Những người chiến thắng có nhiều khả năng nhất trong tất cả những điều này có thể là chính các nhà đầu tư, mặc dù BlackRock, Fidelity và Bitwise có cơ hội thành công cao nhất.
Cameron & Tyler Winklevoss đã nộp đơn xin thành lập Quỹ tín thác Bitcoin Winklevoss vào ngày 1 tháng 7 năm 2013. Mặc dù đây là một sản phẩm mới vào thời điểm đó nhưng SEC vẫn chưa sẵn sàng cấp phép cho một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đầu tư vào một tài sản không được kiểm soát ở một thị trường không được kiểm soát. Hơn mười năm sau, tuần này đánh dấu việc hoàn thành mục tiêu ban đầu của cặp song sinh Winklevoss! Các quỹ ETF bitcoin đầu tiên đã được SEC ủy quyền!
Hành trình của Spot Bitcoin ETF
SEC không từ chối đơn xin của Winklevoss Trust cho đến năm 2017, mặc dù đơn này đã được nộp lần đầu tiên vào năm 2013. Trong mười năm qua, đã có những cuộc thảo luận về sự khó chịu của SEC với bản chất không được kiểm soát của tiền điện tử và khả năng gian lận. Mặc dù vậy, nhiều đơn vị phát hành vẫn tiếp tục cố gắng giới thiệu ETF bitcoin giao ngay ra thị trường.
Trước khi niêm yết vào năm 2015 để giao dịch bởi các nhà đầu tư thông thường, Grayscale đã giới thiệu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) vào năm 2013 như một quỹ tín thác tư nhân chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận. Tại sao người ta có thể giao dịch GBTC khi các mặt hàng khác không thể? Nó được giao dịch trên thị trường phi tập trung, nơi cần có sự chấp thuận của FINRA để giao dịch nhưng không yêu cầu sự chấp thuận của SEC. Do cấu trúc quỹ tín thác đóng của nó, giá thị trường của khoản đầu tư có thể khác đáng kể so với giá trị tài sản ròng cơ bản của nó. Vì quỹ tín thác sở hữu bitcoin, nên nó cung cấp khả năng tiếp xúc với tiền điện tử theo nghĩa kỹ thuật, nhưng khả năng tiếp xúc này không trực tiếp hoặc đáng tin cậy do mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu so với NAV.
Một rào cản ETF tương tự đã ngăn cản các đơn vị phát hành, bao gồm Bitwise và VanEck, tung ra các đợt chào mua của riêng họ cách đây vài năm. Khi CBOE công bố các hợp đồng tương lai bitcoin đầu tiên để giao dịch vào cuối năm 2017, mọi thứ bắt đầu thay đổi. Sau một thời gian trôi qua để đảm bảo các hợp đồng này thực sự được giao dịch, trọng tâm chuyển sang thị trường ETF và khả năng một sản phẩm nắm giữ các hợp đồng tương lai bitcoin này sẽ được SEC chấp thuận. Đã có hàng chục quỹ giao dịch trên sàn (ETF) chỉ nắm giữ các hợp đồng tương lai. Việc giới thiệu các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) tương lai bitcoin đã được SEC chấp thuận vào tháng 10 năm 2021.
Quỹ ETF Chiến lược Bitcoin ProShares (BITO) được ra mắt trước ba ngày so với ETF thứ hai, Quỹ ETF Chiến lược Bitcoin Valkyrie (BTF), sau đó đã đổi tên thành Quỹ ETF Chiến lược Bitcoin & Ether Valkyrie. Điều này đặt ra thách thức cho các đơn vị phát hành ETF. Lợi thế của người đi trước là rất lớn trên thị trường ETF và ProShares cuối cùng đã mua lại toàn bộ tài sản. BITO nắm giữ hơn 1,8 tỷ đô la trong số 2,3 tỷ đô la được đầu tư vào các ETF bitcoin tính đến thời điểm hiện tại. Hiệu suất của các quỹ giao dịch trao đổi tương lai bitcoin (ETF) trông như thế này, đây là vấn đề đối với các nhà đầu tư vào ETF.
