Nhiều vấn đề giao dịch liên quan đến quản lý rủi ro. Trong hầu hết các phong cách giao dịch, công việc của nhà giao dịch về cơ bản là quản lý rủi ro giao dịch, tập trung vào việc thoát giao dịch thua lỗ vào đúng thời điểm và để thị trường tự xử lý. Quản lý rủi ro là rất quan trọng vì một vài khoản lỗ quá mức có thể được bù đắp từ nhiều giao dịch thắng; Chúng tôi bắt đầu với các công cụ ứng dụng thực tế để quản lý rủi ro và xác định khối lượng vị thế mà các nhà giao dịch trên mọi khung thời gian sẽ thấy hữu ích. Nhiều khoản lỗ lớn đến từ việc xác định kích thước vị thế không phù hợp và nhiều nhà giao dịch không hiểu tác động của quy mô giao dịch đến lợi nhuận. Biện pháp Rủi ro và cuối cùng là xem xét một số rủi ro ít phổ biến hơn mà các nhà giao dịch tự định hướng thường bỏ qua. Xác định quy mô rủi ro và vị thế Từ góc độ thực tế, có ba câu hỏi chính cần trả lời:
1. Đặt lệnh dừng lỗ ở đâu, dù là lãi hay lỗ?
2. Làm thế nào để điều chỉnh mức dừng lỗ và chốt lời theo thời gian?
3. Chúng ta nên giao dịch bao nhiêu cổ phiếu, hợp đồng hoặc đơn vị khác?
Đầu tiên, hãy hiểu những rủi ro
Không có sự tuyệt đối trong giao dịch. Hầu hết các quy tắc giao dịch đều linh hoạt và nhiều nhà giao dịch bậc thầy có một quy tắc về cơ bản là "Biết khi nào nên vi phạm các quy tắc khác". Tuy nhiên, có một quy tắc không thể bị phá vỡ - và nó có thể là quy tắc quan trọng nhất trên thế giới: trước khi bạn tham gia, hãy biết nơi để thoát giao dịch nếu bạn sai. Vị trí chính xác được chọn để dừng lỗ sẽ phụ thuộc vào mô hình, nhà giao dịch, mục tiêu lợi nhuận, khung thời gian, thị trường cụ thể và có thể nhiều điều kiện khác, nhưng quan trọng nhất là mức này được xác định tại thời điểm vào lệnh.
Khi bạn cân nhắc việc đặt lệnh dừng lỗ, điều quan trọng là phải đảm bảo rằng lệnh dừng lỗ của bạn được đặt ở một vị trí có ý nghĩa bên ngoài mức nhiễu của thị trường, hiếm khi đặt lệnh dừng lỗ quá gần thị trường; Hướng dẫn sơ bộ được đưa ra theo phạm vi trung bình của từng thanh riêng lẻ trong khung thời gian bạn đang giao dịch. Nếu bạn đặt điểm dừng ban đầu gần hơn phạm vi của một thanh trung bình, bạn có thể đang làm việc trong mức ồn và làm giảm đáng kể mọi lợi thế mà bạn có thể có.
%R và định cỡ vị trí
Một khi đã xác định được mức độ rủi ro biến động giá ban đầu này thì vấn đề về quy mô giao dịch cũng phải được giải quyết. Có rất nhiều tài liệu đề cập đến các ý tưởng lý thuyết liên quan đến việc phân bổ tài sản và xác định quy mô vị thế cho các nhà giao dịch cá nhân. Trong hầu hết các phần, chúng tôi sẽ tránh các cuộc thảo luận này và chỉ giới hạn cuộc thảo luận ở đây ở hai điểm: Các hướng dẫn và ví dụ thực tế mà tôi đã sử dụng thành công trong giao dịch của mình. Tại sao việc xác định kích thước nhất quán lại quan trọng. Nhiều nhà giao dịch quen thuộc với Tiêu chí Kelly, tiêu chí đưa ra số tiền đặt cược tối ưu trong trò chơi may rủi, giả sử có một số giả định đơn giản hóa rất quan trọng được giữ nguyên. Nếu những giả định này được đáp ứng, công thức Kelly sẽ vượt trội hơn tất cả các phương pháp khác.
