Bản tóm tắt:

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đệ đơn kiện chính thức chống lại các sàn giao dịch tiền điện tử Binance và Coinbase, gây ra một loạt sự kiện chuỗi như bán tháo trên thị trường quy mô lớn và hủy niêm yết các token liên quan đến định nghĩa chứng khoán;

Các cáo buộc của SEC đối với Binance nghiêm trọng hơn, bao gồm gian lận, trộn lẫn tài sản giữa các đơn vị và giao dịch đối tác với khách hàng;

Thị trường đã phản ứng dữ dội với điều này, với giá của 18 token được SEC xác định là “chứng khoán” giảm trung bình 28,8%, so với mức giảm 7,4% của BTC trong cùng kỳ. Tuy nhiên, ngay cả sau khi bị SEC khởi kiện lần đầu tiên, thị phần giá trị thị trường của BNB thậm chí còn tăng nhẹ, cho thấy giá của nó tương đối linh hoạt;

Ngành công nghiệp mã thông báo được SEC xác định là chứng khoán lần này bị chi phối bởi các chuỗi công khai, chiếm tỷ lệ 13/18, tiếp theo là giải trí và metaverse, chiếm tỷ lệ 4/18, và chuỗi sau cũng có mức giảm lớn hơn;

Báo cáo dự đoán các kịch bản có thể xảy ra trong tương lai đối với các vụ kiện tụng của SEC, bao gồm các tác động pháp lý có thể xảy ra và phản ứng của thị trường, đồng thời thảo luận về tiến trình ban hành luật về ngành tiền điện tử;

Báo cáo tóm tắt các tiền lệ đối với các trường hợp tiền điện tử, bao gồm phát hành mã thông báo bất hợp pháp và các trường hợp đầu tư và tài trợ chưa đăng ký.

chữ:

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã cáo buộc trong các vụ kiện riêng biệt chống lại các sàn giao dịch tiền điện tử Binance và Coinbase vào ngày 5 và 6 tháng 6 rằng 19 token về bản chất là chứng khoán, gây ra một đợt bán tháo mạnh trên toàn thị trường.

Phí SEC

SEC cáo buộc Coinbase điều hành một đại lý trao đổi, môi giới và thanh toán bù trừ chứng khoán chưa đăng ký, cũng như hủy đăng ký dịch vụ thu lãi đặt cược tài sản tiền điện tử của mình. Nhưng các cáo buộc chống lại Binance khá khác nhau. Ngoài việc bị cáo buộc điều hành một sàn giao dịch chứng khoán, môi giới và đại lý thanh toán bù trừ chưa đăng ký như CB, SEC còn cáo buộc họ tham gia vào nhiều hoạt động giống FTX hơn: lừa đảo, trộn lẫn tài sản giữa các đơn vị, và Khách hàng giao dịch với nhau và SEC không đưa ra cáo buộc tương tự đối với Coinbase.

SEC đã đưa ra cảnh báo cho thị trường tài chính: hầu hết các tài sản kỹ thuật số được mã hóa đều là chứng khoán, lập trường có thể áp đặt các yêu cầu pháp lý nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số.

Kể từ khi Gary Gensler tuyên thệ nhậm chức chủ tịch SEC vào năm 2021, ngành công nghiệp đã dự đoán các quy định chặt chẽ hơn về tiền điện tử, Gensler đã đề cập khi ông còn là giáo sư blockchain tại MIT rằng nhiều loại tiền điện tử có khả năng là chứng khoán, có nghĩa là chúng phải được quản lý bởi SEC và. thuộc thẩm quyền của chính phủ Hoa Kỳ.

SEC đã thực hiện các hành động cưỡng chế đối với một số công ty và dự án công nghiệp, như Ripple Labs, LBRY, Kraken, Bittrex, v.v. Nhìn vào hiện tại, có vẻ như SEC sẽ "thực hành" trước tiên với các công ty nhỏ trước khi có hành động chống lại hai sàn giao dịch lớn nhất.

