Pantera: Nhớ lại việc mua 2% Bitcoin toàn cầu từ 2013-15 đã đạt được 1000 lần lợi nhuận

Tác giả | Dan Morehead, Người sáng lập Pantera

Biên dịch | Ngô nói về blockchain

Liên kết gốc:

https://panteracapital.com/blockchain-letter/1000x-pantera-bitcoin-fund/

Sự tăng giá sau cuộc bầu cử đã khiến quỹ này tăng thêm 30%. Tỷ suất lợi nhuận tổng thể của quỹ hiện đã đạt 131.165% (sau khi trừ phí và chi phí).

Tôi muốn chia sẻ một chút về logic ban đầu - bởi vì cho đến hôm nay nó vẫn rất thuyết phục với tôi.

Ngày chúng tôi quyết định khởi động Quỹ Bitcoin Pantera thực sự là điểm thấp nhất trong mười một năm qua.

Bản ghi nhớ đầu tư đầu tiên vẫn rất rõ ràng đến ngày hôm nay.

Từ 2013–2015, chúng tôi đã mua 2% Bitcoin toàn cầu.

Ghi chú: Nếu Pantera mua 2% Bitcoin toàn cầu từ năm 2013 đến 2015, ước tính khoảng 280.000 Bitcoin. So với đó, tính đến ngày 24 tháng 11 năm 2024, MicroStrategy nắm giữ 386.700 Bitcoin.

Ngay cả sau mười một năm, Bitcoin vẫn tiếp tục bị ép lên như hạt dưa hấu.

Thành thật mà nói, tôi không thể không nghĩ rằng chúng tôi vẫn có nhiều năm mang lại lợi nhuận rất hấp dẫn.

Vàng năm 1000 trước Công nguyên

Điểm cốt lõi của tôi được viết ra sau một tháng:

Hôm qua, khi tôi đang thảo luận về Bitcoin với một nhà đầu tư, anh ta đã đáp lại một cách khinh thường, 'Đó giống như việc mua vàng.' Không, không phải, đó giống như việc mua vàng vào năm 1000 trước Công nguyên. 99% tài sản tài chính chưa tham gia vào Bitcoin. Khi họ bắt đầu tham gia, Bitcoin sẽ hoặc trở nên vô giá trị, hoặc [tăng lên mức độ cao].

Là một ngành, chúng tôi đã đạt được một số tiến bộ. Hiện tại, chỉ có 'khoảng' 95% tài sản tài chính chưa được phân bổ hoàn toàn.

Sự thay đổi từ 5% vào năm 2024 thành một tỷ lệ cao hơn vừa mới xảy ra: sự rõ ràng trong quy định của Hoa Kỳ. Các nhà quản lý tổ chức lớn như BlackRock, Fidelity hiện đang cung cấp các kênh đầu tư Bitcoin cực kỳ rẻ và hiệu quả cho bất kỳ ai có tài khoản môi giới. Sự tiện lợi mới này cuối cùng sẽ cho phép hàng chục triệu nhà đầu tư và cá nhân tiếp cận với loại tài sản mới quan trọng này.

Chúng tôi tin rằng toàn ngành sẽ được hưởng lợi rất nhiều từ việc tổng thống Mỹ đầu tiên ủng hộ blockchain nhậm chức. Theo chúng tôi, thành công của blockchain phù hợp với lợi ích lớn nhất của quốc gia, và chúng tôi tin rằng mọi người trong Quốc hội cuối cùng sẽ có lập trường trung lập hoặc ủng hộ blockchain - xu hướng này đã bắt đầu. Cơn gió ngược quy định trong 15 năm qua của blockchain đang chuyển thành gió thuận.

