Bài viết bởi: Sovereign Crypto
Dịch: Khu vực Blockchain
Thực tế nghiêm khắc cho thấy, chu kỳ này một lần nữa chứng minh rằng mặc dù có thể có một số sự tương đồng giữa các chu kỳ thị trường, nhưng chúng không hoàn toàn giống nhau. Sự áp dụng thể chế do ETF thúc đẩy, sự thay đổi trong môi trường chính trị và những khó khăn trong nền kinh tế chính thống đã cùng nhau thay đổi cấu trúc nền tảng của thị trường tiền điện tử, buộc chúng ta phải suy nghĩ lại về nhiều giả định trước đây.
1, Động lực dòng vốn
Trong các chu kỳ trước, dòng vốn có một mô hình tương đối dễ đoán:
1) Vốn mới trước tiên sẽ vào thị trường Bitcoin (BTC).
2) Sau đó chảy vào Ethereum (ETH) và các Token blue-chip để tìm kiếm lợi suất cao hơn.
3) Cuối cùng, bước vào thị trường Token có vốn hóa nhỏ và siêu nhỏ, thu hút các nhà đầu tư bán lẻ theo đuổi 'lợi nhuận thay đổi cuộc đời'.
Tuy nhiên, mô hình dòng vốn của chu kỳ này đã có sự thay đổi đáng kể. Hiện tại, thị trường tiền điện tử có thể được phân chia hiệu quả thành hai hệ sinh thái: Token thể chế và Token bán lẻ.
2, Hệ sinh thái thể chế
Chủ yếu thông qua ETF giao ngay để tiếp cận BTC và ETH. Cho đến nay, vốn đầu tư chủ yếu chảy vào BTC, khiến giá của nó cao hơn gần 40% so với mức cao nhất lịch sử (ATH) lần trước. Khi thị trường BTC bắt đầu bão hòa, vốn thể chế có thể sẽ tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, và ETH ETF trở thành lựa chọn gần như duy nhất. Trong sự chuyển đổi này, một lượng lớn vốn sẽ chuyển sang ETH ETF, và dòng vốn này có thể khiến thị trường ETH có thanh khoản thấp phản ứng nhanh chóng về giá (tương tự như khi ETH ETF giao ngay được phê duyệt lần đầu, giá đã tăng 15% trong ngày).
3, Hiệu ứng luân chuyển ETH
Sự tăng giá của ETH có thể sẽ ảnh hưởng thêm đến thị trường Token blue-chip, vì các công ty tiền điện tử có nắm giữ ETH thực tế sẽ bắt đầu chuẩn bị cho mùa Token thay thế (Alt-Season). Hiện tại, sự luân chuyển vốn của ETH dường như đã rất gần, nhưng thời gian cụ thể vẫn cần quan sát.
Điều này dẫn đến hệ sinh thái thứ hai: Token bán lẻ.
4, Vốn bán lẻ hoàn toàn vượt qua BTC và ETH
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử tiền điện tử, các nhà đầu tư bán lẻ không còn tham gia vào BTC và ETH, sau đó dần dần chuyển lợi nhuận sang các tài sản có rủi ro cao hơn. Họ nhận ra rằng về mặt 'lợi nhuận thay đổi cuộc đời', họ đã bỏ lỡ cơ hội tốt nhất với BTC và ETH, vì vậy họ chỉ có thể nâng cao khẩu vị rủi ro.
Trong thế giới thực, mọi người đang vật lộn: lạm phát đang đè nén họ, thuế cao, thị trường lao động trì trệ và chi phí sinh hoạt cao khiến hầu hết mọi người không có khả năng đầu tư hoặc tiết kiệm cho hưu trí. Họ không quan tâm đến BTC và ETH, mà trực tiếp bỏ qua những 'đồng tiền của người giàu' (BTC, ETH và các Token blue-chip), tải xuống ví Phantom, lao vào thế giới 'Memecoin' vô tận mà không ngoái lại, cố gắng tìm kiếm 'vé số' có thể thay đổi vận mệnh. Nhưng hầu hết mọi người chỉ gặp thất bại và cuối cùng sẽ rút lui hoàn toàn khỏi lĩnh vực tiền điện tử.
