Theo BlockBeats, việc trở thành đối tác hạn chế (LP) trong vốn đầu tư mạo hiểm (VC) ngày càng trở nên đáng thất vọng. Bối cảnh hiện tại đặt ra những thách thức đáng kể, vượt ra ngoài hình ảnh truyền thống của các đối tác chung (GP) tham dự các bữa tối và đi du lịch. Nhiều quỹ nổi tiếng đang thu mình lại về mặt cảm xúc, trở nên tự mãn và mất đi động lực, dẫn đến các khoản đầu tư bừa bãi. Xu hướng này đã trở nên tồi tệ hơn kể từ năm 2021, dẫn đến những thất bại đáng chú ý. Các vấn đề có thể được tóm tắt như sau:

Đầu tiên, có những hoạt động phi đạo đức liên quan đến giao dịch. Thật kinh ngạc, cứ mỗi giao dịch thứ hai lại được các quỹ khác ấp ủ, thao túng để tuân theo các câu chuyện nhằm mục đích kiếm lợi nhuận. Các khoản tài trợ hoặc sản phẩm này không được tạo ra một cách tự nhiên, với những người sáng lập thường không bắt đầu những hành trình này một cách độc lập. Sự thao túng này có nghĩa là những cổ phần đáng kể được nắm giữ bởi những người trong cuộc ngay từ đầu, khiến các nhà đầu tư thực sự gặp bất lợi. Ngoài ra, GP đôi khi chấp nhận séc cá nhân hoặc đầu tư LP trong các khoản đầu tư chung, sau đó được bán đi, một hoạt động gần giống với gian lận nhưng ngày càng phổ biến.

Thứ hai, cơ hội để thoát vốn hoàn toàn là rất ảm đạm. Với quy mô tài trợ hiện tại, các khoản đầu tư này khó có thể trở nên thanh khoản. Điều này đã rõ ràng vào năm ngoái. Vấn đề không chỉ là phá giá mà còn là việc các quỹ không thể bán được cổ phần nắm giữ của mình. Trong khi các nhà đầu tư thiên thần vẫn có thể kiếm được lợi nhuận nhỏ ở cùng mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV), các quỹ phải đối mặt với nhiều khó khăn hơn. Định giá cao khi mới vào và khoảng cách kéo dài nhiều năm giữa việc phát hành token và thanh khoản đặt ra những thách thức đáng kể. Kể từ năm 2022, rất ít dự án tung ra token của họ và với thời gian khóa thông thường là hai năm, khoảng cách thanh khoản có thể kéo dài đến năm năm, gấp đôi mốc thời gian trước đó.

Thứ ba, lợi nhuận giảm dần của Web2 là rõ ràng. Bất chấp bầu không khí Web2, các biện pháp bảo vệ hiệu quả vẫn còn khó nắm bắt. Hỗ trợ vốn chủ sở hữu, còng tay vàng của người sáng lập và các ranh giới pháp lý khác đã trở nên rõ ràng hơn nhưng vẫn tương đối mơ hồ. Thị trường đã bão hòa với các quỹ, dự án và tình trạng bão hòa chung. Lợi nhuận tiềm năng không còn gấp mười lần nữa mà nhiều nhất là gấp đôi trong nhiều năm. Nắm giữ các đồng tiền chính thống hiện là một chiến lược tốt hơn so với đầu tư vào các mã thông báo mới, một sự tương phản hoàn toàn với các cơ hội trước đây để có lợi nhuận cao hơn.

Không phải tất cả các VC đều hoạt động kém hiệu quả. Nhiều công ty đã đi đến những kết luận tương tự nhưng không công khai bày tỏ. Tương lai đặt ra những thách thức đáng kể, đòi hỏi phải có một thị trường giá xuống kéo dài để thiết lập lại hoàn toàn hoặc tăng gấp mười lần cơ sở người dùng để biện minh cho sự tăng trưởng định giá. Đầu tư vào các thị trường ngách nhỏ vẫn khả thi, ngay cả khi không có sự tăng trưởng theo cấp số nhân của ngành. Tuy nhiên, các VC thường tránh các phân khúc nhỏ như vậy, thích sự an toàn của thành công hoặc thất bại tập thể. Cuối cùng, chu kỳ đầu tư VC là một cân nhắc quan trọng.

Các dự án đã triển khai và tồn tại tiếp tục củng cố nền tảng và kinh nghiệm của mình, bất chấp những thách thức.