Báo cáo nghiên cứu liên doanh số liệu: Sao Mộc có phải là bộ khuếch đại cho khoản đầu tư của Solana không?

Bởi @charlotte0211z, Metrics Ventures

1 Sao Mộc: Đặt mục tiêu đòn bẩy cho hệ sinh thái Solana

1.1 Solana sẽ trở thành “sát thủ Ethereum”?

Solana đang hồi phục sau cơn giông bão FTX. Sau khi trở thành người dẫn đầu trong sự phát triển của tiền điện tử vào quý 4 năm 2023, nó sẽ tiếp tục khơi dậy tâm lý thị trường bằng các đợt airdrop sinh thái và mức tăng cao gấp nhiều lần về token MEME vào năm 2024. Solana đã trở thành " Ether Người chơi hàng đầu của "Fang Killer". Chúng tôi xem xét sự phát triển của hệ sinh thái Solana từ các góc độ dữ liệu, tâm lý thị trường và sự thịnh vượng sinh thái, đồng thời giải thích lý do tại sao tầm quan trọng của việc triển khai hệ sinh thái Solana cần tăng lên đáng kể trong chu kỳ này.

Dữ liệu của Solana đang tăng vọt nhanh chóng. TVL của Solana bắt đầu tăng nhanh vào quý 4 năm 2023, tăng nhanh từ khoảng 500 triệu đô la vào ngày 1 tháng 10 năm 2023 lên 8 tỷ đô la gần đây. Nó đã tăng 1500% trong hai quý và đạt gần 12 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2021. Vertex; khối lượng giao dịch đang tăng nhanh do ảnh hưởng của token MEME Vào ngày 16 tháng 3, khối lượng giao dịch đã vượt quá 3,8 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Tỷ trọng khối lượng giao dịch DEX đã tăng nhanh, tiệm cận Ethereum và thậm chí vượt qua nó trong một thời gian ngắn; trong thế hệ Về hiệu suất tiền tệ, giá token Solana bắt đầu tăng vào tháng 10 năm 2023 và đang tiến gần đến mức cao nhất là 250 USD. Tổng giá trị thị trường đã vượt quá mức đỉnh của thị trường tăng giá gần đây nhất.

(Biểu đồ Solana TVL theo thời gian, nguồn: DeFiLlama)

(Biểu đồ khối lượng giao dịch Solana DEX theo thời gian, nguồn: DeFiLlama)

(Biểu đồ về sự thống trị khối lượng DEX thay đổi theo thời gian đối với từng chuỗi công khai, nguồn: DeFiLlama)

(Biểu đồ tổng vốn hóa thị trường của Solana theo thời gian, nguồn: Coingecko)

Từ các góc độ khác như sinh thái và tâm lý thị trường, lý do khiến hệ sinh thái Solana phát triển nhanh chóng và vẫn còn chỗ cho sự tăng trưởng đáng kể bao gồm các điểm sau:

• Solana đã khắc phục được tác động tiêu cực của sự cố FTX: khi quá trình thử nghiệm SBF kết thúc thì sự cố giông bão FTX về cơ bản cũng đã kết thúc. Từ góc độ hệ sinh thái Solana, Solana đã dần thoát ra khỏi đáy vực của sự cố FTX. Cho dù xét về mặt phát triển sinh thái, quan điểm của nhà đầu tư và tâm lý thị trường, tác động tiêu cực của sự cố FTX đối với Solana đã biến mất. , trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này, việc khóa FTX 41 triệu SOL đã thu hút nhiều người mua và nhu cầu thị trường về việc mua lại mã thông báo SOL là tương đối cao. Cả về nguồn vốn và tâm lý tổ chức, nó cung cấp một chỉ báo tích cực cho. Kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai của Solana.