Tuy nhiên (và điều này rất quan trọng đối với giao dịch thực tế), nếu Kelly áp dụng thì tất cả sẽ thất bại nếu các giả định đơn giản hóa không được giữ vững. Để tham khảo, Tiêu chí Kelly cổ điển đưa ra f, phần trăm rủi ro tài khoản trên mỗi giao dịch, theo công thức sau:
f=(bp-q)/b=(p(b+1)-1)/b
TRONG
f* là tỷ lệ số tiền hiện có sẽ được sử dụng cho lần đặt cược tiếp theo;
b là tỷ lệ cược có sẵn để đặt cược (không bao gồm tiền gốc);
p là tỷ lệ trúng thầu;
q là tỷ lệ thất bại, nghĩa là 1 - p;
Ngoài ra, và quan trọng hơn, các giả định lý thuyết đằng sau những mô hình này hiếm khi có tác dụng trong giao dịch ngắn hạn. Hầu hết các phương pháp tối ưu hóa đều giả định rằng mỗi giao dịch độc lập với các giao dịch khác, nhưng nhiều hệ thống giao dịch trải qua một loạt thua lỗ hoặc thắng trên thị trường. Ngoài ra, nhiều phương pháp tối ưu hóa này yêu cầu thông tin đầu vào như khoản lỗ giao dịch tối đa phải dựa trên dữ liệu lịch sử, tất cả đều dựa trên giả định rằng kết quả trong tương lai sẽ tương tự như quá khứ. Nếu bạn gặp khoản lỗ lớn hơn trong tương lai và bạn đang sử dụng phương pháp định cỡ vị thế tối ưu, linh hoạt, bạn có thể gặp rắc rối. Nếu bạn dự định sử dụng những phương pháp này trong giao dịch thực tế, hãy đảm bảo rằng bạn hiểu rõ hành vi vi phạm bất kỳ giả định nào trong số này.
phương pháp tỷ lệ cố định
Phương pháp điều chỉnh vị trí tỷ lệ cố định rất đơn giản và mạnh mẽ. Đây không phải là một phương pháp tối ưu hóa, cũng không phải là mục đích cụ thể của nó:
Xác định rủi ro thua lỗ trong giao dịch.
Hạn chế rủi ro giao dịch thua lỗ lớn hơn dự kiến.
Hạn chế rủi ro xảy ra chuỗi giao dịch thua lỗ.
Giới hạn tổng rủi ro của một nhóm các vị thế có mối tương quan cao.
Giới hạn tổng số vốn sở hữu có nguy cơ vào bất kỳ thời điểm nào.
Cho phép dễ dàng mở rộng quy mô khi số dư tài khoản thay đổi.
Lưu ý rằng trọng tâm của quá trình này là hạn chế tổn thất chứ không phải tối đa hóa lợi nhuận. Đây là chìa khóa để tồn tại lâu dài trên thị trường. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp biết rằng nếu thua lỗ không được quản lý tốt và dẫn đến thua lỗ lớn hoặc thậm chí phá sản thì sự nghiệp của bạn sẽ kết thúc.
Quy tắc rất đơn giản: rủi ro trên mỗi giao dịch được đặt ở mức phần trăm nhất quán. Tôi nghĩ bất cứ điều gì dưới 1% là rất thận trọng và 3% trở lên là rất tích cực. Khi bạn nghĩ về điều này, điều quan trọng là phải xem xét tác động của một chuỗi bốn hoặc năm giao dịch thua lỗ hoặc một khoản lỗ duy nhất gấp năm lần mức lỗ tối đa dự kiến. Nếu bạn đang giao dịch với lãi suất 3% và rơi vào tình huống thảm khốc là bạn bị lỗ gấp 5 lần thì bạn chỉ mất 15% số vốn của mình. Trên thực tế, khoản lỗ lớn hơn nhiều so với dự kiến là cực kỳ hiếm, nhưng ngay cả trong những trường hợp cực đoan như vậy, tài khoản sẽ không bị phá sản. Tuy nhiên, nếu bạn tiếp tục sử dụng tỷ lệ 10% thì khoản lỗ của bạn sẽ lên tới 50%; thua lỗ là điều không thể tránh khỏi trong giao dịch.
