Tiêu đề gốc: (Báo cáo tháng 11 của EMC Labs: BTC sắp chạm 100.000 USD, thanh khoản dâng trào mở ra mùa bò tiền điện tử)
Tác giả gốc: 0xWeilan, EMC Labs
Chiếc bánh xe của chu kỳ đang quay, đẩy thị trường vừa mới đầy sợ hãi và do dự vào một giai đoạn mới, giao dịch trong trạng thái cảm xúc đột nhiên nóng lên.
Như chúng tôi đã dự đoán trong báo cáo tháng 10 (tăng 10,89% trong tháng, BTC có thể lập đỉnh mới sau sự hỗn loạn trong cuộc bầu cử Mỹ), thị trường tiền điện tử đã hoàn tất việc điều chỉnh nội bộ, và tháng này đã có điểm kích hoạt bên ngoài - ngày 6 tháng 11, cuộc bầu cử tổng thống Mỹ kết thúc, ứng cử viên Trump với thái độ thân thiện đối với Crypto đã giành chiến thắng, giá BTC liên tục lập đỉnh mới, gần chạm 100.000 USD.
Việc xác định sự kiện lớn trong năm đã giúp các nhà giao dịch trên nhiều loại thị trường dần dần thoát khỏi sự hỗn loạn và không chắc chắn, trở lại nhịp điệu giao dịch đã định sẵn, thị trường chứng khoán Mỹ đã khôi phục đà tăng. Dự báo về "chính sách kinh tế của Trump" trở thành điểm giao dịch chính, Tesla, MicroStrategy trở thành những mục tiêu có tỷ lệ tăng cao nhất.
BTC thậm chí còn đột ngột khởi động trong sự suy giảm vào cuối tháng 10, một lần nữa vượt qua nhiều áp lực kỹ thuật như "khu vực điều chỉnh cao mới", "đường xu hướng tăng", liên tục lập đỉnh cao lịch sử, đạt mức cao nhất là 99.860 USD, ghi nhận mức tăng 37,42% trong suốt tháng.
Cùng với việc tình hình giao dịch nóng lên, tháng 11 đã chào đón dòng tiền khổng lồ, ghi nhận tổng dòng vào 25,9 tỷ USD trong tháng, trở thành tháng có dòng tiền lớn nhất trong lịch sử thị trường Crypto.
Trong bối cảnh BTC gần chạm ngưỡng 100.000 USD, dòng tiền liên tục đã kích thích sự bùng nổ nhanh chóng của các Altcoin đại diện như ETH.
EMC Labs tổng hợp nhiều đánh giá, chu kỳ hiện tại của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn "tăng trưởng" đã khởi động đợt thứ hai, và tiền sẽ dần dần chảy vào Altcoin tạo ra xu hướng tăng chung.
Trong khi đó, lạm phát cao có thể phát sinh từ "chính sách kinh tế của Trump" và sự không chắc chắn về nhịp độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trở thành sự không chắc chắn lớn nhất. Tuy nhiên, sự không chắc chắn này chỉ là một điểm không hòa hợp trong bức tranh lớn hơn, không đủ để thay đổi xu hướng vận hành của thị trường.
Tài chính vĩ mô: Chính sách kinh tế của Trump
"Chính sách kinh tế của Trump" chủ yếu bao gồm giảm thuế và nới lỏng quy định, chính sách thương mại bảo hộ, độc lập năng lượng và hỗ trợ năng lượng truyền thống, mở rộng tài khóa và rủi ro nợ, chính sách nhập cư và lao động, quản lý chính trị và nợ.
Những chính sách kinh tế dưới tinh thần "Nước Mỹ trước tiên" sẽ tạo ra những thách thức lớn đối với trật tự thương mại và tài chính toàn cầu hiện tại, gây ra những xung đột và hỗn loạn khó lường. Ngay cả trong nội bộ Mỹ, sự tăng trưởng kinh tế, nhập cư bất hợp pháp và hệ thống tài chính cũng sẽ tạo ra những mâu thuẫn có vẻ không thể hòa giải.