• Solana đã trở thành vị trí chính của dự án DePIN và nhiều dự án sinh thái sắp phát hành tiền xu: Solana đã trở thành hệ sinh thái chính mang câu chuyện về DePIN với mức phí thấp và hiệu suất cao bên cạnh các dự án chính của DePIN như Helium, Shadow. , Hivemapper và nhiều dự án AI × DePIN khác. Chúng tôi cũng đã chọn hệ sinh thái Solana, bao gồm io.net, Render, Grass, Nosana, v.v. Đồng thời, nhiều dự án trong hệ sinh thái Solana vẫn chưa phát hành coin như io.net, Magic Eden, v.v. Hãy tham khảo JUP và JTO, v.v. Việc phát hành tiền tệ và airdrop của các dự án này sẽ tiếp tục tiếp thêm sức sống cho hệ sinh thái Solana.

• Solana đã đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm và có thể trở thành hệ sinh thái tương tác chính cho các nhà đầu tư bán lẻ và người dùng mới trong vòng này: Hiệu suất cao và phí giao dịch cực thấp của Solana khiến nó cực kỳ phù hợp cho các giao dịch bán lẻ và giảm ngưỡng phí giao dịch cho người dùng mới. phí giao dịch của Ethereum L1 có thể lên tới hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm đô la trong thời kỳ cao điểm và con số này đang tăng lên cùng với sự tăng trưởng của giá ETH L2 bị phân tán và người dùng mới khó hoạt động hơn; Ngoài ra, khái niệm Fair Launch đã được các nhà đầu tư bán lẻ vô cùng yêu thích trong chu kỳ này. Các nhà đầu tư bán lẻ thường tin rằng Ethereum đã trở thành vị trí chính của thị trường VC. Ngược lại, sự hỗ trợ mạnh mẽ của hệ sinh thái Solana đối với tiền tệ MEME đã thúc đẩy tâm lý thị trường. từ dưới lên. Hoạt động đơn giản, chip giá thấp và hiệu ứng tạo ra của cải sẽ trở thành động lực chính thu hút các nhà đầu tư bán lẻ mới tham gia.

Tóm lại, bất kể hiệu suất dữ liệu, sự thịnh vượng sinh thái và tâm lý thị trường, hệ sinh thái Solana đã thể hiện sức mạnh mạnh mẽ trong giai đoạn sự kiện vừa qua và cho thấy khả năng tiếp tục phát triển cũng như con đường tăng trưởng hợp lý trong thị trường giá lên. Bất kể Solana có phải là "sát thủ Ethereum" hay không, từ góc độ cấu hình, hệ sinh thái Solana xứng đáng có được vị thế ngang bằng với hệ sinh thái Ethereum và từ góc độ tăng trưởng, nó thậm chí còn phản cảm hơn.

1.2 Sao Mộc sẽ cộng hưởng với Solana ở cùng tần số

Là cơ sở hạ tầng thanh khoản của hệ sinh thái Solana, Sao Mộc sẽ cộng hưởng với Solana ở cùng tần số.

Trước hết, trên mạng Solana, Jupiter hướng dẫn khoảng 50%-60% khối lượng giao dịch và hơn 80% khối lượng giao dịch tự nhiên (không bao gồm Trading bot), nghĩa là các nhà giao dịch tham gia hệ sinh thái Solana, ngoài ra còn có đến việc sử dụng bot giao dịch. Ngoài ra, phần lớn các giao dịch đều yêu cầu tương tác với giao diện người dùng của Jupiter. Jupiter đã trở thành một trong những giao thức quan trọng nhất trong hệ sinh thái Solana nhờ vị thế là cơ sở hạ tầng giao dịch và khối lượng thu hút khách hàng cực lớn. Ngoài ra, Jupiter, với tư cách là công cụ tổng hợp DEX, thực sự quan trọng hơn nhiều đối với hệ sinh thái Solana so với 1inch đối với Ethereum, bởi vì Solana vốn phù hợp hơn với công cụ tổng hợp thanh khoản và việc chia một giao dịch thành nhiều lần sẽ tạo ra lượng gas cao hơn. đã gây ra xung đột lớn cho Ethereum, vốn vốn đã có phí gas cao và chi phí cho người dùng trên Solana vẫn còn rất nhỏ. Do đó, xét về khối lượng giao dịch, Jupiter về cơ bản tương đương với Uniswap và thậm chí còn vượt qua nó trong một thời gian ngắn. Thứ hai, Nó cao hơn nhiều so với các cơ sở hạ tầng giao dịch khác và có thể nói là hệ sinh thái Uniswap của Solana.

