Gốc | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Tác giả｜Azuma（@azuma_eth）
Vào tháng 7 năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã chính thức phê duyệt đơn xin giao dịch ETF Ethereum giao ngay, ETH cũng trở thành tài sản tiền điện tử thứ hai sau BTC được niêm yết dưới dạng ETF trên thị trường giao dịch tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, 4 tháng trôi qua, thị trường tài chính truyền thống vẫn chưa dành cho ETH sự nhiệt tình giống như BTC. Nguyên nhân chính nằm ở việc câu chuyện của ETH thiên về sản phẩm công nghệ so với “vàng kỹ thuật số” của BTC khó gây ấn tượng với thị trường truyền thống hơn; tiếp theo là áp lực bán liên tục từ Grayscale ETHE, cũng như sự hạn chế của SEC cấm ETF Ethereum giao ngay tham gia chức năng staking đã khách quan làm giảm sức hấp dẫn của nó.
Đối với nhà đầu tư ETF Ethereum giao ngay, hiện tại việc nắm giữ ETH qua hình thức ETF có nghĩa là sẽ bỏ lỡ tỷ suất lợi nhuận từ staking (hiện khoảng 3.5%), ngoài ra còn phải trả cho nhà phát hành ETF phí quản lý từ 0.15% đến 2.5%. Mặc dù một số nhà đầu tư có thể không ngại từ bỏ lợi ích này vì lý do tiện lợi và an toàn, nhưng chắc chắn cũng có một số nhà đầu tư sẽ tìm kiếm các giải pháp thay thế khác, thậm chí tạm hoãn xu hướng đầu tư của họ.
Với chiến thắng của Trump, tình hình này hiện đang có sự chuyển biến. Thị trường kỳ vọng môi trường quy định tiền điện tử sẽ được cải thiện hiệu quả, và ETF Ethereum giao ngay cũng có khả năng đưa vào chức năng staking, từ đó gia tăng sức hấp dẫn của sản phẩm đầu tư này, qua đó thúc đẩy sự mạnh mẽ của ETH.
Ngày 13 tháng 11, nhà phát hành ETF Bitwise thông báo đã mua lại nhà cung cấp dịch vụ staking Ethereum Attestant. Giám đốc điều hành của Bitwise, Hunter Horsley, trong một cuộc phỏng vấn cho biết, hiện một phần năm khách hàng của Bitwise muốn kiếm lợi nhuận thông qua staking, nhưng sau vài năm, có thể hầu hết khách hàng sẽ có nhu cầu này.
Ngày 20 tháng 11, nhà phát hành ETP tiền điện tử châu Âu 21 Shares AG thông báo đã thêm chức năng staking vào sản phẩm ETP cốt lõi Ethereum và đổi tên thành “Ethereum Core Staking ETP” (ETHC), sản phẩm này hiện đang được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán Thụy Sĩ, sàn giao dịch Xetra của Đức và sàn giao dịch Euronext Amsterdam.
Ngày 22 tháng 11, nhân vật token được coi là chống lại quy định tiền điện tử, Chủ tịch SEC Gary Gensler thông báo sẽ từ chức vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, điều này càng làm tăng khả năng chức năng staking sẽ được đưa vào ETF Ethereum giao ngay.
Có lợi cho những tài sản tiền điện tử nào?
Đầu tiên, việc đưa chức năng staking vào ETF Ethereum giao ngay sẽ trực tiếp có lợi cho ETH —— điều này sẽ trực tiếp gia tăng sức hấp dẫn đầu tư của ETF Ethereum giao ngay, có lẽ đây cũng là một trong những lý do ETH gần đây tương đối mạnh.
Hơn nữa, sự chuyển biến này cũng sẽ gián tiếp có lợi cho lĩnh vực staking và lĩnh vực tái staking cao hơn.
Trong lĩnh vực staking, Lido (LDO), Rocket Pool (RPL), Ankr (ANKR), Frax (FXS) gần đây đều đã trải qua một thời gian dài điều chỉnh và đã xuất hiện một số dấu hiệu phục hồi.
Trong đó, LDO và RPL cần được nhấn mạnh. Vào tháng 6 năm nay, SEC đã kiện Lido và Rocket Pool, cho rằng hai nền tảng này phát hành stETH và rETH cấu thành chứng khoán, điều này đã dẫn đến sự giảm giá ngắn hạn của LDO và RPL, dự kiến với sự ra đi của Gensler, vụ kiện này sẽ được giải quyết một cách hòa bình hơn.
Trong lĩnh vực tái staking, EigenLayer (EIGEN) đã phục hồi mạnh mẽ sau khi đạt mức thấp lịch sử đáng ngại vào tuần trước, tạm thời giữ vững vị trí quan trọng 3 đô la trong bối cảnh BTC điều chỉnh mạnh. Là giao thức nền tảng trong lĩnh vực, xu hướng tiếp theo của EIGEN dự kiến sẽ ảnh hưởng lớn đến hiệu suất thị trường sau này của các dự án sinh thái như ether.fi (ETHFI), Renzo (REZ), Puffer (PUFFER).
Ngoài các tài sản tiền điện tử này, một số doanh nghiệp cung cấp dịch vụ staking khác cũng sẽ thu hút được nhiều công việc hơn từ cơ hội đưa chức năng staking vào ETF Ethereum giao ngay, chẳng hạn như Coinbase (COIN) đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ. Là nhà cung cấp dịch vụ lưu ký chính cho ETF Bitcoin giao ngay và ETF Ethereum giao ngay, Coinbase cũng phát hành token phái sinh có tính thanh khoản cbETH, mặc dù hiện tại không có thông tin cụ thể, nhưng có thể dự đoán một phần các nhà cung cấp dịch vụ ETF sẽ tiếp tục chọn dịch vụ của Coinbase.
Liên kết kinh doanh hạn chế, cảm xúc chi phối
Tổng hợp diễn biến thị trường gần đây, ETH, LDO và RPL trong lĩnh vực staking, EIGEN và ETHFI trong lĩnh vực tái staking đều đã có sự phục hồi khá tốt.
Tuy nhiên, ngay cả khi ETF Ethereum giao ngay xác định có thể đưa vào chức năng staking, phần công việc này có thể khó chuyển sang các token staking gốc có tính thanh khoản như stETH, rETH, eETH hoặc token tái staking có tính thanh khoản (LRT). Các nhà phát hành ETF có khả năng như Bitwise tự mua lại dịch vụ staking, hoặc như đã đề cập ở trên, trực tiếp chọn các nền tảng có uy tín như Coinbase.
Vì vậy, cuối cùng, sự phục hồi nhanh chóng của lĩnh vực staking và tái staking trong ngắn hạn vẫn chủ yếu bị chi phối bởi cảm xúc thị trường, cơ hội công việc thực tế có thể khá ít… nhưng nói đi cũng phải nói lại, điều quý giá nhất trong thị trường bò là cảm xúc, điều này không phải là điều xấu cho hệ sinh thái Ethereum đã im ắng từ lâu.
