Các nhà điều hành kinh tế vĩ mô hàng đầu thế giới và các ngân hàng đầu tư đang trải qua một trong những năm tồi tệ nhất kể từ đại dịch.

Năm 2024 đã được đánh dấu bởi biên lợi nhuận chặt chẽ, môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức và sự biến động hạn chế đã làm suy yếu cơ hội cho các cược tài chính lớn.

Theo dữ liệu từ Coalition Greenwich, doanh thu từ giao dịch lãi suất và tiền tệ sẽ thấy sự sụt giảm đáng kể so với các năm trước.

Doanh thu giao dịch kinh tế vĩ mô đạt

Hơn 250 tổ chức tài chính, bao gồm Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup và Morgan Stanley, ước tính sẽ tạo ra 32 tỷ USD từ giao dịch lãi suất trong Nhóm 10.

Ngược lại, doanh thu giao dịch ngoại hối sẽ đạt 16.7 tỷ USD. Những con số này đại diện cho sự sụt giảm lần lượt là 17% và 9% so với năm 2023. Dưới đây chúng ta thấy tóm tắt này trong biểu đồ sau:

Sự không chắc chắn về kinh tế đã đóng vai trò quan trọng trong sự sụt giảm này. Những bất ngờ trong dữ liệu kinh tế đã thách thức kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn. Hơn nữa, cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới và việc gỡ bỏ các chiến lược phổ biến như giao dịch với yen đã tạo thêm áp lực lên thị trường.

Một sự tạm dừng bắt buộc cho các quỹ phòng hộ

Hoạt động của quỹ phòng hộ đã giảm đáng kể.

Theo Angad Chhatwal, người đứng đầu các thị trường kinh tế vĩ mô toàn cầu tại Coalition Greenwich, các nhà chơi này đã thích nghi với cách tiếp cận thận trọng hơn. “Năm 2024 là một năm chờ đợi. Các quỹ đã can thiệp vào những thời điểm cụ thể, nhưng hoạt động liên tục của họ đã thấp hơn nhiều so với các năm trước,” ông nói.

Sự thận trọng này phản ánh một sự thay đổi trong hành vi của thị trường. Các nhà giao dịch đã chọn cách tiếp cận chờ đợi trong bối cảnh thiếu các tín hiệu rõ ràng về hướng đi của nền kinh tế toàn cầu. Biên lợi nhuận chặt chẽ hơn và cạnh tranh gia tăng cũng đã hạn chế cơ hội tạo ra lợi nhuận ổn định.

Công nghệ và cạnh tranh định hình lại thị trường

Cạnh tranh gia tăng, được thúc đẩy bởi sự mở rộng của các nhà tạo lập thị trường không phải ngân hàng, đã làm suy giảm doanh thu trong giao dịch lãi suất. Hơn nữa, việc áp dụng các nền tảng điện tử ngày càng tăng đã giảm chi phí giao dịch nhưng cũng đã tạo áp lực lên giá trong phân khúc này.

Coalition Greenwich dự đoán rằng doanh thu từ các hoạt động lãi suất sẽ tiếp tục giảm trong những năm tới. Một sự sụt giảm được dự đoán là 30.9 tỷ USD vào năm 2025 và 28.1 tỷ USD vào năm 2026.

Kịch bản này phản ánh một sự chuyển tiếp sang các thị trường điện tử hơn, nơi hiệu quả hoạt động thay thế các hoạt động trung gian truyền thống.

Chúng ta vẫn có một tương lai: Tiền tệ, sự phục hồi trên chân trời

Ngược lại, các dự báo cho giao dịch tiền tệ lạc quan hơn.

Doanh thu có thể tăng lên 17.2 tỷ USD vào năm 2025 và 17.6 tỷ USD vào năm 2026. Sự tăng trưởng này sẽ được thúc đẩy bởi sự biến động mà chính quyền Donald Trump có thể tạo ra, bên cạnh sự gia tăng hoạt động doanh nghiệp liên quan đến các chu kỳ thay đổi lãi suất.

“Chúng tôi thấy sự gia tăng vị thế trong thị trường ngoại hối xung quanh chu kỳ lãi suất,” Chhatwal nói. Nhu cầu từ các doanh nghiệp, kết hợp với nhu cầu gia tăng để quản lý rủi ro tiền tệ, đang tạo động lực cho thị trường ngoại hối so với lãi suất.

Tóm lại: kỳ vọng hỗn hợp trong một môi trường đang thay đổi

Mặc dù triển vọng tổng thể cho các nhà điều hành kinh tế vĩ mô vẫn còn thách thức, một số phân khúc thị trường đang cho thấy dấu hiệu phục hồi. Sự phát triển của thương mại điện tử và sự gia nhập của các đối thủ mới đang định hình lại các quy tắc của trò chơi.

Trong khi đó, các nhà giao dịch sẽ cần phải thích ứng với một bối cảnh mà sự thận trọng và linh hoạt sẽ là chìa khóa để điều hướng sự biến động kinh tế và chính trị.

Năm nay đã đánh dấu một bước ngoặt cho các thị trường kinh tế vĩ mô, buộc các nhà chơi lớn phải suy nghĩ lại về chiến lược của họ. Trong khi một số thách thức sẽ tiếp tục tồn tại, các cơ hội trong giao dịch tiền tệ gợi ý về một sự phục hồi trong các lĩnh vực cụ thể của thị trường tài chính toàn cầu.