Chất lượng của các dự án khai thác tiền xu mới do Binance triển khai trong các giai đoạn gần đây rõ ràng đã được cải thiện, chẳng hạn như AEVO, ETHFI và ETH. Cả thu nhập khai thác và hiệu suất tiếp theo sau khi mã thông báo được tung ra vẫn khá ấn tượng.​

Lấy ví dụ về stablecoin thuật toán Ethena (ENA), được ra mắt vào ngày 2 tháng 4. Kể từ khi ra mắt, giá đã tăng 120% từ mức thấp đến nay.

Những đổi mới của ETH là gì?

1. Sự đổi mới của ETH

Dự án ETHena được lấy cảm hứng từ bài báo Dust on Crust do người sáng lập BitMEX Arthur Hayes xuất bản năm ngoái.

Bài báo đã đề cập đến ý tưởng của ông về một thế hệ stablecoin mới, đó là tạo ra một stablecoin được hỗ trợ bởi số lượng mua giao ngay và bán khống hợp đồng tương lai BTC bằng nhau.

Ethena Labs đã biến ý tưởng của Arthur thành hiện thực, nhưng không sử dụng BTC làm tài sản cơ bản chính để mở một vị thế mà chọn ETH.

Nghĩa là, Ethena là một giao thức đô la Mỹ tổng hợp được xây dựng trên Ethereum, đã ra mắt stablecoin USDe bằng đô la Mỹ, với ENA là mã thông báo nền tảng.

USDe thực chất là một stablecoin thuật toán. Khác với cơ chế đúc của USDT và USDC, tài sản cơ bản của USDe, một loại stablecoin được đúc thông qua giao thức Ethena, không phải là đô la Mỹ mà là ETH.

Cụ thể, tài sản thế chấp của USDe bao gồm số lượng ETH giao ngay dài hạn và ETH tương lai ngắn hạn bằng nhau, do đó có thể thực hiện phòng ngừa rủi ro, đó là những gì chúng ta thường nghe về phòng ngừa rủi ro.

Do đó, bất kể giá ETH tăng hay giảm, USDe vẫn có thể “ổn định” về mặt chuyên môn, nó đã đạt được “tính trung lập của Delta”.

Hơn nữa, những tài sản ETH này không được lưu trữ trên các sàn giao dịch tập trung mà được lưu trữ trên các nền tảng như Copper, CEFFU và Cobo. Bằng cách này, có thể tránh được những rủi ro như hết sàn giao dịch hoặc chiếm dụng ở một mức độ nhất định.

2. Nguồn thu nhập

Sự cạnh tranh trên đường đua stablecoin rất khốc liệt Đối mặt với các stablecoin đã có tên tuổi như USDT, USDC và DAI, làm cách nào USDe có thể giành được nhiều thị phần hơn?

Điểm nổi bật lớn nhất của USDe là tỷ lệ lợi nhuận mà người dùng cầm cố USDe có thể chia sẻ thu nhập gấp đôi từ tài sản thế chấp.​

Trước hết, năm 2024 là năm của đặt cược và ngày càng có nhiều dự án theo dõi đặt cược và đặt cược lại. Các tài sản cơ bản của USDe (chẳng hạn như ETH, v.v.) ít nhất có thể có được thu nhập đặt cược tương đối ổn định thông qua các nền tảng đặt cược này. Ví dụ: ETH có thể được thế chấp trên Lido và các nền tảng khác có thể nhận được lợi nhuận hàng năm khoảng 4%, do đó đảm bảo lợi nhuận cơ bản ổn định.

Thứ hai, bạn có thể nhận được tỷ lệ tài trợ nhất định trên các nền tảng tương lai này. Mặc dù tỷ lệ cấp vốn là một yếu tố không ổn định, nhưng đối với các vị thế bán, về lâu dài, tỷ lệ cấp vốn luôn dương, điều đó cũng có nghĩa là lợi nhuận tổng thể sẽ dương.

Chúng ta hãy xem APY (lợi suất hàng năm) cụ thể của ETH.

Theo thống kê từ nền tảng defillama, APY trung bình của Ethena thấp tới khoảng 5% và cao tới khoảng 55%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ lợi nhuận được cung cấp bởi các nền tảng DeFi khác.

3. Tài chính

ETH đã huy động được tổng cộng 20,5 triệu USD thông qua hai vòng tài trợ, vòng tài trợ mới nhất diễn ra vào ngày 16 tháng 2 năm nay, hoàn thành 14 triệu USD với mức định giá 300 triệu USD.

Đội ngũ đầu tư của ETH rất sang trọng, chẳng hạn như Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly, v.v. Trong số đó, OKX Ventures và Dragonfly đã tham gia cả hai vòng tài trợ.

