự thay đổi lớn. Các dự đoán cho thấy tỷ lệ này sẽ giảm mạnh vào tháng 4, do chi phí năng lượng giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước, có khả năng đưa tỷ lệ này xuống dưới mốc 2%. Sự sụt giảm được dự đoán trước này có thể ảnh hưởng đến chiến lược tiếp theo của Ngân hàng, gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách để sớm xem xét lại quan điểm của họ.

Sự khác biệt và quyết định

Trên trường toàn cầu, các chiến lược tiền tệ đang có sự khác biệt rõ rệt. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã hoãn bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng nào vào cuối năm sau khi tỷ lệ lạm phát tăng đột biến, các ngân hàng trung ương châu Âu đang vạch ra một lộ trình độc lập hơn. Việc cắt giảm lãi suất bất ngờ của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và những điều chỉnh theo kế hoạch của Riksbank của Thụy Điển nêu bật cách tiếp cận chủ động ở châu Âu, trái ngược với lập trường thận trọng của Fed.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Anh điều hướng những vùng nước hỗn loạn này bằng một chiến lược có thể giảm lãi suất vào cuối năm nay. Triển vọng này được củng cố bởi nhận xét từ các chuyên gia như Francesco Garzarelli của Eisler Capital, người nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân phối phiếu bầu MPC sắp tới như một đầu mối cho các động thái chính sách của tháng Sáu.

Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường có thể đang đánh giá thấp tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất tiềm năng. Với lạm phát dự kiến ​​sẽ giảm xuống mức 0,5% vào cuối năm nay, Ngân hàng có thể bị áp lực phải giải quyết không chỉ lạm phát mà còn cả nguy cơ lạm phát giảm quá thấp. Dự đoán từ Capital Economics cho thấy mức cắt giảm mạnh mẽ hơn vào tháng 6, có khả năng khiến lãi suất giảm xuống 3% vào năm tới, trái ngược với kỳ vọng thị trường thận trọng hơn về mức 4%.

Bất chấp những động lực này, thông điệp cốt lõi từ Bailey vẫn là sự thận trọng. Ngân hàng đang trên đường bình thường hóa chính sách, với việc cắt giảm lãi suất nhưng không được đảm bảo. Các chỉ số kinh tế sẽ quyết định tốc độ và mức độ của chúng, với mỗi cuộc họp của MPC sẽ đưa ra những quyết định mới dựa trên dữ liệu mới nhất.

Bailey không cam kết dứt khoát về việc thay đổi lãi suất ngân hàng vào tháng 6, cho thấy những quyết định như vậy sẽ xoay quanh dữ liệu kinh tế đang được công bố. Cách tiếp cận thận trọng này nhấn mạnh cam kết của Ngân hàng đối với một phản ứng đo lường, nhấn mạnh việc không có những quan niệm định sẵn về tốc độ hoặc mức độ cắt giảm lãi suất tiềm năng. Hơn nữa, Bailey nhấn mạnh các xu hướng khác nhau giữa động lực lạm phát của Anh và Mỹ, nhấn mạnh tính độc lập của chính sách tiền tệ của Anh với các động thái của Cục Dự trữ Liên bang.