Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ đưa ra thông báo tái cấp vốn vào ngày 1 tháng 5 nêu chi tiết về nhu cầu vay trong ba tháng và số dư trong Tài khoản chung của Kho bạc.
Tổng lượng phát hành trái phiếu nhiều khả năng sẽ giảm lần đầu tiên sau 2 năm, mang lại sự thoải mái cho thị trường.
Nếu mục tiêu TGA vẫn ở mức hoặc dưới mức 750 tỷ USD hiện tại, tài sản rủi ro có thể tăng lên.
Vài tuần qua khá nhàm chán đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, vì Bitcoin (BTC), loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường, hầu hết dao động trong khoảng từ 60.000 đến 70.000 USD.
Tuy nhiên, xu hướng tăng trưởng rộng hơn có thể sớm tiếp tục khi các nhà phân tích kỳ vọng thông báo tái cấp vốn hàng quý (QRA) của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen vào tuần tới sẽ giảm bớt áp lực lên các tài sản rủi ro.
Thông báo nêu chi tiết về nhu cầu vay vốn trong ba tháng của chính phủ Hoa Kỳ, đã trở nên quan trọng trong một thế giới hậu virus Corona với nợ kỷ lục, lạm phát và lãi suất gia tăng. Thông báo cũng tiết lộ quy mô và thời hạn phát hành trái phiếu, cũng như số dư nắm giữ trong Tài khoản chung của Kho bạc (TGA).
Kế hoạch phát hành nợ ảnh hưởng đến thị trường thông qua kênh lợi suất. Việc phát hành hoặc cung cấp trái phiếu tăng lên sẽ ngăn chặn hành vi chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính bằng cách giảm giá trái phiếu và tăng lợi suất (cái gọi là lãi suất phi rủi ro). Giảm lưu thông sẽ có tác dụng ngược lại.
Trong thông báo trước đó vào ngày 29 tháng 1, Bộ Tài chính dự báo khoản vay ròng nợ ròng có thể bán được trên thị trường trong quý hai là 202 tỷ USD và số dư tiền mặt TGA là 750 tỷ USD. Con số này giảm mạnh so với khoản vay ròng 760 tỷ USD trong quý đầu tiên. Nhu cầu tài chính thường thấp hơn trong quý 2 do các khoản thanh toán thuế sẽ lấp đầy kho bạc của chính phủ.
Ngân hàng Saxo cho biết QRA sắp tới có thể mang lại sự cứu trợ, với tổng lượng phát hành hàng quý giảm từ mức đỉnh 7,2 nghìn tỷ USD lần đầu tiên sau hai năm.
Althea Spinozzi, người đứng đầu chiến lược thu nhập cố định, cho biết: “Có tính đến việc mua lại trái phiếu và phiếu giảm giá sắp tới, cũng như các ước tính tài trợ mới nhất của Kho bạc, tổng lượng phát hành của Kho bạc Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm lần đầu tiên kể từ quý 2 năm 2022. Giảm . ” cho biết trong bản xem trước QRA.
Spinozzi nói thêm: "Do đó, trọng tâm của thị trường chuyển sang các thông báo về cấp độ Tài khoản chung Kho bạc (TGA)."
Tổng lượng phát hành hàng quý dự kiến sẽ giảm từ mức đỉnh hơn 7 nghìn tỷ USD. (Tạp chí Phố Wall, Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính) (Tạp chí Phố Wall, Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính)
TGA là một tài khoản hoạt động được chính phủ Hoa Kỳ duy trì tại Cục Dự trữ Liên bang và được sử dụng để thu thuế, nghĩa vụ, tiền thu được từ việc bán chứng khoán, tiền thu được từ nợ công và thanh toán cho chính phủ.
TGA là một khoản nợ trên bảng cân đối kế toán của Fed phải phù hợp với tài sản. Khi Kho bạc cạn kiệt số dư TGA, tiền sẽ được chuyển từ tài khoản TGA sang tài khoản ngân hàng cá nhân và doanh nghiệp, do đó làm tăng dự trữ sẵn có cho các ngân hàng thương mại. Điều này lại làm tăng hoạt động cho vay, khiến thị trường và nền kinh tế nói chung phải nới lỏng chính sách tiền tệ. Việc tăng số dư TGA sẽ có tác dụng ngược lại.
Trong bối cảnh kịch tính về trần nợ vào đầu năm 2023, Bộ Tài chính đã cạn kiệt số dư TGA như một phần của các biện pháp đặc biệt được thực hiện để duy trì hoạt động của chính phủ. Điều này giữ cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, đi theo quỹ đạo tăng giá.
Spinozzi tin rằng tài sản rủi ro có thể tăng lên nếu QRA duy trì mục tiêu TGA ở mức 750 tỷ USD hoặc hạ thấp mục tiêu đó.
“Nếu TGA vẫn ở mức hiện tại là 750 tỷ USD hoặc thấp hơn, điều đó có nghĩa là sẽ không có gì thay đổi hoặc nhiều tiền hơn có thể được bơm vào nền kinh tế, thúc đẩy hoạt động kinh tế. Điều này có thể dẫn đến cổ phiếu được xếp hạng thấp hơn và tâm lý lạc quan về các tài sản rủi ro như trái phiếu doanh nghiệp,” Spinozzi lưu ý.
Mặt khác, nếu công bố nợ phù hợp với kỳ vọng nhưng lại làm tăng mục tiêu TGA, điều đó có nghĩa là chính phủ có ý định nắm giữ nhiều tiền mặt hơn. Một kết quả như vậy có thể không phải là điềm báo tốt cho tài sản rủi ro.
Các khoản thanh toán thuế gần đây đã đẩy số dư TGA lên trên mục tiêu 750 tỷ USD và hướng tới 1 nghìn tỷ USD. (Vĩ mô vi mô) (Vĩ mô vi mô)
Arthur Hayes, đồng sáng lập và cựu CEO của sàn giao dịch tiền điện tử BitMEX và giám đốc đầu tư của Maelstrom, người đã dự đoán điểm yếu trước sự kiện halving Bitcoin, cũng có quan điểm tương tự về X.
Hayes giải thích rằng Bộ Tài chính có thể ngừng phát hành trái phiếu kho bạc dài hạn, làm cạn kiệt số dư TGA trị giá 1 nghìn tỷ USD hiện tại hoặc phát hành thêm trái phiếu ngắn hạn để giải phóng thanh khoản thông qua cơ sở RRP (thỏa thuận mua lại ngược). Yellen cũng có thể kết hợp cả hai và gây ra tình trạng tràn thanh khoản.
Hayes nói: “Nếu bất kỳ lựa chọn nào trong số ba lựa chọn này xảy ra, hãy mong đợi một đợt tăng giá của Stokes và quan trọng nhất là sự tăng tốc trở lại của thị trường giá lên #crypto”.
RRP, một trong những công cụ quản lý thanh khoản của Fed, đã cạn kiệt kể từ năm 2022.
Các thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm (ON) còn tồn đọng thể hiện lượng tiền mặt dư thừa được gửi tại Fed. Theo nguồn dữ liệu MacroMicro, số dư đã cạn kiệt nhanh chóng kể từ năm 2022, giảm từ hơn 2 nghìn tỷ USD xuống dưới 500 tỷ USD.
