Solana đã giao dịch ở mức chiết khấu 97% so với vốn hóa thị trường của ether vào tháng 1 năm 2023 – một sự mất cân bằng rõ ràng trên thị trường đã thu hẹp đáng kể trong hai năm qua.
Hôm nay, khoảng cách đã thu hẹp xuống còn 70% chiết khấu.
Tuy nhiên, solana đang bắt đầu thách thức ether về mặt hoạt động trên chuỗi và các KPI sử dụng mạng quan trọng.
Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu thị trường vẫn còn mất cân bằng?
Trong bài viết ngắn này, chúng tôi khám phá câu hỏi chính này với phân tích tương đối qua bốn điểm dữ liệu chính. Hãy cùng tìm hiểu.
1. Phí Mạng
Dữ liệu: Artemis, Báo cáo DeFi, Chỉ phí Gas (không bao gồm MEV). Xin lưu ý rằng chúng tôi đã đưa các L2 sau vào dữ liệu so sánh: Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable và Manta Pacific.
Các L2 tạo ra nhu cầu mới cho không gian khối Ethereum L1 và tăng cường hiệu ứng mạng của ETH, tài sản. Do đó, chúng tôi bao gồm chúng trong phân tích so sánh cho solana.
Trong Q2, solana đã thực hiện 151 triệu USD phí: 27% của ether + các L2 hàng đầu.
Tiến về 90 ngày qua và tỷ lệ đã tăng lên 49%.
2. Khối lượng DEX
Dữ liệu: Artemis, Báo cáo DeFi
Solana đã thực hiện khối lượng giao dịch DEX là 108 tỷ USD trong Q2: 36% của ether + các L2 hàng đầu.
Trong 90 ngày qua, solana đã thực hiện khối lượng giao dịch DEX là 153 tỷ USD: 57% của ether + các L2 hàng đầu.
3. Khối lượng Stablecoin
Dữ liệu: Artemis, Báo cáo DeFi
Solana đã thực hiện khối lượng stablecoin là 4.7T USD trong Q2: gấp 1.9 lần so với ether + các L2 hàng đầu.
Trong 90 ngày qua, solana đã thực hiện khối lượng là 963 tỷ USD: 30% của ether + các L2 hàng đầu.
Tại sao lại giảm?
Chúng tôi nghĩ rằng sự giảm này chủ yếu là do bot/giao dịch thuật toán đã làm tăng số liệu trong Q2.
Hơn nữa, chỉ 6% khối lượng stablecoin của Solana là chuyển khoản ngang hàng theo Artemis. Trên Ethereum L1, con số này gần 30% – một dấu hiệu cho thấy ether được sử dụng nhiều hơn cho hoạt động không đầu cơ so với solana.
Về mặt nguồn cung stablecoin, solana chỉ có 4.1% giá trị trên chuỗi của ether + các L2 hàng đầu hiện nay, tăng từ 3.5% vào cuối Q2.
4. Tổng Giá Trị Bị Khóa (TVL)
Dữ liệu: Artemis, Báo cáo DeFi
Solana đã kết thúc Q2 với 4.2 tỷ USD TVL: 6.3% của ether + các L2 hàng đầu.
TVL của Solana hiện tại là 8.2 tỷ USD: 12% của ether + các L2 hàng đầu.
Tóm lại, dựa trên hiệu suất 90 ngày, solana hiện có:
49% của phí của ether (tăng từ 27% vào cuối Q2)
57% khối lượng DEX của ether (tăng từ 36% vào cuối Q2)
30% khối lượng stablecoin của ether (giảm từ 190% trong Q2)
4.1% của nguồn cung stablecoin của ether (tăng từ 3.5% vào cuối Q2)
12% của TVL của ether (tăng từ 6% vào cuối Q2)
Chúng tôi nghĩ rằng dữ liệu trên chuỗi chỉ ra một sự định giá hợp lý lại của solana so với ether.
Với điều đó, các nhà đầu tư nên xem xét sự khác biệt định tính giữa hai mạng lưới cũng như các yếu tố có thể đến trong tương lai khi chúng ta tiến vào cuối năm và 2025.
