Trump được bầu làm Tổng thống mới của Mỹ, điều này đã trở thành chủ đề chính trị và kinh tế lớn nhất trong tháng 11. Không có gì ngạc nhiên, ảnh hưởng của Trump lên thị trường là rất lớn; chính sách kinh tế “Trump 2.0” khác biệt với các đảng phái khác và sự hỗ trợ mạnh mẽ cho tiền điện tử đã đảo ngược logic giao dịch trước đó của thị trường. Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán bắt đầu chuyển hướng sang nhiều lĩnh vực hơn, và sự náo nhiệt của thị trường tiền điện tử cũng liên quan chặt chẽ đến Trump, tất cả dường như báo hiệu một hệ thống logic giao dịch mới đang ra đời.
Với việc cuộc bầu cử Mỹ kết thúc, Trump lại một lần nữa được bầu làm Tổng thống Mỹ, trở thành Tổng thống thứ 47 của nước này. Đến đây, giày bầu cử đã rơi, nước Mỹ sẽ quay trở lại tư duy phát triển cánh hữu, và cũng đã xua tan nỗi lo của các nhà giao dịch toàn cầu về rủi ro bầu cử.
Với tư cách là một đảng bảo thủ theo nghĩa truyền thống, đảng Cộng hòa ủng hộ việc cắt giảm thuế, phục hồi ngành sản xuất và ngành năng lượng truyền thống, cắt giảm quyền lực quản lý của chính phủ, trục xuất người nhập cư bất hợp pháp, v.v., “Trump 2.0” đã thực hiện triệt để tư tưởng chính sách của “Đảng MAGA”.
Xét về tư duy chính sách, Trump có tư duy chính sách rất giống với Reagan năm xưa, đều là sự kết hợp của “tài khóa mở rộng + giảm quy định + chủ nghĩa bảo hộ thương mại”. Reagan đã dẫn dắt Mỹ thoát khỏi tình trạng suy thoái kinh tế sau cuộc khủng hoảng dầu mỏ vào những năm 1970 và thúc đẩy sự phục hồi kinh tế, cuối cùng thực hiện “vòng tuần hoàn Reagan”, và ảnh hưởng đến chính sách kinh tế Mỹ sau này. Trump có thể tái hiện con đường “thành công” của Tổng thống Reagan và kéo nền kinh tế Mỹ ra khỏi rìa suy thoái hay không, sẽ trở thành tâm điểm chú ý lớn nhất trong nhiệm kỳ của ông.
Sự tương đồng giữa chính sách Trump và chính sách Reagan có thể trở thành logic giao dịch chính của “giao dịch Trump” trong tương lai, các nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi.
Quay lại với dữ liệu lạm phát tháng 11 và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Vào ngày 26 tháng 11 theo giờ địa phương, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra từ ngày 6 đến 7 tháng 11. Biên bản cuộc họp cho thấy tháng 11 đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đúng như mong đợi. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh rằng “các thành viên tham gia ước tính rằng, nếu dữ liệu thống nhất với mong đợi, lạm phát tiếp tục giữ ở mức 2%, và kinh tế duy trì gần mức việc làm tối đa, thì theo thời gian, việc chuyển sang một lập trường chính sách trung lập hơn có thể là phù hợp”. Lập trường chính sách “trung lập hơn” này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang không còn cố gắng theo đuổi việc tăng lãi suất hay giảm lãi suất mà sẽ điều chỉnh hàng ngày dựa trên tình hình kinh tế thị trường, điều này chắc chắn ám chỉ rằng Cục Dự trữ Liên bang có những lo ngại về việc Mỹ sẽ thoát khỏi suy thoái và có cái nhìn lạc quan về sự phục hồi trong tương lai.
Thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 11 hoạt động ổn định, đều đặn vượt qua các mức cao lịch sử. Trong lĩnh vực AI, mặc dù báo cáo tài chính quý III của Nvidia (NVDA) vượt kỳ vọng, nhưng do không “quá vượt kỳ vọng”, nên vào ngày công bố báo cáo, cổ phiếu đã giảm 5% trong phiên giao dịch sau đó. Hiện tại, thái độ của thị trường đối với AI dường như là “chỉ cần không quá bùng nổ, thì sẽ không đạt kỳ vọng”.
