Chỉ vài tháng trước, hầu hết các nhà kinh tế đều kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 5. Tất cả các dấu hiệu đều chỉ ra điều này: cuộc chiến chống lạm phát dường như sắp kết thúc, dữ liệu việc làm hứa hẹn một thị trường lao động hạ nhiệt trong tương lai và niềm tin của người tiêu dùng bắt đầu lung lay.
Tuy nhiên, tiến nhanh đến cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào tháng 5 và hy vọng về việc cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2024 đang nhanh chóng giảm đi. Thật vậy, có vẻ như Fed sẽ giữ lãi suất ở mức lâu hơn nhiều so với những gì mọi người có thể tưởng tượng vào tháng Giêng. Một số nhà bình luận thị trường thậm chí còn cho rằng chúng ta đang mắc kẹt với mục tiêu “cao hơn trong thời gian dài hơn” cho đến năm 2025, bất chấp áp lực của cuộc bầu cử tổng thống sắp xảy ra.
Cho dù lãi suất được giữ nguyên cho đến tháng 9 hay tháng 1 năm sau, cuộc họp FOMC tháng 5 chắc chắn khác xa so với tháng 12 năm 2023, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell lần đầu tiên đề cập đến việc cắt giảm lãi suất, khiến thị trường trở nên điên cuồng. Giờ đây, chúng ta đang chứng kiến một ủy ban diều hâu hơn nhiều, kiên quyết trong lập trường chính sách tiền tệ hạn chế trước tình trạng lạm phát dai dẳng và thị trường lao động không chịu sụp đổ.
Liên quan: Giao thức Runes sẽ khơi dậy một mùa mới cho Bitcoin sau đợt halving
Tuy nhiên, mặc dù gây thất vọng đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử, nhưng lập trường của Fed không gây ngạc nhiên cho những ai theo dõi dữ liệu kinh tế. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed - chỉ số PCE - đã tăng lên 2,7% trong tháng 4 từ mức 2,5% trong tháng Hai. Chỉ số CPI vẫn ổn định tương tự, tăng trở lại từ 3,2% trong tháng 2 lên 3,5% trong tháng 3.
Điều này được thúc đẩy bởi chi tiêu tràn lan, trong đó người tiêu dùng thích gánh nhiều nợ hơn là thắt lưng buộc bụng. Trên thực tế, tỷ lệ tiết kiệm ở Mỹ đã liên tục giảm từ 4,1% trong tháng 1 xuống chỉ còn 3,2% trong tháng 3, trong khi mức nợ hộ gia đình liên tục phá kỷ lục trước đó. Trên hết, tỷ lệ thất nghiệp đã không thể tăng cao hơn. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 3,9% trong tháng 2 xuống 3,8% trong tháng 3, dao động quanh mức thấp lịch sử.
Jerome Powell từ chối cho biết khi nào Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất. Nguồn: X
Vì vậy, mặc dù nền kinh tế đang bắt đầu chậm lại - tốc độ tăng trưởng GDP quý đầu tiên gây bất ngờ, ở mức 1,6% so với kỳ vọng là 2,4% - chúng ta vẫn còn lâu mới đạt đến tình trạng suy thoái kinh tế dẫn đến kích thích dưới hình thức của việc cắt giảm lãi suất. Thật vậy, Powell luôn nói rõ rằng các quyết định về chính sách tiền tệ của Fed sẽ được thúc đẩy bởi dữ liệu và chỉ dữ liệu. Và dữ liệu đơn giản là chưa ủng hộ quan điểm lỏng lẻo hơn.
Đúng như dự đoán, thị trường đã đón nhận sự thất vọng này một cách tồi tệ. Bitcoin (BTC) đã dao động trong khoảng từ 60.000 đến 65.000 USD trong tuần trước cuộc họp FOMC và thị trường chứng khoán toàn cầu đã bị khuất phục khi kỳ vọng về một chính sách diều hâu ngày càng gia tăng. Ngược lại, đồng đô la mạnh lên, đè bẹp các loại tiền tệ toàn cầu khác như đồng yên, đồng tiền này đã giảm xuống mức thấp nhất so với đồng đô la kể từ năm 1990. Các loại tiền tệ khác của thị trường mới nổi có thể sẽ theo sau.