Việc trục xuất người nhập cư bất hợp pháp và tăng thuế đều có thể đẩy lạm phát lên cao, trong khi lãi suất liên bang vẫn ở mức cao, lạm phát phục hồi có thể gặp khó khăn trong việc giảm lãi suất. Nếu không giảm lãi suất, khó khăn trong việc mở rộng tài khóa của chính phủ sẽ tăng lên, quy mô nợ cao hơn khiến chính phủ Mỹ gặp khó khăn.
Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, họ cũng đang đối mặt với tình thế khó khăn. CPI của Mỹ vào tháng 11 đã có sự phục hồi như dự đoán, trong khi dữ liệu việc làm và tình hình kinh tế vẫn tốt, điều này có nghĩa là sự cần thiết phải giảm lãi suất đã giảm đi rất nhiều. Mặc dù biểu đồ điểm và biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 vẫn cao, nhưng quá trình giảm lãi suất vào năm 2025 có khả năng sẽ chậm lại.
Powell hy vọng duy trì tinh thần chuyên nghiệp, bảo vệ sự ổn định kinh tế và mức lạm phát bình thường. Nhưng Trump đã rõ ràng sẽ thực hiện các cam kết trong chiến dịch của mình thông qua cải cách và xung đột - giảm thuế doanh nghiệp và tăng thuế nhập khẩu, cung cấp nhiều việc làm trong nước hơn. Hai quan điểm này gần như không thể hòa hợp, và sự mâu thuẫn đã trở nên công khai.
Mặc dù có sự không chắc chắn lớn, nhưng các nhà giao dịch trên nhiều loại thị trường đã đứng về một phía và đưa ra quyết định - đặt cược vào nền kinh tế Mỹ, kết quả lạc quan nhất là "lạm phát cao, tăng trưởng cao".
Trong tháng 11, Nasdaq, Dow Jones và S&P 500 lần lượt ghi nhận mức tăng 6,21%, 7,54% và 5,74%, trong khi chỉ số RUT2000 phản ánh các doanh nghiệp vừa và nhỏ ghi nhận mức tăng 11,01% và lập mức cao lịch sử.
Về trái phiếu Mỹ, vào cuối tháng, lợi suất dài hạn và ngắn hạn lần lượt đạt 4,177% và 4,160%, đều ghi nhận giảm nhẹ, cho thấy rủi ro giảm giá trái phiếu Mỹ tạm thời giảm.
Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng, trong tháng 11 đóng cửa ở mức 105,74, tăng 1,02% so với tháng trước, trong khi tỉ giá của euro, nhân dân tệ và yên Nhật so với đô la đều giảm. Dòng tiền toàn cầu đang lạc quan về thị trường tài chính Mỹ, xu hướng mua tài sản định giá bằng đô la vẫn tiếp tục.
Ngược lại, vàng - nơi tiếp nhận dòng tiền trú ẩn toàn cầu - đã giảm 3,41% trong tháng, ghi nhận mức giảm hàng tháng lớn nhất trong 14 tháng qua. Khi dần dần bước ra khỏi thời kỳ hậu đại dịch, thanh khoản ngày càng dồi dào, tâm lý chấp nhận rủi ro của dòng tiền toàn cầu đang gia tăng. Tài sản vốn, và Crypto đại diện là BTC, chính là những người hưởng lợi từ sự gia tăng này.
Tài sản tiền điện tử: BTC đạt mức cao lịch sử, Altseason có thể khởi động bất cứ lúc nào.
Trong tháng 11, BTC mở cửa ở mức 70.198,02 USD và đóng cửa ở mức 96.465,42 USD, với tỷ lệ tăng 37,42%, biên độ dao động 47,12%, khối lượng giao dịch tăng mạnh.
Sau khi trở lại "đường trung bình 200 ngày" và vượt qua "đường xu hướng giảm" vào tháng 11, BTC tiếp tục đạt được những bước đột phá mang tính biểu tượng trong các chỉ số kỹ thuật, phá vỡ giới hạn trên của "khu vực điều chỉnh cao mới" đã bị kẹt trong suốt 8 tháng và một lần nữa đặt chân lên "đường xu hướng tăng" sau 4 tháng.
Diễn biến giá BTC theo ngày
Trên cơ sở tháng, BTC đã có 3 tháng liên tiếp tăng và khối lượng giao dịch tiếp tục tăng nhẹ, thể hiện xu hướng tăng tích cực.
