Người viết: Sovereign Crypto
Biên dịch: Bạch Hóa Blockchain
Thực tế khắc nghiệt cho thấy chu kỳ này lại chứng minh rằng, mặc dù giữa các chu kỳ thị trường có thể tồn tại một số điểm tương đồng, nhưng chúng không hoàn toàn giống nhau. Việc ETF thúc đẩy việc áp dụng của tổ chức, sự thay đổi trong môi trường chính trị và những khó khăn trong nền kinh tế chính thống đã cùng nhau thay đổi cấu trúc cơ bản của thị trường tiền điện tử, điều này buộc chúng ta phải xem xét lại nhiều giả định trước đây.
1, Động lực dòng tiền
Trong các chu kỳ trước, dòng tiền có mô hình khá dễ dự đoán:
1) Vốn mới đầu tiên vào thị trường Bitcoin (BTC).
2) Sau đó di chuyển vào Ethereum (ETH) và Token blue-chip để tìm kiếm lợi suất cao hơn.
3) Cuối cùng sẽ vào thị trường Token có vốn hóa nhỏ và siêu nhỏ, thu hút các nhà đầu tư bán lẻ đuổi theo 'lợi nhuận thay đổi cuộc sống'.
Tuy nhiên, mô hình dòng tiền trong chu kỳ này đã diễn ra sự thay đổi đáng kể. Thị trường tiền điện tử hiện tại có thể được chia thành hai hệ sinh thái hiệu quả: Token tổ chức và Token bán lẻ.
2, Hệ sinh thái tổ chức
Chủ yếu thông qua ETF giao ngay để tiếp cận BTC và ETH. Đến thời điểm hiện tại, vốn chủ yếu chảy vào BTC, khiến giá của nó cao hơn gần 40% so với mức cao nhất lịch sử lần trước (ATH). Khi thị trường BTC trở nên bão hòa, vốn tổ chức có thể tìm kiếm lợi suất cao hơn, và ETF ETH trở thành lựa chọn gần như duy nhất. Trong sự chuyển mình này, một lượng lớn vốn sẽ chuyển sang ETF ETH, dòng vốn này có thể khiến thị trường ETH có tính thanh khoản thấp phản ứng nhanh chóng về giá (tương tự như khi ETF ETH giao ngay được phê duyệt lần đầu, giá đã tăng 15% trong ngày).
3, Hiệu ứng luân chuyển ETH
Sự tăng giá của ETH có thể ảnh hưởng thêm đến thị trường Token blue-chip, vì các công ty gốc tiền điện tử có vị thế ETH thực sẽ bắt đầu chuẩn bị cho mùa Token thay thế (Alt-Season). Hiện tại, vòng quay vốn ETH dường như đã rất gần, nhưng thời gian cụ thể vẫn cần theo dõi.
Điều này dẫn đến hệ sinh thái thứ hai: Token bán lẻ.
4, Tiền bán lẻ hoàn toàn bỏ qua BTC và ETH
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử tiền điện tử, các nhà đầu tư bán lẻ không còn tham gia vào BTC và ETH, rồi dần dần chuyển lợi nhuận sang các tài sản có rủi ro cao hơn. Họ nhận ra rằng, từ góc độ 'lợi nhuận thay đổi cuộc sống', họ đã bỏ lỡ cơ hội tốt nhất với BTC và ETH, vì vậy họ chỉ có thể nâng cao khẩu vị rủi ro một cách đáng kể.
Trong thế giới thực, mọi người đang vật lộn: Lạm phát đè nặng lên mọi người, thuế cao, thị trường việc làm trì trệ và chi phí sinh hoạt cao khiến hầu hết mọi người không thể đầu tư hoặc tiết kiệm cho hưu trí. Họ không quan tâm đến BTC và ETH mà trực tiếp bỏ qua những 'đồng tiền của người giàu' (BTC, ETH và Token blue-chip), tải Phantom wallet và lao vào thế giới 'Memecoin' vô tận, cố gắng tìm kiếm 'vé số' có thể thay đổi số phận. Nhưng phần lớn mọi người chỉ gặp thất bại và cuối cùng sẽ hoàn toàn rút lui khỏi lĩnh vực tiền điện tử.
