"Khuyến nghị về tiền điện tử chất lượng" Số phát hành 1 Frax Finance: Người chơi hạt giống "hàng đầu kép" trên đường đua LSD và Stablecoin

Lưu ý: Ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ dẫn đến việc giảm sản xuất Bitcoin vào năm tới và Hot Balloon dự đoán rằng có thể có thời điểm phân bổ vốn tối ưu vào cuối năm nay. phân tích và khai thác các loại tiền tệ tiềm năng trong từng giai đoạn của chu kỳ tiếp theo.

Trong số này, chúng tôi sẽ tập trung vào blue chip kỳ cựu của DeFi và “tân binh LSD” Frax Finance.

Bối cảnh của dự án

tình huống cơ bản

Frax Finance được ra mắt vào năm 2020 và ban đầu là một hệ thống stablecoin thuật toán dựa trên cơ chế thế chấp một phần. Hệ sinh thái bao gồm token có phí không ổn định FXS và stablecoin FRAX.

Như chúng ta đã biết, các giải pháp theo dõi stablecoin có thể được chia đại khái thành ba loại:

• Stablecoin gắn liền với tiền pháp định, đại diện là USDT, là loại tiền xuất hiện sớm nhất và hiện có thị phần lớn nhất. Tuy nhiên, chúng bị hy sinh do phát hành tập trung và chúng chưa bao giờ có thể thoát khỏi sự nghi ngờ về khả năng tồn tại của chúng. được hỗ trợ bằng 100% tài sản dự trữ;

• Mặc dù các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản do DAI đại diện đã đạt được sự phân cấp ở một mức độ nhất định, nhưng chúng không thể tránh được các vấn đề tiếp theo là tài sản thế chấp quá mức và sử dụng vốn thấp;

• Các stablecoin thuật toán do UST đại diện thiết lập một hệ thống tiền tệ thông qua cung và cầu thị trường, đạt được "sự phân cấp" ở mức độ lớn nhất và giải phóng giới hạn sử dụng vốn trên, nhưng "giảm phát và lạm phát xoắn ốc" của chính chúng lại quá biến động. Số phận của Pond;

Trong số đó, stablecoin FRAX ban đầu dựa trên cơ chế "Thuật toán lai Stablecoin", nhằm duy trì tỷ lệ neo 1: 1 với đồng đô la Mỹ thông qua các thuật toán và tài sản thế chấp, có các đặc điểm của cả thuật toán và thế chấp:

• So với các stablecoin DAI và LUSD có cơ chế thế chấp quá mức, việc phát hành FRAX áp dụng cơ chế thế chấp một phần, tức là tài sản thế chấp đằng sau nó trong hầu hết các trường hợp đều nhỏ hơn 100%;

• So với AMPL và UST với cơ chế thuật toán thuần túy, FRAX có tài sản tiền tệ cứng chủ yếu là USDC như một mức độ đảm bảo nhất định, có thể giữ lại giá trị nội tại cơ bản trong những trường hợp khắc nghiệt;

Tuy nhiên, sau sự sụp đổ của UST vào năm 2022 dẫn đến sự phá hủy toàn bộ đường đua ổn định, FRAX cũng bị ảnh hưởng nên bắt đầu từ năm nay, Frax Finance chủ yếu thực hiện hai điều chỉnh kinh doanh:

• Một mặt, cuối cùng nó đã chọn từ bỏ yếu tố stablecoin thuật toán và chuyển sang một loại stablecoin được thế chấp hoàn toàn hoàn toàn giống với DAI;

• Mặt khác, nó cũng chuyển trọng tâm từ stablecoin sang theo dõi đặt cược thanh khoản (LSD) và sử dụng trọng số biểu quyết như CVX và CRV được tích lũy bằng cách hỗ trợ stablecoin FRAX để nghiêng nó sang sản phẩm LSD frxETH của riêng mình, với kết quả tốt đẹp ;

Cho đến nay, mạng lưới người dùng và khối lượng kinh doanh của Frax Finance đã bắt đầu hình thành và đang chuyển từ một giao thức tiền tệ duy nhất sang một loại tiền tệ ổn định (FRAX) làm trung tâm, LSD (frxETH) là điểm khởi đầu quan trọng, cả DEX (FRAXSwap ), cho vay và đi vay (FRAXLend) và phát triển ma trận DeFi khác.