1) Dòng vốn của hệ sinh thái bán lẻ đã hoàn toàn bị đảo lộn:
Vốn chảy thẳng vào Memecoin, hoàn toàn bỏ qua các yếu tố kỹ thuật hoặc tính thực tiễn. Lợi nhuận chủ yếu tập trung vào một số 'lão làng' giàu kinh nghiệm, họ giống như những người bán quà lưu niệm ở các điểm du lịch, chờ đợi các nhà đầu tư bán lẻ mới đến để hút cạn ví của họ, khiến họ tin rằng có thể đạt được giấc mơ làm giàu chỉ sau một đêm ('hãy xem trường hợp này, người đã biến 50 đô la thành 1 triệu đô la, bạn cũng có thể làm được!').
Hiện tại, thị trường altcoin vẫn chưa tạo ra dòng vốn mới, chỉ là sự tái phân phối tài sản 'người chơi với người chơi' (PvP), chuyển từ tay các nhà đầu tư bán lẻ sang những kẻ lừa đảo chuyên nghiệp. Memecoin dù ban đầu xuất hiện như một đồng tiền chống thể chế với khởi đầu công bằng, nhưng giờ đã trở thành một trò lừa đảo được kiểm soát cao: những kẻ lừa đảo chiếm phần lớn phân phối khi phát hành Token, sau đó thực hiện 'tẩy chay thảm' (rug pull) hoặc hành vi tồi tệ hơn. Trò chơi này có thời hạn, vốn có thể hút cạn, và khi nó cạn kiệt, dòng vốn sẽ tìm nơi trú ẩn mới.
2) Dự đoán và ảnh hưởng
Tôi dự đoán rằng 'sòng bạc Memecoin' hiện tại sẽ tự tiêu diệt. Memecoin hàng đầu có thể tồn tại và hoạt động tốt, trong khi phần còn lại sẽ dần bị lãng quên, cùng với tài sản của các nhà đầu tư bán lẻ biến mất. Ngay cả trong trường hợp tốt nhất, đây cũng chỉ là một trò chơi 'đánh trống truyền hoa' khổng lồ, trong đó hơn 95% người tham gia sẽ kết thúc với thua lỗ.
Ảnh hưởng đến dòng vốn của các Token chính (như SOL, AVAX, v.v.) là chúng sẽ cần một lượng lớn đầu tư mạo hiểm, vốn thể chế và vốn bán lẻ để kích hoạt một đợt tăng giá mới cho altcoin. Điều này có thể xảy ra sau khi BTC và ETH bị tràn ngập vốn, khi các cá voi thể chế và bán lẻ bắt đầu tìm kiếm các tài sản có rủi ro cao hơn để tận dụng lợi nhuận mới đạt được. Gần đây, ví cá voi đã bắt đầu bán ròng BTC.
5, 'Virus cứng đầu' của GameFi
Trong cơn sốt GameFi đầu chu kỳ này, nhiều dự án trò chơi đã thường xuyên phát hành các 'dự án ảo' (vapourware), những dự án này có chất lượng trò chơi kém, FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn) quá cao, kinh tế Token không có giá trị, và còn nhiều vấn đề khác. Tình trạng hỗn loạn này đã gây tổn hại đến uy tín của lĩnh vực GameFi.
Hiện nay, những dự án chất lượng đã mất nhiều năm để xây dựng và chuẩn bị ra mắt đang phải đối mặt với thách thức lớn, cần phải vượt qua hình ảnh tiêu cực này để thu hút sự chú ý của thị trường. Tuy nhiên, trong lĩnh vực GameFi thực sự có một số dự án xuất sắc có tiềm năng, một khi xuất hiện một trò chơi thành công lớn, tác động của nó có thể kích thích cơn sốt đầu cơ quy mô lớn trong toàn bộ hệ sinh thái GameFi.
6, Tình trạng hiện tại của nền tảng khởi động
Nền tảng khởi động (Launchpad) gần như đã biến mất, nhưng những người sống sót có thể sẽ trải qua sự phục hồi mạnh mẽ.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm (VCs) đã cố gắng khai thác giá trị tối đa từ các nhà đầu tư bán lẻ, dẫn đến việc mô hình này bị phá hủy: thời gian mở khóa dài, FDV cao, chiến lược niêm yết của các nền tảng giao dịch tập trung (CEX) áp lực và hành vi làm thị trường cướp bóc đã khiến nền tảng khởi động rơi vào tình trạng khó khăn.
Một mô hình mới đang nổi lên, thể hiện rõ lợi thế: các dự án có FDV thấp, tỷ lệ giải phóng cao, không niêm yết trên CEX vượt trội hơn nhiều so với các dự án VC của mô hình cũ. Đầu tư vào các nền tảng khởi động hàng đầu sẽ trở thành điều kiện tiên quyết, vì những cơ hội này sẽ trở nên khan hiếm hơn và ngưỡng gia nhập sẽ cao hơn.