Thứ hai, Jupiter đã ra mắt Jupiter Start và Launchpad Với khả năng thu hút người dùng và lưu lượng truy cập tuyệt vời của Jupiter trong hệ sinh thái Solana, có thể thấy trước rằng các dự án mới trong tương lai trong hệ sinh thái Solana sẽ bị ràng buộc chặt chẽ với Jupiter, cho dù thông qua Jupiter Launchpad hay Bằng cách chuyển trực tiếp tới Jupiter. Những người nắm giữ JUP, Jupiter sẽ được hưởng lợi rất nhiều từ sự ra đời và phát triển của các dự án mới trong hệ sinh thái Solana.

Đánh giá từ hiệu suất của mã thông báo ở giai đoạn này, mức tăng trưởng giá của Jupiter và Solana về cơ bản là đồng bộ. Trong tháng qua, JUP đã tăng hơn SOL, điều này cũng cho thấy JUP sẽ trở thành mục tiêu đòn bẩy của SOL.

2 Phân tích cơ bản: Công cụ tổng hợp DEX hàng đầu trên Solana

Jupiter được ra mắt vào tháng 11 năm 2021. Về cơ bản, sản phẩm có thể được chia thành hai phần: cơ sở hạ tầng giao dịch và LFG Launchpad. Cơ sở hạ tầng giao dịch bao gồm: tổng hợp thanh khoản, lệnh giới hạn, DCA (chiến lược đầu tư cố định) và giao dịch Perps. Phần này sẽ giới thiệu ngắn gọn về các sản phẩm của Jupiter.

2.1 Tổng hợp thanh khoản

Giá mã thông báo thay đổi nhanh chóng bất kỳ lúc nào và các giao dịch có giá tốt nhất không phải lúc nào cũng diễn ra trên một DEX mà có thể liên quan đến sự kết hợp các giao dịch trên nhiều DEX. Jupiter, với tư cách là công cụ tổng hợp thanh khoản, sẽ được tìm thấy trên tất cả các DEX và AMM chính trên Solana. Lộ trình giá thuận lợi nhất có thể giảm thiểu độ trượt giá và phí giao dịch, giúp quá trình giao dịch hiệu quả và thân thiện hơn với người dùng. Các phương pháp làm việc của trình tổng hợp chủ yếu được chia thành hai loại: Định tuyến nhiều bước và phân chia đơn hàng. Multi-hop đề cập đến việc đạt được sự trao đổi tốt hơn từ mã thông báo A sang mã thông báo B thông qua mã thông báo trung gian C (A-C-B). chia một giao dịch thành nhiều giao dịch và hoàn thành chúng trên các DEX khác nhau.

Jupiter hiện đang sử dụng thuật toán định tuyến có tên Metis, được thiết kế để cung cấp định tuyến giá tối ưu trong thời gian chặn nhanh của Solana. So với V1 và V2, Metis cung cấp các đường dẫn giao dịch linh hoạt và phức tạp hơn, từ đó đạt được khả năng phát hiện giá tốt hơn. Ngoài ra, thuật toán Metis đã tăng số lượng DEX mà nó có thể hỗ trợ và cho thấy khả năng trích dẫn mạnh mẽ hơn trong các giao dịch lớn. Theo dữ liệu chính thức của Jupiter, khả năng trích dẫn của Metis trung bình cao hơn 5,22% so với công cụ V2 và mức độ cải thiện. là Tăng nhanh chóng cùng với sự gia tăng số lượng giao dịch.

