Nền kinh tế bùng nổ của Hoa Kỳ khiến lãi suất cao chắc chắn sẽ xảy ra vào năm 2025. Trong khi đó, châu Âu đang chuẩn bị cho những đợt cắt giảm mạnh khi những khó khăn kinh tế ngày càng trầm trọng hơn.

Chính sách khác biệt của Cục Dự trữ Liên bang so với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang làm gia tăng khoảng cách lãi suất và hậu quả đang gây ra hậu quả nặng nề, đặc biệt là trên thị trường toàn cầu.

Sự chia rẽ ngày càng gia tăng này đe dọa kế hoạch phục hồi xuất khẩu của Hoa Kỳ của Tổng thống đắc cử Donald Trump, đồng thời khơi lại căng thẳng cũ giữa Trump và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell.

Đồng đô la Mỹ đã tăng 5% so với euro trong năm nay. Các nhà phân tích thị trường dự đoán khoảng cách lãi suất này sẽ vượt quá hai điểm phần trăm vào năm 2025, đẩy giá trị đồng đô la lên cao hơn. Trump, nổi tiếng với sự khinh miệt đối với đồng đô la mạnh trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, có thể một lần nữa chỉ trích Fed.

Khoảng cách lãi suất: Một cơn đau đầu ngày càng tăng.

Sự chênh lệch giữa Mỹ và châu Âu không phải là mới. Trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Trump, các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của Fed đã mở rộng khoảng cách trong khi ECB giữ lãi suất dưới mức zero.

Ông đã đổ lỗi cho Fed vì đã làm tổn hại thương mại, nói rằng lãi suất cao đã làm tăng giá trị đồng đô la. Hiện tại, cả hai ngân hàng trung ương đều đang nới lỏng chính sách, nhưng sự khẩn cấp của châu Âu lớn hơn nhiều so với Mỹ.

Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) đang cắt giảm lãi suất để thúc đẩy nền kinh tế chậm chạp của mình, đang phải vật lộn với mức tăng trưởng thấp kể từ đại dịch. Trong khi đó, sức mạnh kinh tế của Mỹ đã làm dịu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ và sự độc lập về năng lượng đang giữ cho Mỹ vượt lên phía trước. Các khoản vay thế chấp lãi suất cố định đã bảo vệ các chủ nhà, làm giảm tác động của chính sách tiền tệ chặt chẽ.

"Châu Âu đang trở nên yếu hơn từng ngày," Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng của KPMG, cho biết. ECB đang lo lắng cắt giảm lãi suất khi khu vực này đang đối mặt với một cơn bão hoàn hảo của các vấn đề kinh tế. Lạm phát sau đại dịch và cuộc khủng hoảng năng lượng do chiến tranh ở Ukraine đã làm tê liệt châu Âu.

Sự phụ thuộc vào nguồn năng lượng từ Nga và những nỗ lực phục hồi chậm chạp đang đè nặng lên tăng trưởng, đặt châu Âu vào vị thế rõ ràng bất lợi.

Sức mạnh của Mỹ làm phức tạp kế hoạch thương mại của Trump.

Sức mạnh kinh tế bất ngờ của Mỹ đang đi ngược lại những dự đoán trước đó. Cuối năm ngoái, các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng của Mỹ sẽ dao động khoảng 1% vào năm 2024. Bây giờ, hiệu suất mạnh hơn mong đợi đã buộc họ phải điều chỉnh lại.

Đến năm 2025, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn so với dự đoán trước đó. Sự kiên cường này đi kèm với những phức tạp cho Trump, người đã hứa sẽ áp thuế lên các đối tác thương mại, bao gồm châu Âu và Trung Quốc.

Thuế quan cao hơn có thể kích thích lạm phát và buộc Fed phải duy trì lãi suất cao hơn. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot, đo lường hiệu suất của đồng đô la, đã tăng hơn 6% trong năm nay. Sức mạnh của đồng đô la làm cho hàng hóa của Mỹ kém cạnh tranh hơn ở nước ngoài, điều này có thể làm hỏng tham vọng xuất khẩu của Trump.

Khác với châu Âu, nơi đã gặp khó khăn trong việc tìm kiếm nền tảng kể từ khi đại dịch, Mỹ đã duy trì tốc độ tăng trưởng cao hơn các xu hướng trước COVID. Năng suất ở Mỹ đã tăng vọt. Nhập cư sau đại dịch đã giúp các doanh nghiệp đáp ứng nhu cầu tiêu dùng.

Nhưng lời hứa của Trump về việc hạn chế nhập cư có thể làm gián đoạn những thành quả này. Lãi suất trung lập - mức mà chính sách tiền tệ không làm tăng cũng không làm chậm nền kinh tế - đã tăng ở Mỹ. Các nhà phân tích tin rằng sự thay đổi cấu trúc này sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài.

Trên Phố Wall, một số nhà giao dịch tin rằng giá trị của đồng đô la đã đạt đến mức không bền vững. Dự đoán chỉ ra rằng đồng đô la sẽ yếu đi vào cuối năm 2025. Nhưng hiện tại, đồng đô la mạnh là một con dao hai lưỡi. Nó làm tổn hại xuất khẩu nhưng giảm bớt cú sốc lạm phát từ thuế quan.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với lãi suất?

Dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất chỉ 0,25% trong tháng này. Thị trường dự đoán chỉ ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, trong khi châu Âu có thể chứng kiến nhiều lần cắt giảm hơn đáng kể. Các chính sách của Trump có thể làm trầm trọng thêm sự chia rẽ này. Cách tiếp cận của ông đối với thuế quan có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, buộc Fed phải giữ lãi suất ổn định.

Những rắc rối của châu Âu làm cho vị thế của ECB trở nên mong manh hơn. Sự phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất để ổn định nền kinh tế trái ngược với khả năng của Mỹ trong việc vượt qua các điều kiện tiền tệ chặt chẽ. Các nhà kinh tế không thấy có sự cải thiện nào cho châu Âu vào năm 2025. Triển vọng tăng trưởng vẫn ảm đạm, với không có dấu hiệu lớn nào của sự phục hồi trên đường chân trời.

Cuộc đấu tranh của ECB càng trở nên phức tạp bởi cuộc khủng hoảng năng lượng. Những gián đoạn sau chiến tranh Ukraine tiếp tục đè nặng lên sản xuất công nghiệp của khu vực. So với đó, sự độc lập về năng lượng của Mỹ đã bảo vệ nó khỏi những cú sốc tương tự, mang lại cho Fed nhiều linh hoạt hơn.

Từ Zero đến Web3 Pro: Kế hoạch Khởi nghiệp Nghề nghiệp 90 Ngày của bạn.