Diễn biến giá BTC theo tháng
Trong các báo cáo trước đây, chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng trong khu vực điều chỉnh cao mới từ tháng 3 đến tháng 10 năm nay, hơn 30% BTC đã xảy ra chuyển nhượng địa chỉ, việc định giá lại này đã xảy ra nhiều lần trong các chu kỳ trước, trở thành sự hỗ trợ cấu trúc nội bộ cho sự tăng giá sau này.
Sự bứt phá cuối cùng về giá sẽ cần đến sự kích thích từ các điều kiện bên ngoài.
Sự kiện lớn nhất toàn cầu trong tháng 11 là Trump một lần nữa đắc cử Tổng thống Mỹ, và sự nhiệt tình mà ông đã thể hiện trước đó đối với Crypto cùng với những "cam kết" trong quá trình vận động đã trở thành chất xúc tác cảm xúc để BTC phá vỡ khu vực "cao mới" đã bị kẹt trong suốt tám tháng.
Liệu "thị trường Trump" của BTC có bền vững không? EMC Labs cho rằng, bất kể là đề xuất hồi năm ngoái (Luật đổi mới và công nghệ tài chính thế kỷ 21), hay năm nay (Dự thảo dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ), thậm chí gần đây là dự luật quyền Bitcoin vừa được Hạ viện Pennsylvania thông qua, đều cho thấy sự chấp nhận của Mỹ đối với Crypto đang dần chuyển từ "cho phép" sang "thúc đẩy", với mục tiêu thông qua pháp luật và chiến lược quốc gia hỗ trợ, cuối cùng kiểm soát BTC đại diện cho tài sản tiền điện tử và ngành công nghiệp blockchain (chuỗi công khai, cơ sở hạ tầng và các dự án ứng dụng phi tập trung), đảm bảo Mỹ có được lợi thế thống trị trong lĩnh vực mới nổi này.
Do đó, trong những năm tới, sự hỗ trợ từ chính sách Mỹ và sự chấp nhận của các tổ chức truyền thống bao gồm các tổ chức tài chính và công ty niêm yết đối với Crypto có thể sẽ tiếp tục gia tăng. Chưa từng có bất kỳ thời điểm lịch sử nào mà ngành công nghiệp blockchain và tài sản tiền điện tử được chấp nhận và sử dụng mạnh mẽ như vậy.
Thanh khoản dâng trào: Hai kênh cộng hưởng tạo kỷ lục lịch sử
Dòng tiền liên tục đổ vào là sự hỗ trợ vật chất cho thị trường bò.
Trong tháng 11, dòng tiền từ ETF Spot BTC và kênh stablecoin lớn đạt tổng cộng 25,9 tỷ USD, lập kỷ lục dòng tiền lớn nhất trong một tháng được ghi nhận. Trong đó, kênh ETF đạt 5,4 tỷ, kênh stablecoin đạt 19,5 tỷ. Tháng 11, quy mô dòng tiền từ ETF vượt quá tháng 2, trở thành tháng có dòng tiền lớn nhất.
Thống kê dòng tiền thị trường tiền điện tử theo tháng
Kể từ tháng 10, khi cuộc bầu cử Mỹ gần đến hồi kết, kênh dòng tiền ETF đã khởi động trước tiên. Dòng tiền từ kênh này từ tháng 9 đã bắt đầu gia tăng, trong tháng 9-11 lần lượt đạt 1,2 tỷ, 5,4 tỷ và 6,4 tỷ. Chúng tôi đã nhấn mạnh trước đó rằng dòng tiền từ kênh ETF có ý chí độc lập sẽ dần kiểm soát xu hướng giá BTC. Điều này đã được thể hiện rõ ràng trong tình hình gần đây.
So với "đầu tàu" gánh vác trọng trách, dòng tiền từ các kênh stablecoin có vẻ hơi chậm chạp. Bước vào tháng 11, cùng với việc giá BTC liên tục phá vỡ, dòng tiền bắt đầu đổ vào mạnh mẽ. Tuy nhiên, tổng dòng tiền từ kênh stablecoin trong tháng đạt 19,5 tỷ USD, vượt xa dòng tiền từ kênh ETF.
