Như đã thấy vào tháng 2, khi lợi suất trái phiếu tăng do các yếu tố tích cực (tăng trưởng kinh tế mạnh thay vì Fed tăng lãi suất), cổ phiếu có thể hoạt động tốt trong môi trường này. Bất chấp lãi suất tăng, S&P và Nasdaq vẫn tăng khoảng 5% trong tháng trước và thị trường chứng khoán toàn cầu cũng đạt mức cao kỷ lục, với nhiều chỉ số chứng khoán lớn trên toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, bao gồm Đức, Pháp và Nhật Bản. Cổ phiếu chip tăng mạnh, trong đó NVIDIA tăng thêm 30%, AMD tăng 20%, Broadcom và TSMC tăng 17%. Logic của cổ phiếu chip là càng tiến gần đến thượng nguồn của chuỗi ngành AI thì càng tăng, còn các công ty phần mềm hạ nguồn, đặc biệt là công nghệ lớn, hiệu suất của họ chỉ ở mức trung bình, chẳng hạn như Google giảm 4 điểm. % trong tháng qua, Apple giảm 2,4%, Microsoft tăng 3% và Meta tăng 500 tỷ lượt mua lại tăng 27%. Giá dầu thô tăng cao khi WTI đạt gần 80 USD. Chỉ số đô la Mỹ tăng đầu tiên và sau đó giảm, về cơ bản không thay đổi. Bitcoin và Ethereum tăng gần 50%.

Không giống như một số giai đoạn năm ngoái khi lợi suất tăng dẫn đến sự điều chỉnh của cổ phiếu và tiền điện tử, chứng khoán toàn cầu có thể trụ vững và tăng giá trong bối cảnh lãi suất ngắn hạn và dài hạn tiếp tục tăng vì ba lý do chính: 1) thu nhập doanh nghiệp quý 4 mạnh mẽ kết quả; 2) Triển vọng của NVIDIA thúc đẩy niềm đam mê mới đối với trí tuệ nhân tạo; 3) tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ.

Dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu và các bài phát biểu của các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng tiền tệ và lãi suất trái phiếu của Hoa Kỳ giảm đáng kể. Chỉ số sản xuất ISM của Hoa Kỳ bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng là 47,8 trong tháng 2, giảm trong 16 tháng liên tiếp, với cả số lượng đơn đặt hàng mới và việc làm đều giảm.

Thống đốc Fed Waller (một ứng cử viên nổi tiếng cho chức chủ tịch Fed tiếp theo) ám chỉ rằng họ sẽ thực hiện "Operation Twist" (QT) đảo ngược, có nghĩa là Fed nên "mua bán và bán dài" trên bảng cân đối kế toán. Ông cũng hy vọng tỷ lệ nắm giữ của Fed tại cơ quan MBS sẽ giảm xuống 0 và tỷ lệ nợ ngắn hạn trên bảng cân đối kế toán sẽ tăng lên. Bài phát biểu của Waller ám chỉ rằng Fed hy vọng sẽ hạ thấp lãi suất trái phiếu ngắn hạn, tức là hạ lãi suất gần với thị trường tiền tệ hơn, đó là một tín hiệu ôn hòa và có thể làm giảm bớt sự đảo ngược của đường cong lợi suất ở một mức độ nhất định.

Trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, khoảng một phần ba danh mục đầu tư của Fed là tín phiếu kho bạc ngắn hạn. Ngày nay, trái phiếu kho bạc ngắn hạn chỉ chiếm chưa đến 5% lượng trái phiếu kho bạc nắm giữ.

Tại một sự kiện cùng ngày, Chủ tịch Fed Dallas Lori Logan một lần nữa nhấn mạnh rằng khi dự trữ ngân hàng giảm, Fed có thể bắt đầu giảm tốc độ giảm bảng cân đối kế toán. Trái phiếu Mỹ và vàng tăng vọt, chỉ số chứng khoán Mỹ đạt mức cao kỷ lục.

Về việc liệu đợt phục hồi gần đây có quá nóng hay không, lịch sử cho thấy thị trường vẫn chưa bước vào trạng thái quá nóng, nhưng mức tăng có thể chậm lại và biến động có thể gia tăng.

