Trái phiếu chuyển đổi có thể là rủi ro thanh lý duy nhất của MicroStrategy hiện tại.
Viết bởi: Willy Woo
Biên dịch: Shaofaye123, Foresight News
Về rủi ro trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy MSTR
Hiện tại, điều tôi có thể thấy là rủi ro thanh lý duy nhất là trái phiếu chuyển đổi mà nó phát hành:
Nếu người mua trái phiếu chuyển đổi không chuyển đổi thành cổ phiếu trước khi đáo hạn, MSTR sẽ phải bán BTC để thanh toán cho chủ nợ.
Nếu MSTR không có mức tăng vượt quá 40% trong vòng 5-7 năm, tình huống này sẽ xảy ra (tùy thuộc vào từng loại trái phiếu, xem bảng dưới đây). Cơ bản là, hoặc là sự liên kết giữa MSTR và BTC thất bại, hoặc là BTC thất bại.
Còn một số rủi ro khác ở các mức độ khác nhau:
Rủi ro cạnh tranh, các công ty khác sao chép và giảm giá trị MSTR so với giá trị tài sản ròng;
Rủi ro can thiệp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với các giao dịch mua trong tương lai, giảm giá trị MSTR so với giá trị tài sản ròng;
Rủi ro lưu ký của Fidelity và Coinbase;
Rủi ro quốc hữu hóa của Mỹ (tịch thu BTC);
Rủi ro nhân vật chủ chốt của Saylor;
Rủi ro hoạt động của MSTR;
Lưu ý cuối cùng, xin lưu ý bảng trái phiếu chuyển đổi, nó mặc dù cung cấp một khái niệm nào đó, nhưng do tôi sử dụng Grok AI nên nó không chính xác.
Về các vấn đề khác của MSTR
Câu hỏi một: Tại sao MSTR không có quyền tự lưu ký?
Willy Woo: Từ tình hình hiện tại, các sắp xếp lưu ký chính xác chưa được công bố. Theo những gì chúng tôi biết, MSTR có thể sở hữu quyền ký chung trong các sắp xếp đa chữ ký. Đây là một cách xử lý khôn ngoan.
Câu hỏi hai: MSTU và MSTX, có thể bị thanh lý và gây hại cho MSTR không?
(Chú thích của người dịch: MSTU: Đầu tư vào T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: Đầu tư vào Defiance Daily Target 2X Long. MSTR ETF này đã tích lũy hơn 600 triệu USD và 400 triệu USD tài sản tương ứng.)
Willy Woo: MSTU/MSTX = Rủi ro cao hơn. Đòn bẩy 2 lần được thực hiện thông qua việc đặt cược giấy tờ vào MSTR, mức thanh lý gần như là mức thanh lý ngay lập tức (hơn nữa, không có yêu cầu đối với BTC thực tế).
Lưu ý: Vị thế phái sinh sẽ làm giảm giá trị BTC.
Ngoài ra, do ảnh hưởng của sự biến động, việc nắm giữ dài hạn sẽ không đạt được 2 lần (thua lỗ đắt hơn lợi nhuận).
Câu hỏi ba: Nếu do sự kiện bên ngoài (thị trường chứng khoán suy thoái) dẫn đến một lượng lớn cổ đông cùng bán cổ phiếu thì sao?
Willy Woo: Điều này chỉ thuộc về ảnh hưởng ngắn hạn, về lâu dài, thị trường luôn có nghĩa là tăng lợi nhuận, vì vậy đó không phải là rủi ro thực sự. Chủ nợ có thể chuyển đổi trong vòng 5-7 năm kể từ khi mua trái phiếu. Chỉ cần Bitcoin cao hơn 40% so với giá ban đầu trong 1 - 2 chu kỳ vĩ mô, sẽ không có vấn đề gì.
Câu hỏi bốn: Có tồn tại ETF đòn bẩy nào có rủi ro thông qua quyền chọn thay vì hoán đổi không?
Willy Woo: Phòng giao dịch chênh lệch tỷ giá của quỹ đầu tư truyền thống thực hiện công việc như vậy ngày qua ngày. 70 triệu USD là rất ít, dựa trên việc định giá sai tỷ lệ biến động của thị trường quyền chọn, số tiền này đủ để hỗ trợ quy mô giao dịch của bất kỳ ngày nào.