Thống kê dòng tiền thị trường tiền điện tử theo ngày
Vào ngày 22 tháng 11, khi BTC tiếp cận ngưỡng 100.000 USD, dòng tiền trong thị trường bắt đầu rót vào ETH, với tỷ lệ tăng đạt 9,31%. Trong tháng 11, tổng tỷ lệ tăng của ETH đạt 47,05%, vượt qua BTC, thị trường dường như đang mở ra mùa Altseason.
EMC Labs cho rằng, sau khi BTC vượt qua ngưỡng 100.000 USD, Altseason sẽ dần mở ra. Sau khi Altseason được mở ra, thị trường sẽ dần dần hiện ra: 1. ETH vượt qua mức cao lịch sử; 2. Thị trường tăng trưởng đồng loạt; 3. Xu hướng chính của thị trường dần được nhận diện.
Cuộc chơi giữa các nhà đầu tư lớn và nhỏ: thanh khoản kích thích đợt bán tháo thứ hai
Chu kỳ là trò chơi thu thập và phân phối các mã thông báo giữa các nhà đầu tư lớn và nhỏ trong không gian thời gian.
Các nhà đầu tư lớn thu thập mã thông báo trong giai đoạn giảm, giai đoạn tích lũy và giai đoạn phục hồi, trong khi trong giai đoạn tăng và chuyển đổi, họ tiếp tục bán tháo cho đến khi thanh khoản không thể hấp thụ được áp lực bán, và thị trường đảo chiều.
Kể từ tháng 1 năm 2024, chu kỳ này đã chứng kiến đợt bán tháo lớn đầu tiên từ các nhà đầu tư lớn, sau đó khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh vào tháng 3, họ đã quay trở lại trạng thái tích lũy. Vào tháng 11, với sự phục hồi của thanh khoản, giá đã liên tục lập đỉnh mới, các nhà đầu tư lớn đã khởi động đợt bán tháo thứ hai, cũng là đợt bán tháo lớn cuối cùng của chu kỳ này.
Lịch sử bán tháo của các nhà đầu tư lớn trong 15 năm qua
Tính đến cuối tháng 9, các nhà đầu tư lớn nắm giữ 14,22 triệu BTC, và đến cuối tháng 11, quy mô nắm giữ đã giảm xuống còn 13,69 triệu BTC, tổng "quy mô bán tháo" trong hai tháng đạt 530.000 BTC.
Trong giai đoạn tăng trưởng, động lực bán tháo của các nhà đầu tư lớn là do sự gia tăng giá do thanh khoản mang lại, trong khi sự gia tăng giá cũng là quá trình tự chứng minh của thị trường, sẽ kích thích nhiều dòng tiền chảy vào.
Đợt bán tháo thứ hai của các nhà đầu tư lớn vừa mới diễn ra trong 2 tháng, cùng với sự gia tăng liên tục của thanh khoản, dự kiến sẽ tiếp tục diễn ra trong nửa đầu năm 2025.
Kết luận
Trong tháng 11, chu kỳ một lần nữa thể hiện khả năng điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường.
EMC Labs nhận định rằng, lý do cơ bản cho sự tăng giá của BTC và toàn bộ thị trường tiền điện tử là do trên nền tảng cấu trúc nội bộ được hoàn thiện, việc giảm lãi suất liên tục từ các nền kinh tế lớn trên toàn cầu và sự gia tăng đáng kể trong tâm lý chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư. Hơn nữa, việc tăng cường sử dụng và kỳ vọng về chính sách quốc gia của Mỹ cũng cung cấp động lực cảm xúc và vật chất rất lớn.
Chúng tôi tin rằng những yếu tố bên ngoài này sẽ tiếp tục cung cấp động lực hỗ trợ cho thị trường tiền điện tử trong năm tới. Do đó, sau khi mùa bò tiền điện tử được khởi động lại, nó sẽ tiếp tục tăng, mặc dù vẫn có những biến động, nhưng nửa sau của giai đoạn tăng trưởng được định trước sẽ mang lại lợi nhuận phong phú hơn cho các nhà đầu tư dài hạn.
Liên kết gốc
