Thực tế nghiêm khắc cho thấy chu kỳ này lại một lần nữa chứng minh rằng, mặc dù có thể tồn tại một số điểm tương đồng giữa các chu kỳ thị trường, nhưng chúng không hoàn toàn giống nhau. Sự áp dụng có tổ chức do ETF thúc đẩy, sự thay đổi trong môi trường chính trị và khủng hoảng kinh tế chính thống đã cùng nhau thay đổi cấu trúc cơ bản của thị trường tiền điện tử, điều này buộc chúng ta phải xem xét lại nhiều giả định trước đây.
1, Động lực dòng vốn.
Trong các chu kỳ trước, dòng vốn có mô hình tương đối dễ đoán:
1) Vốn mới sẽ vào thị trường Bitcoin (BTC) trước tiên.
2) Sau đó chuyển sang Ethereum (ETH) và các Token blue-chip để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.
3) Cuối cùng tiến vào thị trường Token có vốn hóa nhỏ và siêu nhỏ, thu hút các nhà đầu tư bán lẻ theo đuổi 'lợi nhuận thay đổi cuộc đời'.
Tuy nhiên, mô hình dòng vốn trong chu kỳ này đã có sự thay đổi đáng kể. Thị trường tiền điện tử hiện tại có thể được chia thành hai hệ sinh thái: Token tổ chức và Token bán lẻ.
2, Hệ sinh thái tổ chức.
Chủ yếu thông qua ETF giao ngay để vào BTC và ETH. Đến nay, dòng vốn chủ yếu chảy vào BTC, khiến giá của nó cao hơn gần 40% so với mức cao nhất lịch sử (ATH) lần trước. Khi thị trường BTC trở nên bão hòa, vốn tổ chức có thể tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, và ETH ETF trở thành lựa chọn gần như duy nhất. Trong sự chuyển mình này, một lượng lớn vốn sẽ chuyển sang ETH ETF, dòng vốn này có thể khiến thị trường ETH có tính thanh khoản thấp phản ứng giá nhanh chóng (tương tự như trường hợp khi ETH ETF giao ngay được phê duyệt lần đầu, giá đã tăng 15% trong ngày).
3, Hiệu ứng luân chuyển ETH.
Giá Ethereum tăng có thể tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường Token blue-chip, vì các công ty tiền điện tử sở hữu ETH thực sẽ bắt đầu chuẩn bị cho mùa giải Token thay thế (Alt-Season). Hiện tại, dòng vốn vào ETH dường như đã rất gần, nhưng thời gian cụ thể vẫn cần quan sát.
Điều này dẫn đến hệ sinh thái thứ hai: Token bán lẻ.
4, Vốn bán lẻ hoàn toàn bỏ qua BTC và ETH.
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử tiền điện tử, các nhà đầu tư bán lẻ không còn tham gia vào BTC và ETH, sau đó dần dần chuyển lợi nhuận sang các tài sản có rủi ro cao hơn. Họ nhận ra rằng từ góc độ 'lợi nhuận thay đổi cuộc đời', họ đã bỏ lỡ cơ hội tốt nhất với BTC và ETH, vì vậy họ chỉ có thể tăng đáng kể khẩu vị rủi ro.
Trong thế giới thực, mọi người đang vật lộn: lạm phát đè nặng lên cuộc sống, thuế cao, thị trường lao động trì trệ và chi phí sinh hoạt cao khiến hầu hết mọi người không thể đầu tư hoặc tiết kiệm cho hưu trí. Họ hoàn toàn không quan tâm đến BTC và ETH, mà trực tiếp bỏ qua những 'đồng tiền của người giàu' (BTC, ETH và các Token blue-chip), tải xuống ví Phantom và lao vào thế giới 'Memecoin' vô tận, cố gắng tìm kiếm 'vé số' có thể thay đổi số phận. Nhưng hầu hết sẽ chỉ gặp thất bại và cuối cùng hoàn toàn rút lui khỏi lĩnh vực tiền điện tử.