Phản ứng dây chuyền

Các vụ kiện và hậu quả của chúng đã gây chấn động khắp ngành. Binance.US đã thông báo tạm dừng hoạt động gửi và rút tiền bằng đô la Mỹ để đáp lại hành động của SEC. Binance cho biết những thách thức mà SEC áp đặt đối với các đối tác ngân hàng của mình đã dẫn đến sự gián đoạn trong hoạt động gửi và rút tiền hợp pháp.

Công ty môi giới nổi tiếng Robinhood đã quyết định hủy niêm yết các token tiền điện tử được SEC phân loại là chứng khoán chưa đăng ký. Sau ngày 27 tháng 6, các token như Cardano (ADA), Polygon (MATIC) và Solana (SOL) sẽ không còn được hỗ trợ trên nền tảng. Nó được cho là đã nắm giữ MATIC, SOL và ADA trị giá 583 triệu đô la trước hành động của SEC.

Crypto.com đã thông báo đóng cửa sàn giao dịch tổ chức của mình, với lý do thiếu nhu cầu do bối cảnh thị trường Hoa Kỳ. Quyết định này phản ánh những thách thức mà các công ty tiền điện tử phải đối mặt với tư cách là nhà đầu tư tổ chức, bao gồm quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ và quỹ tài trợ của trường đại học, trong môi trường thị trường đầy biến động. và sự giám sát theo quy định.

Vào ngày 16 tháng 6, Binance đã bị chính quyền Pháp điều tra vì nghi ngờ cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số bất hợp pháp và rửa tiền nghiêm trọng. Cùng ngày, Binance cũng thông báo sẽ rút khỏi thị trường Hà Lan. Binance cho biết họ sẽ ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng sống ở Hà Lan do không thể đăng ký ở Hà Lan.

Những thay đổi trên thị trường

Bảng 1: Giới thiệu và so sánh sự thay đổi giá của các token được đề cập trong vụ kiện của SEC vào tháng 6 có thể là chứng khoán

Hình 1: So sánh tổng giá trị thị trường của 18 token được SEC xác định là “chứng khoán” và những thay đổi trong tổng giá trị thị trường của tiền điện tử, Altcoin (không bao gồm tổng giá trị thị trường của BTC) và tổng giá trị thị trường của Defi mã thông báo vào năm 2023

Hình 2: So sánh tổng giá trị thị trường của 18 token được SEC xác định là “chứng khoán” với tổng giá trị thị trường của tiền điện tử, tổng giá trị thị trường không bao gồm BTC và tổng giá trị thị trường của token Defi vào năm 2022

Hình 3: So sánh tổng giá trị thị trường của 18 token được SEC xác định là “chứng khoán” với giá trị thị trường của BTC và ETH

Hình 4: So sánh sự thay đổi giá trị thị trường của 18 token được SEC xác định là “chứng khoán”

Chúng tôi đã tính toán sự thay đổi giá của các token tiền điện tử được SEC đề cập trong tháng này. Ngoài BUSD, có 18 token được đặt tên.

Bảng 1 cho thấy phần lớn các chuỗi công cộng trong ngành là 13/18, tiếp theo là giải trí và metaverse 4/18, quản lý tài sản và cho vay 18/2;

Hình 4 cho thấy BNB đã chiếm hơn 50% trong năm nay. Mặc dù đây là lần đầu tiên nó bị SEC khởi kiện nhưng thị phần của nó thậm chí còn tăng nhẹ, cho thấy giá của nó tương đối ổn định kể từ đầu tháng 6; , giá đã giảm trung bình 28,8%, so với mức giảm 7,4% của BTC trong cùng kỳ, điều này cho thấy mức giảm là rất đáng kể;

Hình 3 cho thấy giá trị thị trường cao nhất của 18 token xảy ra vào tháng 9 năm 2021, khi nó vượt quá 300 tỷ USD. Giá trị thị trường thấp xảy ra sau khi quy định của SEC được thực thi trong tháng này, chỉ với 70 tỷ USD;

