Tác giả: Matthis Herbrecht & Achim Struve, Nhóm Outlier Ventures Token Dịch: Golden Finance xiaozou;
1. Đề xuất các hoạt động khuyến khích hệ sinh thái
Triển khai chiến lược airdrop nhiều giai đoạn: Thực hiện theo mô hình airdrop nhiều vòng của Optimism để duy trì sự gắn bó lâu dài của người dùng. Cách tiếp cận này giúp giữ chân người dùng sau đợt phát hành token đầu tiên và khuyến khích sự tham gia lâu dài vào hệ sinh thái.
Phân bổ các nguồn lực đáng kể để tài trợ cho các chương trình: Sử dụng một phần ngân sách khuyến khích của bạn để tài trợ cho các nhà phát triển và xây dựng. Cách tiếp cận trung hạn này giúp xây dựng một hệ sinh thái Dapp mạnh mẽ, điều này rất quan trọng để giữ chân người dùng và tăng trưởng bền vững. Sau đó, triển khai một hệ thống giám sát mạnh mẽ để theo dõi các số liệu chính và phân tích tác động của các biện pháp khuyến khích. Điều này sẽ cho phép điều chỉnh dựa trên dữ liệu và các chương trình tài trợ được tối ưu hóa liên tục.
Tập trung vào việc giảm chi phí trung bình cho mỗi người dùng trong dài hạn: Khi mạng lưới phát triển, mục tiêu là giảm chi phí trung bình cho mỗi người dùng hoạt động hàng tháng (MAU). Phương pháp của Optimism, kết hợp các khoản tài trợ định kỳ với các chương trình airdrop chiến lược, đã mang lại chi phí tương đối thấp cho mỗi MAU là 304 đô la. Mục tiêu dài hạn là đạt được hiệu quả tương tự hoặc tốt hơn trong vòng 12-18 tháng.
Ưu tiên phát triển hệ sinh thái trước khi phát hành token: Hãy xem xét phương pháp của Base, tập trung vào văn hóa, sự tham gia của nhà phát triển và phát triển hệ sinh thái mà không cần token. Phân bổ nguồn lực dưới dạng các khoản tài trợ nhỏ có mục tiêu cho các nhà sáng lập và dự án có mục tiêu phù hợp với tầm nhìn của hệ sinh thái, thay vì chỉ dựa vào các ưu đãi token.
Cân bằng các ưu đãi ngắn hạn và dài hạn: Mục tiêu là duy trì sự cân bằng giữa các ưu đãi ngắn hạn (như airdrop) và các ưu đãi dài hạn (như quyên góp và quỹ hệ sinh thái). Sự cân bằng này có thể thu hút người dùng ban đầu đồng thời duy trì tăng trưởng dài hạn.
Triển khai các chiến lược giữ chân người dùng vượt ra ngoài các ưu đãi tài chính: Xây dựng văn hóa cộng đồng vững mạnh, tập trung vào việc thu hút và giữ chân thành công các nhà phát triển, tạo ra những trải nghiệm và sự kiện hấp dẫn, đồng thời cải thiện trải nghiệm người dùng như Base. Điều này sẽ giúp duy trì sự gắn bó của người dùng ngay cả khi không có các ưu đãi tài chính liên tục.
2. Giới thiệu
Mạng lưới Lớp 2 (L2) đã nổi lên như một giải pháp then chốt cho những thách thức về mở rộng quy mô blockchain. Khi các mạng lưới này cạnh tranh quyết liệt để giành thị phần, các chương trình khuyến khích - đặc biệt là các khoản tài trợ và airdrop - đã trở thành một yếu tố then chốt trong chiến lược tăng trưởng của họ. Với khối lượng tài nguyên khổng lồ được đầu tư, hãy cùng xem xét hiệu quả của chúng thông qua phân tích này.
(1) Phạm vi nghiên cứu
Ở đây chúng tôi tập trung vào hai cơ chế khuyến khích chính: tài trợ và airdrop.