1) Dòng tiền của hệ sinh thái bán lẻ đã hoàn toàn bị đảo lộn:
Dòng tiền trực tiếp chảy vào Memecoin, hoàn toàn bỏ qua các yếu tố kỹ thuật hoặc tính thực dụng. Lợi nhuận chủ yếu tập trung vào một số 'cựu chiến binh' có kinh nghiệm, họ giống như những thương nhân bán hàng lưu niệm tại các điểm du lịch, chờ đợi các nhà đầu tư bán lẻ mới đến và làm cạn túi tiền của họ, quyến rũ họ tin vào giấc mơ làm giàu nhanh chóng ('Hãy xem trường hợp này đã biến 50 USD thành 1 triệu USD, bạn cũng có thể làm được!').
Hiện tại, thị trường altcoin vẫn chưa tạo ra dòng vốn mới, chỉ là tái phân phối tài sản giữa 'người chơi với người chơi' (PvP), chuyển từ tay các nhà đầu tư bán lẻ sang tay các kẻ lừa đảo chuyên nghiệp. Mặc dù Memecoin ban đầu xuất hiện như một altcoin 'phản thể chế' ra mắt công bằng, nhưng giờ đã chuyển thành một trò lừa đảo được kiểm soát cao: các kẻ lừa đảo chiếm lấy phần lớn phân bổ khi Token phát hành, sau đó thực hiện 'rút thảm' (rug pull) hoặc các hành động tồi tệ hơn. Trò chơi này có thời gian hạn chế, vốn có thể hấp thụ là có giới hạn, một khi đã bị hút cạn, vốn sẽ tìm kiếm bến đỗ mới.
2) Dự đoán và tác động
Tôi dự đoán rằng, 'sòng bạc Memecoin' hiện tại sẽ tự tiêu diệt. Những Memecoin hàng đầu có thể sống sót và hoạt động tốt, trong khi phần còn lại sẽ dần bị quên lãng, cùng với sự giàu có của các nhà đầu tư bán lẻ biến mất. Ngay cả trong trường hợp tốt nhất, đây cũng chỉ là một trò chơi 'đánh trống truyền hoa' khổng lồ, trong đó hơn 95% người tham gia sẽ kết thúc với thua lỗ.
Ảnh hưởng của dòng tiền vào các Token chính (như SOL, AVAX, v.v.) là, chúng sẽ cần một lượng lớn vốn đầu tư mạo hiểm, vốn tổ chức và vốn bán lẻ để kích thích một đợt tăng giá altcoin mới. Điều này có thể xảy ra sau khi dòng vốn vào BTC và ETH đã vượt ra ngoài, khi các cá voi tổ chức và bán lẻ bắt đầu tìm kiếm tài sản có rủi ro cao hơn để chứa đựng lợi nhuận mới kiếm được. Gần đây, ví cá voi đã bắt đầu bán ròng BTC.
5, 'Virus cứng đầu' của GameFi
Trong cơn sốt GameFi đầu chu kỳ này, nhiều dự án trò chơi đã thường xuyên ra mắt 'dự án ảo' (vapourware), những dự án này có chất lượng trò chơi kém, FDV (định giá hoàn toàn pha loãng) quá cao, kinh tế Token không có giá trị, và còn nhiều vấn đề khác. Hiện tượng này đã làm tổn hại đến uy tín của lĩnh vực GameFi.
Hiện nay, những dự án chất lượng đã mất nhiều năm để xây dựng và chuẩn bị ra mắt đang đối mặt với thách thức lớn, cần vượt qua định kiến tiêu cực này để thu hút sự chú ý của thị trường. Tuy nhiên, lĩnh vực GameFi thực sự có một số dự án xuất sắc tiềm năng, một khi xuất hiện một trò chơi thành công lớn, hiệu ứng mà nó mang lại có thể kích thích cơn sốt đầu cơ quy mô lớn trong toàn bộ hệ sinh thái GameFi.
6, Tình hình nền tảng khởi động
Nền tảng khởi động (Launchpad) gần như đã biến mất, nhưng những người sống sót có thể chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm (VCs) từng cố gắng khai thác giá trị tối đa từ các nhà đầu tư bán lẻ, dẫn đến mô hình này bị phá hủy: thời gian mở khóa lâu dài, FDV cao, chiến lược niêm yết của sàn giao dịch tập trung (CEX) gây áp lực và hành vi của các nhà tạo lập thị trường cướp bóc khiến nền tảng khởi động gặp khó khăn.
