Tôi muốn bắt đầu năm 2024 bằng một bài đăng mang tính giáo dục về hệ sinh thái Maker/DAI. Memes có ảnh hưởng mạnh mẽ đến tiền điện tử và có thể tồn tại ngay cả khi không còn chính xác nữa. Tôi sẽ giải quyết tình trạng của một số cái lớn hơn.

1. “DAI chỉ được bao bọc bởi USDC”

Điều này đã không đúng trong khoảng một năm nay. Hầu hết USDC đã được thay thế bằng đầu tư trực tiếp vào tín phiếu kho bạc. Phần còn lại nhỏ được sử dụng để duy trì tính thanh khoản cố định và sẽ chỉ hoán đổi sang tbill khi cần thiết để tối đa hóa lợi nhuận tổng thể.

Kết hợp với các khoản cho vay tiền điện tử, bảng cân đối kế toán ngày nay trông giống như sự phân chia 55/45 giữa RWA và kho tiền gốc tiền điện tử. Điều này có nghĩa là ngay cả khi bạn nghi ngờ tối đa về phần RWA, thì vẫn có 45c từ mỗi 1 đô la hỗ trợ cho DAI của bạn.


Hơn nữa, nhu cầu về đòn bẩy tiền điện tử gần đây ngày càng tăng khi Spark nắm bắt được phần lớn đòn bẩy mới. Đòn bẩy được kích hoạt thông qua Spark càng nhiều thì sự hỗ trợ của DAI càng phi tập trung hơn.

Nhìn vào Ethereum, Maker & Spark chiếm 57% ETH TVL (bao gồm LST) giữa tất cả các thị trường cho vay. Có những tài sản phi tập trung khác, nhưng ETH chiếm phần lớn thị phần, vì vậy đây là một đại diện tốt.

2. “Doanh thu sẽ giảm khi lợi suất RWA giảm”

Đúng là NẾU cả hai chúng ta đều ở trong thị trường giá xuống và lợi suất TradFi giảm thì doanh thu của Maker sẽ giảm; tuy nhiên, đây sẽ là trường hợp của tất cả các giao thức DeFi. Maker đã là công ty có thu nhập cao nhất kể từ khi nó bắt đầu và sẽ tiếp tục là công ty có hiệu suất tương đối cao nhất trong lĩnh vực này bất kể điều kiện thị trường như thế nào.


Trong lịch sử, Maker đã kiếm được doanh thu ATH từ thị trường tăng giá trước đó vào tháng 5 năm 2021. Ngay cả bây giờ khi thị trường tăng giá mới bắt đầu, Maker vẫn kiếm được phần lớn thu nhập từ kho tiền điện tử.

Maker sẽ kiếm được tiền trong cả môi trường lãi suất cao và thấp.

3. “MKR hoạt động tệ hại trong thị trường giá lên (Maker là một meme tồi)”

Đây có lẽ là lời chỉ trích xác đáng nhất. MKR hiện có P/E khoảng 16 và trong một hệ sinh thái đang phát triển nhanh chóng, điều này khiến tôi tự hỏi điều gì đang xảy ra ở đây.

Tôi nghĩ câu trả lời là sự kết hợp của nhiều thứ có thể tóm tắt là “khả năng ghi nhớ kém”. Nguồn cung thấp có nghĩa là MKR được định giá “cao” và Maker được coi là một phần của “Boomer DeFi”. Kết hợp với đó là hoạt động tiếp thị trước đây không quá thành công, do đó, bạn sẽ có hiệu suất kém so với các dự án DeFi 1.0 khác.

Điều này có thể sẽ thay đổi vào năm 2024 với việc triển khai thương hiệu hoàn toàn mới và chia sẻ cổ phần mã thông báo MKR thành mã thông báo quản trị có thương hiệu mới có tên mã là Mã thông báo quản trị mới (NGT). Tỷ lệ sẽ là 1:24.000 MKR:NGT, và điều này có vẻ hời hợt nhưng đây lại là cách suy nghĩ của nhà bán lẻ.

Kết hợp với việc đổi thương hiệu sẽ liên kết mã thông báo MKR và DAI với các phiên bản được gắn nhãn hiệu mới của chúng và trang trại lợi nhuận cho các mã thông báo mới, điều này sẽ tạo ra sự bùng nổ về mối quan tâm mới khi các mã thông báo mã thông báo mới đột nhiên đứng gần đầu danh sách tiền xu vốn hóa thị trường và quyền sở hữu mã thông báo được trao cho thế hệ mới.

Một thành phần khác của điều này là Maker hiện đang sử dụng doanh thu khổng lồ của mình để mua lại mã thông báo MKR với giá 100 triệu/năm (sẽ giảm xuống 60 triệu/năm khi đợt tăng giá bắt đầu). Giá là trọng tâm của bán lẻ, do đó, việc MKR được định giá thấp trong thời gian dài có nghĩa là giao thức đã có thể mua hết tất cả những người đầu hàng, giải phóng sự bùng nổ cho làn sóng người hâm mộ tiếp theo.

TLDR; Maker đã sẵn sàng cho một năm đột phá vào năm 2024!
#makerdao $MKR 🚀📈