GIỚI THIỆU

Với tính chất không ổn định của thị trường tiền điện tử, stablecoin là giải pháp thay thế mong muốn để bảo vệ các nhà đầu tư khỏi mức giá luôn biến động của tài sản tiền điện tử. Nhưng hiện đang thống trị thị trường stablecoin là các stablecoin tập trung được hỗ trợ bởi tiền pháp định, dễ bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn về quy định và kiểm duyệt và chúng tôi cần một giải pháp thay thế phi tập trung.

Stablecoin là gì

Stablecoin là loại tiền kỹ thuật số được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường bằng cách liên kết giá trị của chúng với một loại tiền tệ fiat cụ thể, như đồng đô la Mỹ. Chúng kết hợp những ưu điểm của tiền điện tử, chẳng hạn như giao dịch an toàn và phi tập trung, với sự ổn định thường gắn liền với các tài sản tài chính truyền thống như USD hoặc vàng.

Như đã đề cập trước đó, Tiền điện tử có thể rất biến động, khiến việc sử dụng nó trong các giao dịch hàng ngày gặp rủi ro cho cả người mua và người bán. Người bán không muốn bị ảnh hưởng nếu giá trị của tiền điện tử đột ngột giảm sau khi nhận được khoản thanh toán. Để giải quyết vấn đề này, stablecoin bước vào như một giải pháp và đưa ra sự đảm bảo cho người dùng rằng nó sẽ duy trì sức mua trong thời gian dài. Sự ổn định này khiến chúng trở nên khác biệt và giúp tiền điện tử được chấp nhận nhiều hơn như một phương tiện đấu thầu hợp pháp.

Phân loại Stablecoin

Đồng tiền ổn định có thể được phân loại rộng rãi thành Stablecoin tập trung hoặc Stablecoin phi tập trung. Mỗi loại này có thể được thế chấp quá mức hoặc được thế chấp dưới mức

Stablecoin tập trung

Các stablecoin này dựa vào cơ quan tập trung để duy trì sự ổn định và quản lý các khoản dự trữ hỗ trợ giá trị của chúng. Thực thể tập trung nắm giữ các tài sản trong thế giới thực như tiền tệ fiat hoặc hàng hóa như vàng và bạc để hỗ trợ giá trị của stablecoin. Ví dụ về các stablecoin tập trung bao gồm Tether (USDT) và USD Coin (USDC).

Stablecoin tập trung mang lại cảm giác an toàn và tin cậy vì chúng được quản lý bởi một thực thể đã biết, nhưng điều đó cũng có nghĩa là người dùng phải dựa vào hoạt động và tính minh bạch của thực thể đó. Do đó, chúng hầu hết là các stablecoin được thế chấp hoàn toàn và các stablecoin được thế chấp hoàn toàn được quản lý chặt chẽ và yêu cầu kiểm toán bên ngoài.

Stablecoin phi tập trung

Stablecoin phi tập trung hoạt động mà không có sự kiểm soát hoặc tham gia của cơ quan hoặc tổ chức trung ương. Chúng được xây dựng trên nền tảng blockchain phi tập trung, như Ethereum, và sự ổn định của chúng đạt được thông qua các thuật toán hoặc hợp đồng thông minh thay vì dựa vào một thực thể tập trung để giữ dự trữ.

“Cuối cùng, tiền điện tử phi tập trung và ổn định sẽ mở đường cho một cuộc cách mạng tài chính hiện đại sẽ loại bỏ sự kém hiệu quả, giảm rủi ro xuất phát từ các bên tập trung và thay đổi cách chúng ta giao dịch.” — Rune Christensen, Người sáng lập MakerDAO

Việc thiếu sự hỗ trợ tài sản thế chấp khiến cho stablecoin thuần thuật toán trở thành hình thức tiền không được cấp phép nhất. Trong vài năm qua, stablecoin phi tập trung đã giành được thị phần đáng kể. Hầu hết các stablecoin thuật toán đều thuộc loại này, hoặc được thế chấp quá mức hoặc hoàn toàn dựa vào chính sách tiền tệ được mã hóa.