Lợi thế cạnh tranh trước đây của Frax Finance chủ yếu đến từ cơ chế tiền tệ hiệu quả hơn về vốn và chính sách tiền tệ linh hoạt dựa trên mô-đun AMO. Giờ đây, dòng sản phẩm của họ bao gồm cho vay, Hoán đổi, tiền ổn định và LSD, tất cả đều có tính sáng tạo cao trong các dự án DeFi. Hiệu ứng tổng hợp có thể tạo thành một con hào dài hạn cho dự án.

con đường phát triển

Để bắt đầu kinh doanh ổn định, hãy chuyển sang thế chấp toàn bộ

Tính đến thời điểm xuất bản (ngày 7 tháng 7 năm 2023), giá trị thị trường của FRAX là 1 tỷ USD. Nó vẫn tương đối ổn định trong năm qua, không tăng cũng không giảm về lượng lưu hành. Nó hiện đứng thứ 6 trong số tất cả các stablecoin chính thống (. USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD), chỉ đứng sau DAI (4,3 tỷ USD) trong số các stablecoin phi tập trung.

Trước tháng 4 năm 2022, FRAX tiếp tục kết nối với hầu hết các chuỗi công cộng chính thống ngoài Ethereum, với giá trị thị trường đạt đỉnh điểm gần 3 tỷ USD. Ngoài ra, FRAX còn có tính năng chủ động đăng ký tài khoản chính của Cục Dự trữ Liên bang, khiến FRAX trở thành FRAX. gần nhất với thứ tiền đô la không có rủi ro:

Tài khoản chính của Cục Dự trữ Liên bang có thể cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán bán buôn và các dịch vụ thanh toán liên quan của Cục Dự trữ Liên bang mà không cần ngân hàng đóng vai trò trung gian. Hiểu đơn giản là Frax Finance có thể tự mình giữ đô la Mỹ và thực hiện giao dịch trực tiếp với. Cục Dự trữ Liên bang mà không phải lo lắng về việc USDC bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon, v.v. có nguy cơ bị ảnh hưởng.

Stephen, một trong những nhà tài trợ dự án của Frax Finance, cũng được Trump đề cử làm thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang nên tích cực nắm quyền giám sát.

Tuy nhiên, FRAX vẫn sử dụng chu kỳ sinh thái của riêng mình làm kịch bản ứng dụng chính cho đến nay và các kịch bản sử dụng của nó cực kỳ hạn chế so với USDT\USDC\UST\BUSD.

Sau tháng 4 năm 2022, Terraform Labs đưa ra một đề xuất mới, dự định ra mắt UST, FRAX, USDC và USDT 4pool trên Curve, nhằm thay thế 3pool (USDT, USDC, DAI) ở vị trí cốt lõi của thị trường stablecoin thông qua các stablecoin thuật toán phi tập trung.

Theo quan niệm của Terraform Labs, Terra và Frax Finance, với tư cách là hai chủ sở hữu giao thức lớn nhất của CVX, có thể tác động đến chính sách khuyến khích của Curve thông qua các khoản hối lộ khổng lồ của vlCVX, từ đó duy trì tính thanh khoản sâu trong nhóm 4pool, khiến 4pool trở thành nhóm có tính thanh khoản cao nhất. Nhóm stablecoin chuỗi chéo được sử dụng thường xuyên.

Điều này có nghĩa là hiện thực hóa việc lật đổ 3 pool bởi 4pool. Tuy nhiên, sự sụp đổ của UST/Terra vào tháng 5 năm 2022 đã gây ra một cú sốc lớn đối với đường đua stablecoin thuật toán đã đột ngột kết thúc và quy mô của FRAX bị thu hẹp nhanh chóng. một tháng, nó giảm một nửa xuống còn 1,5 tỷ USD, sau đó giảm dần xuống khoảng 1 tỷ USD và duy trì ổn định trong một năm.

Bắt đầu từ nửa đầu năm nay, FRAX đã tăng dần tỷ lệ tài sản thế chấp (CR) lên 100%, điều đó có nghĩa là FRAX đã hoàn toàn từ bỏ thuộc tính ổn định và dần dần tiến gần hơn đến mô hình tài sản thế chấp hoàn toàn hoặc thậm chí tài sản thế chấp quá mức của MakerDAO và ĐẠI.

