Tại sao nói rằng XRP khiến người ta “bị tê liệt”?

Trong giới tiền điện tử, sự xuất hiện của XRP đã làm đảo lộn nhiều quan niệm truyền thống, đặc biệt là những “kiến thức phổ thông” về đầu tư mạo hiểm (VC) và giá trị của giao thức.

Quan điểm ban đầu là, các quỹ đầu tư mạo hiểm luôn thích bán tháo, vì vậy nếu muốn chống lại các quỹ đầu tư mạo hiểm, nên chọn những đồng tiền meme. Tuy nhiên, ngày càng nhiều người bắt đầu nghi ngờ quan điểm này. Thực tế chứng minh rằng, những giao thức có dòng tiền ổn định thực sự có thể chống lại các quỹ đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là một số giao thức địa phương của Mỹ ổn định lâu dài, như XRP, đôi khi được gọi là “đồng tiền khủng long” hoặc Dino coins.

Đầu tiên, Hyperliquid đã trình bày một trường hợp quan trọng: một số công ty khởi nghiệp đã thành công nhờ vào cách phân phối do cộng đồng điều khiển. Jeff đã hỗ trợ dự án này bằng tiền của chính mình từ đầu, và kết quả cho thấy, ngay cả khi không có sự hỗ trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, vẫn có thể thực hiện phân phối hướng tới cộng đồng.

Xem xét XRP, nó chứng minh rằng các “nhà đầu tư lớn” trong tiền điện tử coi trọng độ tin cậy của giao thức hơn, và độ tin cậy này liên quan chặt chẽ đến thời gian tồn tại của giao thức. XRP đã thách thức giả thuyết cốt lõi của đầu tư mạo hiểm, có một số điểm khiến các quỹ đầu tư mạo hiểm “không thể chịu nổi”:

1. Không có đầu tư mạo hiểm: XRP hầu như không nhận được đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, và các quỹ này không thể thu lợi từ nó.

2. Thiếu hợp đồng thông minh: XRP không phụ thuộc vào hợp đồng thông minh, và đó chính là nền tảng công nghệ của hầu hết các dự án đầu tư mạo hiểm, rõ ràng XRP đi theo một con đường khác.

3. Sự không tương xứng giữa số lượng người dùng và giá trị: XRP chỉ có khoảng 20,000 ví hoạt động, nhưng giá trị thị trường lên tới 180 tỷ đô la, điều này hoàn toàn phá vỡ quan điểm truyền thống rằng “giá trị của giao thức phải dựa vào nhiều người dùng”.

4. Tập trung vào việc gửi giao dịch: Chức năng cốt lõi của XRP là gửi giao dịch một cách hiệu quả, tính hiệu quả của chức năng đơn nhất này làm cho những giao thức đa chức năng có vẻ kém hơn.

Sự kiện “nến thần” của XRP/SOL và cảnh báo từ cơ quan quản lý

Sự kiện “nến thần” của XRP/SOL (tức là sự tăng giá đột ngột) xảy ra đúng lúc Pump.fun phát sóng trực tiếp, phơi bày những vấn đề như khai thác con người, buôn bán người và các vụ tự tử chưa thành công. Chuỗi sự kiện này đã dẫn đến những suy ngẫm sâu sắc: khi một giao thức có nhiều người dùng nhưng thiếu cơ chế kiểm tra, rất có thể sẽ mang lại những hậu quả cực kỳ tiêu cực, bao gồm sự phát sinh của các hoạt động bất hợp pháp và gia tăng các vấn đề xã hội. Tình huống này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý hoặc cơ quan thực thi pháp luật.

Điều này cũng dẫn đến một đặc điểm gây tranh cãi của XRP - Dòng tin cậy (Trust Lines). Dòng tin cậy yêu cầu người dùng phải chủ động thiết lập mối quan hệ tin cậy trước khi chấp nhận một mã thông báo nào đó, nghĩa là người dùng không thể tùy ý gửi “mã thông báo phân biệt chủng tộc” hoặc các mã thông báo không được ưa chuộng khác đến bất kỳ địa chỉ nào.