Chúng tôi cũng thấy những gã khổng lồ tài chính truyền thống như Paypal và Franklin trong nhóm đầu tư ETH.

Ngoài ra, những người sáng lập nhiều nền tảng CEX và nền tảng giao dịch phái sinh cũng tham gia đầu tư vào ETH.

4. TVL và Doanh thu

Theo thống kê của nền tảng defillama, Ethena TVL đang tăng trưởng rất nhanh. Vào đầu năm nay, nó chỉ hơn 8.600 đô la Mỹ, và hiện tại nó đã đạt 1,857 tỷ đô la Mỹ. Trong 3 tháng, TVL đã tăng 21. gấp nhiều lần những gì nền tảng ETH cung cấp cao hơn nhiều so với các nền tảng khác. APY của nền tảng đóng một vai trò quan trọng.

Hiện tại, khối lượng đúc USDe đã vượt quá 1,9 tỷ USD.

Theo dữ liệu của nền tảng Defillama, doanh thu trung bình hàng tháng của nền tảng Ethena có thể đạt hơn 18 triệu đô la Mỹ và doanh thu trung bình hàng ngày có thể đạt hơn 230.000 đô la Mỹ. So với lợi nhuận của các nền tảng DeFi khác, lợi nhuận của Ethena. nền tảng có thể nói là khá cao. Tất nhiên, vẫn còn phải xem liệu lợi nhuận cao này có thể được duy trì hay không.

5. Rủi ro

Những rủi ro mà ETHE gặp phải chủ yếu đến từ:

1. Rủi ro của nền tảng cầm cố

Việc đưa tài sản cơ bản của USDe lên nền tảng đặt cược để kiếm thu nhập tất nhiên sẽ yêu cầu bạn phải đối mặt với một số rủi ro, chẳng hạn như nền tảng đặt cược bị hack, v.v. Tất nhiên, đây không chỉ là rủi ro mà USDe gặp phải.

2. Rủi ro của nền tảng hợp đồng tương lai

Ví dụ: nền tảng này làm điều ác và bị tin tặc tấn công.

3. Rủi ro lãi suất huy động

Mặc dù tỷ lệ tài trợ cho các vị thế bán hầu hết là dương, nhưng cũng có khả năng chuyển sang âm. Nếu tỷ lệ hoàn vốn toàn diện sau khi đặt cược có trọng số là âm thì tác động đến "stablecoin" sẽ lớn hơn.

Nói tóm lại, mặc dù thuật toán stablecoin không phải là sáng tạo ban đầu của ETH nhưng ETH có nhiều đổi mới so với Luna. Ví dụ: Ethena sử dụng ETH giao ngay và ETH tương lai ngắn để hiện thực hóa giá trị của USDe trong mô hình phòng ngừa rủi ro ổn định này.

Hiện tại, thị phần của stablecoin đã vượt quá 150 tỷ đô la Mỹ và vẫn đang tăng lên. Riêng USDT đã vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ, trong khi USDe của Ethena hiện chưa đến 2 tỷ đô la Mỹ, cao hơn mức chênh lệch USDT hơn 50 lần.

Ngoài ra, nếu việc phát hành USDT do nhóm dự án quyết định thì việc phát hành USDe sẽ do người dùng quyết định. Cuối cùng, quy mô của USDe sẽ do người dùng quyết định. Nếu ETH có thể tiếp tục mang lại lợi nhuận cao thì điều đó sẽ xảy ra. thu hút nhiều người dùng hơn. Để phát triển, nếu mô hình này có thể tiếp tục, quy mô của USDe có thể sẽ vượt quá sức tưởng tượng của chúng tôi. Khi quy mô của USDe ngày càng lớn hơn và nền tảng tiếp tục hoạt động trơn tru, USDe sẽ ngày càng có nhiều kịch bản ứng dụng hơn. Nó cũng sẽ được nhúng vào nhiều ứng dụng DeFi hơn và thậm chí có thể trở thành một loại tiền tệ ổn định cơ bản.

Với tư cách là mã thông báo nền tảng Ethena, ENA sẽ nắm bắt được giá trị do sự phát triển của nền tảng Ethena mang lại Khi quy mô của USDe trở nên lớn hơn và các kịch bản sử dụng ngày càng phong phú, giá ENA sẽ tự nhiên tăng lên. giá trị của ENA đã vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ, nếu so với giá trị thị trường hàng chục tỷ đô la của LUNA thì không gian tương lai của ENA vẫn còn rất lớn. Tất nhiên, vẫn còn phải xem liệu mô hình đổi mới của ETH có thể được duy trì hay không.