Tác giả gốc: goodalexander
Biên dịch: TechFlow
Trích dẫn: Luke, Mars Finance
Tại sao XRP khiến người ta "cảm thấy lúng túng"?
Trong lĩnh vực tiền điện tử, sự tồn tại của XRP đã làm đảo lộn nhiều câu chuyện truyền thống, đặc biệt là quan điểm chính thống về vốn đầu tư mạo hiểm (VC) và giá trị giao thức.
Quan điểm ban đầu cho rằng "các quỹ đầu tư mạo hiểm luôn có xu hướng bán tháo, vì vậy việc chọn coin Meme là một chiến lược để chống lại các quỹ đầu tư mạo hiểm." Tuy nhiên, quan điểm này đang dần bị lật đổ. Thực tế chứng minh rằng cái thực sự có thể chống lại các quỹ đầu tư mạo hiểm không phải là coin Meme, mà là những giao thức có dòng tiền ổn định, cũng như các giao thức dài hạn có trụ sở tại Mỹ (thường được gọi là "coin khủng long" hay Dino coins).
Đầu tiên, Hyperliquid đã chứng minh cách các công ty khởi nghiệp dựa vào dòng tiền có thể đạt được thành công thông qua phân phối cộng đồng. Jeff đã sử dụng vốn giao dịch riêng của mình để hỗ trợ dự án này, chứng minh rằng không cần phải phụ thuộc vào sự hỗ trợ của các quỹ đầu tư mạo hiểm, vẫn có thể thiết lập mô hình phân phối hướng tới cộng đồng.
Thứ hai, XRP còn cho thấy rằng các cá voi tiền điện tử quan tâm nhiều hơn đến độ tin cậy của giao thức, và độ tin cậy này lại có mối liên hệ chặt chẽ với thời gian tồn tại của giao thức. Trường hợp của XRP thách thức giả thuyết cốt lõi của các quỹ đầu tư mạo hiểm, và một số điểm sau đây đặc biệt khiến các quỹ đầu tư không thể chấp nhận:
Không có rủi ro từ vốn đầu tư mạo hiểm: XRP hầu như không nhận được đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, vì vậy các quỹ này không thể thu lợi từ nó.
Thiếu công nghệ hợp đồng thông minh: XRP không phụ thuộc vào hợp đồng thông minh, điều này đi ngược lại với logic công nghệ của hầu hết các khoản đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm.
Mâu thuẫn giữa số lượng người dùng và giá trị: XRP chỉ có 20.000 ví gửi tiền hoạt động, nhưng lại có giá trị thị trường lên đến 180 tỷ USD, điều này hoàn toàn trái ngược với quan điểm truyền thống rằng "giá trị giao thức cần sự hỗ trợ từ nhiều người dùng".
Tập trung vào việc gửi giao dịch: Chức năng cốt lõi của XRP là gửi giao dịch, hiệu quả của chức năng đơn lẻ này khiến các giao thức đa chức năng khác trở nên kém nổi bật.
Sự kiện "nến thần" của XRP/SOL và cảnh báo từ quy định
Sự kiện "nến thần" của XRP/SOL (tức là sự tăng giá đột ngột) diễn ra đồng thời với các sự kiện khai thác nhân loại, buôn bán người và những vụ tự sát bất thành trong phát trực tiếp của Pump.fun. Những sự kiện này đã khiến mọi người bắt đầu suy ngẫm: khi một giao thức có nhiều người dùng nhưng thiếu cơ chế kiểm duyệt, có thể dẫn đến những hậu quả cực kỳ tiêu cực, bao gồm sự phát sinh các hoạt động bất hợp pháp và sự gia tăng các vấn đề xã hội. Tình huống này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý hoặc cơ quan thực thi pháp luật.