Có thể nói, chỉ cần một vài dự án ra mắt với tỷ suất lợi nhuận 50 lần hoặc 100 lần, sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ đổ xô mua Token của nền tảng khởi động và giành quyền tham gia.
7, 95% Token là không cần thiết và vô dụng
Nói thẳng ra, chức năng chính của các Token tiền điện tử là đầu cơ. Chỉ có 5% Token thực sự có tính ứng dụng, đại diện cho một phần quyền sở hữu công nghệ và nền tảng mang tính cách mạng. Phần còn lại của các Token chỉ là trò chơi đầu cơ thuần túy, cuối cùng sẽ về zero. Nhưng đồng thời, nếu chọn đúng dự án, có thể thu được lợi nhuận khổng lồ.
8, Sự pha loãng khiến thị trường trở nên đông đúc và khó tìm hướng đi
Năm 2020, số lượng Token trong thị trường tiền điện tử vào thời điểm cao điểm là khoảng 10.000. Hiện nay, số lượng Token tương tự được tạo ra mỗi ngày. Phần lớn các dự án này hoàn toàn vô giá trị, nhưng lại tạo ra một loại 'tiếng ồn', làm che khuất những dự án thực sự có giá trị và đổi mới. Không thể phủ nhận rằng những dự án cách mạng này thực sự tồn tại, nhưng những nhà đầu tư bình thường rất khó để tìm thấy, đặc biệt là đối với những người chỉ hiểu biết về lĩnh vực tiền điện tử ở mức độ bề mặt.
Điều này cũng giải thích lý do tại sao nhiều người mới lại có xu hướng đầu tư vào đồng tiền hài (Memecoin). Họ không cần phải hiểu công nghệ phức tạp, chỉ cần thấy một chú chó dễ thương đội mũ, mà chức năng duy nhất của chú chó này là không có chức năng - cộng thêm một cảm giác 'trúng số' kích thích, đã đủ để thu hút.
9, Giá trị đầu ra của KOL thấp hơn rất nhiều so với giá trị họ cướp bóc
Các nhân vật nổi tiếng trong lĩnh vực tiền điện tử đã giảm xuống chỉ còn một số ít có thể cung cấp giá trị và thông tin. Phần lớn đã chuyển sang những tiêu đề vô lý, quảng bá trơ trẽn, thậm chí lừa đảo trắng trợn.
Sự nổi lên của Memecoin đã làm giảm đáng kể vai trò của những người nổi tiếng này trong dữ liệu thực, họ lại dồn sức vào quảng bá không có nguyên tắc và 'đẩy giá lên để bán'. Hãy cẩn thận xác định thông tin hữu ích, đừng mù quáng đi theo những 'kẻ chăn cừu giả'.
11, MicroStrategy có thể trở thành GBTC của chu kỳ này
MicroStrategy ($MSTR) đang gia tăng mức chênh lệch giá trị tài sản ròng (NAV) của mình một cách điên cuồng, điều này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường tài chính truyền thống đối với Bitcoin. Tuy nhiên, khi chu kỳ gần đến hồi kết, mức chênh lệch này rất có thể sẽ đảo ngược và chuyển thành mức giảm. Hãy chú ý đến chỉ số này, nó có thể là dấu hiệu của sự đảo ngược chu kỳ. Mặc dù sẽ có tiếng gọi cho 'siêu chu kỳ' ở đỉnh thị trường bò, nhưng theo sau đó chắc chắn sẽ là một đợt giảm lớn của thị trường gấu.
Đối với những người có thể nhận ra những tín hiệu này, đây có thể là một cơ hội tuyệt vời để bán khống thị trường, nhưng sẽ không xảy ra trong ngắn hạn.
12, Mùa altcoin 'đã chết', Ethereum 'đã chết'... chỉ số ngược đời cuối cùng
Thị trường đang tràn ngập những tiếng nói bi quan về Ethereum và altcoin 'không còn cơ hội'. Tuy nhiên, đó chính là một chỉ số ngược hoàn hảo.
Mặc dù Ethereum hoạt động không tốt, nhưng tôi vẫn kiên định giữ vị thế của nó, đồng thời nắm giữ vị thế lâu dài của các đồng altcoin (một số hoạt động tốt, một số thì kém). Mỗi khi mọi người chú ý vào sự tăng giá của Bitcoin và bỏ qua các vị thế altcoin và Ethereum, cho đến khi mọi người điên cuồng theo đuổi BTC ở đỉnh địa phương, thì lúc đó mới thực sự đến thời điểm cho altcoin và Ethereum.