So với 12 thị trường giá lên trước đây, 16 tháng đầu tiên của thị trường giá lên hiện tại có mức tăng chậm hơn mức trung bình (42%) (50%). (Loại thống kê này không áp dụng được trong vòng tròn tiền tệ)

Nếu Cục Dự trữ Liên bang dần dần nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, điều đó sẽ có lợi cho việc mở rộng kinh tế và thúc đẩy sự gia tăng hơn nữa của tài sản rủi ro. “Việc cắt giảm lãi suất của Fed đang khuấy động ‘tinh thần động vật’ và thúc đẩy các tài sản rủi ro”, Bank of America viết trong một bài bình luận vào tuần trước.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán sẽ không tăng mãi mãi. Khi tâm lý nhà đầu tư trở nên quá lạc quan, thị trường có xu hướng trở nên biến động hơn. Mặc dù tâm lý nhà đầu tư đã chuyển sang lạc quan nhưng vẫn chưa đạt đến mức cực đoan. Các nhà đầu tư nên duy trì kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận và biến động, trong lịch sử có trung bình ba lần điều chỉnh 5% và một lần điều chỉnh 10% mỗi năm.

Tất cả về Bitcoin

Bitcoin ETF mười giao ngay được cho là một trong những sản phẩm tài chính thành công nhất trong lịch sử, với khối lượng giao dịch và dòng vốn đạt mức cao mới vào tuần trước. Tổng dòng vốn vào ròng đạt 7,35 tỷ USD. IBIT của BlackRock đã đạt mốc tài sản 10 tỷ USD chỉ sau bảy tuần, đây là thời gian nhanh nhất mà một quỹ ETF từng đạt được con số đó và vượt qua quỹ ETF bạc lớn nhất về quy mô.


Lần đầu tiên có một dòng tiền chảy ra ròng trong bảy ngày giao dịch vào thứ Sáu, chủ yếu là do dòng tiền GBTC chảy ra khổng lồ gần 1,1 tỷ đô la Mỹ trong hai ngày liên tiếp. trả nợ của người cho vay Genesis. Genesis đã nhận được sự chấp thuận của tòa án phá sản vào ngày 14 tháng 2 để bán 35 triệu cổ phiếu GBTC (trị giá 1,3 tỷ USD khi đó, khoảng 1,9 tỷ USD hiện nay), nhưng dòng tiền chảy ra từ GBTC rất khiêm tốn trong hai tuần qua cho đến khi tăng đột biến vào thứ Năm. áp lực dường như đã được tiêu hóa bây giờ.

Hiện tại, chúng ta có thể mong đợi các tổ chức lớn lần lượt “đầu hàng”.

Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan cho biết nhu cầu hiện tại chủ yếu đến từ các nhà đầu tư bán lẻ, quỹ phòng hộ và cố vấn tài chính độc lập. Ông kỳ vọng nhu cầu về Bitcoin ETF giao ngay sẽ tăng hơn nữa khi các công ty môi giới lớn hơn của Hoa Kỳ bắt đầu tham gia. Một số ngân hàng lớn nhất ở Hoa Kỳ bao gồm Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs và JPMorgan Chase, nhưng các ngân hàng này vẫn chưa cung cấp BTC ETF cho khách hàng của họ.


Không rõ liệu sự phấn khích xung quanh Bitcoin có đang hút tiền ra khỏi vàng hay không, nhưng dường như có sự mất kết nối giữa hành động giá vàng và mức đầu tư đã tồn tại trong hơn một năm. Trong lịch sử, giá vàng và quỹ ETF đảm bảo bằng vàng đã giao dịch song song, nhưng bắt đầu từ năm 2023, cả hai bắt đầu tách rời, như minh họa bên dưới. Điều này có thể được gây ra bởi nhiều yếu tố, bao gồm những thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, chính sách tiền tệ, cân bằng danh mục đầu tư, biến động tiền tệ, v.v.

Bitcoin là sự lựa chọn tốt nhất cho các nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn hoặc khẩu vị rủi ro lớn hơn, với mức độ biến động của nó gấp khoảng 8 lần so với vàng. Độ lệch chuẩn 10 ngày của kim loại quý là ±3%, trong khi độ lệch chuẩn 10 ngày của Bitcoin là ±25%.

Động lực thúc đẩy giá vàng dường như đã thay đổi trong những tháng gần đây. Trong nhiều thập kỷ, vàng có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất thực – tăng khi lãi suất giảm và ngược lại – nhưng kể từ khi đại dịch bùng phát vào năm 2020, mô hình đó đã bị phá vỡ. Trong 20 năm trước Covid, vàng và lãi suất thực có hệ số tương quan âm rất cao. Tuy nhiên, kể từ đó, mối tương quan đã chuyển sang tích cực và hai tài sản này hiện thường xuyên di chuyển theo cùng một hướng.

