Bài viết: 0xWeilan
Chu kỳ lớn đang chuyển động, đưa thị trường vừa trải qua nỗi sợ hãi và nghi ngờ bước vào giai đoạn mới, giao dịch trong bầu không khí cảm xúc đang tăng cao.
Như chúng tôi đã dự đoán trong báo cáo tháng 10 (tháng tăng 10.89%, sau sự hỗn loạn bầu cử Mỹ, BTC có khả năng lập kỷ lục mới): trước đó, thị trường crypto đã hoàn tất việc điều chỉnh nội bộ, và tháng này đã đến điểm bùng nổ bên ngoài — cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào ngày 6 tháng 11 kết thúc, ứng viên đảng Cộng hòa Trump, người có thái độ thân thiện với Crypto, đã chiến thắng, giá BTC liên tục lập kỷ lục mới, tiến gần đến 100,000 USD.
Sự kiện lớn trong năm đã được định hình, khiến các nhà giao dịch trên nhiều thị trường tài chính dần thoát khỏi sự hỗn loạn và không chắc chắn, trở lại với nhịp điệu giao dịch đã định. Thị trường chứng khoán Mỹ đã phục hồi tăng trở lại. Dự đoán về 'chính sách kinh tế Trump' trở thành điểm giao dịch chính, Tesla, MicroStrategy và những cái tên khác trở thành những cổ phiếu tăng trưởng lớn nhất.
BTC đã bất ngờ khởi động trong bối cảnh suy giảm vào cuối tháng 10, vượt qua nhiều áp lực kỹ thuật như 'khu vực tổ chức mới cao' và 'đường xu hướng tăng', liên tục lập kỷ lục mới, cao nhất đạt 99860 USD, ghi nhận mức tăng lớn 37.42% trong toàn tháng.
Cùng với sự gia tăng giao dịch, tháng 11 đã chứng kiến dòng tiền lớn với tổng số tiền vào lên tới 25.9 tỷ USD, trở thành tháng có dòng tiền lớn nhất trong lịch sử thị trường Crypto.
Trong bối cảnh BTC gần đạt 100,000 USD, dòng tiền liên tục đã kích thích sự tăng giá đột ngột của các Altcoin đại diện là ETH và xu hướng tăng chung.
EMC Labs tổng hợp các đánh giá đa chiều, chu kỳ này trên thị trường crypto đã khởi động đợt tăng trưởng thứ hai, sau đó dòng tiền trong thị trường sẽ dần đổ vào Altcoin, tạo ra xu hướng tăng chung.
Tuy nhiên, sự lạm phát cao có thể do 'chính sách kinh tế Trump' gây ra, cùng với xung đột với nhịp độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, trở thành sự không chắc chắn lớn nhất. Tuy nhiên, sự không chắc chắn này chỉ là một điểm không hòa hợp trong bức tranh lớn, không đủ để thay đổi xu hướng vận hành của thị trường.
Tài chính vĩ mô: Chính sách kinh tế của Trump
Chính sách kinh tế 'Trump' chủ yếu bao gồm giảm thuế và nới lỏng quy định, chính sách thương mại bảo hộ, độc lập năng lượng và hỗ trợ năng lượng truyền thống, mở rộng tài khóa và rủi ro nợ, chính sách nhập cư và lao động, quản lý chính trị và nợ.
Những chính sách kinh tế dưới tinh thần 'Nước Mỹ trên hết' này sẽ tạo ra những thách thức lớn đối với trật tự thương mại và tài chính toàn cầu hiện tại, dẫn đến những xung đột và hỗn loạn khó lường. Ngay cả trong nước Mỹ, tăng trưởng kinh tế, người nhập cư trái phép và hệ thống tài chính cũng sẽ tạo ra những mâu thuẫn dường như không thể hòa giải.
