Tác giả: goodalexander
Biên dịch: 深潮TechFlow
Tại sao XRP khiến người ta “đầu óc ngắn mạch”?
Trong lĩnh vực tiền điện tử, sự tồn tại của XRP đã làm đảo lộn nhiều câu chuyện truyền thống, đặc biệt là những quan điểm chính thống về quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và giá trị giao thức.
Quan điểm ban đầu cho rằng, “các quỹ đầu tư mạo hiểm luôn có xu hướng bán tháo, vì vậy việc chọn đồng Meme là một chiến lược để chống lại quỹ đầu tư mạo hiểm.” Tuy nhiên, quan điểm này đang dần bị bác bỏ. Hóa ra, cái thực sự có thể chống lại quỹ đầu tư mạo hiểm không phải là đồng Meme, mà là những giao thức có dòng tiền ổn định, cũng như các giao thức dài hạn dựa trên Mỹ (thường được gọi là “đồng khủng long” hoặc Dino coins).
Đầu tiên, Hyperliquid đã cho thấy các công ty khởi nghiệp dựa trên dòng tiền có thể đạt được thành công thông qua phân phối cộng đồng. Jeff ban đầu đã sử dụng vốn giao dịch của mình để hỗ trợ dự án này, chứng minh rằng không cần phải phụ thuộc vào sự hỗ trợ của quỹ đầu tư mạo hiểm, cũng có thể xây dựng mô hình phân phối hướng về cộng đồng.
Thứ hai, XRP còn cho thấy, các cá voi tiền điện tử quan tâm nhiều hơn đến tính đáng tin cậy của giao thức, và tính đáng tin cậy này có liên quan chặt chẽ đến thời gian tồn tại của giao thức. Trường hợp của XRP thách thức giả thuyết cốt lõi của quỹ đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là những điểm sau đây khiến quỹ đầu tư mạo hiểm không thể chấp nhận:
Không có sự tiếp xúc từ quỹ đầu tư mạo hiểm: XRP gần như không nhận được đầu tư từ quỹ đầu tư mạo hiểm, do đó các quỹ đầu tư mạo hiểm không thể thu lợi từ nó.
Thiếu công nghệ hợp đồng thông minh: XRP không phụ thuộc vào hợp đồng thông minh, điều này trái ngược với logic công nghệ của hầu hết các khoản đầu tư của quỹ đầu tư mạo hiểm.
Mâu thuẫn giữa số lượng người dùng và giá trị: XRP chỉ có 20,000 ví gửi tiền hoạt động, nhưng có giá trị thị trường lên tới 180 tỷ USD, điều này hoàn toàn trái ngược với quan điểm truyền thống rằng “giá trị của giao thức cần có lượng người dùng lớn hỗ trợ”.
Tập trung vào gửi giao dịch: Chức năng cốt lõi của XRP là gửi giao dịch, tính hiệu quả của chức năng đơn lẻ này làm cho các giao thức đa chức năng khác trở nên kém hấp dẫn.
Sự kiện “nến thần” của XRP/SOL và cảnh báo về sự quản lý
Sự kiện “nến thần” của XRP/SOL (tức là sự tăng vọt giá đột ngột) xảy ra đồng thời với các sự kiện về bóc lột con người, buôn bán người và cố gắng tự tử trong buổi phát trực tiếp của Pump.fun. Những sự kiện này đã khiến mọi người bắt đầu suy nghĩ lại: Khi một giao thức có nhiều người dùng nhưng thiếu cơ chế kiểm tra, điều này có thể dẫn đến những hậu quả vô cùng tiêu cực, bao gồm sự phát sinh các hoạt động bất hợp pháp và sự gia tăng các vấn đề xã hội. Tình huống này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý hoặc cơ quan thực thi pháp luật.