Kể từ đầu tháng 6, ba mã giảm nhiều nhất là FLOW (-37,1%), SAND (-37,4%) và CHZ (-35,0%). Có vẻ như mức giảm của các token liên quan đến giải trí là tương đối lớn;

Kể từ đầu tháng 6, những mã có mức giảm ít nhất là NEXO (-8,4%), ATOM (-21,1%) và BNB (-22,2%). trong năm, vì vậy nó ít bị ảnh hưởng nhất. BNB đã nhận được các khoản phí. Có thể hiểu rằng token có vốn hóa thị trường lớn nhất (gần 50 tỷ đô la Mỹ trước khi giảm) có độ biến động thấp, nhưng mức giảm vốn hóa thị trường của ATOM là hạn chế. chỉ có hơn 3 tỷ cho thấy khả năng phục hồi của nó;

Kể từ mức giá cao nhất trong lịch sử, các token này đã giảm trung bình 91%, với mức giảm nhỏ nhất là BNB (-58,4%), MATIC (-78,6%) và ATOM (-81,0%). trải qua đợt giảm giá lớn hơn kể từ đầu tháng 6. Đối với các đồng tiền có giá thấp, có thể thấy khả năng phục hồi về giá của chúng có tính liên tục;

Kể từ mức giá cao nhất trong lịch sử, những mã giảm mạnh nhất là ICP (-99,5%) FLOW (-99%) và FIL (-98,5%). Trong số đó, ICP chỉ giảm 5,6% trong năm nay và FIL đã tăng 14,6. %. Có thể thấy rằng sau khi điều chỉnh biên độ lớn, đà giảm giá đã chậm lại;

Hình 1 cho thấy trước sự cố quy định vào tháng 6, hiệu suất của 18 mã thông báo đã tụt hậu so với thị trường rộng lớn hơn vào năm 2023. Sau sự cố quy định, phạm vi độ trễ đã mở rộng và tất cả lợi nhuận đều bị từ bỏ trong năm và giảm xuống;

Hình 2 cho thấy việc kéo dài mốc thời gian đến đầu năm 2022, hiệu suất của 18 token vẫn tụt hậu so với thị trường rộng lớn hơn, nhưng vượt trội hơn so với token Defi trong hầu hết năm 2022.

Hình 5: Giá trị beta luân phiên trong 30 ngày của 18 token được SEC và BTC+ETH xác định là “chứng khoán”

Hình 6: Mối tương quan luân phiên trong 30 ngày của 18 token được SEC xác định là “bảo mật” với BTC+ETH

Beta thể hiện rủi ro hệ thống hoặc rủi ro thị trường của mã thông báo bảo mật so với chỉ số chuẩn. Nếu Beta lớn hơn 1 thì độ biến động giá của mã thông báo chứng khoán có thể vượt quá mức biến động giá của chỉ số chuẩn; nếu Beta nhỏ hơn 1 thì độ biến động giá của mã thông báo chứng khoán có thể nhỏ hơn chỉ số chuẩn.

Đánh giá từ giá trị beta luân phiên, biến động giá trị thị trường của các kết hợp mã thông báo "bảo mật" này thực sự nhỏ hơn biến động của các blue chip dựa trên BTC và ETH. Kết quả này không có gì đáng ngạc nhiên, chủ yếu xem xét rằng theo phân bổ phi tập trung, mỗi mã thông báo đều được phân bổ. do yếu tố dự án. Chu kỳ tăng giảm không hoàn toàn trùng nhau, điều này cũng làm giảm hệ số beta của toàn bộ danh mục đầu tư so với chỉ số chuẩn.