Việc trục xuất người nhập cư trái phép và tăng thuế có thể làm tăng lạm phát, trong khi lãi suất liên bang vẫn ở mức cao, lạm phát phục hồi có thể gặp khó khăn trong việc giảm lãi suất. Nếu không giảm lãi suất, khó khăn trong việc mở rộng tài khóa của chính phủ sẽ lớn hơn, với quy mô nợ cao sẽ khiến chính phủ Mỹ thêm gánh nặng.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng đang đối mặt với tình huống khó khăn trong bối cảnh giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối. Tháng 11, CPI Mỹ đã có sự phục hồi như dự đoán, trong khi dữ liệu việc làm và tình hình kinh tế vẫn tốt, điều này có nghĩa là sự cần thiết phải giảm lãi suất giảm đi rất nhiều. Mặc dù biểu đồ điểm và biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy khả năng cao là sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12, nhưng quá trình giảm lãi suất vào năm 2025 có khả năng sẽ chậm lại.
Powell hy vọng duy trì sự ổn định kinh tế và mức lạm phát bình thường. Tuy nhiên, Trump rõ ràng sẽ thực hiện các cải cách và xung đột để thực hiện các cam kết trong chiến dịch tranh cử - giảm thuế doanh nghiệp và tăng thuế nhập khẩu, cung cấp thêm việc làm trong nước. Hai quan điểm này gần như không thể hòa giải, và sự mâu thuẫn đã trở nên công khai.
Mặc dù có sự không chắc chắn lớn, nhưng các nhà giao dịch trên nhiều thị trường đã đứng về một phía và đưa ra quyết định — đầu tư vào nền kinh tế Mỹ, kết quả lạc quan nhất là 'lạm phát cao, tăng trưởng cao'.
Trong tháng 11, Nasdaq, Dow Jones và S&P 500 lần lượt ghi nhận mức tăng 6.21%, 7.54% và 5.74%, trong khi RUT2000, chỉ số đại diện cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, ghi nhận mức tăng 11.01% và lập kỷ lục mới.
Về trái phiếu Mỹ, vào cuối tháng, lợi suất dài hạn và ngắn hạn lần lượt là 4.177% và 4.160%, đều ghi nhận sự giảm nhẹ, cho thấy rủi ro giảm giá của trái phiếu Mỹ đã tạm thời giảm.
Chỉ số USD tiếp tục tăng, tháng 11 đóng cửa ở mức 105.74, tăng 1.02% so với tháng trước, trong khi tỷ giá đồng Euro, đồng Nhân dân tệ và đồng Yên so với USD đều giảm. Dự báo dòng tiền toàn cầu vẫn ủng hộ thị trường tài chính Mỹ, xu hướng mua tài sản định giá bằng USD vẫn đang tiếp diễn.
Ngược lại, vàng - nơi tiếp nhận dòng tiền tránh rủi ro toàn cầu đã giảm 3.41% trong tháng, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong 14 tháng qua. Khi dần thoát khỏi thời kỳ hậu đại dịch, tính thanh khoản đang ngày càng tăng cao, khẩu vị rủi ro của dòng tiền toàn cầu đang gia tăng. Tài sản vốn, và Crypto đại diện là BTC chính là những người hưởng lợi từ sự gia tăng này.
Tài sản Crypto: BTC đạt mức cao lịch sử, Altseason có thể khởi động bất cứ lúc nào
Trong tháng 11, BTC mở cửa ở mức 70198.02 USD, đóng cửa ở mức 96465.42 USD, tăng 37.42%, biên độ giao động 47.12%, khối lượng giao dịch tăng mạnh.
Sau khi trở lại 'đường trung bình 200 ngày' và vượt qua 'đường xu hướng giảm' trong tháng 11, BTC tiếp tục đạt được những đột phá biểu thị kỹ thuật, vượt qua áp lực phía trên của khu vực 'tổ chức mới cao' đã bị kẹt suốt 8 tháng và một lần nữa bước lên 'đường xu hướng tăng' sau 4 tháng.
Biểu đồ giá BTC theo ngày
Trên biểu đồ tháng, BTC đã đạt được 3 tháng liên tiếp tăng và khối lượng giao dịch tiếp tục tăng nhẹ, cho thấy xu hướng tăng bền vững.