Các ETF tương lai Bitcoin gần như chắc chắn sẽ luôn tụt hậu so với hiệu suất của bitcoin do chi phí chuyển đổi liên quan đến việc chuyển sang hợp đồng tương lai tiếp theo khi hợp đồng hiện tại hết hạn. BITO đã tụt hậu so với bitcoin với biên độ đáng kinh ngạc là 171% so với 151% chỉ trong năm qua. Do đó, các ETF bitcoin giao ngay được coi là thiết yếu. Nên đầu tư vào bitcoin thực tế thay vì một sản phẩm phái sinh nếu bạn có kế hoạch mua bitcoin. SEC nên có nhiều trường hợp giao dịch thành công của những mặt hàng này ở Canada và Châu Âu để đảm bảo về tiềm năng của chúng trên thị trường Hoa Kỳ.
Những gì đã được sửa đổi
Trước nửa cuối năm 2023, hồ sơ nộp cho quỹ ETF bitcoin thường theo hướng này:
Bên phát hành nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay; chậm trễ
SEC mất nhiều thời gian hơn dự kiến để quyết định có nên chấp thuận hay không
SEC một lần nữa hoãn việc đưa ra quyết định.
ETF này không được SEC chấp thuận.
Sự im lặng là yếu tố chính. Sự lo ngại của SEC về gian lận và thao túng vẫn không hề lay chuyển, và sự im lặng của họ chủ yếu được hiểu là dấu hiệu cho thấy họ không muốn đối mặt với vấn đề này. Kết quả có khả năng xảy ra nhất luôn là sự phủ nhận, mặc dù chiến lược "trì hoãn thay vì phủ nhận" chỉ tạo ra được 5% sự lạc quan.
Vào cuối năm ngoái, điều đó đã thay đổi. Trên thực tế, SEC bắt đầu yêu cầu các nhà đầu tư, đơn vị phát hành và các bên quan tâm khác đưa ra ý kiến. Dựa trên phản hồi của họ cũng như của SEC, các đơn vị phát hành được khuyến khích nộp hoặc nộp lại hồ sơ cho các ETF bitcoin của họ. Đây là bước ngoặt cho thấy SEC đã cởi mở với một cuộc trò chuyện thay vì giữ im lặng. SEC và các đơn vị phát hành đã trao đổi qua lại trong một hoặc hai tháng qua, với các đơn vị phát hành thực hiện một số lần sửa đổi hồ sơ của họ về cơ bản là để trả lời bất kỳ mối quan tâm nào mà SEC có thể có. Giám sát (các đơn vị phát hành sẽ theo dõi và quản lý hành vi thao túng và gian lận như thế nào) và lưu ký (bitcoin vật lý sẽ được lưu giữ ở đâu) là hai trong số những vấn đề chính. Lý do chính khiến việc xóa sổ ETF bitcoin được coi là khá có khả năng xảy ra ở giai đoạn này là các cuộc thảo luận giữa SEC và các đơn vị phát hành ETF bitcoin có thể.
Tại sao ngày 10 tháng 1 lại quan trọng đến vậy?
Tóm lại, đây là thời hạn ra quyết định của ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). Một trong những bên đầu tiên đăng ký ETF bitcoin là ARK và SEC có thời hạn trả lời hồ sơ. Ngày 10 tháng 1 là ngày cuối cùng của ARKB. Vì ARKB là hồ sơ duy nhất có thời hạn này, nên luôn có khả năng đây là hồ sơ duy nhất được chấp thuận vào thứ Tư. Tuy nhiên, tôi tin rằng SEC đã quan sát những gì đã xảy ra với các ETF tương lai bitcoin, khi một ETF giành được lợi thế và cuối cùng nắm quyền kiểm soát thị trường (điều này cũng xảy ra với các ETF blockchain). Nói một cách đơn giản, để mọi người rời đi dễ dàng hơn và công bằng hơn.
Chỉ số ETF Bitcoin và triển vọng của chúng
Đã đến lúc xem xét từng ETF bitcoin được cấp phép và triển vọng tương lai của chúng khi chúng ta đã đến đích. Tổng cộng có 11 ETF. Vì tất cả chúng đều thực tế giống nhau ở chỗ chúng chứa bitcoin, chúng ta thực sự cần phải xem xét kỹ lưỡng để tìm ra những điểm khác biệt. Chi phí sẽ là một yếu tố chính và các đơn vị phát hành đã giảm tỷ lệ chi tiêu cho đến phút cuối cùng để cạnh tranh, vì vậy rõ ràng là họ cũng hiểu điều đó.
