Sự cường điệu về Bitcoin ETF có thể bị rút quá mức không?

Gần đây, JPMorgan Chase đã đưa ra quan điểm: sự cường điệu của Bitcoin ETF có thể bị rút quá mức và đợt “halving” cũng được định giá.

Chúng tôi biết rằng giá Bitcoin trong những tháng gần đây về cơ bản được thúc đẩy bởi các quỹ ETF và tâm lý trên thị trường tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng bởi các quỹ ETF. Bitcoin đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm. Liệu mức tăng này có phải đã “vượt mức” như JP Morgan đã nói và liệu nó có được định giá trong thị trường “halving” năm tới hay không? Liệu tác động trong tương lai của ETF lên thị trường tiền điện tử có kịch tính như hầu hết mọi người mong đợi không?

Trước khi giải thích vấn đề này, Houshanke sẽ đưa bạn nhìn lại thị trường vàng trong quá khứ và tác động của các quỹ ETF của nó. Xu hướng vàng từ 1990 đến nay: Trong 30 năm qua, thế giới xảy ra nhiều sự kiện lớn, đặc biệt là một số cuộc khủng hoảng lớn trên thị trường tài chính như khủng hoảng tài chính Đông Nam Á 1998, sự bùng nổ Internet của Mỹ. bong bóng năm 2000, cơn sóng thần tài chính năm 2008 và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2020. Sự hoảng loạn do dịch bệnh, v.v.

Khi những cuộc khủng hoảng này xảy ra, thị trường chứng khoán toàn cầu, bất động sản, hàng hóa và các thị trường khác đều trải qua những đợt sụt giảm "như sụp đổ". Chúng ta có thể thấy rằng ngay cả vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn, cũng giảm ngay cả trong thời kỳ khủng hoảng, nhưng mức giảm đã không còn nữa. không đáng kể. Từ đây chúng ta cũng có thể thấy cái gọi là tài sản trú ẩn an toàn sẽ không giảm nhiều khi khủng hoảng xảy ra, nhưng cũng sẽ không tăng mạnh.

Hãy nghĩ lại, thời kỳ này thậm chí còn có một số cuộc chiến tranh cục bộ, vàng có tăng nhiều không? Không lớn, phải không? Sự tăng giá mạnh thực sự của vàng đến từ việc mở rộng tiền tệ trong thời kỳ bùng nổ kinh tế từ năm 2003 đến 2007 và biện pháp nới lỏng định lượng tiền tệ được Cục Dự trữ Liên bang áp dụng để giải cứu thị trường sau cơn sóng thần tài chính năm 2008.

Nói cách khác, mức tăng lớn thực sự đều đến từ việc phát hành tiền tệ.

Giá trị thị trường hiện tại và sự đồng thuận của Bitcoin không đủ để so sánh với vàng. Từ góc độ môi trường vĩ mô, nền kinh tế toàn cầu có thể tiếp tục suy thoái trong thời gian dài tới và việc kỳ vọng sự thịnh vượng kinh tế sẽ thúc đẩy mở rộng tiền tệ là không thực tế. Bây giờ Cục Dự trữ Liên bang đang tăng lãi suất, thu hẹp bảng cân đối kế toán và thắt chặt tiền theo cách "chưa từng có", do đó, tiền trên thị trường ngày càng ít đi.

Áp lực suy thoái kinh tế có thể xảy ra sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất, việc này có thể phải đến nửa cuối năm 2024. Chúng ta không thể mong đợi một dòng tiền chảy ra lớn vào thời điểm hiện tại.Hãy nhìn từ góc độ của ETF vàng. ETF vàng của Hoa Kỳ đã được SEC chấp thuận vào cuối tháng 10 năm 2004 và bắt đầu giao dịch vào tháng 11 năm 2004. Tuy nhiên, ETF vàng đầu tiên trên thế giới thực sự đã được Úc chấp thuận vào năm 2003.

Vàng có tăng trước và sau khi ETF được thông qua, nhưng mức tăng “không lớn”, sự tăng này là do việc niêm yết ETF, hay là do nền kinh tế toàn cầu bắt đầu khởi sắc vào đầu những năm 2000 (khi Trung Quốc gia nhập WTO)? Khó mà nói ra được.

Hãy quay trở lại với Bitcoin ETF, điều mà thị trường đang mong chờ là sự chấp thuận của ETF Hoa Kỳ. Giống như ETF vàng lần đầu tiên được niêm yết ở Úc, ETF Bitcoin giao ngay đã được Canada, Đức và một số nước châu Âu chấp thuận niêm yết trong vài năm qua. Tuy nhiên, nhà đầu tư dường như “không mấy quan tâm”.

Vậy sau khi được Bitcoin ETF của Hoa Kỳ chấp thuận, liệu nó có thực sự mang lại số tiền lớn hơn dự kiến ​​không? Từ mô tả trên, chúng ta có thể thấy rằng các xu hướng thị trường lớn đòi hỏi phải phát hành tiền tệ, trong khi ETF chỉ có thể mang lại những xu hướng thị trường nhỏ. Trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn và bị cản trở bởi lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang, các quỹ có thể quan tâm nhiều hơn đến sự ổn định và an ninh tài chính của họ hơn là theo đuổi các tài sản rủi ro. Do đó, tuyên bố của JPMorgan Chase rằng giá BTC bị rút quá mức cũng có lý.