Việc mua của ngân hàng trung ương hiện được nhiều người coi là động lực mới cho vàng. Kể từ năm 2010, các tổ chức tài chính, chủ yếu ở các nền kinh tế mới nổi, đã mua ròng kim loại để hỗ trợ tiền tệ của họ và giảm đô la hóa.

Edward Snowden tuần trước đã chia sẻ dự đoán của mình vào năm 2024 rằng chính phủ các quốc gia sẽ bị bắt quả tang đang bí mật mua Bitcoin, thứ mà ông gọi là “giải pháp thay thế hiện đại cho vàng”.

Hiện tại, chỉ có chính phủ El Salvador chủ động mua Bitcoin quốc gia, hiện đang nắm giữ 2.381 Bitcoin trong kho bạc và hiện có thể có lãi 40% so với chi phí mua.

Theo thống kê của intheblock, hơn 97% địa chỉ Bitcoin hiện đang có lãi, thiết lập mức lợi nhuận cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021.

Lần cuối cùng chúng tôi quan sát thấy tỷ lệ địa chỉ sinh lời lớn như vậy, giá Bitcoin là khoảng 69.000 USD, gần với mức cao nhất mọi thời đại của nó.

Nhưng nhìn theo cách này rõ ràng là vô nghĩa, vào cuối mỗi thị trường tăng trưởng, vì giá thường cao hơn nhiều so với đỉnh của vòng trước nên tỷ suất lợi nhuận phải cao, chúng ta nên chú ý hơn đến những thay đổi trong tỷ lệ lợi nhuận khi bắt đầu mỗi thị trường giá lên.


Vào tháng 1 năm 2013, giá BTC là 14 và mức cao trước đó là 23. Tỷ lệ lợi nhuận trở lại hơn 90% lần đầu tiên sau 17 tháng và mức tăng sẽ là 40 lần ở mức cao tiếp theo.

Vào tháng 6 năm 2016, giá BTC là 716, với mức cao trước đó là 1100. Tỷ lệ lợi nhuận trở lại hơn 90% lần đầu tiên sau 31 tháng và mức tăng là 28 lần ở mức cao tiếp theo.

Vào tháng 8 năm 2020, giá BTC là 11.500, với mức cao trước đó là 19.500. Tỷ lệ lợi nhuận trở lại hơn 90% lần đầu tiên sau 32 tháng và mức tăng sẽ là 4,5 lần ở mức cao tiếp theo.

Vào tháng 2 năm 2023, giá BTC là 51.000, với mức cao trước đó là 69.000. Tỷ lệ lợi nhuận trở lại hơn 90% lần đầu tiên sau 27 tháng. Liệu nó có tăng lên mức cao tiếp theo không? lần

Có thể thấy, khi giá BTC đạt khoảng 60 đến 70% mức cao trước đó thì tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng lên hơn 90%, lúc này áp lực bán của người dùng đang cố gắng bù đắp khoản lỗ sẽ không còn nữa. Về mặt lý thuyết, thị trường tăng giá sẽ diễn ra theo sau.

Và xét theo lịch sử của ba lần trước, sau khi chạm ngưỡng lợi nhuận 90 lần đầu tiên, nó sẽ chạm vào khu vực này nhiều lần khi giá tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, giá tăng sau ba lần tăng vừa qua và giảm dần, điều này là bình thường khi thị trường trưởng thành.

Theo sự phù hợp của mô hình phân rã theo cấp số nhân, mức tăng tối đa sau khi chạm 90% ở vòng này là 390% và mức giá cao là khoảng 250.000 với 51.000 làm chuẩn.

Theo dõi sự thoái lui trong tháng 4

Các nhà phân tích của JP Morgan đã công bố một báo cáo vào tuần trước dự đoán rằng việc giảm một nửa Bitcoin vào tháng 4 có thể dẫn đến giảm lợi nhuận của các công ty khai thác, cùng với việc tăng chi phí sản xuất, có thể gây áp lực giảm giá Bitcoin.