Việc khôi phục số dư ban đầu của bạn sau khi thua lỗ sẽ yêu cầu tỷ lệ hoàn vốn lớn hơn để phục hồi. Đối với bất kỳ khoản lỗ D% nào, nhu cầu chuyển tài khoản về mức hòa vốn có thể được tính theo công thức sau:
Biên độ hòa vốn=D% (1−D%)
Đối với những khoản lỗ nhỏ hơn, lợi nhuận cần thiết để phục hồi chỉ lớn hơn một chút. Ví dụ: tỷ lệ hòa 5% sẽ yêu cầu tỷ lệ hoàn vốn 5,3% để phục hồi, nhưng tỷ lệ thua 20% sẽ yêu cầu tỷ lệ hoàn vốn 25% để hòa vốn. Đối với mức lỗ lớn hơn 50%, chỉ có lợi nhuận 100% mới có thể trở lại mức ban đầu. Từ góc độ các con số, có rất ít nhà giao dịch có thể kiếm được 25% mỗi năm (gộp lãi) một cách nhất quán và khả năng nhân đôi số tiền của bạn mà không cần đòn bẩy và rủi ro quá mức là rất nhỏ và rủi ro hiệu quả Các chiến lược quản lý sẽ kết thúc bằng việc giảm thiểu thua lỗ đồng thời thừa nhận rằng chúng là một phần tự nhiên và bình thường của giao dịch.
Giả định: Chiến lược có tỷ lệ thắng là 50%, tỷ lệ lãi lỗ là 1,2, kiểm soát thua lỗ là 2.000 và thống kê tài khoản 100k sau khi mô phỏng 1.000 giao dịch.
Nếu mức lỗ vượt quá 75%, tài khoản có thể bị coi là phá sản. Có thể thấy, với cách kiểm soát lỗ này, tài khoản sẽ không có nguy cơ phá sản.
Vậy chúng ta có thể kết luận gì từ điều này? Đầu tiên, sử dụng lý thuyết toán học thuần túy, việc tính toán giá trị kỳ vọng sẽ đưa ra một con số rất gần với giá trị trung bình của các điểm cuối và sự khác biệt có thể dễ dàng được giải thích bằng một biến thiên thông thường. Rất ít người có kỳ vọng toán học để xác minh xem hệ thống giao dịch có lợi thế giao dịch hay không và hầu hết mọi người sẽ mất gần 90% do tính ngẫu nhiên của thị trường và sự kém may mắn.
Nếu số tiền kiểm soát tổn thất được thay đổi, nó sẽ ảnh hưởng đến tài khoản như thế nào? Hãy xem hình dưới đây
Chúng ta nhận thấy điều gì ở đây?
Đầu tiên, dường như có một số sự thật trong cách hiểu đơn giản của một số nhà giao dịch rằng “bạn càng chấp nhận nhiều rủi ro thì bạn càng kiếm được nhiều tiền”. Khi chúng ta tăng số tiền rủi ro trên mỗi giao dịch, giá trị cuối trung bình cũng tăng theo mức trung bình của giá trị tối đa; rủi ro 5.000 USD cho mỗi giao dịch mang lại cho chúng ta lợi nhuận cao hơn gần 50% so với rủi ro 2.000 USD ban đầu. Tuy nhiên, điều này phải trả giá. Độ lệch chuẩn của các giá trị cuối tăng nhanh hơn giá trị trung bình, điều này có thể thấy được từ hệ số biến thiên rủi ro ổn định. Nếu chúng ta tạm chấp nhận độ lệch chuẩn như một thước đo rủi ro, chúng ta sẽ chấp nhận thêm các đơn vị rủi ro nhưng không được bù đắp hoàn toàn bằng lợi nhuận cao hơn. Ở mức rủi ro 5.000 USD, chúng tôi có rất nhiều tài khoản bị phá sản. Một hàng mới được thêm vào bảng hiển thị sự khác biệt giữa giá trị đầu cuối và giá trị mong đợi. Ở mức rủi ro 2.000 USD, sự khác biệt là rất nhỏ nhưng nó sẽ tăng lên khi mức độ rủi ro tăng lên. Một lý do cho sự ra đi này là các hạn chế về phá sản khiến cho việc thử nghiệm và giao dịch thực tế trở nên bất cân xứng. Nếu một tài khoản gặp phải rào cản này, nó sẽ bị loại khỏi cuộc thử nghiệm và giá trị đó sẽ trở thành giá trị cuối cùng của nó; đây cũng là một hạn chế về vốn thực tế trong giao dịch và quản lý tiền. Nếu không, chiến lược Martin (tăng gấp đôi số tiền đặt cược của bạn mỗi khi bạn thua) sẽ có hiệu quả, nhưng trên thực tế, các nhà giao dịch sử dụng chiến lược này sẽ phá sản nếu họ giao dịch đủ lâu. Ý tưởng cho rằng nhiều rủi ro hơn có nghĩa là nhiều lợi nhuận hơn thật ấn tượng đến nỗi giả sử bạn quyết định, như chúng tôi nói trong tiếng địa phương, "phát điên lên". Bạn làm tăng nguy cơ cho sự liều lĩnh Cuối cùng, một số sự thật trở nên rõ ràng. Tại một thời điểm nào đó, khi rủi ro tăng lên, nguy cơ phá sản bắt đầu lớn hơn khả năng tăng lợi nhuận.