Tính đến thời điểm công bố (ngày 7 tháng 7 năm 2023), CR của FRAX đã dần phục hồi và ổn định ở mức khoảng 95%, về cơ bản loại bỏ thuộc tính ổn định và chuyển sang một stablecoin được thế chấp hoàn toàn.

LSD mạnh mẽ

Trong khi điều chỉnh các thuộc tính của stablecoin FRAX của riêng mình, Frax Finance cũng đang khám phá các hướng kinh doanh mới.

Kết hợp khoảng thời gian của The Merge năm ngoái và bản nâng cấp Thượng Hải năm nay, Frax Finance đã chọn lộ trình Đặt cọc thanh khoản Ethereum (LSD) làm điểm khởi đầu cho hoạt động kinh doanh mới:

Frax Finance đã ra mắt sản phẩm cam kết thanh khoản Ethereum frxETH, tương tự như frxETH của Lido, là mã thông báo cam kết thanh khoản do Frax Finance cung cấp cho người dùng cam kết Ethereum.

cơ chế kinh doanh

Cân bằng chênh lệch giá giữa frxETH và sfrxETH

Tìm hiểu cơ chế kinh doanh của Frax Finance chủ yếu nằm ở hoạt động kinh doanh LSD mới nổi của họ.

Cơ chế kinh doanh của Frax Finance trong đường đua LSD chủ yếu là thiết kế cân bằng chênh lệch giá của frxETH và sfrxETH:

Không giống như stETH trực tiếp phát hành phần thưởng đặt cược cho người dùng stETH thông qua rebase, người dùng frxETH không thể trực tiếp nhận phần thưởng đặt cược - nếu người dùng frxETH muốn nhận thu nhập đặt cược Ethereum, họ cần phải cam kết lại frxETH với sfrxETH.

Tuy nhiên, phương thức tích lũy phần thưởng đặt cược vẫn là frxETH, nhưng vì không phải tất cả người dùng đều chọn cam kết lại frxETH với sfrxETH nên sfrxETH sẽ tích lũy nhiều frxETH hơn theo thời gian.

Điều này có nghĩa là khi người dùng sfrxETH thoát, họ có thể tham gia vào toàn bộ nhóm phần thưởng frxETH và nhận được tỷ lệ hoàn vốn cao hơn các sản phẩm tương tự.

Giả sử rằng tổng cộng 100 ETH trong hợp đồng Frax được cam kết dưới dạng frxETH và chỉ 30 trong số đó được đúc thành sfrxETH thông qua cam kết thứ cấp thì 30 sfrxETH này sẽ chia sẻ phần thưởng đặt cược (dưới dạng frxETH) của 100 ETH này. tỷ lệ.

Nói tóm lại, những người dùng không chọn đặt cược lại frxETH vào sfrxETH đã chuyển phần thưởng đặt cược của họ cho người dùng sfrxETH.

Cân bằng động của cam kết thứ cấp

Lý do tại sao một số người dùng frxETH không chọn cam kết hai lần và sẵn sàng chuyển thu nhập của họ cho người dùng sfrxETH là vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một tùy chọn thu nhập khác - gửi frxETH vào nhóm thanh khoản frxETH/ETH của Curve.

Từ góc độ người dùng, Frax Finance thực sự cung cấp hai đường dẫn doanh thu cho frxETH:

• Trước tiên, hãy cam kết ETH dưới dạng frxETH, sau đó gửi nó vào nhóm thanh khoản frxETH/ETH để kiếm thu nhập Curve, đồng thời chuyển thu nhập cam kết frxETH của riêng bạn;

• Trước tiên, hãy cam kết ETH dưới dạng frxETH, sau đó cam kết lại dưới dạng sfrxETH. Bằng cách này, trong khi nhận được thu nhập cam kết của riêng mình, bạn cũng có thể nhận thêm thu nhập cam kết frxETH được chuyển bởi phần đầu tiên của người dùng;

Về mặt lý thuyết, việc chọn nhóm thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) và chọn cam kết thứ cấp (sfrxETH) sẽ dần dần hình thành sự cân bằng chênh lệch giá động do sự khác biệt về lợi suất, do đó luôn duy trì lợi suất của hai tùy chọn khác nhau. phạm vi.

Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Frax Finance, tính đến ngày 7 tháng 7, lợi suất của cả hai thực sự tương đối gần nhau: nhóm thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) là 4,67% và cam kết thứ cấp (sfrxETH) là 5,29%. Tỷ lệ về cơ bản là gần nhau.

tiến độ mới nhất

frxETH nhanh chóng

Vì Frax Finance nắm giữ phần lớn nhất mã thông báo quản trị CVX bị khóa trong Convex (21,2%) và Convex kiểm soát hơn một nửa quyền biểu quyết của Curve (veCRV), điều này mang lại cho Frax cơ hội sử dụng tỷ giá hối đoái khổng lồ để tác động đến lượng phát thải phần thưởng của Curve , từ đó tạo ra khả năng thu được lợi nhuận cao hơn:

Bằng cách thêm nhóm Curve, bạn có thể cam kết frxETH và ETH của nó để tạo thành LP nhằm thêm nhóm thanh khoản, sau đó sử dụng quyền biểu quyết của CVX và CRV để chuyển phần thưởng phát thải sang nhóm thanh khoản frxETH/ETH, sau đó nhận được nhiều phần thưởng hơn dưới dạng CRV và CVX, cao hơn nhiều so với thu nhập thu được chỉ từ việc đặt cược stETH của Lido.

Đây là logic cơ bản đằng sau việc Frax Finance tham gia vào các cuộc chiến Curve nhằm tăng trọng lượng khuyến khích cho một nhóm trao đổi giao dịch cụ thể.

Nói chung, thông qua ảnh hưởng của mình đối với Curve, Frax Finance đã tìm thấy lợi thế cạnh tranh khác biệt cho frxETH, khác với các sản phẩm tương tự như stETH - một lựa chọn có lợi nhuận cao hơn nhờ cân bằng chênh lệch giá giữa frxETH và sfrxETH, với frxETH/ETH ẩn đằng sau nó . Logic sản phẩm phức tạp như điều chỉnh neo.

Từ ngày 21 tháng 10 năm 2022 đến nay, trong hơn 250 ngày, frxETH đã tăng từ 0 lên hơn 235.000 đơn vị, trị giá khoảng 446,5 triệu USD. Theo dữ liệu của DeFillama, số lượng frxETH hiện được cam kết chỉ đứng sau Lido (7,58 triệu). miếng) và Coinbase (1,13 triệu xu) và Rocket Pool (810.000 xu).

Trở thành tài sản thế chấp crvUSD

Với việc thị trường đặt cược Ethereum đang đi đúng hướng sau đợt nâng cấp của Thượng Hải trong năm nay, thị trường Mã thông báo đặt cược thanh khoản Ethereum (LST) đang phát triển nhanh chóng, với giá trị thị trường hiện tại gần 20 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 10% toàn bộ giá trị thị trường của Ethereum , theo dữ liệu từ DeFiLlama, đây đã là danh mục DeFi lớn nhất trong TVL và đã trở thành thị trường tiềm năng lớn nhất trong DeFi.

Trước khi LSD xuất hiện, cho dù đó là một stablecoin được tạo ra bằng cách đặt cược hay một stablecoin thuật toán, giá trị thị trường của nó sẽ không vượt quá tài sản cơ bản (chẳng hạn như Ethereum), đây thực sự là một hạn chế. Lúc đầu, cho dù đó là DAI hay các stablecoin thuật toán khác, họ thực sự dựa vào sự tăng trưởng đáng kể của các stablecoin được liên kết với các loại tiền tệ hợp pháp như USDT và USDC để thúc đẩy sự tăng trưởng của chúng.

Bao gồm việc gói USDC được "làm mới" thành DAI trong MakerDAO, cũng bằng cách này, chúng tôi có thể đáp ứng hơn nữa nhu cầu phân cấp của một số người dùng mà không cần KYC. Với mỏ neo này, chúng tôi có thể thúc đẩy sự phát triển của điện toán ổn định.

Sự xuất hiện của LSD cho phép người dùng sử dụng mã thông báo cầm cố lỏng làm tài sản thế chấp để đúc tiền ổn định được thế chấp hoàn toàn. Loại tiền ổn định này cũng có thể được khuyến khích hơn nữa trên Curve và Convex Finance, cung cấp cho người dùng phí giao dịch bổ sung, thu nhập CRV, CVX và PRISMA.