Phân tích này không bao gồm các động cơ cấp ứng dụng như khai thác thanh khoản hoặc chiến lược lợi nhuận để duy trì sự tập trung rõ ràng vào blockchain L2.
Dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu của chúng tôi trải dài từ năm 2021 đến tháng 9 năm 2024.
(2) Các chỉ số hiệu suất chính
Chúng tôi đã xem xét hai số liệu chính để đánh giá hiệu quả của các chương trình khuyến khích:
Tạo doanh thu: Lý tưởng nhất là mức tăng trưởng doanh thu sẽ bù đắp được ít nhất một phần chi phí của chương trình khuyến khích, cho thấy lợi tức đầu tư tích cực và cho thấy đây là một chương trình thành công.
Thu hút và giữ chân người dùng: Đạt được mức tăng trưởng người dùng bền vững trong ngắn hạn/trung hạn với chi phí thấp nhất có thể. Do đó, chúng tôi sẽ theo dõi sự phát triển của Người dùng Hoạt động Hàng tháng (MAU).
Việc tạo doanh thu và thu hút người dùng có mối liên hệ chặt chẽ. Càng nhiều MAU (người dùng hoạt động hàng tháng) thì hoạt động mạng lưới và giao dịch càng tăng, từ đó thúc đẩy doanh thu của trình tự. Doanh thu cao hơn cho thấy một mạng lưới giá trị, thu hút và giữ chân người dùng, từ đó tăng doanh thu. Vòng phản hồi tích cực này rất quan trọng cho thành công lâu dài.
Bằng cách theo dõi chặt chẽ những con số này, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về hoạt động khuyến khích của từng chuỗi và tác động của nó đối với hai số liệu này.
(3) Hiểu rõ bối cảnh và các ràng buộc liên quan trước khi tiến hành nghiên cứu chuyên sâu
Như với bất kỳ nghiên cứu chuyên sâu nào về dữ liệu phức tạp, điều quan trọng là phải lưu ý một số hạn chế sau:
Lớp 2 thiếu bảng điều khiển khuyến khích rõ ràng hiển thị chi tiết các khoản tài trợ, chẳng hạn như ngày tháng và số lượng token chính xác. Các hệ sinh thái khác nhau cũng có cách hiểu khác nhau về airdrop và tài trợ. Ví dụ: một số hệ sinh thái coi các khoản đầu tư tư nhân vào token hoặc cổ phiếu là tài trợ. Tuy nhiên, trong nghiên cứu của chúng tôi, chúng tôi không phân loại những khoản này là chương trình tài trợ. Sự thiếu minh bạch này cùng với nhiều định nghĩa khác nhau về tài trợ và airdrop khiến việc thu thập dữ liệu này trở nên đặc biệt khó khăn.
Optimism Superchain và ZK stack không được xem xét, chỉ xem xét chuỗi chính. Base nhận được tài trợ từ Optimism, nhưng khoản tài trợ này không được tính đến.
Định nghĩa về tiền tài trợ và airdrop có thể trùng lặp, đặc biệt là trong bối cảnh của chủ nghĩa lạc quan.
Cơ chế khuyến khích cũng có thể tác động đến các chỉ số khác, chẳng hạn như TVL giao thức hoặc số lượng ứng dụng, nhưng chúng tôi chọn tập trung vào MAU và doanh thu chuỗi làm các chỉ số chính để đánh giá cơ chế khuyến khích L2. Các chỉ số này được chọn vì chúng dễ định lượng và dữ liệu có sẵn từ các nguồn công khai. Mặc dù MAU và doanh thu chuỗi có mối tương quan, chúng cũng cung cấp những hiểu biết giá trị về tác động ngắn hạn và dài hạn của các biện pháp khuyến khích. Cuối cùng, tốt nhất nên sử dụng hai đến ba chỉ số để phân tích dễ hiểu.