Quỹ tín thác Bitcoin ETF theo bitwise (BITB)
Khi so sánh với những công ty như BlackRock và Fidelity, Bitwise có thể không có vẻ là người chiến thắng rõ ràng, nhưng theo quan điểm của tôi, BITB thực sự là một ẩn số. Hiện tại, họ có tỷ lệ chi tiêu thấp nhất trong số tất cả các công ty, bắt đầu từ 0,20% với việc miễn phí. Bitwise chuyên về tiền điện tử và cũng quản lý các chỉ số tiền điện tử. Nếu một đơn vị phát hành đặt toàn bộ hoạt động kinh doanh của mình vào tiền điện tử và bitcoin, tôi tin rằng nhiều nhà đầu tư ít nhất sẽ cân nhắc. Ngoài ra, hồ sơ gần đây nhất của họ có thông tin nhỏ này.
Pantera được cho là đã cam kết chín con số với Bitwise, với ước tính 3,6 tỷ đô la tài sản. Có thể có nhiều doanh nghiệp hơn tôi nghĩ quan tâm đến việc hợp tác với một chuyên gia tiền điện tử.
Tỷ lệ chi phí: 0,20% (hiện tại là 0,00% với việc miễn phí)
Triển vọng: Tốt
Quỹ ETF Bitcoin 21Shares của ARK (ARKB)
Đã làm việc với bitcoin trong nhiều năm, Cathie Wood sử dụng GBTC để đầu tư tiền điện tử vào một số quỹ ARK. Theo vị thế hiện tại của họ, chúng có giá trị khoảng 80 triệu đô la và số tiền đó có thể sẽ sớm được chuyển sang ARKB. Chủ đề đổi mới mang tính đột phá của ARK chắc chắn phù hợp với ETF bitcoin và tỷ lệ phí 0,21% của nó là cực kỳ thấp trong lĩnh vực này. ARK tham gia để giành chiến thắng vì thông thường nó tính phí 0,75% cho các quỹ của mình, đó là mức mà tôi dự đoán quỹ này sẽ đạt được. Tuy nhiên, sau hiệu suất ảm đạm của năm 2022, sự hào nhoáng đã phai nhạt đối với ARK nói chung, vì vậy sẽ rất hấp dẫn khi xem có bao nhiêu nhà đầu tư sẵn sàng mạo hiểm với hộp cát Cathie Wood.
Quỹ tín thác Bitcoin Fidelity Wise Origin (FBTC)
Nếu không có gì khác, Fidelity sẽ cạnh tranh về quy mô và kích thước. Mặc dù có thể chưa phải là một bên tham gia chính trên thị trường ETF ngay bây giờ, nhưng công ty này có hàng nghìn tỷ đô la tài sản đang được quản lý và sẽ sử dụng số tiền đó để cung cấp tiền điện tử cho khách hàng hiện tại của mình.
Vì Fidelity nổi tiếng như bất kỳ công ty quản lý tiền nào trên toàn thế giới, nên chắc chắn công ty này sẽ thu hút tài sản trong trường hợp một số công ty phát hành khác trong danh sách của chúng tôi có thể không có được lợi ích tương tự. Tôi dự đoán rằng sau khi cơn hưng phấn ban đầu qua đi, FBTC sẽ được xếp hạng trong số ba ETF bitcoin hàng đầu vì giá của nó cũng được định giá theo biến động.
Tỷ lệ chi phí: 0,25% (hiện tại là 0,00% với việc miễn phí)
Triển vọng: Rất tốt
Quỹ tín thác Bitcoin WisdomTree (BTCW)
Mặc dù WisdomTree hiện đang xếp thứ chín về tổng tài sản, nhưng chắc chắn đây là một công ty phát hành được ưa chuộng trong ngành ETF; tuy nhiên, một ETF dành riêng cho bitcoin có vẻ hơi lạ. Mặc dù công ty này cung cấp các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) tập trung vào an ninh mạng, điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo, nhưng phần lớn tài sản của công ty trong các ETF của Hoa Kỳ hiện được phân bổ cho các ETF cổ phiếu và trái phiếu rộng rãi. Đây không phải là lời chỉ trích đối với các ETF của WisdomTree; trên thực tế, tôi thực sự thích nhiều ETF trong số đó. Nói một cách đơn giản, tôi tin rằng chúng phù hợp hơn với nhà đầu tư trung bình và tôi nghi ngờ bất kỳ ai muốn mua bitcoin sẽ cân nhắc đến WisdomTree.