Điều này dẫn đến một đặc điểm gây tranh cãi khác của XRP: Dòng tin cậy (Trust Lines). Dòng tin cậy yêu cầu người dùng phải chủ động thiết lập mối quan hệ tin cậy trước khi chấp nhận một loại token nào đó. Điều này có nghĩa là người dùng không thể tùy ý gửi “token phân biệt chủng tộc” hoặc các token không được ưa chuộng khác đến bất kỳ địa chỉ nào. Mặc dù thiết kế này bị chỉ trích là trải nghiệm người dùng “có độ ma sát cao”, nhưng nó hiệu quả trong việc ngăn chặn sử dụng kém chất lượng, đồng thời đáp ứng nhu cầu của người dùng chất lượng cao (như ngân hàng). Khi thị trường dần nhận ra những vấn đề có thể xảy ra nếu không có những bảo đảm an toàn này, cơ chế này ngày càng được chấp nhận.
Bitcoin (BTC) gần như không có ứng dụng trong các tình huống như vậy, nhưng nó vẫn vượt trội hơn so với Ethereum (ETH), ngay cả khi Ethereum tuyên bố có thể “thúc đẩy Web3”. Đây là giai đoạn đầu tiên của sự thay đổi trên thị trường, nhưng sự kiện phát trực tiếp của SOL đã giúp mọi người thực sự hiểu “sự áp dụng quy mô lớn ngoài việc mua bán” là như thế nào, và nhận thức được tầm quan trọng của sự tuân thủ.
Một thay đổi quan trọng khác là, kể từ khi Trump đắc cử, hệ thống thực thi nghiêm ngặt thực sự đã kết thúc. Điều này khiến các giao thức dựa trên Mỹ từ việc đối mặt với rủi ro sinh tồn chuyển sang trạng thái được “hải quân” bảo vệ. Bất kỳ hành động nào cố gắng kiểm duyệt Ripple Labs có thể đối mặt với sự cản trở mạnh mẽ từ chính phủ Mỹ.
Rủi ro lớn nhất mà XRP từng phải đối mặt là, chính phủ Mỹ có thể cáo buộc danh sách nút duy nhất (UNL) của nó có liên quan đến chuyển tiền, và áp đặt phạt OFAC, trong khi để SEC kiện từng xác nhận viên để ép buộc họ tuân thủ. Tuy nhiên, với sự thay đổi trong môi trường quản lý, những rủi ro này dần chuyển thành lợi thế cho XRP.
Các giao thức có rủi ro tương tự (như Cardano và XLM) cũng vì vậy đã thực hiện các hành động tích cực hơn. Ngày nay, môi trường quản lý của Mỹ lại xem đây như một công cụ quan trọng để chống lại sự kiểm duyệt.
Hơn nữa, vị thế đặc biệt của Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu cũng ảnh hưởng đến xu hướng này. Mỹ là một trong những trung tâm tiền mặt ẩn danh toàn cầu, vì các quốc gia khác khó có thể buộc các tổ chức tài chính của Mỹ tuân thủ yêu cầu báo cáo. Tether có thể được coi là sự mở rộng trên chuỗi của logic này — một quỹ dự trữ tiền mặt bán tuân thủ có quy mô lên tới 135 tỷ USD. Chừng nào những tài sản này được định giá bằng USD, chính phủ Mỹ sẽ không quan tâm đến các yêu cầu báo cáo của các quốc gia khác. Đây cũng là lý do Tether ngừng hoạt động tại châu Âu.
Mỹ hy vọng thông qua đổi mới tài chính trong lĩnh vực tiền điện tử để củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la. Các hoạt động phát triển XRP do đó đã từ “bị gạt ra ngoài lề” chuyển thành một phần của chính sách của chính phủ Mỹ.
Mặc dù sự biến động giá gần đây của XRP được một số người quy cho việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy, nhưng thực tế, đặc biệt là đối với những loại tiền có lịch sử lâu dài, việc nắm giữ rất tập trung. Hầu hết các cá voi trong mạng lưới không bán ra ở mức giá hiện tại, mặc dù tính thanh khoản trên thị trường hoàn toàn cho phép họ làm như vậy. Điều này cho thấy họ vẫn đặt niềm tin vào tương lai của XRP, và niềm tin này đến từ nhiều yếu tố đã nêu trên.
Logic của thị trường không bao giờ sai, nhiệm vụ của chúng ta là cố gắng hiểu nó và học hỏi từ đó.