Từ dữ liệu, chúng ta có thể thấy rằng các giá trị beta và mối tương quan thay đổi đáng kể tại các thời điểm khác nhau, điều này có thể liên quan đến điều kiện thị trường, các nguyên tắc cơ bản của mã thông báo hoặc các yếu tố kinh tế vĩ mô. Khi giá trị beta cao, điều đó cho thấy sự thay đổi giá của mã thông báo chứng khoán bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi thị trường. Khi tâm lý trong ngành cực kỳ lạc quan hoặc bi quan, cả mối tương quan và giá trị beta đều có xu hướng tăng lên, điều đó có nghĩa là hiệu quả của nó. sự phân bổ đa dạng bị suy yếu.

Tổng hợp lại, nếu khoản đầu tư được tính theo vốn hóa thị trường, thì sự kết hợp như vậy kém hơn BTC và ETH trong hai năm qua, cho thấy khả năng phục hồi giá của các altcoin trong thị trường gấu không tốt bằng BTC và ETH.

Chứng khoán là gì?

Theo quy định của Hoa Kỳ, việc thứ gì đó có phải là chứng khoán hay không phụ thuộc chủ yếu vào việc nó có giống với cổ phiếu được phát hành khi một công ty huy động vốn hay không. SEC hiện chủ yếu áp dụng Howey Test (Howey Test) do Tòa án tối cao quyết định năm 1946. Theo khuôn khổ này, khi các nhà đầu tư đầu tư tiền với mục đích thu lợi từ nỗ lực của các nhà lãnh đạo tổ chức, tài sản có thể thuộc thẩm quyền của SEC.

Ý nghĩa của việc được phân loại là chứng khoán là gì?

Việc gọi chứng khoán bằng token khiến việc vận hành một nền tảng giao dịch tiền điện tử trở nên đắt đỏ và phức tạp hơn. Theo quy định của Hoa Kỳ, nhãn này có các yêu cầu nghiêm ngặt về bảo vệ nhà đầu tư đối với nền tảng và tổ chức phát hành. Điều này có nghĩa là các sàn giao dịch sẽ phải đối mặt với sự giám sát liên tục từ các cơ quan quản lý, điều này có thể dẫn đến các hình phạt và trong trường hợp xấu nhất là phạm tội hình sự nếu có sự tham gia của cơ quan hình sự.

Nếu một số lượng lớn tiền điện tử được phân loại là chứng khoán, về cơ bản nó sẽ thay đổi cách thức hoạt động của ngành công nghiệp tiền điện tử. Đầu tiên, việc tuân thủ luật chứng khoán trở nên quan trọng, yêu cầu các altcoin này và tổ chức phát hành chúng phải tuân thủ các yêu cầu quy định nghiêm ngặt. Điều này bao gồm việc đăng ký với SEC, cung cấp các thông tin cần thiết và tuân thủ các nghĩa vụ báo cáo.

Ngoài ra, việc phân loại có thể dẫn đến những hạn chế giao dịch tiềm ẩn. Nếu hầu hết các altcoin được coi là chứng khoán, chúng chỉ có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán đã đăng ký tuân theo các quy tắc và quy định cụ thể. Điều này có thể hạn chế tính thanh khoản và khả năng tiếp cận của các tài sản này đối với các nhà đầu tư bán lẻ và tạo thêm các rào cản đối với việc tham gia thị trường.

Đối với các chuỗi công khai POS như Polygon hoặc BInance Smart Chain, việc được gắn nhãn là chứng khoán sẽ gây ra nhiều vấn đề, chẳng hạn như kế toán tài chính được người dùng sử dụng để thanh toán phí giao dịch, KYC của người xác minh, thuế và liệu bất kỳ ứng dụng DeFi nào trên chuỗi có được ủy quyền hợp pháp hay không. Những nhãn hiệu này được cho là có hại cho sức khỏe lâu dài của ngành hơn là việc đóng cửa một số sàn giao dịch hoặc việc họ rút khỏi thị trường Hoa Kỳ.

