Đêm qua, Cục Dự trữ Liên bang đã tổ chức cuộc họp giải quyết việc tăng lãi suất vào tháng 6 và cuối cùng giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức từ 5% đến 5,25%. Trước cuộc họp quyết định lãi suất, thị trường hoán đổi cho thấy xác suất không tăng lãi suất trong tháng 6 lên tới 94% nên việc không tăng lãi suất lần này là kỳ vọng chung của thị trường.

Tôi chưa thực hiện bất kỳ dự đoán hoặc phân tích nào về dữ liệu cpi trước đó (thường đề cập đến chỉ số giá tiêu dùng), quyết định lãi suất của ngày hôm qua và dữ liệu. Bởi vì tôi không nghĩ việc dự đoán dữ liệu có nhiều ý nghĩa và tôi sẽ không tham gia thị trường dữ liệu. Hãy nghĩ về loại tình huống thị trường dữ liệu này, đối thủ có thể là một giao dịch cấp độ mili giây hoặc có thể là người trong cuộc, v.v. Trong hoàn cảnh như vậy, tôi không nghĩ mình có thể đánh bại họ, vì vậy tốt hơn hết là đừng làm điều đó . Những rủi ro có thể phát sinh sau khi đôi giày chạm đất và hành vi kinh tế có thể xảy ra trong tương lai là điều tôi tập trung vào.

1. Giải thích bài phát biểu của Powell

Trước hết, chúng ta đã thấy nội dung bài phát biểu của Powell tối qua “Chúng tôi cam kết chắc chắn với mục tiêu lạm phát 2%”. Đây là một câu nói sáo rỗng và là câu nói mà Powell phải nói mỗi khi đưa ra quyết định về lãi suất. Điều đáng chú ý là khi bắt đầu tăng lãi suất, Powell đã nói rằng việc tăng lãi suất có thể không ảnh hưởng quá nhiều đến hoạt động kinh tế của người dân bình thường và mục đích chính là kiểm soát lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang cũng làm điều tương tự. Thị trường việc làm càng suy thoái thì càng thân thiện với lạm phát ở Mỹ. Vì vậy, Powell cuối cùng đã nói rằng việc giảm tốc độ tăng lương trong năm nay là điều quan trọng đối với lạm phát.

Sau đó, hy vọng sẽ thấy dữ liệu PCE cốt lõi (chi tiêu tiêu dùng cá nhân) giảm. PCE cốt lõi là một trong những chỉ số quan trọng để các nhà đầu tư và Cục Dự trữ Liên bang đánh giá lạm phát của Hoa Kỳ. Tại sao Powell lại quan tâm nhiều đến sự suy giảm của PCE. mục lục? Trên thực tế, mục tiêu lạm phát 2% mà Powell đề cập đề cập đến mức mà chỉ số PCE đạt 2%. Đối với Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số PCE phù hợp hơn với thị trường. của một rổ hàng hóa, trong khi dữ liệu PCE thiên về tính toán Giá mà người tiêu dùng phải trả.

Dữ liệu CPI tại Mỹ đã giảm 11 tháng liên tiếp cho thấy mức giá chung đang dần trở nên thân thiện.

Nhưng đánh giá từ dữ liệu PCE, lạm phát ở Hoa Kỳ vẫn rất dai dẳng và chi tiêu theo giá tiêu dùng vẫn ở mức cao. Vẫn còn một chặng đường dài trước khi mục tiêu lạm phát 2% hiện ở mức khoảng 4,5%.

Đánh giá từ dữ liệu PCE, việc Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất trong một khoảng thời gian ngắn là gần như không thực tế. Kỳ vọng trước đây của nhiều người về việc Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm nay thực chất không đến từ nhận định về số liệu lạm phát mà đến từ những rủi ro tài chính mà nước Mỹ có thể phải đối mặt tiếp theo. Ví dụ, cuộc khủng hoảng trong ngành ngân hàng, thanh khoản thị trường không đủ, v.v.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang nói với mọi người rằng họ có thể cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm, điều đó có nghĩa là tình hình kinh tế trong nước ở Hoa Kỳ thực sự nghiêm trọng và có nhiều khả năng xảy ra khủng hoảng. Vì vậy, nếu bạn nghe tin Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm thì rất có thể là do Cục Dự trữ Liên bang đang ra tay giải cứu thị trường.