Một mô hình mới đang nổi lên, thể hiện lợi thế đáng kể: các dự án có FDV thấp, tỷ lệ giải phóng cao, không niêm yết CEX vượt trội hơn so với các dự án VC cũ. Đầu tư vào các nền tảng khởi động hàng đầu sẽ trở thành chìa khóa, vì những cơ hội này sẽ ngày càng khan hiếm, ngưỡng gia nhập cao hơn.
Có thể chắc chắn rằng, chỉ cần vài dự án 50 lần hoặc 100 lần ra mắt, sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ đổ xô mua Token của nền tảng khởi động và tranh giành quyền vào.
7, 95% Token là không cần thiết và vô dụng
Nói thẳng ra, chức năng chính của Token tiền điện tử chỉ là đầu cơ. Chỉ có 5% Token thực sự có tính ứng dụng, đại diện cho một phần quyền sở hữu của công nghệ và nền tảng cách mạng. Phần còn lại của Token là trò chơi đầu cơ thuần túy, cuối cùng sẽ về 0. Nhưng đồng thời, nếu chọn đúng dự án có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ.
8, Sự pha loãng khiến thị trường trở nên đông đúc và khó tìm hướng đi
Năm 2020, số lượng Token trong thị trường tiền điện tử vào thời điểm cao nhất khoảng 10.000. Ngày nay, mỗi ngày có số lượng Token tương tự được tạo ra. Phần lớn các dự án trong số này không có giá trị, nhưng đã tạo ra một 'tiếng ồn', che khuất những dự án thực sự có giá trị và đổi mới. Không có nghi ngờ gì, những dự án cách mạng này thực sự tồn tại, nhưng nhà đầu tư bình thường rất khó để tìm thấy, đặc biệt là đối với những người chỉ hiểu biết bề mặt về lĩnh vực tiền điện tử.
Điều này cũng giải thích tại sao nhiều người mới lại có xu hướng đầu tư vào meme coin (Memecoin). Họ không cần hiểu công nghệ phức tạp, chỉ cần nhìn thấy một chú chó dễ thương đội mũ, mà 'chức năng' duy nhất của chú chó này là không có chức năng gì - cộng thêm một cảm giác kích thích 'trúng số', điều này đã đủ để thu hút.
9, Giá trị đầu ra của KOL thấp hơn nhiều so với giá trị họ đã cướp
Những người nổi tiếng trong lĩnh vực tiền điện tử đã suy giảm chỉ còn lại rất ít người có thể cung cấp giá trị và thông tin. Hầu hết mọi người đã chuyển sang các tiêu đề vô lý, quảng bá vô đạo đức, thậm chí là gian lận trần trụi.
Sự nổi lên của Memecoin đã làm giảm đáng kể vai trò của những người nổi tiếng này trong dữ liệu thực tế, họ lại dốc sức vào việc quảng bá vô đạo đức và 'đẩy giá lên'. Hãy cẩn thận phân tích thông tin hữu ích, đừng mù quáng đi theo những 'nhà mục sư giả'.
11, MicroStrategy có thể trở thành GBTC trong chu kỳ này
MicroStrategy ($MSTR) đang tăng mạnh mức giá trị tài sản ròng (NAV) của mình, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường tài chính truyền thống đối với Bitcoin. Tuy nhiên, khi chu kỳ gần kết thúc, mức giá trị này có thể sẽ đảo chiều và biến thành mức giá trị thấp hơn. Hãy chú ý đến chỉ số này, nó có thể là tín hiệu đảo chiều của chu kỳ. Mặc dù sẽ có những tiếng gọi về 'siêu chu kỳ' tại đỉnh của thị trường bò, nhưng điều theo sau chắc chắn sẽ là một đợt giảm giá lớn.
Đối với những ai có thể nhận diện những tín hiệu này, đây có thể là một cơ hội tuyệt vời để bán khống thị trường, nhưng sẽ không xảy ra trong ngắn hạn.
12, Mùa altcoin 'đã chết', Ethereum 'đã chết'... chỉ số ngược hoàn hảo
Thị trường tràn ngập những tiếng nói bi quan về việc Ethereum và altcoin 'không còn cơ hội'. Tuy nhiên, đây chính là một chỉ số ngược hoàn hảo.
Mặc dù Ethereum có hiệu suất kém, tôi vẫn giữ vững vị thế của nó, đồng thời giữ vị thế altcoin dài hạn (một số hoạt động tốt, một số thì kém). Mỗi khi mọi người tập trung vào sự tăng giá của Bitcoin và bỏ quên vị thế altcoin và Ethereum, cho đến khi đổ xô theo giá BTC tại đỉnh địa phương, thì altcoin và Ethereum mới thực sự có cơ hội.
