Từ bài viết (Nghiên cứu chiến lược của Kevin) trên #WeChat

Chu kỳ tín dụng của Hoa Kỳ đã chuyển sang tiêu cực kể từ năm 2022, cho thấy tiềm năng suy thoái, trong đó việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang được coi là "vừa phải". Dự đoán xu hướng tăng trưởng giảm ở Mỹ, áp lực dự kiến ​​sẽ gia tăng trong nửa cuối năm tới. Tuy nhiên, hạn chế xói mòn tiêu dùng do lãi suất cao cho thấy sự suy thoái có thể không sâu. Áp lực lạm phát đã giảm bớt, với giá dầu trở thành biến số chính. Mức độ thắt chặt được cho là phù hợp, đòi hỏi phải duy trì điều kiện tài chính hiện tại. Lãi suất có thể giảm theo hai giai đoạn, tập trung vào biến động của thị trường hoặc số liệu kinh tế suy yếu trong quý 1 và quý 2 năm sau.

Ở Trung Quốc, đối mặt với những hạn chế trong việc nới lỏng tín dụng khu vực tư nhân, chính phủ trung ương đang tăng cường đòn bẩy để bắt đầu nới lỏng tín dụng cho tăng trưởng. Bất động sản hạng nhất và giảm chi phí tài chính được coi là những lựa chọn. Thị trường Trung Quốc được coi là đáy chính sách, chuyển sang đáy cảm xúc và thị trường. Kỳ vọng về việc không tăng lãi suất và lãi suất trái phiếu Mỹ giảm có thể thúc đẩy sự phục hồi nhanh chóng, đòi hỏi các chính sách “có triệu chứng” hơn.

Chu kỳ Trung-Mỹ có thể chuyển từ trật khớp sang cộng hưởng vào năm 2025, chịu ảnh hưởng của các chu kỳ vĩ mô, chuỗi cung ứng và nhu cầu bên ngoài. Các đề xuất đầu tư bao gồm ưu tiên nợ của Mỹ, tiếp theo là cổ phiếu và hàng hóa. Đối với Hoa Kỳ, nên tập trung vào nợ, với trung tâm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm ước tính là 3,9%, giảm dần. Chứng khoán Hoa Kỳ có thể trải qua sự suy giảm ban đầu và sau đó tăng lên, do áp lực thắt chặt về thu nhập và thanh khoản. Đồng đô la dự kiến ​​sẽ dao động trong phạm vi hợp lý. Trung Quốc đang dần xây dựng đáy, áp dụng chiến lược “chặt chém” và cấu trúc “quả tạ” tấn công và phòng thủ trước khi thực thi các chính sách có mục tiêu hơn.