Jerome Powell cho biết động thái tiếp theo của Fed là "không chắc" sẽ tăng lãi suất. Nguồn: X
Và tin xấu là chúng ta có thể sẽ bị mắc kẹt với bức ảnh này trong vài tháng. Đây sẽ là một điều bất lợi thực sự đối với những người kỳ vọng đợt halving Bitcoin sẽ thúc đẩy sự đột phá tăng giá lên mức cao mới mọi thời đại. Sau một số hành động giá rầm rộ trong những tháng gần đây, không ai sẵn sàng cho một khoảng thời gian giao dịch đi ngang kéo dài khác. Nó giống như ánh đèn bật sáng ở hộp đêm khi bữa tiệc vừa mới bắt đầu.
Liên quan: Solana minh họa mặt tối của chuỗi khối nguyên khối
Tuy nhiên, miễn là Fed giữ lãi suất ổn định, Bitcoin có thể sẽ giao dịch trong một phạm vi hẹp – dưới 70.000 USD – ngăn chặn bất kỳ thảm họa lớn nào trên toàn cầu khiến người dân phải di chuyển đến nơi an toàn. Cho đến nay, Bitcoin vẫn chưa thực sự quan tâm đến kinh tế vĩ mô – nó phớt lờ một số thông báo lạm phát gần đây nhất. Nhưng lập trường của Fed sẽ có tác động sâu sắc hơn. Thực tế là BTC hiện đã thâm nhập sâu vào thị trường tài chính truyền thống nhờ các quỹ ETF giao ngay, vì vậy rất có thể nó sẽ bắt chước hành vi của các tài sản rủi ro khác cho đến khi lãi suất bắt đầu giảm.
Vì vậy, nhờ có Jerome Powell, chúng ta sắp bước vào một mùa hè buồn chán sẽ thực sự thử thách sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư. Điều đó không có nghĩa là sẽ không có một bữa tiệc Bitcoin nào khác – nó đang đến và có thể sẽ cạnh tranh hoặc thậm chí có thể vượt qua những gì chúng ta đã thấy trong năm nay. Về lâu dài, luận điểm đầu tư Bitcoin vẫn còn nguyên. Thật vậy, mặc dù thái độ diều hâu mới của Powell đang hỗ trợ đồng đô la Mỹ, nhưng việc Fed cuối cùng rút lui chỉ là vấn đề thời gian, khiến đồng đô la tiếp tục suy yếu.
Khi đồng bạc xanh bắt đầu trượt dốc, Bitcoin sẽ cung cấp nơi trú ẩn khỏi sự mất giá của tiền tệ. Sau đó, các quỹ ETF BTC giao ngay của Hoa Kỳ sẽ thực sự trở thành của riêng họ và những người có thể giữ tài sản của mình và chờ đợi hạn hán sẽ được khen thưởng. Cho đến lúc đó, có lẽ không phải là một ý tưởng tồi nếu bạn để yên danh mục đầu tư và đi tận hưởng mùa hè.
Lucas Kiely là giám đốc đầu tư của Ứng dụng lợi nhuận, nơi ông giám sát việc phân bổ danh mục đầu tư và lãnh đạo việc mở rộng phạm vi sản phẩm đầu tư đa dạng. Ông trước đây là giám đốc đầu tư tại Diginex Asset Management, đồng thời là nhà giao dịch cấp cao và giám đốc điều hành tại Credit Suisse ở Hồng Kông, nơi ông quản lý giao dịch QIS và Công cụ phái sinh có cấu trúc. Ông cũng là người đứng đầu bộ phận phái sinh ngoại lai tại UBS ở Úc.
Bài viết này nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không nhằm mục đích và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hay đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