Stablecoin thuật toán

Được giới thiệu bởi Robert Sams vào năm 2014, thuật toán stablecoin sử dụng một bộ quy tắc được xác định trước trong giao thức điều chỉnh mức cung dựa trên độ lệch giữa giá thị trường và giá mục tiêu mà không có sự can thiệp của con người. Chúng được lập trình để đáp ứng các lực lượng cung và cầu chủ trì để duy trì một mức cố định được xác định trước và ổn định giá cả. Họ hoạt động trên các hợp đồng thông minh và được phân quyền hoàn toàn.

Các stablecoin thuật toán là nền tảng quan trọng cho sự phát triển trong tương lai của DeFi và tiền điện tử vì chúng ít chịu sự quản lý của quy định hơn và đi đôi với các đặc tính của tiền điện tử, cung cấp giải pháp thay thế phi tập trung và không cần cấp phép cho các tài sản được quản lý

Thuận lợi

Stablecoin theo thuật toán cung cấp một số lợi thế giúp phân biệt chúng với các loại stablecoin khác. Dưới đây là năm lợi thế chính, cùng với các ví dụ về các dự án tận dụng những lợi ích này:

1. Phân cấp và quản trị: Các stablecoin thuật toán thường được quản lý bởi các cộng đồng phi tập trung, cho phép người tham gia có tiếng nói trong quá trình ra quyết định. Điều này cho phép một cách tiếp cận dân chủ và minh bạch hơn để quản lý các thông số của stablecoin. Một ví dụ là Ampleforth (AMPL), công ty điều chỉnh nguồn cung theo thuật toán để duy trì sự ổn định về giá.

2. Khả năng mở rộng và khả năng truy cập: Bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể dễ dàng truy cập và sử dụng stablecoin thuật toán mà không cần tài khoản ngân hàng hoặc cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Điều này làm cho chúng đặc biệt có lợi ở những khu vực có khả năng tiếp cận hạn chế với các dịch vụ ngân hàng. Terra (LUNA) là một ví dụ về stablecoin thuật toán tập trung vào khả năng mở rộng và khả năng tiếp cận cho người dùng toàn cầu.

3. Tính ổn định trong thị trường biến động: Các stablecoin thuật toán sử dụng thuật toán động để điều chỉnh cơ chế cung và cầu của chúng nhằm đáp ứng các điều kiện thị trường. Khả năng thích ứng này giúp duy trì sự ổn định ngay cả trong các thị trường tiền điện tử có tính biến động cao. Đồng đô la rỗng (ESD) là một ví dụ về một stablecoin thuật toán nhằm mục đích mang lại sự ổn định bằng cách điều chỉnh linh hoạt nguồn cung dựa trên nhu cầu thị trường.

4. Giảm rủi ro đối tác: Stablecoin thuật toán loại bỏ hoặc giảm thiểu rủi ro đối tác theo thiết kế. Không giống như các stablecoin tập trung dựa vào người giám sát đáng tin cậy để nắm giữ dự trữ, các stablecoin thuật toán lấy giá trị của chúng từ chính giao thức. Điều này làm giảm nguy cơ thất bại trong việc giám sát hoặc quản lý yếu kém. Frax (FRAX) là một ví dụ về một stablecoin thuật toán giúp giảm thiểu rủi ro đối tác bằng cách dựa vào tài sản thế chấp trong giao thức của nó.

5. Tiềm năng cho chính sách tiền tệ phi tập trung: Stablecoin thuật toán cho phép khám phá các khung chính sách tiền tệ mới theo cách phi tập trung. Chúng cho phép thử nghiệm và đổi mới trong việc thiết kế và triển khai hệ thống tiền tệ, có khả năng mang lại khả năng phục hồi và khả năng thích ứng cao hơn so với các hệ thống tiền tệ truyền thống.

Stablecoin thuật toán đã đi được một chặng đường dài kể từ khi chúng được giới thiệu lần đầu tiên vào năm 2014. Trong khi các stablecoin tập trung và được hỗ trợ bằng tiền pháp định vẫn đang chiếm ưu thế, chúng ta thấy các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử đang tiếp tục hành trình tăng trưởng của mình như thế nào và ngày càng có nhiều stablecoin thuật toán được ra mắt, sau khi học hỏi từ các dự án trước đây. Giống như Terra Luna, cũng có những rủi ro cố hữu đi kèm với stablecoin thuật toán.