Tương lai của vụ kiện tụng của SEC

Các vụ kiện chống lại Binance và Coinbase phản ánh căng thẳng ngày càng tăng giữa các chính phủ và ngành công nghiệp tiền điện tử. Chủ tịch SEC Gary Gensler đã nói rõ rằng không cần thiết phải có thêm tiền kỹ thuật số, đồng thời nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ đã có một loại tiền kỹ thuật số được gọi là đô la Mỹ. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen cũng bày tỏ sự ủng hộ đối với hành động của SEC và ủng hộ việc sử dụng các công cụ quản lý để bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư. Điều này phản ánh các cơ quan quản lý có lập trường rõ ràng hơn trong việc chống lại việc tiền điện tử trở thành nguyên lý cơ bản của hệ thống tài chính truyền thống.

Chúng ta có thể thấy bốn xu hướng sau trong tương lai:

1. Mở rộng việc thực thi quy định và khởi tố trực tiếp nhiều dự án blockchain hơn, đặc biệt là các chuỗi công khai có vốn hóa thị trường lớn. Gần đây, SEC chủ yếu khởi kiện các sàn giao dịch Ngoại trừ BUSD và NEXO, 19 token được đề cập trong các tài liệu liên quan vẫn chưa trực tiếp đưa ra cảnh báo hoặc kiện tụng. Điều này có thể cho thấy rằng có thể sẽ có nhiều hành động thực thi pháp luật hơn trong tương lai.

2. Bị buộc tội từ dân sự đến hình sự. Vì SEC và CFTC không có thẩm quyền khởi tố hình sự nên những cáo buộc đó có thể vẫn chưa được đưa ra. Các cáo buộc hình sự đối với các dự án hoặc sàn giao dịch tiền điện tử thường liên quan đến gian lận, rửa tiền hoặc các hoạt động bất hợp pháp khác. Những trường hợp như vậy thường được xử lý bởi các cơ quan thực thi pháp luật như FBI hoặc Bộ Tư pháp Hoa Kỳ. Ví dụ, năm ngoái DoJ đã công bố cáo buộc hình sự đối với sáu bị cáo trong bốn vụ phát hành tiền điện tử vì bị cáo buộc tham gia vào gian lận liên quan đến tiền điện tử. Một ví dụ khác là Sam Bankman-Fried (SBF), người liên quan đến 12 cáo buộc hình sự trong vụ án liên quan đến FTX và Alameda, bao gồm cả âm mưu SBF phạm tội lừa đảo ngân hàng và âm mưu điều hành một doanh nghiệp chuyển tiền không có giấy phép, cũng như phạm tội gian lận chuyển khoản ngân hàng. về khách hàng của FTX và đầu tư vào FTX. Anh ta đã phạm tội lừa đảo chứng khoán và âm mưu đóng góp chính trị bất hợp pháp và lừa gạt Ủy ban bầu cử liên bang.

3. Quyền của SEC hoặc Gensler có thể bị tước bỏ. Nhiều chính trị gia Mỹ không tán thành sự giám sát chặt chẽ của SEC.

Ví dụ:

Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Bill Hagerty đã viết trên Twitter: “SEC đang sử dụng vai trò của họ để loại bỏ một ngành. Cho phép một công ty (Coinbase) niêm yết cổ phiếu và sau đó ngăn họ đăng ký làm sàn giao dịch tuân thủ”.

Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Cynthia Lummis cũng viết trên Twitter: “SEC đã không cung cấp đường dẫn để các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số đăng ký, hoặc thậm chí tệ hơn là không cung cấp hướng dẫn pháp lý đầy đủ để phân biệt đâu là chứng khoán và đâu là hàng hóa”.

Vào ngày 16 tháng 6, hai nghị sĩ Đảng Cộng hòa, Warren Davidson và Tom Emmer, đã đề xuất một dự luật mang tên “Đạo luật Ổn định SEC”, nhằm mục đích tái định hình SEC và loại bỏ Chủ tịch hiện tại Gary Gensler. Dự luật này đề xuất tăng số lượng thành viên SEC và bổ sung giám đốc để giám sát ủy ban nhằm ngăn chặn các chính sách điều tiết bị ảnh hưởng bởi ý tưởng cá nhân hoặc đấu tranh chính trị của Chủ tịch SEC.