Đêm qua, không chỉ Powell phát biểu mà biểu đồ dấu chấm của Cục Dự trữ Liên bang cũng được công bố. Biểu đồ dấu chấm thể hiện quan điểm của các quan chức Fed về giá trị cuối cùng của việc tăng lãi suất. Biểu đồ dấu chấm được công bố trước đó cho thấy mức lãi suất dự kiến ​​cuối cùng là. 5,1% và đêm qua Dữ liệu được công bố là 5,6%. Dữ liệu như vậy củng cố kỳ vọng của thị trường đối với phe diều hâu. Mặc dù Powell không nói rõ rằng ông sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay, nhưng kết quả của biểu đồ dấu chấm phần lớn cho thấy tương lai có thể xảy ra. Chính sách tăng lãi suất của Fed.

Sau khi giải thích bài phát biểu và dữ liệu đêm qua, chúng ta có thể thấy rằng việc Fed tạm dừng tăng lãi suất không có nghĩa là sẽ không có áp lực tăng lãi suất trong nửa cuối năm. Fed vẫn cần chú ý đến thời gian tới. dữ liệu trước khi đưa ra quyết định tiếp theo. Nhưng nhìn chung, lạm phát ở Mỹ quả thực đã giảm bớt so với trước đây. Một yếu tố khác là Mỹ đã tạm dừng trần nợ. Nếu lãi suất được nâng lên, điều này có thể gây áp lực lớn lên việc bán nợ của Mỹ. Bây giờ dữ liệu lạm phát đã giảm bớt và thị trường không có vấn đề gì, việc không tăng lãi suất đã trở thành lựa chọn tốt nhất.

2. Những cuộc khủng hoảng có thể xảy ra ở Hoa Kỳ

Ngoài việc Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng tăng lãi suất, chúng ta cũng có thể thấy rằng chứng khoán Mỹ gần đây đã tăng mạnh, với Nasdaq dẫn đầu. Sau khi suy nghĩ đi nghĩ lại, tôi tin rằng sự gia tăng của chứng khoán Mỹ thực sự đang làm tiêu tan kỳ vọng tạm dừng tăng lãi suất.

Hoa Kỳ vừa thông qua dự luật trần nợ vài ngày trước, tạm dừng trần nợ trong một năm rưỡi. Tài khoản tài chính của Hoa Kỳ (TGA) sẽ mở rộng lên khoảng 55 tỷ đô la Mỹ vào cuối tháng 6, điều đó có nghĩa là. Tài khoản TGA sẽ tiêu tốn khoảng 50 tỷ đô la Mỹ trên thị trường. Nói một cách logic, việc rút thanh khoản như vậy tương đương với việc tăng lãi suất trá hình, nhưng thay vì giảm, chứng khoán Mỹ lại tăng mạnh. Đó đương nhiên không phải là kết quả của việc Fed xả nước ra thị trường do tăng trần nợ, bởi để xả nước ra thị trường bằng cách nâng trần nợ đòi hỏi Cục Dự trữ Liên bang phải hợp tác với chính sách nới lỏng định lượng, nhưng Cho đến nay vẫn chưa có tin tức nào cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có bất kỳ chính sách nới lỏng nào. Vì vậy, sự tăng điểm của chứng khoán Mỹ là đáng tin cậy hơn để tiêu hóa kỳ vọng tạm dừng tăng lãi suất.