Điều này dẫn đến một đặc điểm gây tranh cãi khác của XRP: Dòng tin cậy (Trust Lines). Dòng tin cậy yêu cầu người dùng phải chủ động thiết lập mối quan hệ tin cậy trước khi nhận một loại token nào đó. Điều này có nghĩa là người dùng không thể tùy tiện gửi "token phân biệt chủng tộc" hoặc các token không được ưa chuộng khác đến bất kỳ địa chỉ nào. Mặc dù thiết kế này bị chỉ trích là trải nghiệm người dùng (UX) "có độ ma sát cao", nhưng nó thực sự ngăn chặn việc sử dụng kém chất lượng trong khi vẫn đáp ứng nhu cầu của người dùng chất lượng cao (như ngân hàng). Khi thị trường dần nhận ra rằng việc không có những bảo đảm an toàn này có thể dẫn đến những vấn đề, cơ chế này đang ngày càng được chấp nhận.
Bitcoin (BTC) hầu như không có ứng dụng trong những tình huống như vậy, nhưng hiệu suất của nó vẫn vượt xa Ethereum (ETH), mặc dù sau này tuyên bố có thể "thúc đẩy Web3". Đây là giai đoạn khởi đầu của sự thay đổi thị trường, nhưng sự kiện phát trực tiếp của SOL đã giúp mọi người hiểu rõ hơn về "sự chấp nhận quy mô ngoài việc mua bán" là như thế nào, và nhận thức được tầm quan trọng của sự tuân thủ.
Một thay đổi quan trọng khác là, kể từ khi Trump đắc cử, chế độ thực thi nghiêm ngặt thực tế đã kết thúc. Điều này đã biến các giao thức có trụ sở tại Mỹ từ trạng thái đối mặt với rủi ro sinh tồn sang trạng thái được "hải quân" bảo vệ. Bất kỳ hành động nào cố gắng kiểm duyệt Ripple Labs đều có thể gặp phải sự cản trở mạnh mẽ từ chính phủ Mỹ.
Rủi ro lớn nhất mà XRP từng đối mặt là chính phủ Mỹ có thể buộc tội danh sách nút duy nhất (UNL) của nó liên quan đến chuyển tiền, và áp đặt các khoản phạt OFAC, đồng thời để SEC kiện từng người xác thực nhằm buộc họ tuân thủ. Tuy nhiên, với sự thay đổi của môi trường quản lý, những rủi ro này dần trở thành lợi thế cho XRP.
Các giao thức có rủi ro tương tự (như Cardano và XLM) cũng do đó đã thực hiện các hành động tích cực hơn. Hiện nay, môi trường quản lý ở Mỹ lại coi chúng như một công cụ quan trọng để chống lại sự kiểm duyệt.
Ngoài ra, vị trí đặc biệt của Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu cũng đã ảnh hưởng đến xu hướng này. Mỹ là một trong những trung tâm tiền mặt ẩn danh toàn cầu, vì các quốc gia khác khó có thể thực thi yêu cầu báo cáo đối với các tổ chức tài chính của Mỹ. Tether có thể được xem là một phần mở rộng trên chuỗi của logic này - một quỹ dự trữ tiền mặt bán tuân thủ quy mô lên đến 135 tỷ USD. Chừng nào tài sản này được định giá bằng đô la Mỹ, chính phủ Mỹ sẽ không quan tâm đến yêu cầu báo cáo của các quốc gia khác. Đây cũng là lý do Tether đóng cửa hoạt động ở Châu Âu.
Mỹ muốn củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la thông qua đổi mới tài chính trong lĩnh vực tiền điện tử. Hoạt động phát triển của XRP do đó đã chuyển từ "bị gạt ra ngoài lề" trở thành một phần của chính sách của chính phủ Mỹ.
Mặc dù sự biến động giá gần đây của XRP được một số người quy cho sự thúc đẩy từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng thực tế, đặc biệt là đối với các loại coin có lịch sử lâu dài, việc nắm giữ coin vẫn rất tập trung. Phần lớn các cá voi trong mạng lưới không bán tháo ở mức giá hiện tại, mặc dù tính thanh khoản của thị trường hoàn toàn cho phép họ làm như vậy. Điều này cho thấy họ vẫn tin tưởng vào tương lai của XRP, và niềm tin này đến từ nhiều yếu tố đã nêu.
Logic của thị trường không bao giờ sai, nhiệm vụ của chúng ta là hiểu nó càng nhiều càng tốt và học hỏi từ đó.