Kể từ khi Trump được bầu, Bitcoin như một con ngựa hoang, lao thẳng về phía 100.000 đô la. Cảm xúc FOMO trên thị trường rất mạnh mẽ, chỉ đến tuần cuối cùng của tháng 11 mới giảm bớt chút ít. Trong bối cảnh Trump hô hào “dự trữ chiến lược Bitcoin”, Pennsylvania đã tiên phong thông qua (đạo luật quyền Bitcoin), thị trường dường như đã chào đón “kỷ nguyên Trump” của tiền điện tử, tiền điện tử đang trở thành đối tượng được pháp luật bảo vệ trong thế giới truyền thống, và đang thực sự bước vào cuộc sống của mọi người.
Nếu Trump được bầu đã đưa Bitcoin lên đỉnh cao mới, thì Musk là người đã thổi bùng hoàn toàn con đường MEME. Khi Musk gia nhập đội ngũ chính phủ “Trump 2.0”, có lúc ba đồng tiền ý tưởng liên quan đến Musk đã tăng giá mạnh mẽ. Câu chuyện dài hơn đằng sau sự kiện này là, Musk với tư cách là một nhân vật dẫn đầu trong đổi mới công nghệ, có thể thúc đẩy sự tiến bộ của công nghệ tiền điện tử, chẳng hạn như sự kết hợp giữa AI và blockchain.
Vì vậy, tiền điện tử xứng đáng thay thế AI trở thành ngôi sao mới của thị trường chứng khoán tháng 11, và mọi người cũng tự nhiên tìm kiếm cơ hội liên quan đến tiền điện tử trên thị trường chứng khoán Mỹ thứ cấp. Trong suốt tháng 11, người chiến thắng lớn nhất trong lễ hội Bitcoin là MicroStrategy (MSTR) - giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng hơn 140% trong tháng 11.
Nguồn: StockCharts.com
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm nhỏ thành lập vào những năm 1990, nó đã sống sót sau bong bóng công nghệ năm 2000 và bước vào giai đoạn ổn định trong kinh doanh, nhưng gần như không còn không gian tăng trưởng lớn nào, cho đến khi CEO của công ty, Michael Saylor, trở thành tín đồ Bitcoin vào khoảng năm 2020, đưa Bitcoin vào làm chiến lược cốt lõi trong bảng cân đối kế toán của công ty và thành công xây dựng một logic tăng trưởng công ty “được thúc đẩy bởi Bitcoin”: tỷ trọng Bitcoin trong tài sản công ty khá lớn, sự biến động giá trị của nó ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị công ty; khi giá Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng tăng mạnh do tài sản gia tăng, khối lượng giao dịch hàng ngày vượt qua cả Nvidia, và thông qua hoạt động đòn bẩy vốn, công ty đã phát hành thêm cổ phiếu để bán lấy tiền tiếp tục mua Bitcoin; trong tháng 11, MicroStrategy đã phát hành cổ phiếu thu về 4,6 tỷ đô la và toàn bộ số tiền này được tái đầu tư vào Bitcoin, thúc đẩy giá Bitcoin tăng, từ đó tạo ra chu trình mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng - vay nợ hoặc phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, làm cho lợi ích của cổ đông gắn liền chặt chẽ với giá trị tăng của Bitcoin. Việc giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng vượt mong đợi bản chất là một phần nhà đầu tư coi đây là cách nắm giữ Bitcoin gián tiếp và sẵn sàng trả giá cao cho nó.
Bitcoin đã tạo dựng MicroStrategy, và MicroStrategy cũng đã tạo dựng Bitcoin; việc công ty này điên cuồng phát hành trái phiếu và bán cổ phiếu để mua Bitcoin, cùng với phong cách thị trường nổi bật của nó, đã thúc đẩy sự tăng trưởng của Bitcoin từ 70.000 lên 90.000 đô la, giống như cách mà Bitcoin ETF đã thúc đẩy Bitcoin từ 40.000 lên 70.000 đô la. Do đó, MicroStrategy được coi là động lực lớn nhất trong giai đoạn Bitcoin từ 70.000 đến 90.000 đô la này.
Một số nhà đầu tư tin rằng MicroStrategy đã khéo léo phát hiện ra phương pháp tận dụng những lỗ hổng của hệ thống tiền pháp định, tận dụng tính kém hiệu quả của thị trường vốn truyền thống để đạt được lợi thế đòn bẩy đối với tiền pháp định, và hoàn hảo kết hợp nó với tính dự đoán của Bitcoin, từ đó mang lại cho mình một tiềm năng tăng giá rất đáng kể. Nói ngắn gọn, đó là việc sử dụng vốn rẻ và liên tục mở rộng để có được tài sản khan hiếm và có tiềm năng tăng giá. Tất nhiên, tiền đề của logic này là giả định rằng Bitcoin nhất định sẽ thành công trong dài hạn. Tính đến dữ liệu mới nhất, MicroStrategy hiện đang nắm giữ 279.420 đồng Bitcoin.
