Bitcoin ETF: Trường hợp giảm giá

Các quỹ giao dịch Bitcoin có thể không thực sự được chấp thuận, do SEC từ lâu đã lo ngại về việc thao túng thị trường. Và nếu được chấp thuận, chúng có thể thay đổi bản chất của Bitcoin, gây bất lợi cho tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto, các nhà phê bình cho biết.

Biến động giá của Bitcoin (BTC) năm ngoái (tăng hơn gấp đôi vào năm 2023) phần lớn là do sự hồi sinh trong mối quan tâm đến các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bitcoin giao ngay. Việc BlackRock bất ngờ nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào tháng 6 đã thu hút sự chú ý đến tài sản này, một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm với mức tăng hơn 100%.

Bây giờ, với một ETF bitcoin dự kiến ​​sẽ được chấp thuận trong tuần này (sớm nhất là hôm nay), nhiều người đang tìm cách "bán tin tức" về vận may của BTC. Đây là một đoạn trích từ bản tin The Node, bản tóm tắt hàng ngày về những tin tức tiền điện tử quan trọng nhất trên CoinDesk và hơn thế nữa. Bạn có thể đăng ký để nhận bản tin đầy đủ tại đây. Đối với trường hợp tăng giá đối với ETF Bitcoin, vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải đáp liệu SEC có chấp thuận một hoặc nhiều trong số hàng chục đơn xin ETF bitcoin giao ngay hay không, mặc dù vẫn có khả năng bị từ chối. ETF Bitcoin vẫn trong tình trạng lấp lửng, tức là tình trạng hiện tại, thậm chí có thể không tệ đối với tiền điện tử. Trên thực tế, ETF bitcoin trực tiếp có thể không phải là tất cả những gì người theo dõi thị trường đang trông đợi; chúng thậm chí có thể là một tác động tiêu cực đối với ngành.

Để biết thông tin đầy đủ về ETF bitcoin, hãy nhấp vào đây.

Không còn nghi ngờ gì nữa, một ETF bitcoin sẽ là tín hiệu cho thấy sự trưởng thành của tất cả các loại tiền mã hóa (tôi đã đề cập đến trường hợp tăng giá ở đây). Và đó chính xác là điều mà các chính trị gia đối kháng bao gồm Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren (D-MA) và các nhà quản lý hoài nghi như Chủ tịch SEC Gary Gensler lo lắng. Điều này được minh họa bằng một bức thư ngỏ vào phút chót từ Better Markets, một tổ chức có mối quan hệ với cả hai, tuyên bố rằng một ETF bitcoin sẽ hợp pháp hóa một ngành công nghiệp đầy rẫy gian lận.

tiền điện tử đã sẵn sàng cho điều đó chưa?

Mặc dù phán quyết của tòa án năm ngoái đang buộc SEC phải đưa ra quyết định về ETF bitcoin trước ngày 10 tháng 1, nhưng cũng đáng để xem xét nghiêm túc một số mối quan ngại trong lịch sử của cơ quan này đối với ETF tiền điện tử. Về cơ bản, SEC đã trì hoãn việc chấp thuận ETF bitcoin kể từ khi cặp song sinh Winklevoss lần đầu tiên nộp đơn xin ra mắt một ETF cách đây một thập kỷ, vì lo ngại về thao túng thị trường.

Thao túng thường là mối quan tâm đối với các ETF theo dõi chỉ số (hoặc các rổ tài sản khác nhau), vì có thể có sự khác biệt giữa giá tài sản chuẩn và các tiết lộ hàng ngày do các nhà quản lý ETF cung cấp mà những người có thông tin nội bộ về chỉ số có thể khai thác. Tuy nhiên, một vấn đề tương tự có thể phát sinh dựa trên cách định giá bitcoin.

Vì bitcoin là phi tập trung, nên không có một mức giá bitcoin duy nhất. Thay vào đó, giá trị đô la của nó thường được tính bằng cách lấy giá trung bình hiện tại của bitcoin trên một vài sàn giao dịch đáng tin cậy. Tuy nhiên, ngay cả trên các sàn giao dịch đã thành lập, không phải là chưa từng có chuyện các nhà đầu tư cố tình hoặc vô tình đẩy giá tiền điện tử lên hoặc xuống bằng các giao dịch lớn, mở ra cơ hội chênh lệch giá.

Kiểu thao túng thị trường này không phải là mối lo ngại lớn đối với phần lớn các nhà giao dịch tiền điện tử hiện nay và có thể sẽ không phải là mối lo ngại đối với hầu hết các nhà đầu tư ETF bitcoin tiềm năng. Nhưng nó có thể trở thành vấn đề lớn hơn khi Quants tham gia. BlackRock là công ty đầu tiên đề xuất một "thỏa thuận chia sẻ giám sát" thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử để xoa dịu nỗi lo của SEC, nhưng không phải ai cũng vậy

Hơn nữa, bỏ qua những lo ngại về quyền riêng tư của việc giám sát thị trường gia tăng, cũng có một câu hỏi chung về việc ai thực sự được hưởng lợi từ các ETF bitcoin. Các quỹ giao dịch trên sàn thường tăng chi phí cho các tài sản hỗ trợ cơ bản của họ. Điều này có vẻ như là một chiến thắng cho những người nắm giữ bitcoin, cho đến khi bạn xem xét điều này có ý nghĩa gì đối với các mặt hàng như vàng và dầu, cả hai đều là khoản đầu tư và hàng hóa có chi phí sử dụng.

Nói cách khác, tác động dài hạn đến khả năng sử dụng Bitcoin là gì nếu 1 BTC = 1 triệu đô la? Các khoản phí đó sẽ như thế nào? Đúng là bitcoin có thể chia thành satoshi, rằng 1 BTC sẽ luôn bằng 1 BTC. Nhưng chẳng phải nhiều người cuối cùng sẽ bị loại khỏi cuộc chơi — đặc biệt là những người dùng bitcoin ở các nước đang phát triển muốn "ngân hàng"?

Và về cơ bản đó chính là cốt lõi của vấn đề: Bitcoin, bằng sức mạnh tuyệt đối của bản thân, đã tạo ra sự xung đột văn hóa giữa những người có và những người không có. Liệu thành công có thể có của một ETF bitcoin có bán rẻ tầm nhìn ban đầu cho một hệ thống nằm ngoài Hệ thống không?

Bitcoin ETF là gì? Đó là một cổ phiếu đại diện cho BTC có thể kết thúc trong 401(k) của hàng triệu người thông qua một sản phẩm do công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới quản lý bằng cách sử dụng các đồng tiền được lưu ký bởi một công ty bên ngoài (Coinbase là đơn vị lưu ký hàng đầu cho các ETF của Hoa Kỳ). Nói cách khác, đó không phải là "cánh cổng để áp dụng"; đó là sự làm sai lệch ý tưởng rằng, thông qua việc tự lưu ký, người ta có thể kiểm soát tiền của chính mình.

Chắc chắn có những sắc thái xám ở đây, đặc biệt là khi xét đến việc các giao thức mở theo định nghĩa có thể được sử dụng bởi bất kỳ ai. Theo nghĩa đó, sự xâm lấn của BlackRock không làm cho Bitcoin kém ngang hàng hơn. Nhưng vẫn còn những câu hỏi chưa được giải đáp về việc ảnh hưởng ngày càng tăng của Phố Wall đối với Bitcoin có ý nghĩa gì đối với giao thức, liệu dòng tiền đổ vào có thay đổi thực tế của quá trình phát triển Core hay khai thác bitcoin hay không.