Tôi vẫn tin chắc về quan điểm mà tôi viết cách đây mười một năm:

Tôi tin rằng khả năng áp dụng một loại tiền tệ / hệ thống thanh toán toàn cầu trên toàn cầu vượt quá 50%, trong hệ thống này, công nghệ mật mã miễn phí thay thế cho những chi phí 'tin cậy' cao mà các ngân hàng như Visa-Mastercard / Western Union / PayPal thu. Bitcoin thay thế tiền mặt, tiền tệ pháp định điện tử, vàng, trái phiếu vô danh, đá lớn, v.v. Nó có thể làm tất cả những điều đó. Nó là loại tiền tệ toàn cầu đầu tiên kể từ khi có vàng. Đây là hệ thống thanh toán không biên giới đầu tiên trong lịch sử.

Giá Bitcoin lúc này là 104 USD.

Đây vẫn là cảm giác của tôi. Chúng tôi vẫn ở giai đoạn đầu. 95% tài sản tài chính chưa tham gia vào blockchain. Họ chỉ mới bắt đầu cuộc cách mạng lớn này. Khi họ tham gia, Bitcoin có thể đạt mức khoảng 740.000 USD/BTC.

Thị trường thực sự đã chứng kiến sự tăng giá nhanh chóng. Nó đạt 1.000 USD trong chưa đầy một tháng - và bây giờ nó đã tăng ba mức.

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép 88% trong 11 năm

Tôi có thể tưởng tượng một số nhà đầu tư có thể nghĩ: 'Bitcoin đã tăng gấp đôi trong năm nay. Chà, có lẽ tôi đã bỏ lỡ.' Rồi họ bỏ cuộc.

Không, tâm lý này là sai. Hiệu suất trung bình của Bitcoin là gần như gấp đôi mỗi năm. Kể từ khi chúng tôi khởi động quỹ mười một năm trước, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép của nó là 88%.

Tăng trưởng theo cấp số

Bitcoin đã trải qua ba mức tăng trưởng. Một mức tăng trưởng nữa có vẻ là khả thi. Nếu Bitcoin đạt 740.000 USD/BTC, điều đó sẽ có nghĩa là giá trị thị trường của nó đạt 15 nghìn tỷ USD. So với tổng số tài sản tài chính 500 nghìn tỷ USD, con số này không phải là khó tưởng tượng.

Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết dự đoán được tương lai, nhưng nếu xu hướng này tiếp tục, Bitcoin có thể đạt 740.000 USD vào tháng 4 năm 2028.

Tôi nghĩ điều này có thể mất nhiều năm hơn, nhưng tôi thực sự tin rằng khả năng này tồn tại.

Đây luôn là tâm lý của tôi: Tôi không đặt cược tất cả tài sản của mình, cũng không hoàn toàn chắc chắn rằng tài sản blockchain sẽ tăng, nhưng khi bạn nhân cơ hội tăng giá với số lượng mà nó có thể tăng lên nhiều hơn - kết quả này tốt hơn nhiều so với lợi tức kỳ vọng của các tài sản có thể đầu tư khác. Trong gần bốn mươi năm sự nghiệp đầu tư của tôi, giá trị kỳ vọng của giao dịch này là điều hấp dẫn nhất mà tôi từng thấy.

Không dễ dàng

Bây giờ có thể có vẻ rõ ràng, nhưng lúc đó rất khó khăn.

Sau cú sập 87% bắt đầu từ tháng 12 năm 2013, Bitcoin dần mất đi sự quan tâm. Thị trường vẫn chưa phục hồi sau hơn ba năm. Đến năm 2016, hầu hết mọi người đã mất niềm tin vào Bitcoin. Các nhà đầu tư không còn mặn mà.

Năm đó, tôi đã bay khắp thế giới, tổ chức 170 cuộc họp với nhà đầu tư. Kết quả cuối cùng của tất cả những nỗ lực này - chúng tôi chỉ huy động được 1 triệu USD.

Phí quản lý quỹ này là 17.241 USD. Trung bình mỗi cuộc họp kiếm được 100 USD.

Chúng ta lẽ ra có thể mua khách sạn!!!

Tôi vốn là một người trung thành với đội nhóm. Tôi luôn hy vọng rằng đội ngũ Bitcoin sẽ chiến thắng. Trong những năm qua, chúng tôi đã cố gắng hỗ trợ cộng đồng này. Vì vậy, khi Expedia thông báo chấp nhận Bitcoin vào năm 2014, chúng tôi đã thanh toán tất cả chi phí đi lại bằng Bitcoin.