Bằng cách hợp tác với crvUSD, loại stablecoin gốc do Curve tung ra, frxETH đã dẫn đầu trong việc trở thành tài sản thế chấp của crvUSD (sớm hơn stETH, WBTC và các dự án hàng đầu khác).

Theo dữ liệu trang web của Curve, tính đến ngày 7 tháng 7, số lượng CrvUSD, stablecoin gốc của Curve, đã vượt quá 55 triệu, trong đó 41,21 triệu được đúc dựa trên wstETH, 8,12 triệu được đúc dựa trên sfrxETH và khoảng 8,12 triệu được đúc dựa trên trên WBTC là 6,78 triệu đồng và số lượng đúc dựa trên ETH là 726.000 đồng.

Lý do bố trí

Không gian định giá

Đối với Frax Finance, không gian định giá hiện tại của mã thông báo tiện ích chính FXS chủ yếu dựa vào "tiền tệ ổn định" truyền thống (FRAX) và trao quyền tường thuật "LSD" (frxETH) mới nổi.

Về mặt stablecoin, việc tạo FRAX yêu cầu phải thế chấp USDC tương ứng + hủy FXS tương ứng theo tỷ lệ tài sản thế chấp (CR) của hệ thống hiện tại.

Ví dụ: nếu CR hiện tại là 95% như đã đề cập ở trên, người dùng cần đúc 100 FRAX, cam kết 100*95%=95 USDC và hủy FXS trị giá 5 đô la Mỹ để có được FRAX tương ứng. các chi phí trên, người dùng cũng phải trả phí đúc tiền là 0,2%.

Quy đổi là hoạt động ngược lại của quy trình trên. Người dùng cung cấp 100 FRAX và có thể rút 95 USDC và FXS trị giá 5 USD mới được hệ thống đúc dựa trên giá trị CR hiện tại là 95%. Tương tự, ngoài việc cung cấp 100 FRAX, người dùng còn phải trả phí đổi 0,45%.

Cần lưu ý rằng việc đúc và tiêu hủy sẽ chỉ được phép khi giá FRAX nằm ngoài phạm vi ổn định. Ví dụ: trong cuộc khủng hoảng của Ngân hàng Thung lũng Silicon vào nửa đầu năm nay, việc thả neo của USDC và sự suy thoái sau đó. -việc neo FRAX đã gây ra tình trạng này.

Điều này có nghĩa là khi CR tiếp tục tăng, tốc độ phá hủy của FXS thực sự đang giảm. Do đó, việc trao quyền cho FXS ở mức "tiền tệ ổn định" chủ yếu là thu nhập từ phí đúc tiền 0,2% do sự tăng trưởng tiếp theo về khối lượng FRAX. Thu nhập từ phí hoàn lại 0,45%.

Về LSD, frxETH v2 sắp tới dự kiến ​​sẽ tăng cường hơn nữa khả năng tạo và nắm bắt giá trị tổng thể của nó, trong đó người dùng cung cấp một số tài sản thế chấp ETH nhỏ (hoặc tài sản thế chấp khác được chủ sở hữu veFTX phê duyệt trong tương lai) và mượn trình xác thực cũng như địa chỉ rút tiền Và tất cả quyền giám sát được phân cấp và bất biến, giống như thị trường cho vay DeFi. Tiền lãi được trả trực tiếp từ dòng tiền ETH+PoS của người dùng.

Lãi suất được xác định bởi thị trường và việc sử dụng Nếu vay một trình xác nhận rẻ, nhà điều hành nút có thể xác minh, trả lãi cho người cho vay và duy trì mức chênh lệch/MEV, v.v. Đối với các nhà khai thác nút có kinh nghiệm, lợi nhuận tương đối hào phóng. , nhưng điều này Một số vẫn cần được quan sát sau khi doanh nghiệp lên mạng.

Tổng thể:

• Ở cấp độ stablecoin, giá trị thị trường hiện tại của FRAX vẫn ở mức khoảng 1 tỷ USD trong một thời gian dài, chưa bằng 1/4 DAI, trong khi tổng giá trị thị trường hiện tại của MKR là khoảng 1 tỷ USD;

• Ở cấp độ LSD, khối lượng cam kết Ethereum của Lido Finance là 14,3 tỷ USD, của Frax Finance là 445 triệu USD và tổng giá trị thị trường hiện tại của LDO là khoảng 2 tỷ USD;

Từ góc độ này, giới hạn trên của Frax Finance trong lộ trình LSD phải lớn hơn hoặc bằng Lido Finance - kịch bản thế chấp hiện tại của stETH đang tiến triển gần như đồng thời với frxETH, nhưng thu nhập của stETH không tuân theo Đường cong bonus nên chỉ có thể duy trì mức tăng trưởng ổn định của frxETH, dự kiến ​​sẽ tiếp tục làm xói mòn thị phần của Lido Finance.