13, Tùy chọn ETF sẽ mang đến sự biến động lớn - cho dù là tăng hay giảm
Chỉ trong ngày đầu niêm yết trên IBIT, đã có gần 2 tỷ đô la giá trị quyền chọn giao dịch, phần lớn tập trung vào các quyền chọn mua (đặt cược vào sự tăng giá của BTC). Những người bán quyền chọn mua này thường sẽ tiến hành phòng ngừa bằng cách mua ETF cơ bản, từ đó đẩy giá lên cao. Xu hướng này có thể sẽ tiếp tục diễn ra trong vài tháng tới.
14, Độ rõ ràng trong quy định là một lợi ích lớn, loại bỏ rào cản gia nhập lĩnh vực tiền điện tử
Trong các chu kỳ trước, vốn đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử đã phải đối mặt với nhiều trở ngại, chẳng hạn như khó khăn trong việc nạp và rút tiền, quy định không chắc chắn, các vụ kiện pháp lý chưa được giải quyết, cũng như sự thận trọng quá mức của các nền tảng giao dịch và doanh nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, tình hình đã hoàn toàn thay đổi. Sự ra mắt của ETF giao ngay và độ rõ ràng trong quy định không chỉ mở ra cánh cửa cho vốn đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử mà còn tạo cơ hội cho các quỹ muốn đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử.
Mọi thứ đã sẵn sàng... Không ai có thể dự đoán được rằng nhiều yếu tố tích cực sẽ kết hợp với nhau một cách hoàn hảo như vậy. Thị trường bò lần này có tiềm năng bùng nổ nhất trong lịch sử, bao gồm cả altcoin và Ethereum. Hãy kiên nhẫn chờ đợi!
Các lợi ích đã được hiện thực hóa bao gồm:
Bitcoin và Ethereum ETF giao ngay được phê duyệt
Thái độ của Trump đối với tiền điện tử đã thay đổi đáng kể và thúc đẩy quy định tích cực
Trump đã thắng cử hoàn toàn
Chủ tịch SEC Gary Gensler từ chức
Các thực thể chủ quyền trên thế giới mua Bitcoin
Trung Quốc lại 'gỡ bỏ lệnh cấm' đối với tiền điện tử
Các vụ kiện Coinbase và XRP đã thiết lập tiền lệ pháp lý có lợi
Khối lượng phát hành stablecoin đạt mức cao kỷ lục
Số dư trên các nền tảng giao dịch Bitcoin và Ethereum đạt mức thấp kỷ lục
MicroStrategy có kế hoạch mua 42 tỷ đô la Bitcoin trong ba năm tới
Bitcoin ETF trở thành sản phẩm lớn nhất trong lịch sử ETF, lớn hơn nhiều lần so với ETF vàng
15, Cải tiến cơ sở hạ tầng làm tăng tiềm năng của thị trường bò
Các nền tảng giao dịch, ví, giao thức DeFi và cách tiếp cận của tài chính truyền thống đã được cải thiện đáng kể. Giao diện người dùng và trải nghiệm người dùng trở nên đơn giản và dễ sử dụng hơn, đồng thời tiếp tục tối ưu hóa trong môi trường quy định thân thiện hơn. Những cải tiến này đã giảm đáng kể rào cản và sẽ thu hút nhiều vốn bán lẻ hơn, một khi thị trường bò khởi động, quy mô dòng vốn sẽ không thể đo đếm.
16, Tóm tắt
Sự phát triển của thị trường bò tiền điện tử lần này đầy những yếu tố khó đoán. Tuy nhiên, trong mỗi chu kỳ đều có một điều luôn dễ đoán, đó là phản ứng cảm xúc không thể tránh khỏi của các nhà đầu tư nhỏ lẻ: dự án mới được định giá quá cao thật tuyệt vời, hãy mua! Dự án cũ bị định giá thấp thật nhàm chán, hãy bán! Altcoin đã nguội lạnh, hãy mua Bitcoin! Ethereum không ổn, hãy bán đi!
Phản ứng cảm xúc này luôn giống như 'hiệu ứng Cramer' (Cramer-like), hoàn hảo trở thành chỉ số ngược. Cuối cùng, 95% các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ thua lỗ. Hãy chắc chắn trở thành một trong số 5% đó, tư duy ngược là chìa khóa. Chúc mọi người may mắn!