1) Dòng vốn của hệ sinh thái bán lẻ đã hoàn toàn bị đảo lộn:
Vốn chảy thẳng vào Memecoin, hoàn toàn bỏ qua các yếu tố kỹ thuật hoặc tính hữu dụng. Lợi nhuận chủ yếu tập trung trong tay một số 'cựu chiến binh' dày dạn kinh nghiệm, họ như những người bán hàng lưu niệm tại các điểm du lịch, chờ đợi các nhà đầu tư bán lẻ mới đến và rút cạn ví của họ, quyến rũ họ tin rằng họ có thể thực hiện giấc mơ làm giàu nhanh chóng ('Hãy xem trường hợp này biến 50 đô la thành 1 triệu đô la, bạn cũng có thể làm được!').
Hiện tại, thị trường altcoin chưa tạo ra dòng vốn mới, chỉ là sự phân phối lại tài sản từ 'người chơi đến người chơi' (PvP), chuyển từ tay các nhà đầu tư bán lẻ sang tay những kẻ lừa đảo chuyên nghiệp. Mặc dù Memecoin ban đầu xuất hiện như một altcoin 'phản hệ thống' khởi động công bằng, nhưng hiện đã chuyển thành một trò lừa đảo được kiểm soát cao: những kẻ lừa đảo chiếm phần lớn phân bổ tại thời điểm phát hành Token, sau đó thực hiện 'rút thảm' (rug pull) hoặc thậm chí những hành động tồi tệ hơn. Trò chơi này có thời hạn, vốn có thể hút vào là hữu hạn, một khi đã cạn kiệt, dòng vốn sẽ tìm kiếm một nơi trú ẩn mới.
2) Dự đoán và ảnh hưởng.
Tôi dự đoán rằng 'sòng bạc Memecoin' hiện tại sẽ tự tiêu diệt. Những Memecoin hàng đầu có thể sẽ sống sót và hoạt động tốt, trong khi phần còn lại sẽ dần bị quên lãng, biến mất cùng với tài sản của các nhà đầu tư bán lẻ. Ngay cả trong trường hợp tốt nhất, đây cũng chỉ là một trò chơi 'đánh trống truyền tay' khổng lồ, trong đó hơn 95% người tham gia sẽ kết thúc với thua lỗ.
Ảnh hưởng đến dòng vốn của các Token chính (như SOL, AVAX, v.v.) là chúng sẽ cần một lượng lớn đầu tư mạo hiểm, vốn tổ chức và vốn bán lẻ để khởi động một đợt altcoin mới. Điều này có thể xảy ra sau khi vốn từ BTC và ETH tràn ra ngoài, khi các cá voi tổ chức và bán lẻ bắt đầu tìm kiếm tài sản có rủi ro cao hơn để đầu tư lợi nhuận mới kiếm được. Gần đây, ví cá voi đã bắt đầu bán ròng BTC.
5, 'Virus cứng đầu' của GameFi.
Trong cơn sốt GameFi ở giai đoạn đầu của chu kỳ này, nhiều dự án trò chơi đã thường xuyên phát hành 'dự án ảo' (vapourware), những dự án này có chất lượng trò chơi kém, FDV (định giá hoàn toàn pha loãng) quá cao, kinh tế Token vô ích, và nhiều vấn đề khác. Hiện tượng này đã dẫn đến việc uy tín của lĩnh vực GameFi bị tổn hại.
Ngày nay, những dự án chất lượng đã dành nhiều năm để xây dựng và chuẩn bị ra mắt đang phải đối mặt với những thách thức lớn, cần phải vượt qua hình ảnh tiêu cực này để thu hút sự chú ý của thị trường. Mặc dù vậy, lĩnh vực GameFi thực sự có một số dự án xuất sắc có tiềm năng, một khi một trò chơi thành công xuất hiện, hiệu ứng mà nó tạo ra có thể gây ra một cơn sốt đầu cơ quy mô lớn trong toàn bộ hệ sinh thái GameFi.
6, Tình trạng hiện tại của các nền tảng khởi động.