Năm 2015, đội ngũ của chúng tôi đã đi công tác 59 đêm - mỗi đêm trung bình tiêu tốn 1,5 BTC, tổng cộng 88 Bitcoin.

Điều đó tương đương với 8.683.136 USD ngày nay!?

Chúng ta lẽ ra có thể mua hai khách sạn!

Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc của ngành blockchain

Năm 2013, khi chúng tôi chuẩn bị ra mắt Quỹ Bitcoin Pantera, tôi đã mở tài khoản tại một số sàn giao dịch và chuyển tiền để chuẩn bị. Khi tôi lần đầu tiên bước vào ngân hàng Wells Fargo từ văn phòng của chúng tôi trên Phố Thị Trưởng ở San Francisco để chuyển tiền tới Ljubljana, Slovenia, tôi thậm chí không biết cách đánh vần Ljubljana. Mọi thứ có vẻ rất nghi ngờ. Đến mức, giám đốc ngân hàng đã đến hỏi tôi rất lâu, hỏi tôi đang làm gì.

(Bây giờ tôi biết Slovenia là một quốc gia xinh đẹp, nằm bên phải Venice và dưới Áo.)

Nhưng vào thời điểm đó, tôi đã tự hỏi liệu mình có điên không. Một khoản chuyển tiền khác thì gửi đến một công ty khởi nghiệp nhỏ nghe có vẻ cũng đáng nghi.

Thời điểm đó, giá Bitcoin khoảng 130 USD. Trong những ngày tiếp theo, tôi chứng kiến giá Bitcoin giảm từ 130 USD xuống dưới 100 USD. Nhìn lại thật thú vị, cụm từ 'sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ' (FUD) vẫn là ngôn ngữ quen thuộc của những người hoài nghi trong thị trường gấu Bitcoin ngày hôm nay. Ngay cả khi đối mặt với tất cả những vấn đề này, khi giá giảm xuống 65 USD, tôi quyết định dồn toàn lực - khởi động Quỹ Bitcoin Pantera. 30 năm trực giác giao dịch khiến tôi tin rằng đó là cơ hội.

Tôi đã gửi email trên cho một danh sách nhỏ những người yêu thích Bitcoin, có thể chỉ khoảng hai mươi người, nói rằng: 'Tôi chỉ muốn tham gia vào.'

(Ngày nay, danh sách này có hàng trăm nghìn người, và các lá thư tiếp theo đã được đọc 2,7 triệu lần.)

Tôi đã đăng nhập vào một công ty khởi nghiệp có tên Coinbase, cố gắng mua 30.000 Bitcoin. Kết quả hiện ra là một cửa sổ bật lên, thông báo rằng hạn mức hàng ngày của quỹ là 50 USD - đây không phải là '500.000 USD' theo nghĩa lóng phố Wall, mà là một tờ tiền 50 USD của Ulysses S. Grant. Tôi gần như bị đau tim.

Vì nó là một công ty khởi nghiệp hợp thời, không có địa chỉ hoặc số điện thoại. Tôi đã vội vàng gửi một email - tiêu đề bất ngờ viết hoàn toàn bằng chữ hoa: 'Tôi muốn mua 2 triệu USD Bitcoin!' Bốn ngày sau, nhân viên duy nhất của họ - một người tên Olaf - đã trả lời: 'Được rồi, hạn mức của bạn bây giờ là 300 USD.' Ngay cả khi tôi mở rộng hạn mức giao dịch, để hoàn thành giao dịch này cũng cần 6.667 ngày.

Với tốc độ này, tôi còn phải giao dịch trong 2.522 ngày!

May mắn thay, tôi đã mua được những Bitcoin này trên Bitstamp, trong khi ngành công nghiệp cũng dần phát triển mạnh mẽ. Ngày nay, khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường tiền điện tử đạt 130 tỷ USD. Sự phát triển của ngành đến nay thực sự đáng kinh ngạc.