Tỷ lệ chi phí: 0,30% (hiện tại là 0,00% với việc miễn phí)
Triển vọng: Tốt
Quỹ ETF Bitcoin Invesco Galaxy (BTCO)
Mặc dù Invesco là đơn vị phát hành lớn hơn WisdomTree và tôi nghĩ họ có nhiều cơ hội hơn để mua một số tài sản trong ETF bitcoin của mình, tôi không thấy có gì khiến họ khác biệt so với đối thủ cạnh tranh. Mặc dù việc miễn phí đầu tiên là đáng khen ngợi, nhưng khoản phí 0,39% tiếp theo của họ khiến họ tụt xuống thứ hạng thấp hơn trong bảng xếp hạng ETF bitcoin. Chúng tôi cũng hiểu các nhà đầu tư vào ETF cảm thấy thế nào về chi phí của họ.
Tuy nhiên, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Invesco hoạt động khá tốt. Có thể có một số tác động lan tỏa vì có sự nhận biết tên đáng kể, đặc biệt là với bộ Nasdaq 100 và các ETF lân cận.
Tỷ lệ chi phí: 0,39% (hiện tại là 0,00% với việc miễn phí)
Triển vọng: OK
Quỹ ETF Bitcoin Valkyrie (BRRR)
Valkyrie đã từng cố gắng ra mắt một quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETF) trước đây. Mặc dù là quỹ thứ hai trên thị trường, ETF tương lai bitcoin của họ là quỹ lớn thứ tư (trừ khi bạn bao gồm ETF tương lai bitcoin 2x). Mặc dù có lý khi quỹ này không thể vượt qua BITO, nhưng các ETF tương lai bitcoin từ VanEck và ProShares đã có thể vượt qua BITO mặc dù ra mắt muộn hơn nhiều. Điều đó không tốt cho những người nhỏ bé đang cố gắng cạnh tranh với những người chơi lớn hơn.
Điều gì khiến chúng tôi tin rằng nó có thể cạnh tranh với BlackRocks, Fidelitys và ARKs trên thế giới khi các ETF bitcoin của họ đều ra mắt cùng lúc nếu nó không thể theo kịp các nhà phát hành lớn hơn mặc dù có lợi thế khởi đầu. Theo tôi, Valkyrie thu hút tài sản vừa phải và tồn tại trong một thời gian ngắn trước khi rất có thể bị nhấn chìm. Hơn nữa, phí của họ nằm trong số những khoản phí cao nhất sau khi miễn trừ.
Tỷ lệ chi phí: 0,49% (hiện tại là 0,00% với việc miễn phí)
Triển vọng: Không tốt
Quỹ tín thác Bitcoin iShares (IBIT)
Đây là lựa chọn rõ ràng để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh cho ETF bitcoin. Một ETF bitcoin, giống như sản phẩm của WisdomTree, có vẻ hơi khác biệt so với BlackRock, nhưng với lợi thế về quy mô và kích thước, thật khó để thấy IBIT có thể thất bại.
Trước khi BlackRock tuyên bố họ tham gia cuộc thi, khả năng một ETF bitcoin được SEC chấp thuận có vẻ xa vời. Cuối cùng, người ta cho rằng BlackRock phải có kiến thức mà công chúng nói chung không có nếu họ đang cân nhắc việc thành lập một ETF bitcoin. Họ đã tham gia rất nhiều vào quá trình này kể từ khi công bố nguyện vọng của mình về một ETF bitcoin, do đó, họ có thể có hoặc không có kiến thức nội bộ. BlackRock là đơn vị phát hành duy nhất có hồ sơ ETF bitcoin mà nhà đầu tư nói chung có thể biết đến, vì họ là cái tên đã gây chú ý. Nếu IBIT muốn giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh về dòng tài sản, thì họ phải là một ứng cử viên sáng giá.
Tỷ lệ chi phí: 0,25% (hiện tại là 0,12% với việc miễn phí)
Triển vọng: Tuyệt vời
Quỹ tín thác Bitcoin VanEck (HODL)
Tương tự như Invesco và WisdomTree, VanEck nằm giữa nhóm các công ty phát hành sẽ có đủ tài sản để biện minh cho khoản đầu tư của họ nhưng không đủ để xếp hạng trong số những công ty dẫn đầu. Có một số khả năng để nhận diện tên tuổi vì VanEck là một trong những công ty phát hành ETF đầu tiên cố gắng ra mắt ETF bitcoin, nhưng ngoài điều đó ra, tôi không thấy nhiều trường hợp như vậy.
Mặc dù có thể có mức tăng trưởng tốt nhất trong số các loại cổ phiếu, nhưng việc không có miễn giảm chi phí làm giảm cơ hội của cổ phiếu này.