Sự gia tăng nhanh chóng của chứng khoán Mỹ cũng khiến tôi nghĩ đến tình trạng siết chặt bán khống trên thị trường. Vào khoảng tháng 4 năm nay, số người bán khống cổ phiếu Mỹ đã đạt mức cao mới. Nhiều nhà đầu tư đã có những kỳ vọng nhất định về một cuộc khủng hoảng ở Hoa Kỳ, vì vậy họ. bắt đầu thiết lập các vị trí bán, và số lượng các vị trí bán càng tăng lên. Bạn càng có nhiều tiền thì càng dễ bị nhắm mục tiêu. Ngay cả khi có thể xảy ra khủng hoảng ở Hoa Kỳ, bạn phải săn lùng đợt tiền này trước. đang cân nhắc việc đi bán khống. Sau kiểu siết chặt ngắn này, biến động ngược của thị trường nói chung sẽ không quá nhỏ.

Tôi nghĩ không phải chứng khoán Mỹ không thể bán khống mà có thể là do không có đủ thời gian để làm điều đó. Suy nghĩ này dựa trên quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc đình chỉ trần nợ và không tiến hành nới lỏng định lượng. Trong thời gian tới, Hoa Kỳ sẽ tiếp tục bán trái phiếu kho bạc, con số này sẽ vượt ít nhất một nghìn tỷ trong nửa năm. Điều này có nghĩa là hơn một nghìn tỷ thanh khoản có thể bị rút khỏi thị trường. Tuyên bố của FMC đêm qua rằng việc duy trì mức lãi suất hiện tại sẽ giúp việc tiếp tục bán trái phiếu kho bạc và MBs trở nên dễ dàng hơn.

Các tài khoản TGA vẫn đang được bơm trong tháng này. Theo công cụ CTFP (một công cụ được Hoa Kỳ tạm thời đưa ra trong cuộc khủng hoảng ngân hàng cách đây một thời gian để giúp các ngân hàng sống sót sau cuộc khủng hoảng), khoản vay tạm thời của các ngân hàng lên tới 10 tỷ USD. một mức cao mới. Số tiền rút từ tài khoản TGA được chuyển đổi từ tiền tiết kiệm của ngân hàng và tiền tiết kiệm ngân hàng dần dần trở thành tiền trong tài khoản TGA. Do đó, chỉ xét từ góc độ của các công cụ CTFP, các ngân hàng Mỹ vẫn chưa hoàn toàn vượt qua được cuộc khủng hoảng và nguồn vốn ngân hàng vẫn bị thắt chặt. Mặc dù các chính trị gia Mỹ luôn nói rằng các ngân hàng có đủ vốn nhưng điều này dường như không đúng.

Từ hai điểm trên, chúng ta có thể thấy rằng hai cuộc khủng hoảng lớn có thể xảy ra ở Hoa Kỳ trong tương lai. Thứ nhất là cuộc khủng hoảng thanh khoản do việc Mỹ tiếp tục rút nợ và thứ hai là cuộc khủng hoảng tiết kiệm có thể xảy ra ở các ngân hàng Hoa Kỳ.

Liên quan đến cuộc khủng hoảng thanh khoản, cần lưu ý rằng nếu phỏng đoán của tôi là đúng và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang tăng do nó chấp nhận việc đình chỉ tăng lãi suất, thì việc hạ cánh có thể trở thành một điểm uốn và thị trường có thể mua với dự đoán thực tế và bán trong thực tế. Vấn đề thanh khoản nảy sinh tiếp theo sẽ là cơ hội tốt để bán khống cổ phiếu Mỹ.

Về cuộc khủng hoảng tiết kiệm, chúng ta vẫn cần phải chờ đợi, công cụ CTFP do Hoa Kỳ đưa ra không hề ghen tị. Miễn là nó có thể tiếp tục cung cấp vốn cho các ngân hàng, các ngân hàng có thể không gặp vấn đề lớn trong ngắn hạn. , với lãi suất cao, Hoa Kỳ Ngân hàng càng vay nhiều thì lãi suất trong tương lai sẽ càng cao. Điều này hơi giống việc uống thuốc độc để giải khát. Khi khủng hoảng xảy ra, ngành ngân hàng sẽ gặp khó khăn. chống cự.