Phân tích vĩ mô SignalPlus (20240403): Lo ngại rủi ro tiếp tục gia tăng, cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử đều giảm

Tâm lý e ngại rủi ro bắt đầu từ ngày hôm trước tiếp tục gia tăng, với cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử đồng loạt giảm giá. Về mặt chính sách, các quan chức Fed tiếp tục rút lại những bình luận ôn hòa của Powell tại cuộc họp FOMC tháng 3, trong đó Loretta, Mester và Daly đều cố gắng rút lại kỳ vọng về bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào sắp xảy ra.

Hành vi của Fed không có gì đáng ngạc nhiên, ngoài dữ liệu lạm phát cao đã đề cập trước đó, Chỉ số bất ngờ kinh tế toàn cầu của Citi cũng tăng lên mức cao nhất trong một năm nhờ hoạt động kinh tế tiếp tục mạnh mẽ.

Các nhà đầu tư trái phiếu có thể bắt đầu cảm thấy bất an, với Chỉ số biến động trái phiếu MOVE phục hồi mạnh từ mức thấp ngày hôm qua, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm đang hướng tới 4,50% và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 hiện là 50/50. Ngoài ra, bất chấp kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, các công ty vẫn tiếp tục tràn vào thị trường phát hành để khóa lãi suất vay.Dự kiến ​​khoảng 20 tỷ USD phát hành nợ mới trong tuần này và tháng này có thể lên tới 100 tỷ USD, tăng 50% so với cùng kỳ năm trước %.

Về mặt rủi ro, giá dầu đã lặng lẽ tăng trở lại mức cao nhất năm 2023 khoảng 85 USD một thùng và tăng 20% ​​trong năm nay, đây có thể là chỉ số CPI chính mà người tiêu dùng thực sự quan tâm. Ngoài ra, bất chấp bước đi ôn hòa của Powell và các tài sản trái ngược như vàng và BTC tăng trong năm nay, đồng đô la vẫn tiếp tục tăng giá một cách bất thường so với hầu hết các loại tiền tệ chính (lạm phát ở châu Âu không như mong đợi, Ngân hàng Nhật Bản thoát khỏi chính sách lãi suất 0, khủng hoảng kinh tế của Trung Quốc) , điều này đã gây ra áp lực giảm giá rất lớn đối với các loại tiền tệ như Nhân dân tệ. Do thị trường vẫn lo lắng về tình trạng của nền kinh tế Trung Quốc, phí bảo hiểm của điểm kỳ hạn ngoại hối Nhân dân tệ đã cao hơn mức tồi tệ nhất vào năm 2023.

Về phía thị trường chứng khoán, ngoài kỳ vọng cắt giảm lãi suất mờ dần, chỉ số này còn bị Tesla (-7%) đè nặng, báo cáo kết quả quý đầu tiên khá kém, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng và lượng xe giao hàng sụt giảm mạnh ( -14%), lo ngại về việc đóng cửa nhà máy, tồn kho tăng và lo ngại về sự cạnh tranh gia tăng từ BYD và các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc đều đã làm tăng thêm tâm lý tiêu cực đối với cổ phiếu. Liệu SPX có hoạt động kém hiệu quả trong tháng 4 khi thị trường “bắt kịp” những thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất? Hay chúng ta sẽ tận hưởng thêm một phần tư thịnh vượng nữa?

Nói về tâm lý lo ngại rủi ro, giá tiền điện tử đã giảm mạnh, với BTC giảm từ 69 nghìn xuống mức thấp 64,5 nghìn vào ngày hôm qua, với gần 400 triệu USD vị thế hợp đồng tương lai bị thanh lý trong 18 giờ. Sự sụt giảm, như thường lệ, xảy ra trong giờ giao dịch châu Á, có thể là do số liệu dòng vốn vào ròng của ETF (-86 triệu) được công bố sau khi Hoa Kỳ đóng cửa, cùng với việc các nhà đầu tư châu Á chủ yếu nắm giữ các vị thế mua.

Các vị thế trong tương lai sẽ rõ ràng hơn do làn sóng dừng này, tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn đã giảm mạnh và độ lệch quyền chọn bán ngắn hạn ngày càng tăng do đà giá giao ngay đã suy yếu đáng kể.

Sự biến động có thể sẽ tồn tại trong một thời gian ngắn, với công ty phân tích blockchain Arkham báo cáo rằng một chiếc ví dưới sự kiểm soát của chính phủ đã được kích hoạt và thực hiện một số lần chuyển tiền thử nghiệm sang Coinbase, dự kiến ​​sẽ là tiền thân cho các lần chuyển tiền lớn hơn, Chính phủ Hoa Kỳ có thể bán các mã thông báo trở lại cho tiền tệ fiat. Ngoài ra, nhà phát hành ETF Proshares đã tung ra một số Bitcoin ETF có đòn bẩy (BITU và SBIT) nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư bán lẻ, vì vậy hãy tận hưởng!