Biểu đồ giá BTC theo tháng
Trong các báo cáo trước đó, chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng từ tháng 3 đến tháng 10 năm nay, có hơn 30% BTC đã chuyển đổi địa chỉ trong khu vực tổ chức mới cao, sự định giá lại này đã xảy ra nhiều lần trong các chu kỳ trước đây, và trở thành cơ sở hỗ trợ cho sự tăng giá trong tương lai.
Sự đột phá cuối cùng về giá cần phải có sự kích thích từ các điều kiện bên ngoài.
Sự kiện lớn nhất toàn cầu trong tháng 11 là Trump lại một lần nữa trở thành tổng thống Mỹ, và sự nhiệt tình của ông đối với Crypto cùng với 'cam kết' trong quá trình tranh cử đã trở thành chất xúc tác cho BTC vượt qua khu vực 'tổ chức mới cao' đã bị kẹt suốt tám tháng.
Liệu 'thị trường Trump' của BTC có bền vững không? EMC Labs cho rằng, bất kể là dự luật (Luật Đổi mới và Công nghệ tài chính thế kỷ 21) được đề xuất năm ngoái, hay dự thảo (Chiến lược dự trữ Bitcoin của Mỹ) năm nay, thậm chí là dự luật (Luật Quyền Bitcoin) vừa được Hạ viện Pennsylvania thông qua gần đây, đều cho thấy rằng việc áp dụng Crypto của Mỹ đang dần chuyển từ 'cho phép' sang 'thúc đẩy', mục tiêu là thông qua luật pháp và chính sách quốc gia để cuối cùng nắm quyền kiểm soát tài sản crypto và ngành công nghiệp blockchain (chuỗi công khai, cơ sở hạ tầng và các dự án ứng dụng phi tập trung), đảm bảo rằng Mỹ có được lợi thế thống trị trong lĩnh vực mới nổi này.
Vì vậy, trong vài năm tới, sự hỗ trợ từ chính sách Mỹ và việc các tổ chức truyền thống bao gồm các tổ chức tài chính và công ty niêm yết áp dụng Crypto sẽ tiếp tục tăng lên. Bất kỳ khoảnh khắc nào trong lịch sử trước đây, ngành công nghiệp blockchain và tài sản crypto chưa bao giờ nhận được sự chấp nhận và áp dụng mạnh mẽ như vậy.
Tính thanh khoản dâng trào: Hai kênh phối hợp tạo ra kỷ lục lịch sử
Dòng tiền liên tục vào là nền tảng vật chất cho thị trường bò.
Trong tháng 11, tổng dòng tiền vào từ BTC Spot ETF và các kênh stablecoin đạt 25.9 tỷ USD, lập kỷ lục dòng tiền tháng lớn nhất từ trước đến nay. Trong đó, kênh ETF là 5.4 tỷ, kênh stablecoin là 19.5 tỷ. Dòng tiền ETF trong tháng 11 vượt qua tháng 2, trở thành tháng có dòng tiền lớn nhất.
Thống kê dòng tiền trong thị trường crypto hàng tháng
Kể từ tháng 10, với cuộc bầu cử Mỹ gần đến hồi kết, dòng tiền từ kênh ETF đã khởi động trước. Dòng tiền từ kênh này đã bắt đầu tăng dần từ tháng 9, với các khoản vào trong tháng 9, 10 và 11 lần lượt là 1.2 tỷ, 5.4 tỷ và 6.4 tỷ. Chúng tôi đã nhấn mạnh rằng dòng tiền từ kênh ETF có ý chí độc lập sẽ dần nắm quyền kiểm soát xu hướng giá BTC. Điều này đã được thể hiện rõ rệt trong diễn biến gần đây.
So với 'người dẫn đầu' gánh vác trách nhiệm lớn, dòng tiền từ kênh stablecoin có phần chậm trễ hơn. Sau khi bước vào tháng 11, chỉ sau khi giá BTC liên tục vượt qua mới bắt đầu có đợt tăng mạnh. Tuy nhiên, dòng tiền từ kênh stablecoin trong toàn tháng đã đạt 19.5 tỷ USD, vượt xa dòng tiền từ kênh ETF.