4. Kéo co pháp lý hoặc sửa phạt nhanh. Các đội và cá nhân bị kiện đang tích cực ứng phó với vụ kiện, cuộc giằng co pháp lý có thể kéo dài vài năm. Ví dụ, vụ kiện giữa Ripple và SEC đã kéo dài từ tháng 12/2020 đến nay vẫn chưa có kết quả. Tất nhiên, nếu nhóm hoặc cá nhân bị buộc tội nhanh chóng thỏa hiệp, khắc phục hoạt động kinh doanh và chấp nhận nộp phạt, thì vụ việc cũng có thể được giải quyết nhanh chóng. Ví dụ: Kraken và SEC đã giải quyết vào đầu năm nay trong vòng chưa đầy một tháng.

Tiến bộ trong luật pháp ngành tiền điện tử

Quốc hội có thể sẽ thông qua khuôn khổ pháp lý về quy định về tiền điện tử nhằm cung cấp các quy tắc rõ ràng hơn cho hoạt động của tiền điện tử và các hoạt động kinh doanh liên quan ở Hoa Kỳ. Sự rõ ràng này có khả năng thúc đẩy tăng trưởng và đổi mới hơn nữa trong ngành. Dự thảo luật tại Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện do các Dân biểu Patrick McHenry và Glenn Thompson đồng tài trợ được coi là khả thi nhất. Luật này nhằm làm rõ quyền tài phán của các cơ quan đối với một số tài sản kỹ thuật số nhất định và “đạt được sự cân bằng hợp lý” giữa việc bảo vệ người tiêu dùng và khuyến khích đổi mới có trách nhiệm.

Dự thảo dài 162 trang, được xuất bản vào đầu tháng 6, lập luận rằng tài sản kỹ thuật số ban đầu là chứng khoán cuối cùng có thể được quản lý như hàng hóa. Cho dù đó là chứng khoán hay hàng hóa phụ thuộc phần lớn vào mức độ phân cấp của mạng blockchain cơ bản.

Nó đề xuất rằng nếu một mạng lưới đáp ứng các yêu cầu nhất định thì mạng đó sẽ được coi là phi tập trung và các token đủ điều kiện sử dụng hàng hóa sẽ được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC).

Các quyết định cụ thể bao gồm rằng không ai đơn phương có thẩm quyền “kiểm soát hoặc thay đổi về mặt vật chất” các chức năng hoặc hoạt động của mạng trong 12 tháng qua và không có nhà phát hành mã thông báo hoặc người có liên quan nào nắm giữ hơn 20% số mã thông báo.

Tuy nhiên, dự thảo luật này dự kiến ​​sẽ vấp phải sự phản đối đáng kể từ các đảng viên Đảng Dân chủ trong Quốc hội. Chủ tịch SEC Gary Gensler và một số đảng viên Đảng Dân chủ tin rằng hầu hết tài sản kỹ thuật số nên được phân loại là chứng khoán và các quy định hiện hành là đủ.

Không rõ khi nào dự luật có thể được Quốc hội bỏ phiếu, nhưng dự luật này là một bước quan trọng trong cuộc thảo luận đang diễn ra về quy định tài sản kỹ thuật số.

Tiền lệ trường hợp tiền điện tử

Ripple (XRP): Vào năm 2020, SEC đã đệ đơn kiện Ripple Labs Inc. và hai giám đốc điều hành của công ty, cáo buộc họ tiến hành chào bán chứng khoán chưa đăng ký trị giá 1,3 tỷ USD thông qua một tài sản kỹ thuật số được gọi là XRP. Lập luận của SEC là mặc dù Ripple định vị XRP là một loại tiền điện tử, nhưng quy trình phát hành của nó gần giống với việc phát hành chứng khoán truyền thống hơn và do đó phải tuân theo luật chứng khoán. Đây là vụ kiện liên quan đến tiền điện tử lớn nhất do SEC đệ trình cho đến nay. Tính đến thời điểm cập nhật cơ sở kiến ​​thức của tôi (tháng 9 năm 2021), vụ việc này vẫn đang tiếp diễn và chưa có quyết định cuối cùng.

