Các nhà đầu tư đang mất niềm tin vào Ethereum khi tiền điện tử này liên tục không theo kịp mức tăng vượt bậc của Bitcoin.
Và mọi thứ có thể trở nên tồi tệ hơn đối với altcoin lớn nhất thế giới.
Dữ liệu của CoinShares cho thấy không chỉ có khả năng một quỹ giao dịch trao đổi Ethereum giao ngay tại Hoa Kỳ được phê duyệt vào tháng 5 mà các sản phẩm giao dịch trao đổi Ethereum cũng phải hứng chịu dòng tiền chảy ra trị giá 34 triệu USD trong tuần qua, dữ liệu của CoinShares cho thấy – khiến chúng trở thành nhóm tài sản duy nhất trong số các dấu vết của CoinShares đăng ký luồng chi ròng kể từ đầu năm.
Luke Nolan, cộng tác viên nghiên cứu tại CoinShares, nói với DL News: “Tâm lý ETH theo giai thoại đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm, bất chấp những phát triển gần đây như quỹ BUIDL của BlackRock”.
Sự lạc quan giảm dần xuất hiện khi các altcoin nhỏ hơn, như Solana, đã thu hút các nhà đầu tư không mong đợi các khoản đầu tư vào Ethereum sẽ mang lại lợi nhuận cao như trước đây.
Một thị trường được thúc đẩy bởi Bitcoin
Trong các thị trường tăng giá trước đây, Bitcoin đã vượt trội hơn các loại tiền điện tử khác vào đầu chu kỳ – một xu hướng có vẻ sẽ diễn ra trở lại.
Lần này, sự tập trung vào Bitcoin đã được thúc đẩy bởi dòng vốn đổ vào 10 quỹ ETF Bitcoin của Hoa Kỳ ra mắt vào ngày 11 tháng 1.
Theo dữ liệu từ Farside Investor, cho đến nay, họ đã chứng kiến dòng vốn vào hơn 12 tỷ USD.
Tuy nhiên, Ethereum đã không thể tận dụng được đợt tăng giá này.
Giá Ethereum bằng Bitcoin – hay ETHBTC – đã giảm xuống mức thấp 0,046 vào tháng 4, tạo ra khoảng cách giá lớn nhất giữa hai tài sản trong gần ba năm.
Điều đó có nghĩa là kể từ khi ETHBTC đạt đỉnh vào năm 2022, khoản đầu tư vào Bitcoin đã vượt trội hơn Ethereum tới 44%.
Cặp giao dịch ETHBTC hiển thị giá Ethereum chia cho giá Bitcoin. Các nhà giao dịch sử dụng số liệu này để đánh giá sức mạnh tương đối của Ethereum so với tiền điện tử chuẩn Bitcoin.
Nolan cho biết: “Mặc dù một số người có thể không xem ETH như một altcoin thực chất, nhưng hiệu suất cao hơn hoặc kém hơn của nó so với Bitcoin là một thước đo mạnh mẽ để thử và hiểu loại thị trường mà chúng ta đang tham gia”.
Nếu các quỹ ETF Bitcoin tiếp tục phát triển, khoảng cách giá giữa Bitcoin và Ethereum có thể trở nên rõ ràng hơn.
Và có lý do để tin rằng dòng vốn ETF Bitcoin sẽ tiếp tục tăng vọt. Hồng Kông gần đây đã phê duyệt việc ra mắt Bitcoin ETF, dự kiến bắt đầu giao dịch vào ngày 30 tháng 4.
Việc phê duyệt Ethereum ETF có vẻ khó xảy ra
Trong khi Hồng Kông cũng phê duyệt một quỹ ETF Ethereum giao ngay, tỷ lệ các cơ quan quản lý Hoa Kỳ phê duyệt các quỹ tương tự vào ngày 23 tháng 5 – thời hạn mà họ phải phê duyệt hoặc từ chối đơn đăng ký của VanEck – là rất thấp.
Các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence, James Seyffart và Eric Balchunas, đưa ra tỷ lệ chấp thuận tháng 5 là khoảng 25%.
Tương tự, những người đánh cược trên nền tảng cá cược dựa trên blockchain Polymarket đặt tỷ lệ được chấp thuận là 13%.
Tuần này, BlackRock đã sửa đổi ứng dụng Ethereum ETF giao ngay của mình trong khi đối thủ cạnh tranh Grayscale đệ đơn chuyển đổi Ethereum ETF tương lai của mình thành quỹ giao ngay.
Mặc dù vậy, các nhà phân tích vẫn hoài nghi rằng bất kỳ quỹ ETF Ethereum giao ngay nào của Hoa Kỳ sẽ được chấp thuận.
Nolan cho biết: “ETH ETF gần như chắc chắn sẽ bị từ chối vào tháng 5, điều này đã làm giảm dòng chảy vào ETH trong các sản phẩm [giao dịch trao đổi] hiện có”.
Solana đánh cắp sự chú ý
Trong số các loại tiền thay thế, Ethereum là loại tiền lớn nhất, với giá trị thị trường là 384 tỷ USD. Nhưng theo Nolan, thành công này là con dao hai lưỡi.
Nolan cho biết: “ETH có vốn hóa thị trường lớn và các nhà đầu tư đã chuyển sang các lựa chọn thay thế có vốn hóa thấp hơn.
Một lựa chọn thay thế phổ biến là Solana.
Hầu hết các nhà giao dịch đều cho rằng giá trị thị trường của Ethereum sẽ khó vượt qua Bitcoin. Vì vậy, với việc Bitcoin có giá trị thị trường là 1,27 nghìn tỷ USD, các nhà giao dịch Ethereum nhận thấy tiềm năng tăng giá còn hạn chế.
Mặc dù tăng 546% trong năm qua, vốn hóa thị trường của Solana tương đối thấp 64 tỷ USD, khiến công ty còn nhiều dư địa để phát triển.
Các nhà giao dịch cũng bắt đầu chú ý hơn đến giá của Solana so với các loại tiền điện tử khác.
Nolan cho biết: “Tôi nhận thấy chu kỳ này chú ý nhiều hơn so với chu kỳ trước đối với các cặp SOL/ETH và SOL/BTC”.
Dấu hiệu hy vọng
Vẫn còn hy vọng Ethereum có thể ngừng chảy máu so với Bitcoin – nhưng không phải trong một thời gian.
Việc phê duyệt Ethereum ETF giao ngay sẽ giúp thúc đẩy sự quan tâm. Nolan cho biết ông kỳ vọng một quỹ ETF “có thể” sẽ được phê duyệt vào năm 2025.
Ngoài ra, nếu thị trường tăng trưởng hiện tại lặp lại những thị trường trước đó, Ethereum sẽ hoạt động tốt hơn theo thời gian.
Cho đến lúc đó, các nhà giao dịch sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ biểu đồ ETHBTC để tìm manh mối về vị trí tiếp theo của hai loại tiền điện tử hàng đầu.
Tim Craig là Phóng viên DeFi có trụ sở tại Edinburgh của DL News. Hãy liên hệ với các mẹo tại tim@dlnews.com.