13, Tùy chọn ETF sẽ mang lại sự biến động lớn - dù là tăng hay giảm
Chỉ trong ngày đầu tiên niêm yết trên IBIT, đã có gần 2 tỷ USD giá trị hợp đồng quyền chọn giao dịch, phần lớn tập trung vào các hợp đồng quyền chọn mua (đặt cược vào sự tăng giá của BTC). Các bên bán quyền chọn mua này thường thực hiện việc phòng ngừa bằng cách mua ETF cơ sở, từ đó đẩy giá lên. Xu hướng này có thể tiếp tục diễn ra trong vài tháng tới.
14, Sự rõ ràng trong quy định là một yếu tố tích cực lớn, loại bỏ rào cản gia nhập lĩnh vực tiền điện tử
Trong các chu kỳ trước, vốn vào lĩnh vực tiền điện tử phải đối mặt với rất nhiều trở ngại, chẳng hạn như khó khăn trong việc nạp và rút tiền, quy định không chắc chắn, các vụ kiện chưa quyết định, và sự thận trọng quá mức của các sàn giao dịch và doanh nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, tình hình này đã hoàn toàn thay đổi. Việc ra mắt ETF giao ngay và sự rõ ràng trong quy định không chỉ mở ra cánh cửa cho vốn vào lĩnh vực tiền điện tử, mà còn tạo cơ hội cho vốn muốn đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử.
Mọi thứ đã sẵn sàng... Không ai có thể dự đoán rằng nhiều yếu tố tích cực sẽ trùng hợp một cách hoàn hảo như vậy. Đợt tăng giá này có tiềm năng bùng nổ nhất trong lịch sử, bao gồm cả altcoin và Ethereum. Hãy kiên nhẫn chờ đợi!
Các lợi ích đã đạt được bao gồm:
Bitcoin và Ethereum đã được phê duyệt ETF giao ngay
Thái độ của Trump đối với tiền điện tử đã thay đổi đáng kể và thúc đẩy quy định tích cực
Trump chiến thắng toàn diện
Chủ tịch SEC Gary Gensler từ chức
Các thực thể chủ quyền trên thế giới đang mua Bitcoin
Trung Quốc lại 'mở khóa' tiền điện tử
Vụ kiện Coinbase và XRP đã thiết lập một tiền lệ pháp lý thuận lợi
Khối lượng phát hành stablecoin đạt mức cao kỷ lục
Số dư trên các sàn giao dịch Bitcoin và Ethereum đạt mức thấp lịch sử
MicroStrategy trong ba năm tới dự định mua 42 tỷ USD Bitcoin
Quỹ ETF Bitcoin trở thành sản phẩm lớn nhất trong lịch sử ETF, lớn hơn nhiều lần so với ETF vàng
15, Cải thiện cơ sở hạ tầng làm tăng tiềm năng của thị trường bò
Các sàn giao dịch, ví, giao thức DeFi và phương thức tiếp cận tài chính truyền thống đã được cải thiện đáng kể. Giao diện người dùng và trải nghiệm người dùng trở nên đơn giản và dễ sử dụng hơn, và liên tục được tối ưu hóa trong một môi trường quy định thân thiện hơn. Những cải tiến này đã giảm đáng kể lực cản và sẽ thu hút nhiều vốn bán lẻ hơn vào một khi thị trường bò bắt đầu, quy mô dòng vốn sẽ không thể đo lường.
16, Tóm tắt
Sự phát triển của thị trường bò tiền điện tử này đầy rẫy các yếu tố khó đoán. Tuy nhiên, trong mỗi chu kỳ có một điều luôn dễ dự đoán, đó là phản ứng cảm xúc không thể tránh khỏi của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Dự án mới nhất bị định giá quá cao, mua! Dự án cũ bị định giá thấp quá nhàm chán, bán! Altcoin nguội lạnh, mua Bitcoin! Ethereum không ổn, bán đi!
Phản ứng đầy cảm xúc này luôn tương đương với 'Hiệu ứng Cramer' (Cramer-like), trở thành chỉ số ngược hoàn hảo. Cuối cùng, 95% nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ thua lỗ. Hãy trở thành một phần của 5% đó, tư duy ngược là chìa khóa. Chúc mọi người may mắn!