Tỷ lệ chi phí: 0,25%
Triển vọng: OK
Quỹ ETF Bitcoin Franklin (EZBC)
Tôi đang làm mọi thứ có thể để tìm ra cách ETF bitcoin của Franklin có thể thành công, nhưng tôi vẫn chưa đi đến đâu cả. Công ty này giống một công ty quản lý tài sản đã thành danh hơn và được cho là nổi tiếng hơn về việc lựa chọn các quỹ tương hỗ hơn là các ETF của mình. EZBC được cho là ETF bitcoin mà các nhà đầu tư ít biết đến nhất. Nó khó có thể thu hút được sự chú ý nếu các nhà đầu tư không biết đến sự tồn tại của nó.
Franklin đã phát hành một loạt các ETF quốc gia vào năm 2017 với mục tiêu dẫn đầu ngành về chi phí thấp, tất cả đều có giá 0,09%. Mặc dù một số ít đã đạt được một số thành công, nhưng hầu hết vẫn có tài sản dưới 100 triệu đô la. Chiến lược chi phí thấp của Franklin đã không cho phép ông thành công. Không có nhiều thứ đang gây sốt. Nó dường như không phù hợp với các mục khác trong danh mục của họ. Không có khoản phí nào được hoàn lại. Tôi chỉ đơn giản là không thấy đây là một con đường khả thi để thành công.
Tỷ lệ chi phí: 0,29%
Triển vọng: Kém
Quỹ ETF Bitcoin Hashdex (DEFI)
Tương tự như Bitwise, Hashdex chuyên về tiền điện tử, điều này sẽ mang lại cho họ lợi thế, nhưng chi phí đó là không thể chấp nhận được. Họ sẽ không được các nhà đầu tư thông thường biết đến nhiều và có một số giải pháp rẻ hơn 0,5 phần trăm, cung cấp cho họ những khả năng tốt hơn ở nơi khác. Nhưng dựa trên các mối quan hệ hiện có, tôi có thể thấy rất nhiều người mua tiền điện tử chọn Hashdex, vì vậy có thể nó sẽ thành công hơn tôi mong đợi.
Tỷ lệ chi phí: 0,90%
Triển vọng: Kém
Quỹ Bitcoin Grayscale (GBTC)
Đây là sự chấp thuận hấp dẫn nhất cho một ETF bitcoin trong số tất cả các ETF. GBTC rõ ràng đang chuyển đổi từ một quỹ tín thác đóng, nhưng quỹ tín thác này đã sở hữu 27 tỷ đô la tài sản. Tương tự như bắt đầu một cuộc chạy marathon ở dặm thứ hai mươi.
Câu hỏi chính là quỹ sẽ phải đối mặt với loại hao mòn nào. Trong lĩnh vực quỹ giao dịch trên sàn, tỷ lệ chi phí có vẻ vô lý, nhưng việc muốn duy trì tỷ lệ chi phí 1,5% trên cơ sở tài sản là 27 tỷ đô la là hợp lý (hãy nhớ rằng, đây là 2% trước khi chuyển đổi). Vì GBTC là công ty bitcoin duy nhất trên thị trường, tôi cũng tin rằng một số tiền đáng kể đã được đầu tư vào đó. Trong khi các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) tương lai bitcoin không tác động đáng kể đến thị trường, thì các ETF bitcoin giao ngay có thể, đặc biệt là khi được cung cấp bởi các công ty như Fidelity và BlackRock.
Vấn đề là họ có thể giữ được những gì họ có trong bao lâu, nhưng tôi không thấy GBTC thu hút được nhiều, nếu có, tiền ròng mới. Mặc dù các quỹ khác trong danh sách này có thể sẽ mua lại tài sản của họ, nhưng hiện tại chắc chắn đây sẽ là nguồn thu nhập lớn nhất.
Tỷ lệ chi phí: 1,50%
Triển vọng: Rất tốt
Tóm lại
Những đơn vị phát hành có khả năng thu được nhiều lợi nhuận nhất sẽ được tiết lộ trong tương lai gần, nhưng bản thân các nhà đầu tư phải là những người chiến thắng thực sự. Nhiều người đã dự đoán rằng các ETF bitcoin giao ngay sẽ đạt được ít nhất 0,50%, tuy nhiên BITO vẫn có tỷ lệ chi phí là 0,95%. Thật đáng kinh ngạc khi các nhà đầu tư có thể đạt được mức tiếp xúc bitcoin giao ngay chỉ với 0,20% và họ cũng có thể hưởng lợi từ việc miễn phí trong thời gian ngắn.