Hiện tại, công cụ tổng hợp Jupiter không tính phí người dùng. Nó chủ yếu đóng vai trò là giao dịch đầu tiên của người dùng, thu hút sự chú ý và lưu lượng truy cập của người dùng trong hệ sinh thái Solana, điều này cũng rất phù hợp với hoạt động kinh doanh của Launchpad. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng trong đợt Solana MEME vừa qua, vị thế giao dịch ngoại vi của Jupiter đã bị ảnh hưởng bởi các bot giao dịch. Một mặt, các bot giao dịch có phương thức hoạt động thân thiện hơn với người dùng và được trang bị tính năng bắn tỉa, mã thông báo. truy vấn thông tin, v.v. Chức năng được sinh ra một cách tự nhiên dành cho mã thông báo MEME Mặt khác, tốc độ cập nhật cặp mã thông báo của Jupiter không thể đáp ứng các yêu cầu về việc mở gấp các cặp mã thông báo của MEME chỉ phải được hiển thị trên Jupiter sau khi đáp ứng được một số yêu cầu về thanh khoản nhất định.

2.2 Lệnh giới hạn

Jupiter cung cấp cho người dùng chức năng đặt hàng giới hạn, cho phép người dùng có trải nghiệm giao dịch giống như CEX và tránh các vấn đề như trượt giá và MEV do thay đổi giá nhanh chóng trên chuỗi. Tương tự như các nền tảng đặt hàng giới hạn giá trên chuỗi khác, lệnh giới hạn Jupiter không phải là một hệ thống sổ đặt hàng. Thay vào đó, Keeper sử dụng API Giá Jupiter để theo dõi giá trên chuỗi và thực hiện các giao dịch khi giá đạt đến các tiêu chuẩn được chỉ định. Hưởng lợi từ chức năng tổng hợp thanh khoản của Jupiter, lệnh giới hạn cũng có thể sử dụng nhiều cặp thanh khoản trên Solana để hoàn tất giao dịch.

Jupiter hiện hỗ trợ giao dịch giữa bất kỳ cặp token nào, thực sự mang lại trải nghiệm giao dịch thuận tiện hơn CEX. Đồng thời, Jupiter hợp tác với Birdeye và TradingView cung cấp dữ liệu giá trên chuỗi và TradingView được tích hợp ở mặt trước để cung cấp cho người dùng hiển thị dữ liệu biểu đồ thuận tiện hơn. Jupiter hiện tính phí nền tảng là 0,1%.

2.3 DCA

Jupiter DCA (Trung bình chi phí bằng đô la) là một giải pháp đầu tư cố định cho phép người dùng tự động mua hoặc bán bất kỳ mã thông báo sinh thái Solana nào thường xuyên trong một khoảng thời gian nhất định. Jupiter DCA tính phí nền tảng là 0,1%, phí này sẽ được tính mỗi khi giao dịch được thực hiện. Phương pháp DCA là một chiến lược cơ bản rất quan trọng cho cả việc mua và bán. Sử dụng đầu tư cố định để tích lũy chip có thể tránh được sự biến động giá mạnh và có được mức giá vốn trung bình và ổn định hơn trong một khoảng thời gian. DCA cũng phù hợp cho chiến lược bán trong thời gian thị trường tăng giá. Ngoài ra, đối với các giao dịch lớn hoặc mã thông báo có tính thanh khoản kém, bạn có thể chọn tiếp tục tích lũy tiền trong một khoảng thời gian để giảm tác động đến giá.

2.4 Giao dịch Perps

Giao dịch Perps hoạt động dựa trên LP cung cấp tính thanh khoản và Pyth oracle cung cấp dữ liệu về giá và hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm Beta. Cơ chế hoạt động của giao dịch Perps tương tự như mô hình nhóm GLP của GMX cung cấp tính thanh khoản cho nhóm JLP. Các nhà giao dịch hợp đồng thế chấp nhiều tài sản Solana khác nhau và chọn bội số đòn bẩy là 1,1x-100x để cho vay thanh khoản có liên quan từ nhóm JLP ( Ví dụ: nếu bạn mua SOL, bạn cần cho vay một lượng SOL tương ứng theo tỷ lệ đòn bẩy và nếu bạn bán SOL, bạn cần cho vay stablecoin). số token còn lại vào nhóm JLP, trong thời gian dài SOL, nếu nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận, số lượng SOL mà nhóm JLP sở hữu sẽ giảm đi và lợi nhuận của nhà giao dịch sẽ đến từ nhóm JLP.