Các nền tảng khởi động đã gần như biến mất, nhưng những người sống sót có thể sẽ phục hồi mạnh mẽ.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm (VCs) từng cố gắng khai thác giá trị tối đa từ các nhà đầu tư bán lẻ, dẫn đến mô hình này bị phá vỡ: thời gian mở khóa dài, FDV cao, chiến lược niêm yết trên nền tảng giao dịch tập trung (CEX) gây áp lực và hành vi của các nhà làm thị trường bóc lột đã khiến các nền tảng khởi động gặp khó khăn.
Một mô hình mới đang nổi lên, thể hiện lợi thế rõ ràng: các dự án có FDV thấp, tỷ lệ giải phóng cao, không niêm yết trên CEX vượt trội hơn hẳn các dự án VC cũ. Đầu tư vào các nền tảng khởi động hàng đầu sẽ trở thành chìa khóa, vì những cơ hội này sẽ trở nên khan hiếm hơn và yêu cầu mức độ vào cao hơn.
Có thể chắc chắn rằng chỉ cần vài dự án ra mắt với tỷ lệ 50 lần hoặc 100 lần, sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ tranh nhau mua Token của nền tảng khởi động và giành lấy cơ hội vào.
7, 95% Token là không cần thiết và vô dụng.
Thành thật mà nói, chức năng chính của Token tiền điện tử là đầu cơ. Chỉ có 5% Token thực sự có tính hữu dụng, đại diện cho quyền sở hữu một phần của công nghệ và nền tảng cách mạng. Phần còn lại hoàn toàn là trò chơi đầu cơ, cuối cùng sẽ về 0. Nhưng đồng thời, chọn đúng dự án có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ.
8, Sự pha loãng khiến thị trường trở nên đông đúc và khó tìm hướng đi.
Năm 2020, số lượng Token trên thị trường vào thời điểm cao nhất khoảng 10.000. Ngày nay, số lượng Token được tạo ra mỗi ngày cũng tương đương. Phần lớn những dự án này không có giá trị, nhưng lại tạo ra một 'tiếng ồn', che khuất những dự án thực sự có giá trị và đổi mới. Không còn nghi ngờ gì, những dự án cách mạng này thực sự tồn tại, nhưng nhà đầu tư bình thường rất khó tìm thấy, đặc biệt là đối với những người chỉ hiểu biết bề mặt về lĩnh vực tiền điện tử.
Điều này cũng giải thích tại sao nhiều người mới lại có xu hướng đầu tư vào các đồng tiền meme (Memecoin). Họ không cần hiểu các công nghệ phức tạp, chỉ cần thấy một con chó dễ thương đội mũ, mà chức năng duy nhất của nó là không có chức năng - cộng với cảm giác 'trúng xổ số', điều này đã đủ hấp dẫn.
9, Giá trị đầu ra của KOL thấp hơn nhiều so với giá trị mà họ cướp đi.
Những người có ảnh hưởng trong lĩnh vực tiền điện tử đã thoái hóa xuống chỉ còn rất ít người có thể cung cấp giá trị và thông tin. Hầu hết đã chuyển sang tiêu đề lố bịch, quảng bá không biết xấu hổ, thậm chí lừa đảo trắng trợn.
Sự trỗi dậy của Memecoin đã khiến những người nổi tiếng này giảm đáng kể vai trò dựa trên dữ liệu thực, họ lại dồn sức vào việc quảng bá không có nguyên tắc và 'thổi phồng giá'. Hãy cẩn thận phân biệt thông tin hữu ích, đừng mù quáng đi theo những 'mục sư giả'.
11, MicroStrategy có thể trở thành GBTC của chu kỳ này.
