Bài viết được trích nguồn từ: Tiger Research

Điểm chính

  • Stablecoin quốc gia ở châu Á ngày càng phát triển: Một số quốc gia ở châu Á đang phát triển stablecoin gắn liền với đồng tiền địa phương để duy trì quyền chủ quyền tiền tệ và giảm sự phụ thuộc vào đô la trong thương mại toàn cầu. Những stablecoin này cải thiện hiệu quả thanh toán xuyên biên giới và phù hợp với chiến lược tài chính quốc gia của các nước như Singapore và Indonesia.

  • Nghiên cứu trường hợp cho thấy: Các dự án như XSGD đã mở đường cho việc áp dụng stablecoin, làm tăng tốc độ giao dịch, giảm chi phí, đồng thời giảm thiểu chi phí đổi tiền. Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức như việc sử dụng các stablecoin nhỏ như XIDR và việc áp dụng thị trường hạn chế.

  • Các bước quan trọng để áp dụng rộng rãi: Để các stablecoin quốc gia phát huy hết tiềm năng của chúng, chính phủ nên tập trung vào việc thực hiện nghiên cứu khả thi, tiến hành các dự án thí điểm và thiết lập khung quy định rõ ràng. Sự hợp tác giữa khu vực công và tư là rất quan trọng để vượt qua các rào cản về công nghệ, quy định và hoạt động.

1. Sự chuyển đổi động trong việc áp dụng stablecoin

Hiện tại, hầu hết các stablecoin đều gắn liền với đô la Mỹ (USD), điều này củng cố vị thế thống trị của đô la trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, châu Á đã bắt đầu chuyển sang phát hành các stablecoin gắn liền với đồng tiền địa phương. Sự thay đổi này phù hợp với xu hướng kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn, khi nhiều quốc gia mong muốn giảm sự phụ thuộc vào đô la trong thương mại, đầu tư và giao dịch tài chính.

Vấn đề cốt lõi mà báo cáo này cố gắng khám phá là: Tại sao một số quốc gia châu Á vẫn phát hành stablecoin không phải đô la mặc dù đô la chiếm ưu thế? Để trả lời câu hỏi này, chúng tôi sẽ nghiên cứu lợi ích của stablecoin quốc gia, nhấn mạnh các nghiên cứu trường hợp chính và khám phá cách mà stablecoin không phải đô la đang ngày càng đóng vai trò quan trọng trong bối cảnh tài chính châu Á.

2. Lợi ích của stablecoin quốc gia

Động lực chính cho việc phát hành stablecoin quốc gia là duy trì quyền chủ quyền tiền tệ. Bằng cách gắn stablecoin với đồng tiền quốc gia, các quốc gia có thể đảm bảo rằng chính sách tiền tệ của họ phù hợp với các mục tiêu kinh tế quốc gia. Điều này có thể giúp kiểm soát tốt hơn các kết quả kinh tế và chính trị. Các quốc gia có thể quản lý tốt hơn các áp lực kinh tế bên ngoài, điều này đặc biệt quan trọng trong thời kỳ biến động thị trường ngoại hối.

Nhiều quốc gia ở châu Á, đặc biệt là các quốc gia đã trải qua khủng hoảng tiền tệ, rất nhạy cảm với những vấn đề này. Điều này khiến stablecoin trở thành công cụ hấp dẫn để tăng cường tính ổn định và sức chịu đựng của nền kinh tế. Tuy nhiên, hầu hết các quốc gia ưu tiên phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) hơn là stablecoin do các công ty tư nhân phát hành.

CBDC cung cấp cho chính phủ quyền kiểm soát trực tiếp hơn đối với chính sách tiền tệ và hệ thống tài chính, giúp dễ dàng quản lý hơn so với các sản phẩm thay thế là stablecoin tư nhân. Hiện tại, chỉ có một số ít quốc gia cho phép phát hành stablecoin. Hầu hết các quốc gia vẫn đang xây dựng khung quy định và xem xét việc thực hiện.

Tuy nhiên, một thách thức trong việc phổ biến stablecoin đô la như USDT và USDC. Theo ước tính, khoảng 10% giao dịch ở Hàn Quốc được thực hiện thông qua stablecoin đô la, và những giao dịch này thường không được ghi nhận trong thống kê chính thức. Nhận thức được những hạn chế thực tế này, các chính phủ đang tăng tốc nỗ lực xây dựng chính sách để giúp họ cạnh tranh hiệu quả trên thị trường stablecoin toàn cầu.