Hiện tại, nhóm JLP hỗ trợ năm tài sản: SOL, ETH, WBTC, USDC và USDT. Nhóm JLP sẽ nhận được 70% doanh thu của sàn giao dịch, bao gồm phí giao dịch để mở và đóng các vị thế, cũng như phí lãi vay (các tiêu chuẩn tính phí có liên quan được hiển thị trong bảng bên dưới). TVL hiện tại của nhóm JLP là $331.384.506,56 và tỷ lệ tài sản tương ứng được hiển thị trong hình bên dưới.

2.5 Bệ phóng LFG

Jupiter đã ra mắt phiên bản Beta của Launchpad vào tháng 1 năm 2024 và đã hoàn thành việc phát hành mã thông báo JUP, WEN và ZEUS. Những người tham gia Launchpad chủ yếu được chia thành ba loại: các bên tham gia dự án, cộng đồng JUP và người dùng mua mã thông báo.

Về phía dự án, Jupiter là lối vào có lưu lượng truy cập lớn nhất trên Solana. Việc chọn Jupiter làm bệ phóng sẽ thu hút rất nhiều người dùng sinh thái Solana. Đồng thời, các dự án tham gia Launchpad cần cung cấp một lượng token nhất định (thường là 1% số token). ) , được sử dụng để truyền cảm hứng cho cộng đồng và các đội JUP.

Cộng đồng JUP là những cử tri sở hữu và cổ phần JUP. Họ bỏ phiếu để quyết định dự án tiếp theo sẽ được triển khai trên Sao Mộc và nhận được phần thưởng tương ứng. Về quy tắc bỏ phiếu, nhiều người dùng khóa một số lượng JUP nhất định để có được số quyền biểu quyết tương ứng. Không có yêu cầu về token tối thiểu để bỏ phiếu, nhưng mỗi ví chỉ có thể bỏ phiếu cho 1 dự án. Phải mất 30 ngày để mở khóa token. Trong thời gian đếm ngược mở khóa, người dùng vẫn có thể bỏ phiếu nhưng quyền biểu quyết của họ sẽ bị giảm đi tương ứng. Sau khi bỏ phiếu, hai dự án hiện sẽ được triển khai trên Sao Mộc là Zeus Network và Sharky. Đối với chủ sở hữu JUP, lợi ích mang lại khi chọn đặt cược và bỏ phiếu bao gồm:

• Airdrop dự án Launchpad: Ví dụ: Zeus Network đã công bố airdrop tới 181.889 địa chỉ tham gia bỏ phiếu Jupiter LFG Launchpad. Để thu hút phiếu bầu của JUP, việc dự án phát sóng cho người bỏ phiếu là điều không thể tránh khỏi;

• Phần thưởng Quản trị Sao Mộc: 100 triệu JUP và 75% phí Launchpad sẽ được sử dụng cho các ưu đãi quản trị. Phần thưởng cho quý này sẽ là 50 triệu JUP và phí Launchpad trong quý này. được phân phối vào quý tiếp theo như một phần thưởng. Phí của Launchpad là 0,75% tổng nguồn cung cấp token mà dự án trả cho JUP DAO.

Đối với người mua mã thông báo, JUP Launchpad sử dụng mô hình DLMM (Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động) để bán mã thông báo. Mô hình DLMM chia phạm vi giá thành nhiều phạm vi giá riêng biệt. Nhóm chủ yếu cung cấp tính thanh khoản của Token và người dùng cung cấp thanh khoản USDC, hoàn tất việc bán mã thông báo trong quá trình này. Ngoài ra, để giảm tác động của các cơ chế phức tạp đến người dùng, Jupiter vẫn cung cấp chức năng DCA và limit order, cho phép người dùng hoàn tất việc mua token dựa trên các chiến lược phù hợp trong thời gian bán token.

