Tiêu đề nguyên bản: Khoảng cách chạm tới
Tác giả nguyên bản: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Biên dịch nguyên bản: Bạch Thủy, Kim sắc tài chính
Tóm tắt
· Khi giá Bitcoin tăng lên 100,000 USD, những người nắm giữ lâu dài bắt đầu phân phối hơn 507,000 BTC, mặc dù vẫn thấp hơn 934,000 BTC của người bán trong đợt tăng giá tháng 3, nhưng vẫn rất quan trọng.
· Những người nắm giữ lâu dài đã khóa một lượng lợi nhuận đáng kể, thiết lập lợi nhuận hàng ngày là ATH mới 2.02 tỷ USD.
· Khi đánh giá thành phần chi tiêu của các thực thể, phần lớn áp lực bán dường như đến từ các token trong khoảng thời gian từ 6 tháng đến 1 năm.
Những người nắm giữ lâu dài phân bố dày đặc
Sau một loạt ATH liên tiếp, giá Bitcoin hiện đã gần đến mốc 100,000 USD mà mọi người mong đợi. Giống như trong tất cả các chu kỳ trước, nhóm những người nắm giữ lâu dài đang tận dụng lợi thế của dòng tiền thanh khoản và cầu tăng lên, bắt đầu phân phối quy mô lớn nguồn cung đã nắm giữ.
Từ khi lượng cung LTH đạt đỉnh vào tháng 9, nhóm này đã bán ra 507,000 BTC. Đây là một quy mô khá lớn; tuy nhiên, so với 934,000 BTC trong đợt phục hồi ATH tháng 3 năm 2024 thì quy mô này nhỏ hơn.
Bằng cách đánh giá tỷ lệ phần trăm tổng nguồn cung của những người nắm giữ lâu dài từ các giao dịch có lợi nhuận, chúng ta thấy tình huống tương tự. Hiện tại, trung bình mỗi ngày bán 0.27% nguồn cung LTH, chỉ có 177 ngày giao dịch trong tổng số ngày giao dịch có tỷ lệ bán cao hơn.
Thú vị thay, chúng ta có thể thấy tỷ lệ chi tiêu của LTH tương đối cao hơn ATH tháng 3 năm 2024, điều này cho thấy hoạt động bán ra tích cực hơn.
Chúng ta cũng có thể tham khảo chỉ số hoạt động của LTH để đánh giá sự cân bằng giữa việc tạo ra Coinday (thời gian nắm giữ) và tiêu hủy Coinday (thời gian nắm giữ đã tiêu). Thông thường, xu hướng tăng của hoạt động đặc trưng cho một môi trường có sự gia tăng tiêu dùng, trong khi xu hướng giảm cho thấy nắm giữ lâu dài là động lực chính.
Mặc dù tỷ lệ phân bổ nguồn cung hiện tại lớn hơn đỉnh điểm tháng 3, nhưng lượng Coinday bị tiêu hủy vẫn còn thấp. Điều này nhấn mạnh rằng hầu hết các giao dịch token của LTH có thể chỉ mới được mua gần đây (ví dụ, trung bình có khả năng là 6 tháng thay vì 5 năm).
Khóa lợi nhuận
Những người nắm giữ lâu dài đóng vai trò quan trọng trong quá trình khám phá giá, vì họ là nguồn chính của nguồn cung đã từng ngủ đông quay trở lại lưu thông thanh khoản. Khi thị trường tăng giá, việc đánh giá mức độ chốt lời của nhóm này trở nên thận trọng hơn, vì khi giá tăng, họ thường trở nên ngày càng chủ động hơn.
Những người nắm giữ lâu dài hiện nay đang thực hiện lợi nhuận hàng ngày lên tới 2.02 tỷ USD, thiết lập ATH mới, vượt qua ATH mới được thiết lập vào tháng 3. Cần có một lực cầu mạnh mẽ để hấp thụ hoàn toàn nguồn cung dư thừa này, điều này có thể cần một thời gian tích lũy lại để tiêu hóa hoàn toàn.
Đánh giá sự cân bằng giữa lượng lãi lỗ của LTH, chúng ta có thể thấy tỷ lệ của cả hai đã nhanh chóng tăng tốc vào tháng 11. Theo định nghĩa, điều này là do sự thiếu hụt nguồn cung LTH trong cơ chế khám phá giá này dẫn đến thua lỗ.
Theo lịch sử, giả định rằng có một dòng cầu mới lớn và liên tục, giá sẽ duy trì ở mức lạc quan trong vài tháng.
Tỷ lệ rủi ro của người bán đánh giá tổng lượng lợi nhuận và thua lỗ đã thực hiện mà các nhà đầu tư khóa lại so với quy mô tài sản (được đo bằng giới hạn đã thực hiện). Chúng ta có thể xem xét chỉ số này trong khuôn khổ sau:
· Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư chi tiêu token với lợi nhuận hoặc thua lỗ đáng kể so với chi phí gốc của họ. Tình huống này cho thấy thị trường có thể cần tìm lại sự cân bằng và thường có sự biến động giá cao.
· Giá trị thấp cho thấy hầu hết các chi tiêu token gần với chi phí hòa vốn của chúng, cho thấy đã đạt được một mức độ cân bằng nhất định. Tình huống này thường có nghĩa là 'lãi lỗ' trong khoảng giá hiện tại đã cạn kiệt và thường mô tả một môi trường biến động thấp.