Thống kê dòng tiền trong thị trường crypto hàng ngày
Vào ngày 22 tháng 11 khi BTC đột phá mức 100,000 USD, dòng tiền trên thị trường đã bắt đầu đổ vào ETH, với mức tăng đạt 9.31%. Tính đến tháng 11, ETH đã tăng tổng cộng 47.05%, vượt qua BTC, thị trường dường như đang mở ra Altseason.
EMC Labs cho rằng, sau khi BTC vượt qua mức 100,000 USD, Altseason sẽ từ từ mở ra. Khi Altseason mở ra, thị trường sẽ dần hiện ra: 1. ETH vượt qua mức cao lịch sử; 2. Thị trường tăng trưởng chung; 3. Xu hướng chính của thị trường dần được nhận diện.
Tranh chấp dài ngắn: Tính thanh khoản tạo ra đợt bán tháo thứ hai
Chu kỳ là trò chơi thu thập và phân phối các đồng tiền trong không gian và thời gian giữa các tay chơi dài và ngắn.
Tay chơi dài thu thập tiền trong giai đoạn giảm, giai đoạn chạm đáy và giai đoạn phục hồi, trong khi trong giai đoạn tăng và chuyển tiếp, họ tiến hành bán tháo liên tục cho đến khi tính thanh khoản không còn khả năng hấp thụ áp lực bán, và thị trường đảo chiều.
Trong chu kỳ này kể từ tháng 1 năm 2024, tay chơi dài đã thực hiện đợt bán tháo quy mô lớn đầu tiên, sau đó thị trường đã vào giai đoạn tích lũy sau khi vào tháng 3. Tháng 11, cùng với sự phục hồi của thanh khoản, giá đã lập kỷ lục mới, tay chơi dài đã khởi động đợt bán tháo thứ hai, cũng là đợt bán tháo quy mô lớn cuối cùng trong chu kỳ này.
Lịch sử bán tháo tay dài BTC trong 15 năm
Đến cuối tháng 9, số lượng nắm giữ của tay chơi dài là 14.22 triệu đồng, và đến cuối tháng 11 số lượng bán tháo đạt 13.69 triệu đồng, tổng 'quy mô bán tháo' trong hai tháng đạt 530,000 đồng.
Trong giai đoạn tăng, động lực bán tháo của tay chơi dài là nhờ vào sự tăng giá do tính thanh khoản mang lại, trong khi sự tăng giá cũng là quá trình tự chứng minh của thị trường, sẽ kích thích dòng tiền vào nhiều hơn.
Đợt bán tháo thứ hai của tay chơi dài vừa mới diễn ra trong 2 tháng, cùng với sự gia tăng thanh khoản, dự kiến sẽ tiếp tục diễn ra trong nửa đầu năm 2025.
Kết luận
Tháng 11, chu kỳ một lần nữa cho thấy khả năng điều chỉnh thị trường mạnh mẽ của mình.
EMC Labs nhận định rằng nguyên nhân cơ bản của sự tăng giá của BTC và toàn bộ thị trường crypto là nhờ vào cơ cấu nội bộ đã hoàn thiện, cùng với sự giảm lãi suất liên tục của các nền kinh tế chính và sự gia tăng đáng kể trong khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Hơn nữa, mức độ áp dụng tăng mạnh và kỳ vọng về chính sách quốc gia của Mỹ cũng cung cấp động lực cảm xúc và vật chất lớn.
Chúng tôi tin rằng những yếu tố bên ngoài này sẽ tiếp tục cung cấp động lực cho thị trường Crypto trong năm tới. Do đó, sau khi thị trường Crypto phục hồi, nó sẽ tiếp tục tăng, dù vẫn có những khó khăn, nhưng nửa sau của giai đoạn tăng trưởng chắc chắn sẽ mang lại những lợi nhuận phong phú cho các nhà đầu tư dài hạn.
