Nhu cầu đối với người mua có đòn bẩy sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin (BTC) đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn sáu tháng, một xu hướng mà một số nhà phân tích cho là cực kỳ lạc quan. Tuy nhiên, tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai BTC, đo lường nhu cầu giữa vị thế mua (người mua) và vị thế bán (người bán), bị ảnh hưởng rất nhiều bởi hiệu suất trong quá khứ, như dữ liệu lịch sử chỉ ra.
Hãy cùng tìm hiểu xem liệu tỷ lệ tài trợ cố định của Bitcoin có phải là dấu hiệu của cơ hội mua hay không.
Tỷ lệ tài trợ Bitcoin thường là một thước đo lạc hậu
Phí tỷ lệ tài trợ của Bitcoin được các sàn giao dịch thực hiện để quản lý việc sử dụng đòn bẩy vì mọi giao dịch liên quan đến hợp đồng vĩnh viễn đều yêu cầu người mua và người bán có quy mô bằng nhau. Khi người mua tích cực hơn, tỷ lệ tài trợ trở nên tích cực, cho thấy rằng họ đang trả tiền cho việc sử dụng đòn bẩy. Về cơ bản, một bên bồi thường cho bên kia, đảm bảo sàn giao dịch không gặp rủi ro.
Nguồn: Bất tử
Bài đăng của Inmortal trên mạng xã hội X cố gắng liên kết các giai đoạn có tỷ lệ tài trợ âm với các thị trường tăng trưởng trước đó. Mặc dù không có vấn đề gì khi tiến hành kiểm tra ngược và sử dụng dữ liệu lịch sử, nhưng khoảng thời gian này dao động từ vài ngày đến hơn hai tháng. Hơn nữa, các yếu tố bên ngoài có thể đã ảnh hưởng đến việc tăng giá và sự đảo ngược lãi suất cấp vốn sau đó.
Chẳng hạn, sự can thiệp của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) vào ngày 23 tháng 3, nơi đang nắm giữ 3,3 tỷ USD dự trữ USD Coin (USDC), đã ảnh hưởng xấu đến tỷ lệ cấp vốn của Bitcoin. Tuy nhiên, sau khi chính quyền Hoa Kỳ công bố các biện pháp bảo vệ tiền gửi của nhà đầu tư, giá Bitcoin đã lấy lại mức hỗ trợ 24.000 USD và tỷ lệ tài trợ chuyển sang tích cực. Vì vậy, chỉ dựa vào một thước đo duy nhất để thiết lập nguyên nhân và kết quả là không hiệu quả lắm.
Tương tự, việc tăng tỷ lệ tài trợ vào tháng 10 năm 2023 xảy ra cùng lúc với một sự kiện quan trọng đối với Grayscale Investments, công ty đã giành được sự chấp thuận triển khai Bitcoin ETF giao ngay bất chấp sự phản đối của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Vào ngày 23 tháng 10, Thẩm phán liên bang Neomi Rao đã chỉ trích quyết định của SEC là “tùy tiện và thất thường”, lưu ý rằng cơ quan quản lý đã không thể chứng minh Bitcoin khác biệt như thế nào so với các sản phẩm tài chính tương tự.
Hiệu suất của Bitcoin so với vàng đã giúp khơi dậy tâm lý giảm giá
Bất kể triển vọng về giá Bitcoin vào năm 2024 như thế nào, rõ ràng BTC đã phải vật lộn để duy trì đà tăng kể từ ngày 12 tháng 4. Một số nhà phân tích cho rằng đợt tăng vọt ngắn hạn trên 72.000 USD vào ngày 8 tháng 4 báo hiệu sự hình thành hai đỉnh, cho thấy xu hướng giảm giá. Lần giảm tiếp theo xuống dưới 60.000 USD vào ngày 17 tháng 4, trùng hợp với xung đột leo thang ở Trung Đông và giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục, đã củng cố niềm tin của các nhà giao dịch theo xu hướng giảm giá.
Dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay giảm dần cũng làm giảm sự nhiệt tình đối với các vị thế mua BTC có đòn bẩy. Cho rằng các nhà đầu tư tổ chức là động lực chính thúc đẩy sự phục hồi của Bitcoin vào tháng 3, thật hợp lý khi dự đoán nhu cầu đối với thời gian dài có đòn bẩy sẽ giảm khi điều kiện thị trường thay đổi. Do đó, tỷ lệ tài trợ của BTC phản ánh các biến động giá gần đây hơn là một yếu tố dự đoán.
Liên quan: SEC xem xét các quy tắc mới cho giao dịch quyền chọn Bitcoin
Để xác định xem liệu lãi suất giảm trong các vị thế mua có đòn bẩy có phản ánh tâm lý thị trường rộng lớn hơn hay không, việc phân tích nhu cầu về stablecoin ở Trung Quốc là rất hữu ích. Thông thường, nhu cầu bán lẻ quá mức đối với tiền điện tử khiến stablecoin giao dịch ở mức cao hơn 1,5% hoặc cao hơn so với tỷ giá chính thức của đô la Mỹ, trong khi thị trường giá xuống dẫn đến giảm giá.
Giao dịch ngang hàng USC Coin (USDC) so với USD/CNY. Nguồn: OKX
Phí bảo hiểm USDC ở Trung Quốc đã duy trì ở mức ngay trên ngưỡng trung tính 1,5%, thách thức dữ liệu từ tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai BTC. Từ một góc độ, những nhà đầu cơ giá lên có thể yên tâm khi biết rằng mức giảm xuống mức thấp 59.700 USD vào ngày 17 tháng 4 đã không đẩy các nhà đầu tư châu Á vào trạng thái hoảng loạn. Quan sát này ủng hộ ý tưởng rằng tỷ lệ tài trợ BTC cuối cùng có thể tăng khi niềm tin của nhà giao dịch quay trở lại, thay vì ngược lại.
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro và độc giả nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.