Tỷ lệ rủi ro của người bán đang tiến gần đến vùng giá cao, suy luận rằng việc chốt lời đáng kể đang xảy ra trong khoảng thời gian hiện tại. Tuy nhiên, số liệu hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với giá trị cuối cùng đạt được trong các chu kỳ trước. Điều này cho thấy rằng, ngay cả khi áp lực bán tương tự, các thị trường bò trước đó có đủ cầu để hấp thụ nguồn cung.
Thành phần chi tiêu
Sau khi xác định rằng việc chốt lời của những người nắm giữ lâu dài đã tăng đáng kể, chúng ta có thể tăng cường độ chi tiết của đánh giá bằng cách xem xét thành phần của nguồn cung đã được bán.
Chúng ta có thể sử dụng phân khúc tuổi của chỉ số lợi nhuận đã thực hiện để đánh giá nhóm nào đóng góp nhiều nhất vào áp lực bán. Ở đây, chúng ta tính toán tổng lượng chốt lời từ ngày bắt đầu từ tháng 11 năm 2024.
· Lợi nhuận từ 6 tháng - 1 năm: 12.6 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 1-2 năm: 7.2 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 2-3 năm: 4.8 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 3-5 năm: 6.3 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 5 năm trở lên: 4.8 tỷ USD
Token trong khoảng thời gian từ 6 tháng đến 1 năm chiếm ưu thế trong áp lực bán hiện tại, chiếm 35.3% tổng số.
Token trong khoảng thời gian từ 6 tháng đến 1 năm chiếm ưu thế, nhấn mạnh rằng phần lớn chi tiêu đến từ các token vừa mới mua, điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư dài hạn vẫn giữ thái độ thận trọng và có thể đang kiên nhẫn chờ đợi mức giá cao hơn. Có thể nói rằng, khối lượng bán ra này có thể mô tả các nhà đầu tư có phong cách giao dịch biến động, họ đã tích lũy vốn sau khi ETF được phát hành và có kế hoạch tận dụng trong làn sóng thị trường tiếp theo.
Tiếp theo, chúng ta có thể áp dụng phương pháp tương tự cho kích thước lợi nhuận mà tất cả các nhà đầu tư đã thực hiện, và phân loại theo tỷ lệ lợi nhuận đã khóa.
· Lợi nhuận từ 0%-20%: 10.1 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 20%-40%: 10.7 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 40%-60%: 7.3 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 60%-100%: 7.2 tỷ USD
· Lợi nhuận từ 100%-300%: 13.1 tỷ USD
· Lợi nhuận trên 300%: 10.7 tỷ USD
Thú vị thay, các nhóm này có một mức độ đồng nhất nhất định, tất cả các nhóm có tỷ lệ tương tự trong tổng số. Có thể nói rằng, điều này đại diện cho một chiến lược 'không thực tế', mà các nhà đầu tư có chi phí cơ sở thấp bán ít token hơn theo thời gian để đạt được lợi nhuận USD tương tự.
Đặc biệt chú ý đến các token được mua trong các năm 2021, 2022 và 2023, chúng ta có thể quan sát thấy có một lượng chi tiêu lớn và liên tục trong thời gian cao điểm vào tháng 3.
Tuy nhiên, trong đợt tăng giá hiện tại, hành vi bán chủ yếu bao gồm các token được mua vào năm 2023, trong khi các token được mua vào năm 2021 và 2022 mới bắt đầu tăng áp lực bán. Điều này lại phù hợp với khả năng giải thích rằng việc chốt lời theo kiểu 'giao dịch lắc lư' là chiến lược chính.
Đánh giá khả năng bền vững
Để đánh giá tính bền vững của xu hướng tăng này, chúng ta có thể so sánh cấu trúc hiện tại của URPD với cấu trúc đã trải qua trong thời gian ATH tháng 3 năm 2024.
Vào tháng 3 năm 2024, sau vài tháng tăng giá sau khi ETF được phát hành, một số cụm nguồn cung đã được chuyển nhượng giữa 40,000 và 73,000 USD. Trong bảy tháng tiếp theo, khu vực này đã trở thành một trong những cụm nguồn cung quan trọng nhất trong lịch sử.
Khi nguồn cung được tích lũy lại, nó hình thành hỗ trợ cuối cùng cho đợt phục hồi này.
Quay trở lại hiện tại, thị trường phục hồi nhanh đến mức rất ít BTC được chuyển nhượng giữa 76,000 USD và 88,000 USD. Từ đó có thể xác định hai quan sát chính:
· Khám phá giá là một quá trình thường cần phục hồi, điều chỉnh và tích lũy để xác nhận một khoảng giá mới.
· Dưới 88,000 USD có một khoảng 'không khí', nếu thị trường điều chỉnh trước khi thử lại mức 100,000 USD, khoảng trống này có thể trở thành một khu vực đáng chú ý.
Khi thị trường cố gắng tìm lại sự cân bằng trong cơ chế khám phá giá này, sự thay đổi trong phân phối nguồn cung có thể cung cấp cái nhìn về các khu vực cầu và cung mà chúng ta quan tâm.
Tóm tắt
Dưới sự hỗ trợ của sự tăng giá, những người nắm giữ lâu dài đang bán ra. Điều này gây ra sự dư thừa nguồn cung, và cần phải hấp thụ nguồn cung để thích ứng với sự gia tăng giá liên tục.
Khi đánh giá thành phần chi tiêu của các thực thể, phần lớn áp lực bán dường như đến từ BTC trong khoảng thời gian từ 6 tháng đến 1 năm. Điều này nhấn mạnh tiềm năng bán ra thêm của các thực thể lâu năm, những thực thể cần mức giá cao hơn để bán BTC của họ.
Liên kết nguyên bản