Mặc dù MAU và doanh thu có mối tương quan chặt chẽ, các yếu tố khác cũng đóng vai trò quan trọng. Văn hóa cộng đồng, câu chuyện, tiếp thị, tiến bộ công nghệ và điều kiện kinh tế vĩ mô đều ảnh hưởng đáng kể đến kết quả. Tuy nhiên, nghiên cứu này áp dụng phương pháp tiếp cận đơn giản hóa, xem xét tác động của các ưu đãi một cách tách biệt hơn.
Chi phí khuyến khích được tính dựa trên giá trị USD của token vào ngày phát hành token.
Dữ liệu về các L2 gần đây như Starknet, Blast hoặc ZK Sync Era đều là dữ liệu gần đây, vì vậy rất khó để đưa ra kết luận trong thời gian ngắn.
Sau khi hiểu được bối cảnh liên quan, chúng ta hãy tiến hành phân tích chuyên sâu.
3. Tác động của các ưu đãi lên MAU (người dùng hoạt động hàng tháng)
Chúng ta hãy bắt đầu với biểu đồ đơn giản hiển thị số lượng người dùng hoạt động hàng tháng cho mỗi L2.
Hình minh họa cho thấy:
Base là chuỗi duy nhất liên tục chứng kiến mức tăng trưởng trung bình 56% về số lượng người dùng hoạt động hàng tháng và tỷ lệ duy trì của chuỗi này không giảm đáng kể, trong khi số lượng người dùng của các chuỗi khác đã giảm trong những tháng gần đây.
Tất cả các L2 khác đều có lượng người dùng giảm trong những tháng gần đây.
Sau đợt airdrop, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của các chuỗi mới nhất như ZK Sync Era, Blast và Starknet đã giảm, trong khi các giải pháp L2 như Optimism và Arbitrum lại tăng nhẹ.
Chúng tôi tin rằng những lý do chính như sau:
Gần đây, chúng ta đã thấy ngày càng nhiều giải pháp L2 được đưa vào hoạt động. Do đó, số lượng người dùng đã giảm dần giữa các L2 này và các đợt airdrop tương ứng. Xu hướng này có thể giải thích tại sao các L2 mới gặp khó khăn trong việc giữ chân người dùng sau các đợt airdrop.
Một lời giải thích khác có thể là các chương trình tài trợ của Arbitrum và Optimism, vốn là những chiến lược hiệu quả để giữ chân người dùng lâu dài. Xu hướng tăng sau đợt airdrop cho thấy các dự án này đã duy trì thành công sự tương tác của người dùng, không giống như các giải pháp L2 mới nổi đang gặp khó khăn trong việc duy trì cơ sở người dùng. Dựa trên điều này, chúng tôi có thể đưa ra giả thuyết rằng điều này là do thiếu các ưu đãi tài trợ và/hoặc hệ sinh thái nhỏ với ít ứng dụng.
Khi các chuỗi phát triển, văn hóa là một yếu tố khác biệt quan trọng trong L2. Optimism, Arbitrum và Base có thể có lợi thế hơn về mặt này nhờ lịch sử lâu đời hơn. Điều tương tự cũng đúng với bảo mật/phi tập trung, với hai chuỗi (Arbitrum và Optimism) vẫn đang trong giai đoạn đầu, theo L2beat.
Base không có token. Mọi người đang mong đợi các đợt airdrop và tiếp tục ủng hộ vì đây là sàn giao dịch L2 lớn cuối cùng không có token. Mọi người yêu thích văn hóa và các sự kiện của Base, và họ tin tưởng vì Coinbase đứng sau.
Tuy nhiên, MAU không phải là chỉ số duy nhất cần xem xét. Hãy cùng xem xét tác động của các ưu đãi lên doanh thu.
4. Tác động của các ưu đãi đến lợi nhuận
Bây giờ, hãy chuyển sang chỉ số thứ hai mà chúng ta sẽ thảo luận trong bài viết này — doanh thu. Để phân tích chỉ số thứ hai này, chúng ta sẽ xem xét tổng phân phối ưu đãi (tính bằng USD) và so sánh với tổng doanh thu mà chuỗi cửa hàng tạo ra (tính bằng USD).