Phương pháp tỷ lệ cố định và phương pháp số tiền cố định
Đầu tiên, thoạt nhìn, những con số này có vẻ gần tương đương nhau. Chúng tôi nhận thấy sự gia tăng cả về giá trị trung bình và trung vị, điều này được mong đợi vì phương pháp tỷ lệ cố định cho phép bạn chấp nhận nhiều rủi ro hơn khi vốn của bạn tăng lên. Đây thực chất là một cách sử dụng lợi nhuận giao dịch tích lũy để tài trợ cho rủi ro tiếp theo. Chúng tôi nhận thấy rằng độ lệch chuẩn đã tăng lên đáng kể; hệ số biến thiên có vẻ không tốt. Trên thực tế, nếu chúng có thể so sánh trực tiếp, Bảng 9.2 cho thấy rằng chúng ta có thể đạt được giá trị cuối cùng trung bình khoảng 200.000 USD đối với kế hoạch rủi ro số tiền cố định, hệ số biến thiên là 0,35. Có lẽ chúng ta hơi thất vọng với kết quả của phương pháp tỷ lệ cố định, trong đó rủi ro tăng lên nhưng không có khoản đền bù lợi nhuận bổ sung. Trên thực tế, phương pháp tỷ lệ cố định có tỷ lệ Sharpe thấp hơn để thu được lợi nhuận tương ứng. Tìm hiểu sâu hơn một chút, chúng ta thấy rằng giá trị trung bình của các giá trị tối đa đã tăng lên đáng kể trong khi giá trị trung bình của các giá trị tối thiểu không có sự thay đổi thực sự nào. Trên thực tế, mức trung bình của giá trị đầu cuối tối thiểu và thấp nhất tăng trong các lần chạy và chúng tôi cũng thấy rằng giá trị đầu cuối cao nhất lớn hơn khoảng 1,7 lần so với giá trị đầu cuối cố định. Hình 9.2 cung cấp một số thông tin chi tiết về những gì đang diễn ra.
Trong Hình 9.2, biểu đồ cũng bao gồm đường cong phân phối chuẩn để so sánh với lợi nhuận. Trước đây chúng tôi đã xác định rằng kịch bản rủi ro dai dẳng dẫn đến các giá trị thực sự có vẻ được phân phối chuẩn. Tuy nhiên, ngay cả một cái nhìn bình thường về phân phối phân số cố định cũng cho thấy rằng nó gần như chắc chắn không phải là phân phối chuẩn. (Trong trường hợp này, lợi nhuận có độ lệch 0,95 và hệ số nhọn là 4,3. Điểm z của phép thử Shapiro-Wilk là 8,5, cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về tính phi chuẩn. Phương pháp tỷ lệ cố định là logic chuẩn.) Phân phối tỷ lệ cố định là không còn đối xứng; sự biến đổi tập trung ở đuôi dài bên phải (dương). Điểm này rất quan trọng: mối tương quan của các thước đo đơn giản về rủi ro bất đối xứng, chẳng hạn như tỷ lệ Sharpe hoặc hệ số biến thiên. Trong trường hợp này, rủi ro gia tăng của phương pháp tỷ lệ cố định là một điều tốt; hầu như bất kỳ biến động bổ sung nào đều là một lợi thế tiềm năng.