Dự án không chính thức đầu tiên của Jupiter Launchpad là Zeus Network hiện đang được bán. Phạm vi giá ra mắt của ZEUS trên Launchpad là $0,3- $0,85. Mức giá cao nhất đạt $1,11 và mức giá hiện tại là $0,83 (dữ liệu ngày 11 tháng 4). tổng giá trị airdrop được chia sẻ bởi những người tham gia là 8.300.000 USD (1% ZEUS). Ngoài ra, trong số JUP và WEN được phát hành, đại đa số người tham gia đã nhận được lợi ích gấp 3 lần:

2.6 Tóm tắt

Dựa trên những phân tích trên, chúng tôi cho rằng ưu điểm sản phẩm của Jupiter như sau:

• Jupiter cung cấp một bộ đầy đủ các công cụ cơ bản để giao dịch, tạo ra trải nghiệm giao dịch tuyệt vời cho người dùng: **Từ các giao dịch giao ngay và Perps cơ bản nhất đến DCA và các lệnh giới hạn, nó cung cấp cho người dùng hầu hết tất cả các chức năng cơ bản cần thiết, đồng thời được hưởng lợi từ việc tổng hợp Thanh khoản các chức năng, DCA và lệnh giới hạn cũng kết nối với tính thanh khoản rộng hơn.

• Hướng phát triển kinh doanh từ cơ sở hạ tầng giao dịch đến Launchpad là hợp lý: **Cơ sở hạ tầng giao dịch thu hút được lượng lớn người dùng, biến Jupiter trở thành trung tâm giao thông của Solana, đáp ứng một cách tự nhiên nhu cầu của Launchpad và nhiều chức năng giao dịch cũng cung cấp cho người dùng quyền tham gia token Việc bán hạ thấp ngưỡng; chức năng của Launchpad giúp Jupiter tích hợp chặt chẽ hơn với hệ sinh thái Solana, củng cố cơ sở hạ tầng và vị trí dẫn đầu của Jupiter, đồng thời tăng cường trao quyền cho mã thông báo của JUP.

3 Phân tích kinh tế và tài trợ token

3.1 Phân tích kinh tế mã thông báo

Tổng nguồn cung của Jupiter là 10B và việc phân phối mã thông báo như sau: nhóm Jupiter sẽ quản lý 50% số mã thông báo và 50% còn lại sẽ được phân phối cho cộng đồng.

Trong số đó, trong số 50% mã thông báo thuộc về nhóm, 20% sẽ được phân phối cho các thành viên trong nhóm, nhưng việc phân phối sẽ không bắt đầu cho đến hai năm sau và 20% sẽ được đưa vào dự trữ chiến lược và được lưu trữ trong Nhóm 4/7 Ví Cold Multisig sẽ bị khóa ít nhất một năm, cộng đồng phải được thông báo trước ít nhất sáu tháng trước bất kỳ sự kiện thanh khoản nào và 10% mã thông báo JUP còn lại sẽ được sử dụng làm nguồn cung cấp thanh khoản và được giữ trong Team Hot. Ví Multisig.

Trong số 50% số token được trao cho cộng đồng, 40% sẽ được phân phối thông qua bốn đợt airdrop riêng biệt, diễn ra vào ngày 31 tháng 1 hàng năm và 10% số token còn lại sẽ được cung cấp cho những người đóng góp trong cộng đồng thông qua các khoản tài trợ.

Trong đợt phát hành Genesis, tổng cộng 1,35 tỷ mã thông báo (13,5%) đã được lưu hành, bao gồm 10% trong một đợt phát hành riêng biệt (1B), 250 triệu mã thông báo đã được phân bổ cho Launchpad, 50 triệu được sử dụng làm khoản vay cho các nhà tạo lập thị trường và 50 triệu đã được sử dụng để cung cấp thanh khoản.

Do đó, theo kế hoạch cung cấp mã thông báo, sẽ không có việc mở khóa JUP quy mô lớn trước năm 2025. 50% số mã thông báo thuộc về nhóm sẽ không được mở khóa trong năm tới và việc mở khóa sẽ được thông báo cho cộng đồng sáu trước nhiều tháng. Lần mở khóa quy mô lớn tiếp theo sẽ đến từ đợt airdrop 1B vào ngày 30 tháng 1 năm 2025.