Block.one (EOS): Năm 2019, SEC đã công bố thỏa thuận giải quyết với Block.one, công ty đã đồng ý nộp phạt 24 triệu đô la để giải quyết các cáo buộc của SEC rằng Block.one đã tiến hành gian lận EOS từ năm 2017 đến năm 2018. ) vi phạm pháp luật chứng khoán. Đây là một trường hợp quan trọng vì nó cho thấy khả năng SEC có thể áp dụng các khoản phạt đáng kể đối với các ICO vi phạm luật chứng khoán.

Telegram (Grams): Năm 2020, SEC đã chặn thành công việc phát hành mã thông báo Grams của Telegram. Khẳng định của SEC trong trường hợp này là token Gram là chứng khoán chưa được đăng ký và do đó việc phát hành chúng đã vi phạm luật chứng khoán. Cuối cùng, Telegram đã đồng ý trả tiền phạt và hoàn lại tiền cho nhà đầu tư.

Kik (Kin): Vào năm 2020, SEC đã đệ đơn kiện thành công Kik Interactive Inc. vì đã tiến hành chào bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua một tài sản kỹ thuật số có tên Kin. Kik cuối cùng đã đồng ý nộp phạt 5 triệu USD để giải quyết các cáo buộc của SEC.

BlockFi: SEC tin rằng các nhà đầu tư cho BlockFi vay tài sản tiền điện tử để đổi lấy lời hứa thanh toán lãi hàng tháng thay đổi do công ty cung cấp là chứng khoán theo luật hiện hành; hơn nữa, SEC tin rằng BlockFi đã phát hành chứng khoán và được tính vào tổng tài sản của mình (không bao gồm Tiền mặt); ) nắm giữ hơn 40% chứng khoán đầu tư của mình và không đăng ký làm công ty đầu tư, vi phạm các yêu cầu đăng ký của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. BlockFi cuối cùng sẽ trả khoản tiền phạt 50 triệu đô la trực tiếp cho SEC và thêm 50 triệu đô la tiền phạt cho 32 tiểu bang của Hoa Kỳ để giải quyết các khoản phí tương tự. Việc giải quyết này đại diện cho khoản tiền phạt lớn nhất từng được áp dụng đối với một công ty tiền điện tử vào thời điểm đó.

NEXO: SEC đã buộc tội Nexo Capital phát hành và bán một sản phẩm cho vay tài sản tiền điện tử bán lẻ chưa đăng ký, Sản phẩm kiếm lãi (EIP). Vào ngày 20 tháng 1 năm 2023, nền tảng cho vay tiền điện tử Nexo đã đạt được thỏa thuận với SEC và các cơ quan quản lý nhà nước, đồng thời sẽ trả tổng cộng 45 triệu đô la tiền phạt và ngừng cung cấp các sản phẩm cho vay. SEC đã đồng ý giải quyết với Nexo sau khi tính đến các hành động khắc phục kịp thời của công ty và sự hợp tác của công ty với nhân viên Ủy ban.

Kraken: SEC đã đệ đơn cáo buộc vi phạm chứng khoán đối với sàn giao dịch tiền điện tử Kraken vào tháng 2 năm 2023, làm dấy lên lo ngại về tính minh bạch do hoạt động kinh doanh thu lãi trên các token đã cam kết. Tháng đó, SEC đã đạt được thỏa thuận trị giá 30 triệu đô la với Kraken và Kraken sẽ hủy chương trình “đặt cọc tiền điện tử” mang lại lợi nhuận đầu tư.