Vì các chuỗi thường bắt đầu các chương trình khuyến khích ngay sau khi ra mắt trên mainnet, nên không thể so sánh sự hiện diện hay vắng mặt của các chương trình này. Chúng tôi quyết định chia doanh thu tích lũy của mỗi L2 cho các chương trình khuyến khích tích lũy của nó để có được dữ liệu toàn diện hơn.
Những điểm sau đây có thể được rút ra từ phân tích này:
Hai chuỗi đang tạo ra doanh thu nhiều hơn chi phí cho các chương trình khuyến mãi: Base đang hoạt động cực kỳ tốt, với mức khuyến mãi thấp và hoạt động cao, mang lại doanh thu cao. Cứ mỗi đô la chi cho các chương trình khuyến mãi, doanh thu được tạo ra khoảng 50 đô la. Optimism cũng duy trì lợi nhuận ròng dương trước đợt airdrop đầu tiên thông qua chương trình tài trợ.
Các chuỗi cung cấp airdrop tạo ra ít doanh thu hơn so với chi phí cho các chương trình khuyến khích: cứ mỗi 100 đô la đầu tư vào các chương trình khuyến khích, Blast, Arbitrum, zkSync và Optimism tạo ra doanh thu lần lượt là 5 đô la, 8 đô la, 11 đô la và 27 đô la. Đáng chú ý, trong số các chuỗi cung cấp nhiều khoản tài trợ nhất, Optimism và Arbitrum chứng kiến số lượng người dùng hoạt động hàng tháng tăng dần theo thời gian. Ngược lại, các chuỗi khác có số lượng người dùng hoạt động hàng tháng không đổi, hầu như không có hoạt động tài trợ.
Chúng ta có thể rút ra hai kết luận sau:
Trong ngắn hạn, airdrop cản trở lợi ích ròng (lợi ích bằng đô la lớn hơn chi phí khuyến khích) cho mỗi L2.
Dựa trên dữ liệu có sẵn, các chuỗi cửa hàng cũ thường xuyên và tích cực cung cấp tiền trợ cấp cho các nhà xây dựng có xu hướng giảm chi phí khuyến khích cho mỗi người dùng theo thời gian.
5. Chi phí khuyến khích cho mỗi người dùng
Hình bên dưới hiển thị tổng chi phí cho mỗi người dùng của mỗi chuỗi L2 và cho thấy ba mô hình chính.
Đối với các L2 thế hệ đầu tiên như Arbitrum và Optimism, chi phí cho mỗi người dùng tăng đáng kể do airdrop. Theo thời gian, khi các ưu đãi như airdrop hoặc tài trợ giảm xuống, chi phí này cũng giảm đáng kể, nhưng tác động của các ưu đãi này vẫn tiếp tục khi ngày càng nhiều người dùng tham gia mạng lưới. Arbitrum và Optimism đã quản lý hiệu quả chi phí cho mỗi người dùng, giữ ổn định ở mức 560 đô la cho Arbitrum và 304 đô la cho Optimism (giá trị gần đây). Các chiến lược của họ, bao gồm các khoản tài trợ định kỳ và nhiều vòng airdrop (trong trường hợp của Optimism), đã tối đa hóa việc giữ chân người dùng và duy trì cơ sở người dùng ổn định sau khi các đợt airdrop kết thúc. Thành công này cũng là nhờ một hệ sinh thái mạnh mẽ và nhiều dApp (như Gmx, Aave và Velodrome), những ứng dụng đã duy trì sự gắn kết lâu dài của người dùng.