Chiến lược “tiêu chuẩn vàng kỹ thuật số” và mô hình vận hành vốn của MicroStrategy cung cấp cho chúng tôi một ví dụ thử nghiệm mới. Nếu tình hình thị trường tiếp tục đi lên, mô hình này có thể trở thành người tiên phong trong ngành, hướng dẫn các công ty khác áp dụng chiến lược tương tự, tăng tốc sự phổ biến của Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp, thúc đẩy Bitcoin được công nhận như một kẻ săn mồi hàng đầu của tài sản.
Sự tăng trưởng của thị trường đã khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ bán Bitcoin để theo đuổi những đồng tiền meme với lợi suất cao, hiện tại Bitcoin đã trở thành chiến trường chính của các cá voi. Một số người cho rằng, rủi ro lớn nhất hiện tại của Bitcoin đến từ việc bán tháo của các cá voi. MicroStrategy, là một trong những cá voi lớn nhất, rủi ro bán tháo lớn nhất của nó nằm ở việc giá Bitcoin giảm dẫn đến việc thanh lý trái phiếu, từ đó làm cho giá Bitcoin rơi vào vòng xoáy tự củng cố giảm.
Tuy nhiên, lập luận này đã bỏ qua cấu trúc trái phiếu của MicroStrategy. Trái phiếu mà MicroStrategy phát hành là trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu, thuộc loại đòn bẩy ngoài thị trường; ngay cả khi đến ngày trả nợ ba năm sau, MicroStrategy không thể trả nợ, các chủ nợ cũng chỉ có thể chuyển trái phiếu thành cổ phiếu và bán tháo trên thị trường chứng khoán, điều này không thể làm ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Do đó, thay vì lo lắng về việc MicroStrategy bị thanh lý và bán Bitcoin để trả nợ, tốt hơn là lo lắng về những người đang mua cổ phiếu MicroStrategy trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Nhà đầu tư Victor Dergunov đã chỉ ra rõ ràng rằng, mặc dù MicroStrategy đã thể hiện tầm nhìn vượt trội, nhưng cổ phiếu của nó đang rõ ràng ở trạng thái mua quá mức, có thể coi đây là một ví dụ điển hình của bong bóng trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử; mặc dù Bitcoin vẫn chưa đến đỉnh cao, nhưng thực tế đã vang lên hồi chuông cảnh tỉnh, nhắc nhở chúng ta điều gì có thể xảy ra khi thị trường ấm lên quá nhanh, và định giá của thị trường đối với MicroStrategy sẽ đạt đến sự đồng thuận rõ ràng hơn, và mức định giá này sẽ thấp hơn nhiều so với mức hiện tại.
Tất nhiên, một tương lai đáng mong đợi hơn là chúng ta có thể thấy Bitcoin có được một chỗ đứng trên bảng cân đối kế toán của hàng nghìn công ty, và MicroStrategy sẽ được ghi nhận như một người tiên phong tài chính của thế hệ.
Trong tháng 11, trong bối cảnh Trump được bầu làm Tổng thống Mỹ, nền kinh tế thể hiện sự thay đổi đa chiều. Cuộc họp FOMC đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và khả năng cao là sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng trong tháng 12, tạo kỳ vọng về việc bơm thêm thanh khoản cho nền kinh tế. Nhóm kinh tế của Trump được thành lập và thúc đẩy, các chính sách của họ có khả năng tái hiện lại con đường tăng trưởng kinh tế cao trước đây. Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng và lập kỷ lục mới, thị trường tiền điện tử cũng náo nhiệt dưới sự hỗ trợ của Trump, Bitcoin gần chạm 100.000 đô la, MicroStrategy nổi bật nhờ vào việc nắm giữ Bitcoin và mở ra những thử nghiệm vận hành vốn mới. Nhìn về tương lai, cần chú ý đến mức độ và nhịp độ thực hiện chính sách của Trump, cũng như ảnh hưởng của việc giảm lãi suất đến cấu trúc kinh tế; nếu các cam kết của Trump đối với ngành tiền điện tử được thực hiện một phần, 100.000 đô la có thể không phải là điểm dừng của giá Bitcoin, mà chỉ là một dấu hiệu giai đoạn trong quá trình tăng giá của nó. Đường đi là gập ghềnh, nhưng tương lai thì sáng sủa.