Kinh doanh thu lãi bằng tiền điện tử

Quy định của Hoa Kỳ không chỉ nhắm vào các lĩnh vực liên quan đến phát hành và giao dịch mã thông báo bảo mật mà còn liên quan đến các doanh nghiệp quản lý tài chính, chẳng hạn như BlockFi và NEXO đã đề cập ở trên.

Nếu một công ty cung cấp nền tảng cho phép người dùng lưu trữ tiền và trả một số tiền lãi nhất định, thì mô hình kinh doanh này gần giống với hoạt động kinh doanh tiền gửi của ngân hàng hoặc tổ chức tài chính. Trong trường hợp này, công ty sẽ cần phải được đăng ký và cấp phép làm ngân hàng hoặc tổ chức tài chính theo luật pháp và quy định của địa điểm.

Tại Hoa Kỳ, một công ty như vậy có thể cần phải xin giấy phép từ Hệ thống Dự trữ Liên bang, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) hoặc cơ quan quản lý ngân hàng tiểu bang. Các cơ quan này giám sát các ngân hàng và tổ chức tài chính và đảm bảo rằng hoạt động của họ tuân thủ các yêu cầu pháp lý và quy định.

Ở các quốc gia và khu vực khác, Công ty có thể cần phải xin giấy phép từ các cơ quan quản lý dịch vụ tài chính và ngân hàng thích hợp. Ví dụ, ở châu Âu, điều này có thể bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu và các cơ quan giám sát ngân hàng quốc gia của mỗi quốc gia.

Cần lưu ý rằng loại giấy phép này thường cần đáp ứng một loạt yêu cầu, bao gồm yêu cầu về vốn, yêu cầu quản lý rủi ro, yêu cầu quản trị doanh nghiệp, v.v. Ngoài ra, các công ty cần tuân thủ các quy định như chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC).

Quy định có lỗi thời không?

Những người ủng hộ nhiều quy định hơn cho rằng việc chỉ định chứng khoán sẽ mang lại nhiều thông tin và tính minh bạch hơn cho các nhà đầu tư do các yêu cầu công bố thông tin hiện hành của SEC. Nhưng những người ủng hộ tiền điện tử nói rằng các dự án của họ được phân cấp theo cách khiến các quy tắc cũ trở nên không phù hợp, với các nền tảng giao dịch tiền điện tử lập luận rằng tài sản mà họ niêm yết nên được coi là hàng hóa hơn là chứng khoán. Tại Hoa Kỳ, các quy định quản lý giao dịch hàng hóa và các sản phẩm phái sinh tập trung hơn vào việc đảm bảo rằng các công ty, nhà sản xuất và nông dân có thể phòng ngừa rủi ro biến động giá hàng hóa một cách hiệu quả.

Bất chấp sự giám sát ngày càng tăng từ các cơ quan quản lý, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn mong đợi Quốc hội cuối cùng sẽ thông qua luật mới để hợp pháp hóa ngành này. Năm ngoái, các đảng viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa đã đưa ra một số dự luật sẽ đưa tiền điện tử vào dưới thẩm quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa và làm cho các sản phẩm khác, bao gồm cả stablecoin, hợp pháp hơn bằng cách điều chỉnh các tài sản mà các sản phẩm đó có thể nắm giữ.

Do tính chất độc đáo của tài sản tiền điện tử, có thể chứa nhiều nguồn giá trị ngoài chứng khoán truyền thống, nên việc quản lý chúng chỉ bằng khung pháp lý chứng khoán 90 năm trước có thể không còn phù hợp nữa.

Bảng 2: Phân loại nguồn giá trị của tài sản số mã hóa

Bảng 3: Tài sản tiền điện tử trước đây được SEC xác định là chứng khoán trong các vụ kiện khác nhau, hồ sơ kiện tháng 6

trang web: ldcap.com

trung bình:ld-capital.medium.com