Báo cáo Coinspeaker Binance: Thị phần của Ethereum đạt mức thấp nhất năm 2021, sự thống trị của altcoin tăng vọt lên 28,2%
Nghiên cứu Binance gần đây đã công bố một báo cáo có tiêu đề “Cuộc tranh luận về giá trị ETH”, phân tích vai trò đang thay đổi của Ethereum trong hệ sinh thái crypto và khám phá các xu hướng lớn ảnh hưởng đến giá trị của nó. Theo báo cáo, Ethereum đã là một trụ cột của cuộc cách mạng blockchain, nhưng vị trí của nó trong hệ sinh thái crypto hiện đang bị xem xét.
Mặc dù có những tiến bộ lớn, bao gồm nâng cấp Dencun và các quỹ ETF Spot Ethereum, sự thống trị của Ethereum trên thị trường đã giảm xuống còn 13,1% — mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Trong khi đó, sự thống trị của altcoin đã tăng vọt lên 28,2%, trong khi Bitcoin đã vượt qua cột mốc 100.000 đô la.
Nguồn: Nghiên cứu Binance
Nâng cấp Dencun, một phần của lộ trình tập trung vào rollup của Ethereum, đã định hình lại động lực phí của nó. Nâng cấp này đã giảm phí giao dịch Layer 2 (L2), mang lại lợi ích cho người dùng L2, nhưng để lại việc thu phí Layer 1 (L1) ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Do đó, tỷ lệ đốt ETH của Ethereum đã giảm, đảo ngược các xu hướng giảm phát đã xuất hiện sau khi nó chuyển sang cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) vào năm 2022.
Cảm xúc thị trường không hề dễ chịu. Việc giới thiệu các quỹ ETF Spot ETH vào tháng 7 năm 2024 ban đầu đã thấy sự quan tâm hạn chế nhưng sau đó đã tăng lên, vượt qua 1,7 tỷ đô la trong dòng tiền ròng sau bầu cử Mỹ. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch và sự quan tâm tìm kiếm của Ethereum vẫn đứng yên so với hoạt động đang gia tăng của các alt-Layer 1 như Solana, nơi đã trải qua mức tăng trưởng vốn hóa thị trường 131,7% từ đầu năm đến nay.
Nguồn: Nghiên cứu Binance
Thách thức Tăng trưởng L2 và Chuỗi Ứng dụng đối với Ethereum
Việc áp dụng Layer 2 tiếp tục gia tăng, với hơn 4 triệu ETH hiện đã được chuyển sang các nền tảng này. Sự tích hợp này nhấn mạnh vai trò đang phát triển của Ethereum như một yếu tố cơ bản trong tài chính phi tập trung (DeFi). Tuy nhiên, sự gia tăng của các chuỗi ứng dụng, bao gồm việc Uniswap chuyển sang Unichain, tạo ra một sự thay đổi trong việc phân phối giá trị ra khỏi hệ sinh thái cốt lõi của Ethereum.
Nỗi đau ưu tiên của Ethereum đang trở nên rõ ràng hơn. Một số người tranh luận rằng cần tăng cường khả năng thu hút giá trị thông qua việc mở rộng L2 và tập trung vào vai trò của ETH như tiền không chủ quyền trong khuôn khổ này. Những người khác ủng hộ việc bảo tồn sức mạnh L1 của Ethereum bằng cách tối đa hóa nhu cầu dựa trên phí và duy trì một nền kinh tế ứng dụng phi tập trung (dApp) mạnh mẽ.
Sự chuyển mình sang động lực lạm phát cũng đã ảnh hưởng đến nhận thức thị trường về Ethereum. Với lạm phát hàng năm trong 30 ngày của ETH trở nên tích cực vào năm 2024, câu chuyện “tiền siêu âm” từng nổi bật đã mất đi sự ủng hộ từ những người ủng hộ nó.
Solana, Sui, TON chiếm ưu thế
Sự gia tăng của alt-L1 và rollups đã mang lại những thách thức mới. Các chuỗi như Solana, Sui và Mạng Mở (TON) đã vượt qua Ethereum về hoạt động người dùng và các chỉ số tăng trưởng, nắm giữ một phần lớn hơn trong khối lượng giao dịch và giao dịch. Trong khi đó, việc tạo ra giá trị tập trung vào rollup thông qua các cơ chế như dịch vụ bộ sắp xếp và chuyển giao xuyên chuỗi vẫn chưa được phát triển.
Các bản nâng cấp giao thức trong tương lai, bao gồm nâng cấp Pectra dự kiến vào đầu năm 2025, nhằm giải quyết những thiếu sót này. Bằng cách cải thiện khả năng mở rộng L2 và trải nghiệm người dùng, Ethereum hy vọng sẽ giữ được tính cạnh tranh. Tuy nhiên, rõ ràng rằng bất kỳ sự mơ hồ chiến lược nào trong việc cân bằng giữa việc mở rộng L2 với việc bảo tồn giá trị L1 có thể cản trở khả năng tích lũy giá trị lâu dài của nó.
Khi giá trị kinh tế dịch chuyển về phía L2, Ethereum phải điều hướng những thách thức như phân mảnh, khả năng tương tác và rủi ro bộ sắp xếp tập trung. L2 có thể ngày càng phụ thuộc vào các nhà cung cấp dữ liệu khả dụng hiệu quả chi phí như Celestia, từ đó làm tăng tính phân cấp trong việc thu phí.
Tương lai của Ethereum dựa trên phí đang bị đặt dấu hỏi
Tâm điểm của cuộc tranh luận về giá trị của Ethereum nằm ở một câu hỏi then chốt: Liệu phí giao dịch và giá trị có thể khai thác từ thợ mỏ (MEV) có thúc đẩy khả năng thu hút giá trị lớn hơn, hay công dụng của ETH như một token gas, phương tiện trao đổi và tài sản thế chấp sẽ chiến thắng? Trong khi tỷ lệ phát hành của Ethereum vẫn dưới 1%, duy trì sự khan hiếm của nó, việc thu phí giảm đã dấy lên lo ngại về khả năng duy trì hiệu quả của cơ chế đốt của nó.
Vai trò của Ethereum trong DeFi vẫn rất quan trọng. Chỉ trong năm 2024, các sàn giao dịch phi tập trung đã chi 512,8 triệu đô la cho phí, trong khi các token ERC-20 và chuyển ETH đóng góp lần lượt 159,4 triệu đô la và 148,9 triệu đô la. Tuy nhiên, với các dApp như dYdX và Hyperliquid chuyển sang chuỗi ứng dụng, mô hình nhu cầu dựa trên phí của Ethereum đang trải qua sự biến đổi đáng kể.
Nguồn: Nghiên cứu Binance
Giữa những thay đổi này, nhu cầu về ETH như tiền không chủ quyền trong nền kinh tế L2 vẫn là một điểm sáng. Lộ trình tập trung vào rollup nhấn mạnh tính hữu ích này, củng cố vị thế của ETH như một tài sản dự trữ. Khi Ethereum vạch ra con đường phía trước, cam kết với một hướng đi rõ ràng—dù là thông qua mở rộng L2 hay bảo tồn phí L1—sẽ rất quan trọng cho sự liên quan trong tương lai của nó.
tiếp theo
Báo cáo Binance: Thị phần của Ethereum đạt mức thấp nhất năm 2021, sự thống trị của altcoin tăng vọt lên 28,2%