Về mặt trao quyền cho mã thông báo, mục đích sử dụng chính hiện tại là cam kết bỏ phiếu để nhận được các ưu đãi quản trị và airdrop dự án Launchpad Tính đến ngày 4 tháng 4 năm 2024, tổng cộng 269.290.321 JUP đã tham gia cam kết, chiếm khoảng 20% ​​tổng số lượng lưu hành hiện tại. . Tuy nhiên, điều đáng chú ý là người sáng lập Jupiter, Meow, đã tin vào Reddit AMA rằng mã thông báo JUP không được thiết kế cho mục đích thực tế và tin rằng sự tăng trưởng giá của JUP sẽ đến từ giá trị hơn là tiện ích thực tế.

3.2 Phân tích tài chính

Vốn hóa thị trường của JUP là 2.101.677.968 USD và FDV là 15.567.984.945 USD (dữ liệu vào ngày 11 tháng 4). Vì sẽ không có đợt mở khóa quy mô lớn nào trong năm tới nên vốn hóa thị trường có ý nghĩa tham chiếu mạnh hơn FDV.

Các giao dịch của JUP chủ yếu tập trung trên Binance, tiếp theo là OKX, Bybit và Gate. Theo dữ liệu giao dịch trên Binance, JUP đã duy trì mức giá khoảng 0,5 trong một thời gian dài và hoàn thành một số lượng lớn các giao dịch mua bán ở mức giá 0,5-0,7, đây là phạm vi chi phí chuyên sâu của JUP và đã trở thành một đồng tiền mạnh mẽ. Hỗ trợ, giá JUP bắt đầu vượt qua vùng giá đáy sau khi ổn định được 2 tháng và hiện đã bước vào vùng giá mới.

4 Phân tích sản phẩm cạnh tranh: Ai là mục tiêu có đòn bẩy tốt nhất của Solana?

Là một công ty tổng hợp giao dịch, Jupiter chiếm một vị trí độc nhất trong hệ sinh thái Solana với các chức năng độc đáo và nắm bắt khối lượng giao dịch lớn, hiện tại không có giao thức giao dịch nào trong hệ sinh thái Solana có thể cạnh tranh trực tiếp với Jupiter. Do đó, điều chúng ta cần cân nhắc là, nếu cần chọn mục tiêu đòn bẩy trong hệ sinh thái Solana thì JUP có phải là lựa chọn tốt không?

Có nhiều lựa chọn để tận dụng hệ sinh thái Solana: cơ sở hạ tầng (như JUP), MEME hàng đầu (như WIF) và các dự án sinh thái khác (như dự án AI, DePIN), nhưng lợi ích thu được của các danh mục khác nhau là khác nhau. MEME có mức độ không chắc chắn cao hơn, trong khi các dự án sinh thái khác có mối quan hệ lớn hơn với câu chuyện của chính chúng (ví dụ: RNDR sẽ được hưởng lợi từ sự phát triển của câu chuyện AI hơn là sự phát triển của hệ sinh thái Solana), vì vậy các dự án gây được tiếng vang nhất với Solana là giao thức cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái Solana, chẳng hạn như cơ sở hạ tầng giao dịch (Raydium/Orca/Jupiter), giao thức đặt cược thanh khoản (Jito) và oracle (Pyth). So với các dự án này, lợi thế của Jupiter chủ yếu nằm ở:

• Về mặt kinh doanh cơ bản, Jupiter thu hút nhiều người dùng và lưu lượng truy cập hơn trong hệ sinh thái Solana. Trong số tất cả các doanh nghiệp, hoạt động kinh doanh cơ bản nhất mà người dùng yêu cầu là giao dịch. Đặc biệt, hệ sinh thái Solana gần đây đã tập trung vào Memecoin làm nhu cầu cốt lõi, điều này càng củng cố tầm quan trọng của giao dịch. Theo sự độc quyền của Jupiter đối với giao dịch front-end của Solana, người dùng tham gia hệ sinh thái Solana đương nhiên sẽ trở thành người dùng Jupiter sẽ trở thành điểm dừng chân đầu tiên của người dùng trong hệ sinh thái Solana và có mối quan hệ ràng buộc chặt chẽ và trực tiếp nhất với hệ sinh thái Solana. Nó cũng là đại diện mạnh mẽ nhất của hệ sinh thái Solana;