Trong lịch sử, chi phí sản xuất Bitcoin là yếu tố chính quyết định giá sàn của nó. Chi phí sản xuất trung bình của Bitcoin hiện là 26.500 USD mỗi đồng và sẽ tăng gấp đôi lên 53.000 USD ngay sau khi giảm một nửa. Tuy nhiên, sức mạnh tính toán mạng có thể giảm 20% sau halving, do đó chi phí sản xuất và giá ước tính có thể giảm xuống còn 42.000 USD. Mức giá này cũng là điểm thấp nhất mà JPM dự đoán khả năng điều chỉnh của BTC.

Đặc biệt, các công ty khai thác có chi phí sản xuất cao hơn đang phải đối mặt với áp lực đáng kể do lợi nhuận dự kiến ​​​​sẽ giảm. Càng gần đến thời điểm halving, mức tăng của cổ phiếu máy khai thác càng bị hạn chế.

Cuộc bạo loạn Meme Coin và mùa Copycat

Bitcoin đã dẫn đầu về tiền điện tử trong năm nay, nhưng các altcoin có thể sớm bắt đầu hoạt động tốt hơn.

Các token có chủ đề về chó DOGE và Shiba Inu (SHIB) đã tăng 50% đến 100% vào tuần trước, trong khi giá của các MEME mới như PEPE, BONK và Dogwifhat (WIF) đã tăng 100% đến 200% trong giai đoạn này.

Cuộc biểu tình tiền MEME “khổng lồ” vào tuần trước có thể là “dấu hiệu sớm” cho mùa altcoin sắp tới. Tuy nhiên, điều khác biệt ở vòng này so với vòng trước là tiền chủ yếu được điều khiển bởi các tổ chức và không có gì đảm bảo rằng tiền chảy vào Bitcoin cuối cùng sẽ chảy vào các tài sản nhỏ hơn. Tuy nhiên, khi giá của các loại tiền tệ chính thống tăng lên, nó có thể thúc đẩy sự ưu tiên rủi ro của các quỹ hiện có, phần tiền này rất có thể sẽ chảy vào các tài sản có rủi ro cao hơn. Điều này là do bản chất con người.

Một số nhà phân tích chỉ ra rằng để xác nhận mùa altcoin, tín hiệu chính cần tìm là ETH vượt qua ngưỡng giá 3.500 USD.

VC sẽ quay trở lại với tiền điện tử?

Đầu tư vốn mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã tăng lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022, đạt 1,9 tỷ USD trong quý 4 năm 2023. Đó là mức tăng 2,5% so với quý 3, theo báo cáo gần đây của PitchBook.

Một số dự án khởi nghiệp đã công bố tài trợ trong tháng qua, bao gồm Lava Protocol, Analog, Helika, Truflation và Omega, cùng nhiều dự án khác. A16z đã công bố khoản đầu tư 100 triệu USD vào EigenLayer, giao thức đặt lại của Ethereum. Binance Labs đã công bố tổng vốn đầu tư 3,2 triệu USD trong vòng hạt giống vào tháng 1.

Avail đã công bố vòng hạt giống trị giá 27 triệu đô la do Founders Fund và Dragonfly dẫn đầu. Công ty đầu tư mạo hiểm Hack VC đã huy động được 150 triệu USD để đầu tư vào các công ty khởi nghiệp về tiền điện tử và AI giai đoạn đầu.

AltLayer, một dự án tái cam kết tái cam kết, đã nhận được 14,4 triệu USD tài trợ chiến lược, do Polychain Capital và Hack VC đồng dẫn đầu.

Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số Ouinex đã huy động được hơn 4 triệu đô la từ cộng đồng thông qua các vòng phát hành riêng lẻ và hạt giống.

PredX, một thị trường dự đoán được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo (AI), huy động được 500.000 USD tiền tài trợ trước hạt giống

Dòng vốn

股票基金连续第六周迎来强劲流入 (100 亿美金)，总流入金额 (840 亿美金) 为两年来最高。 其中美国股票基金 (113 亿美金) 是流入的主要来源。 科技类基金流入 (47 亿美金) 也升至 6 个月来最高。 债券 (138 亿美金) 和货币市场基金 (387 亿美金) 也录得强劲流入。流入包括苹果和英伟达等大公司在内的科技股的资金流入达到 47 亿美元，创下 8 月份以来的最高水平，并有望创下 988 亿美元的年度纪录。

Việc mua lại tăng từ 150 tỷ USD mỗi quý lên 225 tỷ USD