Blockchain như một loại tài sản

Đôi khi tôi cảm thấy như một con khỉ phát hiện một vật sáng lấp lánh trong rừng... nhặt lên... xoay quanh... tò mò không biết đó là gì...

Bitcoin!

Tôi chắc chắn không hoàn toàn hiểu hết những chi tiết tinh vi của tất cả các dự án công nghệ đáng kinh ngạc trong lĩnh vực này, nhưng tôi cảm thấy như mình đã từng thấy những cảnh giống vậy.

Tôi đã là nhà giao dịch chứng khoán được hỗ trợ bởi tài sản (ABS) đầu tiên của Goldman Sachs. Ngày nay, mọi người đều coi ABS là một loại tài sản. Tôi đã tham gia vào việc tạo ra GSCI (Chỉ số hàng hóa Goldman Sachs). Ngày nay, mọi người đều coi hàng hóa là một loại tài sản. Trong những năm 90, tôi đầu tư vào thị trường mới nổi. Ngày nay, các thị trường mới nổi (EM) được coi là một loại tài sản.

Blockchain cũng sẽ như vậy. Tôi tin rằng trong tương lai không xa, mỗi công ty đầu tư sẽ có một đội ngũ blockchain và phân bổ một khoản đầu tư đáng kể và lâu dài cho blockchain.

Giao dịch không đối xứng

Bối cảnh toàn cầu vĩ mô của tôi là lý do khiến tôi tiếp xúc với blockchain ban đầu. Tính không đối xứng của giao dịch này - hoạt động trong thị trường lớn nhất thế giới - khiến cơ hội này vượt xa những giao dịch mà chúng tôi đã theo đuổi trên toàn cầu trước đây. Tôi nghĩ đây là giao dịch không đối xứng nhất mà tôi từng thấy.

Ví dụ tốt nhất về chủ đề này đến từ một so sánh tại Hội nghị Blockchain Pantera lần thứ hai vào tháng 3 năm 2014:

Trước bữa tối của một trò chơi poker khuya, Morehead đã đùa rằng giá trị tổng hợp của tất cả Bitcoin trên toàn cầu vào thời điểm đó tương đương với một công ty bán quần jeans rách và trang trí ký túc xá, Urban Outfitters - khoảng 5 tỷ USD. 'Điều này thật điên rồ, phải không?' Morehead nói.

Tôi nghĩ rằng, khi họ đào bới di sản của xã hội chúng ta như trong (Hành Tinh Khỉ) vài thế kỷ sau, Bitcoin có thể có ảnh hưởng lớn hơn Urban Outfitters lên thế giới.

- Nathaniel Popper, 2015, (Vàng kỹ thuật số)

Khi tôi cập nhật điều này vào tháng 11 năm 2020, giá trị thị trường của Bitcoin tương đương với L'Oreal. Chắc chắn rằng mascara chống nước là một phát minh tuyệt vời, nhưng tôi vẫn nghĩ rằng Bitcoin có tính không đối xứng.

Đi sâu hơn...

Tại L'Oreal, sứ mệnh của chúng tôi là đưa các sản phẩm làm đẹp chất lượng cao và dễ tiếp cận vào lĩnh vực chăm sóc da, trang điểm, chăm sóc tóc và nhuộm tóc đến với đại chúng.

Điều này thật tuyệt vời. Và sứ mệnh của Bitcoin nghe có vẻ bất ngờ tương tự: thực hiện việc tiếp cận tài chính cho đại chúng.

Tôi tin rằng sự phổ biến hóa tài chính cuối cùng sẽ quan trọng hơn.

Bitcoin gần đây đã vượt qua Meta (trước đây là Facebook). Việc chia sẻ ảnh chắc chắn rất tuyệt, nhưng tôi nghĩ rằng việc thực hiện tài chính cho mỗi người trên trái đất có smartphone sẽ có ý nghĩa hơn.

Còn năm mục tiêu nữa để vượt qua...