• Từ airdrop sinh thái mới, chức năng bệ phóng của Jupiter cho phép chủ sở hữu JUP nhận được phần thưởng airdrop cho các dự án mới, trong khi Raydium/Orca và Jito vẫn chưa thể hiện được khả năng cạnh tranh mạnh mẽ ở khía cạnh này. Một dự án cũng có thể thu hút các airdrop tiềm năng là Pyth và nhiều dự án đã cung cấp phần thưởng airdrop cho những người đặt cược Pyth (chẳng hạn như Wormhole). Cần tiếp tục chú ý đến tốc độ phát triển của bảng khởi chạy Jupiter và hiệu ứng tạo ra sự giàu có của việc bán mã thông báo. Nếu Jupiter sử dụng lợi thế về lưu lượng truy cập của mình để thu hút một số lượng lớn các dự án chất lượng cao ra mắt, những người nắm giữ JUP sẽ nhận được mức nhận cao hơn. trở lại và nắm bắt thêm những đổi mới sinh thái Solana.

5 Kết luận

Với cổng giao dịch và chức năng Launchpad, Jupiter được nhiều người coi là Uniswap và chiếc xẻng vàng của hệ sinh thái Solana, và JUP cũng được coi là BNB. Dựa trên phân tích trên, chúng tôi tin rằng lợi thế tăng giá của Sao Mộc là:

• Một ma trận sản phẩm hoàn chỉnh liên quan đến giao dịch đã được xây dựng, giúp cải thiện đáng kể trải nghiệm giao dịch của người dùng. Khối lượng giao dịch của Jupiter đã tăng lên nhanh chóng và trở thành cơ sở hạ tầng giao dịch lớn thứ hai sau Uniswap.

• Được hỗ trợ bởi lưu lượng truy cập mạnh mẽ và các nhóm người dùng do Jupiter nắm bắt, Jupiter đã thành lập Launchpad để thu được nhiều giá trị hơn của các dự án mới trong hệ sinh thái Solana và cung cấp nhiều phần thưởng airdrop dự án mới cho những người đặt cọc mã thông báo JUP. Một số dự án hiện đang triển khai đã nhận được kết quả tốt về hiệu suất giá. .

• Về nguồn vốn, mã thông báo JUP sẽ không phải đối mặt với áp lực mở khóa và bán quy mô lớn trong ba quý tới và cấu trúc chip tương đối ổn định. Đánh giá từ hiệu suất giá, JUP đã bước ra khỏi phạm vi chi phí thấp nhất và bước vào không gian tăng trưởng mới.

• Với mối liên hệ chặt chẽ với hệ sinh thái Solana, Sao Mộc có thể được coi là mục tiêu đòn bẩy của Solana. Solana sẽ quan trọng như Ethereum trong chu kỳ này với tư cách là một chuỗi công khai và hệ sinh thái. Khi giá trị thị trường của Solana đã đạt đến một mức cao mới, cách tốt hơn để tồn tại lâu dài trên Solana có thể là chọn JUP làm bộ khuếch đại.

Rủi ro liên quan đến sao Mộc có thể bao gồm:

• Tăng trưởng sinh thái của Solana không như mong đợi;

• Việc cải thiện một số lượng lớn bot giao dịch hoặc các giao diện giao dịch khác sẽ thách thức vị trí lối vào giao dịch đầu tiên của Jupiter;

• Mã thông báo của Jupiter thiếu tiện ích và sự tăng trưởng giá mã thông báo có thể bị cản trở;

• Tác động của Jupiter Launchpad (bao gồm số lượng, chất lượng và tác động tạo ra của cải của các dự án) không đạt như mong đợi.