3. Nghiên cứu trường hợp: Các dự án stablecoin không phải đô la ở châu Á

3.1. Ngân hàng Straits đô la Singapore (XSGD)

XSGD do StraitsX phát hành, là một stablecoin gắn liền với đô la Singapore, hoạt động trên Ethereum và mở rộng sang 4 mạng khác. Vốn hóa thị trường của XSGD vượt quá 18 triệu đô la, và nhanh chóng trở thành một trong những stablecoin đáng tin cậy nhất ở châu Á do nó được thành lập theo luật (Dịch vụ thanh toán) của Cục Quản lý Tài chính Singapore (MAS).

Người dùng có thể nạp tiền vào ứng dụng Grab bằng XSGD. Nguồn: blockhead.co

XSGD thực hiện giao dịch xuyên biên giới liền mạch với đồng đô la Singapore, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp và thương nhân hoạt động tại Đông Nam Á. Năm 2024, ứng dụng siêu Singapore Grab cho phép người dùng nạp tiền vào ví kỹ thuật số của họ bằng các loại tiền điện tử bao gồm cả XSGD, mở rộng tính hữu dụng của nó trong giao dịch hàng ngày. Bằng cách sử dụng stablecoin gắn liền với đồng đô la Singapore, các công ty có thể tránh việc đổi sang đô la, tiết kiệm phí đổi tiền và tăng tốc độ giao dịch.

3.2. Token Rupiah Indonesia (IDRT)

IDRT do PT Rupiah Token Indonesia phát hành, là một stablecoin gắn liền với đồng Rupiah Indonesia (IDR). Vốn hóa thị trường của nó vượt quá 4,8 triệu đô la, hoạt động trên các mạng như Ethereum và Binance Chain. Mặc dù chính phủ Indonesia không quảng bá một stablecoin cụ thể, nhưng họ đã bày tỏ sự ủng hộ đối với công nghệ blockchain, một phần trong mục tiêu rộng lớn hơn của họ để tăng cường tính bao trùm tài chính và hỗ trợ nền kinh tế kỹ thuật số.

Nguồn: rupiahtoken.com

IDRT được sử dụng rộng rãi trên nhiều sàn giao dịch CEX và DEX, chẳng hạn như Binance, Uniswap và PancakeSwap, cho phép người dùng giao dịch và đầu tư bằng tiền tệ gắn liền với đồng Rupiah Indonesia. Sự khả dụng này trên các sàn giao dịch phổ biến đã mở rộng vai trò của IDRT trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), khiến nó trở thành một công cụ hữu ích cho những người dùng muốn tiếp cận đồng tiền Indonesia trong lĩnh vực tiền điện tử.

3.3. Đồng Rupiah Indonesia (XIDR)

Hệ sinh thái XIDR. Nguồn: StraitsX

XIDR cũng do Xfers phát hành, gắn liền với đồng Rupiah Indonesia, là một phần của hệ sinh thái StraitsX rộng lớn hơn, bao gồm cả XSGD. Mặc dù vốn hóa thị trường của XIDR tương đối nhỏ, khoảng 124,960 đô la, nhưng nó cho thấy tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh Indonesia tích hợp các giải pháp blockchain vào cơ sở hạ tầng tài chính của mình.

So với IDRT, hệ sinh thái của XIDR rộng hơn, hỗ trợ nhiều nền tảng DeFi, giải pháp lưu ký tổ chức và nhiều tùy chọn ví cá nhân hơn, điều này có thể mang lại tính hữu dụng rộng rãi hơn trong các lĩnh vực tài chính phi tập trung và giao dịch tổ chức. Mặc dù XIDR tham gia vào nhiều lĩnh vực, nhưng vốn hóa thị trường của nó thấp hơn IDRT. Điều này có thể do IDRT đã đứng vững trong lĩnh vực này sớm hơn. Trong tương lai, XIDR có thể đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực tài chính Đông Nam Á, cung cấp dịch vụ thanh toán nhanh chóng và hiệu quả cho các nhà bán lẻ trực tuyến trong toàn khu vực.