Giới hạn trên của Frax Finance trên đường đua stablecoin một mặt là quy mô hiện tại của FRAX của chính họ (vẫn duy trì ở mức 1 tỷ đô la Mỹ trong gần một năm), mặt khác, nó sẽ được liên kết trực tiếp so với số lượng crvUSD được đúc bằng cách sử dụng thế chấp frxETH và crvUSD Một tháng sau khi ra mắt, nó đã vượt quá 55 triệu đô la Mỹ và mức sử dụng thế chấp của frxETH chỉ đứng sau wstETH, gần như được chia đều.

So sánh các dự án trần ở hai chiều, tổng vốn hóa thị trường là 3 tỷ USD, trong khi vốn hóa thị trường hiện tại của FXS là 670 triệu USD, với khoảng 4,5 lần dư địa.

Cửa sổ cấu hình

Mặc dù không thể thêm vào một cách đơn giản, nhưng điều quan trọng nhất cần chú ý là hiệu ứng bánh đà có thể do sản lượng cao của frxETH gây ra - kể từ khi ra mắt, sản lượng mà frxETH có thể mang lại luôn cao hơn sản lượng của Lido's stETH (tại thời điểm công bố, tỷ lệ trước là 5,29%, tỷ lệ sau là 4%).

Luồng giao thức và tăng trưởng doanh thu giao thức là một bánh đà tích cực Nếu lợi suất frxETH lớn hơn stETH thì sẽ có nhiều người chọn gửi ETH vào Frax hơn, đặc biệt là sau khi Lido mở tính năng rút tiền, tỷ trọng frxETH ngày càng tăng sẽ mang lại để tạo ra nhiều thu nhập giao thức hơn. , những khoản thu nhập này sẽ chảy vào tay những người cầm cố veFXS và lợi nhuận của những người cầm cố veFXS sẽ cao hơn. Nhu cầu về FXS lớn hơn nguồn cung và giá sẽ tăng.

Khi nào là thời điểm tốt nhất để chú ý đến Frax Finance và phân bổ FXS. Nó chủ yếu phụ thuộc vào diễn biến thị phần thực tế của Frax Finance trong nửa cuối năm nay, đặc biệt là vào cuối năm:

Một mặt, DAI đã giảm gần một nửa từ hơn 7 tỷ đô la Mỹ vào đầu năm xuống còn 4,3 tỷ đô la Mỹ hiện nay. Với cách tiếp cận thụ động của quy mô thị trường DAI và FRAX, hai mô hình hàng đầu trong câu chuyện về stablecoin phi tập trung đã có. trở thành MKR và Chất xúc tác cho việc tiếp cận định giá FXS.

Mặt khác, thị phần của frxETH vẫn kém Rocket Pool khoảng 4 lần. Một khi nó duy trì đà tăng trưởng trong nửa đầu năm nay và vượt qua Rocket Pool trong nửa cuối năm nay, Frax Finance sẽ trở thành nền tảng thanh khoản phi tập trung thứ hai. chỉ dành cho Lido Finance nếu bạn cam kết vốn cho các dự án hàng đầu, không gian định giá sẽ hoàn toàn được mở ra.

Bằng cách này, Frax Finance đã tuân thủ chặt chẽ câu chuyện tổng hợp về LSD + tiền tệ ổn định và cũng đi đầu trong việc đưa ra các cơ hội mở khóa thanh khoản cho LSD, một thị trường trị giá hàng trăm tỷ, đặc biệt là khi hợp tác với Curve. đối với phần thưởng doanh thu LSD, nó cũng có thể Ngoài stablecoin gốc FRAX của riêng mình, nó sẽ sử dụng crvUSD để hoàn thành việc xây dựng cấu trúc stablecoin mới và mở ra trí tưởng tượng về các giao thức tiền tệ mới sau khi ổn định.