现如今是pendle的积分summer。通过yt来获取高倍杠杆的积分以获得空投可以获得惊人的积分收益。但是大家可能发现,yt随着到期时间接近,所获得的杠杆倍数就越发的大,但是相应的,能够在snapshot之前能够获取积分的时间长度也就更短。就像是下雨没有带伞一样,越快的在雨里奔跑虽然每秒钟淋到了更多的雨,但是可以更快的到达目的地。实际数学推理后容易知道,如果yt的价格在到期归零的过程中按照公允速度线性下降(确切的说还需要考虑流动性池子的容量),那么无论是什么时候买yt,每个eth投资最后池子到期获得的积分数量是相同的。但是线性下降在实际的市场中可能不会经常出现。以eETH25 Apr 2024 的eigen积分为例:
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在3月18日(utc)开始,yt价格(相对于underlying asset)出现了一个持续7天的明显的上涨,这和etherfi第一季度的airdrop有关。这是明显的非线性价格变化。
在非线性的yt价格波动中,让我们看看到底什么时候购买的人获取了最多的积分:
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202404/9fcf8204cd6f83142a07e6c8eb61da75.png)
图中红色的线代表了在横轴代表的时间点买入1个ETH后持有到期的积分收益。紫色的线代表了yt的价格(相对于underlying asset)。黄色的线是YT的公允价格线(粗略估计)。图中可以看出在池子的容量达到上限之前,yt价格的下降带来了投机回报的提高。最好的回报是每个ETH的投入带来32570个积分,平均的回报是每个ETH获得21591个积分。
1横盘期间,横盘越长,买入YT获得的积分越少
容易看出,在早期横盘期间的yt价格保持在一个水平,但是实际上yt的价值有被高估,因为yt理应每时都贬值,于是在此期间随着横盘时间越长,买入yt到期获得的积分越少。
2.横盘后,YT开始下降,下降速度快于公允价格线,买入YT获得的积分越多
横盘后yt的价格开始下降,由于之前的横盘,带来了yt的过快下降。这使得yt下降越多获得的积分就更多。
策略:
市场上获得高积分投资回报比的机会很少,通过Distribution of Hours per Points Interval可以看出,如果没有策略随机选择投资的时间点购买yt,所获取的积分收益大概率比较低。如果更严谨一些考虑利润的资金容量,使用volumn加权可以发现没有策略随机选择投资的时间点购买yt,所获取的积分收益会更低!
因此我们需要一个简单的方法判断什么时候可以购买YT,追求更高的积分收益。最简单的方法也是最有用的方法是,通过绘制一条估计的公允价格线。YT公允价格的开始是池子开始一段时间的均值,结束是池子到期后为0。只在紫色的YT价格低于这条黄色的估计值时买入YT就能够获得不错的积分回报。