3.4. Stablecoin Rupiah Indonesia (IDRX)

IDRX do PT IDRX Indo Inovasi phát triển, là một stablecoin gắn liền với đồng Rupiah Indonesia, có thể hoạt động trên nhiều mạng blockchain bao gồm cả Base. Mục tiêu chính của nó là kết nối tài chính truyền thống và Web3 bằng cách cung cấp một biểu diễn kỹ thuật số ổn định của đồng tiền quốc gia Indonesia.

Nguồn: IDRX

Giống như các stablecoin khác, IDRX cam kết đạt được các ứng dụng tài chính phi tập trung, thúc đẩy thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, đồng thời cung cấp tính ổn định để chống lại sự biến động của thị trường tiền điện tử. Mặc dù vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng IDRX đã hợp tác với sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Indonesia, Indodax. Mặc dù nó chưa được trang bị các chức năng nâng cao như cơ chế giao dịch công bằng, nhưng dự án này cho thấy tiềm năng lớn trong việc áp dụng rộng rãi và mở rộng chức năng, từ đó tăng cường vai trò của nó trong nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển của Indonesia.

3.5. BiLira Lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRYB)

BiLira (TRYB) là một stablecoin có trụ sở tại Thổ Nhĩ Kỳ, gắn liền với Lira Thổ Nhĩ Kỳ, là một stablecoin dựa trên Ethereum, cung cấp cái nhìn liên quan cho thị trường châu Á. Vốn hóa thị trường của BiLira khoảng 34,6 triệu đô la, hoạt động mà không bị quản lý trực tiếp, có rủi ro cao nhưng lấp đầy khoảng trống thanh toán xuyên biên giới liên quan đến Lira Thổ Nhĩ Kỳ. Hơn nữa, nhà phát triển của TRYB, BiLira, đã ra mắt sàn giao dịch tiền điện tử sáng tạo của mình, BiLira Kripto. Nền tảng này cung cấp cho người dùng nhiều kênh để giao dịch và giao dịch bằng stablecoin hỗ trợ Lira Thổ Nhĩ Kỳ.

Tuy nhiên, vì Lira Thổ Nhĩ Kỳ tiếp tục không ổn định so với đô la, hiện tại 4% GDP của Thổ Nhĩ Kỳ được sử dụng để mua stablecoin. Điều này đặt ra thách thức lớn cho các stablecoin địa phương như BiLira trong việc cạnh tranh với các đồng tiền chủ đạo như đô la.

3.6. Tether CNHt (Nhân dân tệ)

Tether CNHt gắn liền với Nhân dân tệ offshore (CNY), là stablecoin cho thương mại quốc tế của các doanh nghiệp Trung Quốc. Mặc dù Trung Quốc có quy định nghiêm ngặt về các hoạt động tiền điện tử, nhưng CNHt cho phép các doanh nghiệp thanh toán giao dịch bằng Nhân dân tệ mà không gặp phải biến động tỷ giá, cung cấp giải pháp cho các nhà giao dịch muốn giao dịch bằng Nhân dân tệ.

Tuy nhiên, đáng lưu ý rằng Tether CNHt đang cạnh tranh với Nhân dân tệ kỹ thuật số chính thức của Trung Quốc (còn được gọi là e-CNY), đã được áp dụng rộng rãi tại Trung Quốc. Nhân dân tệ kỹ thuật số được chính phủ Trung Quốc khuyến khích mạnh mẽ, đã được tích hợp vào hệ thống tài chính nội địa, và được ưa chuộng trong giao dịch bán lẻ và tổ chức nhờ vào tính hợp pháp và sự hỗ trợ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Hơn nữa, nó gần đây đã được tích hợp với hệ điều hành HarmonyOS NEXT của Huawei, nâng cao đáng kể khả năng tiếp cận của nó, từ đó củng cố vị thế của nó trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số Trung Quốc.

Ngược lại, Tether CNHt được định vị trên thị trường offshore và giao dịch quốc tế, cung cấp một giải pháp thay thế cho stablecoin gắn liền với đô la Mỹ. Về mặt sử dụng trong nước, đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số ngày càng được sử dụng nhiều hơn trong các giao dịch hàng ngày, chẳng hạn như thanh toán bán lẻ ở Bắc Kinh và Thượng Hải. Việc phổ biến rộng rãi này đã khiến nó trở nên phổ biến hơn ở Trung Quốc đại lục so với các sản phẩm stablecoin tư nhân như CNHt.