Bạn sẽ không phá sản chứ? Những người ủng hộ phương pháp tỷ lệ cố định thực sự thường chỉ ra rằng về mặt toán học không thể loại bỏ một tài khoản bằng các phương pháp này. Khi số dư tài khoản của bạn giảm đi, bạn sẽ gặp ít rủi ro hơn. Nếu chúng tôi thực hiện 250 giao dịch thua lỗ liên tiếp, rủi ro 5% cho mỗi giao dịch, tài khoản giao dịch 100.000 đô la của chúng tôi sẽ không biến mất hoàn toàn. Trên thực tế, sẽ còn lại khoảng 0,28 đô la. Nếu bạn cho rằng khoản lỗ 99,9997% tốt hơn đáng kể so với khoản lỗ 100% thì tôi không có gì để nói. Ưu điểm của phương pháp tỷ lệ cố định là tăng lên và làm giảm khả năng sụt giảm, chứ không phải nó bảo vệ bạn khỏi phá sản. Đây là lý do tại sao tất cả Monte Carlos đều có tỷ lệ phá sản tài khoản là 75%.
Việc sử dụng các tỷ lệ cố định khác nhau tạo ra sự khác biệt như thế nào?
Có thể thấy từ mức trung bình rằng nguyên tắc "rủi ro càng lớn, phần thưởng càng lớn" là đúng về mặt kỹ thuật. Các giá trị cuối cùng cho các mức rủi ro 10%, 12% và 25% trong bảng, nằm ở giữa. các giá trị minh họa các tình huống khác nhau. Chúng ta không thể thấy số dư cuối kỳ trong bảng, nhưng số dư tài khoản có thể trở nên không thể chấp nhận được và chiến lược giao dịch bắt đầu giống xổ số hơn vì chúng ta có tỷ lệ rủi ro cao hơn. Đừng để bị đánh lừa bởi quy mô thống kê của tài khoản, vì khả năng xảy ra những kết quả này là cực kỳ thấp.
Có một điều quan trọng cuối cùng cần xem xét. Nhiều nhà giao dịch muốn thay đổi tỷ lệ rủi ro của họ, đây có thể là một phần của chiến lược giao dịch hoặc một quyết định có tính kỷ luật, cân nhắc để giao dịch trên một số thị trường nhất định. Ví dụ, có thể ít rủi ro hơn khi một số nhà giao dịch muốn tiếp cận các thị trường kém thanh khoản với ít rủi ro hơn. Quá nhiều nhà giao dịch cá nhân đưa ra quyết định mang tính cảm xúc về rủi ro mà không có bất kỳ phân tích thực sự nào, thay đổi rủi ro dựa trên ấn tượng của họ về mức độ giao dịch có thể tốt. Nếu bạn đưa ra những quyết định mang tính cảm xúc về rủi ro, bạn gần như chắc chắn sẽ đưa ra những quyết định dưới mức tối ưu. Nếu bạn dự định can thiệp vào việc xác định quy mô vị thế và rủi ro, điều quan trọng là phải thực hiện hai điều: Một, hiểu tác động của việc xác định quy mô ngẫu nhiên đối với chiến lược giao dịch của bạn. Thứ hai, ghi chép cẩn thận và tiến hành phân tích khách quan, bổ sung một số quy tắc điều chỉnh có giá trị
Bảng 9.6 cho thấy tác động của việc thay đổi ngẫu nhiên mức đặt cược trên mỗi giao dịch. 4 bản sao của các cột phần trăm từ Bảng 9.5 để so sánh và sau đó là ba thử nghiệm khác trong đó mỗi kích thước đặt cược là một giá trị ngẫu nhiên trong khoảng từ 0 đến 8% (~Uniform[0, 8%]). tất cả các cược đều hoạt động kém hiệu quả với số điểm cố định đơn giản là 4%.
Khái niệm cốt lõi của quản lý rủi ro là kiểm soát thua lỗ và lợi nhuận là mục tiêu thứ hai. Một câu nói cũ là cắt lỗ và để lợi nhuận tiếp tục.