Mô hình thứ hai là chi phí khuyến khích ban đầu tăng đột biến do đợt airdrop, sau đó tiếp tục tăng không phải do hoạt động khuyến khích tăng lên mà là do số lượng người dùng hoạt động hàng tháng giảm nhanh chóng. Điều này xảy ra do người dùng tham gia vào các hoạt động "cày cuốc" trước khi phân phối airdrop và sau đó rời khỏi chuỗi, dẫn đến số lượng người dùng giảm và chi phí trên mỗi người dùng tăng cao, như thể hiện trong Hình 3. Do định giá cao từ sự kiện tạo token (TGE) và người dùng nhanh chóng rời khỏi sau đợt airdrop, chi phí trên mỗi người dùng cho ZK Sync, Starknet và Blast lần lượt là 1.102 đô la, 11.486 đô la và 2.000 đô la.
Đồng thời, chi phí của Base rất thấp, dưới 10 xu cho mỗi người dùng. Hiệu quả này xuất phát từ hai yếu tố chính: Base không phát hành token riêng và chuỗi đã thu hút được một lượng lớn người dùng.
Base chưa chính thức công bố bất kỳ chương trình airdrop nào. Họ có các chương trình khuyến khích, chẳng hạn như các khoản tài trợ trị giá hơn 1 triệu đô la cho các nhà phát triển sử dụng ETH hoặc stablecoin, nhưng con số này rất nhỏ so với các chuỗi khác. Con số này ít hơn 362 lần so với tổng số tiền khuyến khích được phân phối bởi Blast và ít hơn 633 lần so với ZK Sync Era. Ngay cả khi chúng ta bỏ qua các chương trình airdrop và chỉ tập trung vào chương trình tài trợ, nó vẫn ít hơn 100 lần so với các khoản tài trợ của Optimism.
Trong sáu chuỗi được phân tích, chi phí vào khoảng 2.577 đô la cho mỗi MAU.
6. Những hiểu biết chính
Airdrop chủ yếu thưởng cho những người dùng tương tác với nền tảng trước khi airdrop, kiểm tra sức chịu đựng của mạng lưới và tạo ra doanh thu. Ngược lại, các chương trình tài trợ được thiết kế để khởi động một giao thức, giữ chân người dùng lâu dài, tạo dựng văn hóa và xây dựng hệ sinh thái bánh đà (trọng lực token).
Hơn 90% trong số tất cả các ưu đãi là tiền thưởng, phần còn lại là các khoản tài trợ dài hạn cho các nhà phát triển và xây dựng.
Hầu hết các Layer 2 không có lợi nhuận ròng dương vì chi phí vượt quá lợi nhuận, chủ yếu là do các đợt airdrop lớn được phân phối ở mức định giá ra mắt token cao.
- Mục tiêu khuyến khích không phải là tạo ra lợi nhuận cao hơn chi phí.
- Base là L2 duy nhất tạo ra nhiều doanh thu hơn các ưu đãi do một số yếu tố: sự tham gia của nhà phát triển, văn hóa, đầu cơ airdrop, danh tiếng của Coinbase và phí giao dịch cạnh tranh.
- Các L2 cũ có chi phí trên mỗi người dùng thấp hơn do: tính bảo mật lịch sử (đã được kiểm chứng theo thời gian và kiểm toán nhiều lần…); hiệu ứng mạng lưới: các chương trình tài trợ định kỳ thúc đẩy hiệu ứng mạng lưới trên các L2 này. Theo thời gian, chúng thu hút các nhà phát triển và ứng dụng, tạo nên một cộng đồng độc đáo xung quanh L2 và tạo ra một chu kỳ đổi mới và tăng trưởng tự duy trì.
Base là một trường hợp cá biệt và độc đáo. Họ tập trung vào việc cung cấp các khoản tài trợ tương đối nhỏ, có thể theo dõi được cho các nhà sáng lập, ưu tiên văn hóa hơn là các ưu đãi.
Ngoài Base, Optimism hiện có chi phí người dùng hoạt động hàng tháng thấp nhất trên mỗi chuỗi ở mức 304 đô la. Điều này có thể được giải thích bằng nhiều đợt airdrop và tài trợ cho nhà phát triển, giúp giữ chân người dùng và thúc đẩy các trường hợp sử dụng trên chuỗi.