3.7. GMO Yên (GYEN)

GMO JPY (GYEN) là stablecoin do GMO Trust, một thực thể được quản lý có trụ sở tại Mỹ phát hành. GYEN gắn liền với đồng Yên Nhật (JPY), hoạt động trên Ethereum, với vốn hóa thị trường là 10 triệu đô la. Khác với các stablecoin khác chủ yếu phục vụ cho thị trường bán lẻ hoặc mới nổi, GYEN nhằm phục vụ các khách hàng tổ chức, cung cấp một giải pháp an toàn và được quản lý hơn cho các doanh nghiệp thực hiện giao dịch bằng Yên.

Về mặt pháp lý, stablecoin này tuân thủ các quy định tài chính nghiêm ngặt của bang New York, đảm bảo tính minh bạch cao và bảo vệ người tiêu dùng. Mặc dù GYEN không bị quy định bởi pháp luật Nhật Bản và hiện chưa được phép sử dụng tại Nhật Bản, nhưng thái độ tích cực của Nhật Bản đối với sự phát triển của blockchain và fintech cho thấy tiềm năng điều chỉnh quy định trong tương lai có thể tích hợp tài sản như GYEN vào hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số của quốc gia.

4. Các yếu tố chính và kết luận

4.1. Các yếu tố chính

Khi sự quan tâm đối với stablecoin quốc gia ngày càng tăng trên khắp châu Á, các chính phủ và doanh nghiệp đang khám phá các bước thiết thực để tích hợp các loại tiền kỹ thuật số này vào nền kinh tế của họ. Bảng dưới đây tóm tắt các trường hợp sử dụng chính của việc áp dụng stablecoin quốc gia, lợi ích và thách thức liên quan.

Bảng dưới đây nhấn mạnh các yếu tố cơ bản cần thiết để áp dụng stablecoin quốc gia thành công. Quyền chủ quyền kinh tế là động lực cốt lõi, vì stablecoin cung cấp cho các quốc gia một cách để giảm sự phụ thuộc vào ngoại tệ và tăng cường kiểm soát đối với hệ thống tiền tệ nội địa. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các quốc gia có sự biến động tiền tệ hoặc đang chịu áp lực kinh tế bên ngoài.

Sự tuân thủ quy định và niềm tin của người tiêu dùng cũng quan trọng không kém. Chính phủ phải thiết lập khung rõ ràng để đảm bảo tính minh bạch và ngăn chặn lạm dụng, trong khi các doanh nghiệp cần cung cấp hệ thống an toàn, thân thiện với người dùng để giành được niềm tin của công chúng. Stablecoin cũng cung cấp một cách để cải thiện tính bao trùm tài chính, mở rộng các công cụ tài chính kỹ thuật số đến những nhóm dân cư chưa được phục vụ, đặc biệt là ở những khu vực có dịch vụ ngân hàng hạn chế.

Cuối cùng, sự hợp tác giữa các lĩnh vực là rất quan trọng. Quan hệ đối tác chiến lược giữa chính phủ, các công ty fintech và các tổ chức tài chính truyền thống sẽ quyết định cách mà stablecoin có thể hòa nhập tốt vào hệ sinh thái hiện có. Bằng cách giải quyết toàn diện các vấn đề này, các quốc gia có thể đặt nền tảng vững chắc cho việc áp dụng stablecoin phù hợp với các ưu tiên kinh tế và xã hội của họ.

4.2 Kết luận

Stablecoin quốc gia cung cấp cho các quốc gia châu Á cơ hội độc đáo để tăng cường quyền chủ quyền tài chính, cải thiện quản lý tiền tệ và hiện đại hóa hệ thống thanh toán. Bằng cách gắn stablecoin với đồng tiền địa phương, chính phủ có thể tạo ra các công cụ kỹ thuật số phù hợp với các ưu tiên trong nước, cung cấp giải pháp an toàn và hiệu quả cho hệ thống truyền thống.

Tuy nhiên, việc áp dụng stablecoin phải tuân theo một cách tiếp cận có cấu trúc, bao gồm đánh giá tính khả thi nghiêm ngặt, các chương trình thử nghiệm và khung quy định minh bạch. Thông qua sự hợp tác chiến lược giữa các cơ quan công và doanh nghiệp tư nhân, stablecoin quốc gia có thể đặt nền tảng cho sự tăng trưởng kinh tế bền vững và đổi mới. Điều này có thể mở đường cho các ứng dụng tương lai như thương mại xuyên biên giới và hợp tác khu vực.

Liên kết gốc