Mặc dù thiết kế này bị chỉ trích là trải nghiệm người dùng (UX) “có độ ma sát cao”, nhưng nó hiệu quả trong việc ngăn chặn việc sử dụng kém chất lượng, đồng thời đáp ứng nhu cầu của người dùng chất lượng cao (như ngân hàng). Khi thị trường ngày càng nhận thức được những rủi ro có thể xảy ra do thiếu các biện pháp bảo vệ này, cơ chế này dần nhận được nhiều sự công nhận hơn.

So với điều này, Bitcoin (BTC) gần như không có cơ chế tương tự, nhưng hiệu suất của nó vẫn vượt xa Ethereum (ETH), mặc dù Ethereum tuyên bố có thể “thúc đẩy Web3”. Điều này có nghĩa là sự thay đổi của thị trường chỉ mới bắt đầu, nhưng sự kiện phát sóng của SOL đã giúp mọi người thực sự hiểu được “sự áp dụng quy mô lớn ngoài việc mua” là như thế nào, và nhận thức được tầm quan trọng của việc tuân thủ.

Một thay đổi đáng chú ý khác là, kể từ khi Trump đắc cử, hệ thống thực thi pháp luật của Mỹ đã có sự biến đổi mạnh mẽ, điều này thực sự đã chấm dứt nhiều cuộc khủng hoảng sinh tồn của các giao thức tiền điện tử. Các giao thức dựa trên Mỹ, như XRP, không còn đối mặt với cuộc khủng hoảng sinh tồn, mà đã nhận được sự “bảo vệ” từ “hải quân”. Nếu có ai đó cố gắng kiểm duyệt hoạt động của Ripple Labs, họ có thể đối mặt với sự cản trở mạnh mẽ từ chính phủ Mỹ.

Rủi ro lớn nhất mà XRP từng phải đối mặt là chính phủ Mỹ có thể buộc tội danh sách nút duy nhất (UNL) của nó liên quan đến vấn đề chuyển tiền, và áp dụng các lệnh trừng phạt OFAC, đồng thời để SEC kiện từng người xác thực để buộc họ tuân thủ. Tuy nhiên, với sự thay đổi của môi trường quy định, những rủi ro trước đây giờ đã chuyển thành một lợi thế lớn của XRP.

Các giao thức như Cardano và XLM, có rủi ro tương tự, cũng đã thực hiện các hành động tích cực hơn. Hiện tại, môi trường quy định của Mỹ đã coi chúng là một trong những công cụ chống kiểm duyệt.

Hơn nữa, vị thế đặc biệt của Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu cũng ảnh hưởng đến xu hướng này. Mỹ là trung tâm của tiền mặt ẩn danh toàn cầu, các quốc gia khác khó có thể thực thi các yêu cầu báo cáo của họ đối với các tổ chức tài chính của Mỹ. Tether có thể được xem như một sự mở rộng logic này trên chuỗi - một kho dự trữ tiền mặt bán tuân thủ có quy mô lên tới 135 tỷ đô la. Chỉ cần những tài sản này được định giá bằng đô la Mỹ, chính phủ Mỹ sẽ không quan tâm đến các yêu cầu báo cáo của các quốc gia khác, đây cũng là lý do Tether đóng cửa hoạt động ở châu Âu.

Mỹ hy vọng thông qua sự đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử, sẽ củng cố vị thế dẫn đầu toàn cầu của đồng đô la. Do đó, các hoạt động phát triển XRP dần chuyển từ “bị gạt ra ngoài lề” sang trở thành một phần trong chính sách của chính phủ Mỹ.

Mặc dù gần đây giá của XRP có sự biến động một phần do sự thúc đẩy của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng thực tế, đặc biệt là đối với những loại tiền như XRP, sự nắm giữ tập trung rất cao. Hầu hết các con cá voi trong mạng lưới không bán ra ở mức giá hiện tại, mặc dù tính thanh khoản của thị trường hoàn toàn cho phép họ làm điều đó. Điều này cho thấy họ vẫn giữ niềm tin vào tương lai của XRP, và niềm tin này xuất phát từ nhiều yếu tố đã nêu ở trên.

Logic của thị trường không bao giờ sai, nhiệm vụ của chúng ta là cố gắng hiểu nó và học hỏi từ đó.