MicroStrategy ($MSTR) đang chứng kiến mức giá cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV) của mình một cách điên cuồng, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường tài chính truyền thống đối với Bitcoin. Tuy nhiên, khi chu kỳ gần kết thúc, mức chênh lệch này có thể đảo ngược và trở thành chiết khấu. Hãy chú ý đến chỉ số này, nó có thể là tín hiệu cho sự đảo ngược chu kỳ. Mặc dù sẽ có tiếng gọi 'siêu chu kỳ' ở đỉnh của thị trường tăng giá, nhưng điều đó chắc chắn sẽ đi kèm với một đợt giảm giá lớn.
Đối với những người có thể nhận diện những tín hiệu này, đây có thể là một cơ hội tuyệt vời để bán khống thị trường, nhưng sẽ không xuất hiện trong ngắn hạn.
12, Mùa altcoin 'đã chết', Ethereum 'đã chết'... chỉ báo ngược hoàn hảo.
Thị trường đang tràn ngập những tiếng nói bi quan về 'không còn cơ hội' cho Ethereum và altcoin. Tuy nhiên, đó chính là một chỉ báo ngược hoàn hảo.
Mặc dù Ethereum không hoạt động tốt, nhưng tôi vẫn giữ vững vị thế của mình, đồng thời giữ các vị thế altcoin dài hạn (một số hoạt động tốt, một số thì không). Mỗi khi mọi người tập trung vào việc giá Bitcoin tăng và từ bỏ các vị thế altcoin và Ethereum, thì đến khi họ điên cuồng chạy theo BTC ở đỉnh cục bộ, mới thực sự đến lúc thị trường altcoin và Ethereum hoạt động.
13, Tùy chọn ETF sẽ mang lại sự biến động lớn - cho dù là tăng hay giảm.
Chỉ trong ngày đầu tiên niêm yết trên IBIT, gần 2 tỷ đô la giá trị quyền chọn đã được giao dịch, phần lớn tập trung vào quyền chọn mua (đặt cược vào giá BTC tăng). Những người bán quyền chọn này thường tự bảo hiểm bằng cách mua ETF cơ bản, từ đó đẩy giá lên. Xu hướng này có thể tiếp tục diễn ra trong vài tháng tới.
14, Độ rõ ràng trong quy định là một lợi thế lớn, loại bỏ các rào cản gia nhập vào lĩnh vực tiền điện tử.
Trong các chu kỳ trước, việc vốn vào lĩnh vực tiền điện tử gặp nhiều trở ngại, chẳng hạn như khó khăn trong việc nạp và rút tiền, quy định không chắc chắn, các vụ kiện đang chờ xử, và sự thận trọng thái quá từ các nền tảng giao dịch và doanh nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, tình hình đã thay đổi hoàn toàn. Sự ra mắt của ETF giao ngay và độ rõ ràng trong quy định không chỉ mở cửa cho vốn vào lĩnh vực tiền điện tử mà còn cung cấp cơ hội cho vốn muốn đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử.
Mọi thứ đã sẵn sàng... Không ai có thể dự đoán rằng nhiều yếu tố tích cực sẽ trùng hợp một cách hoàn hảo như vậy. Chu kỳ tăng giá này có tiềm năng bùng nổ nhất trong lịch sử, bao gồm cả các altcoin và Ethereum. Hãy kiên nhẫn chờ đợi!
Những lợi ích đã được thực hiện bao gồm:
Bitcoin và Ethereum ETF giao ngay đã được phê duyệt.
Thái độ của Trump đối với tiền điện tử đã thay đổi mạnh mẽ và thúc đẩy quy định tích cực.
Trump thắng lớn trong cuộc bầu cử.
Chủ tịch SEC Gary Gensler từ chức.
Các thực thể chủ quyền của các quốc gia mua Bitcoin.
Trung Quốc lại 'gỡ bỏ cấm' tiền điện tử.
Các vụ kiện Coinbase và XRP đã thiết lập tiền lệ pháp lý thuận lợi.
Số lượng stablecoin được phát hành đạt mức cao kỷ lục.
Số dư trên các nền tảng giao dịch Bitcoin và Ethereum đạt mức thấp kỷ lục.
MicroStrategy dự định mua 42 tỷ đô la Bitcoin trong ba năm tới.
Bitcoin ETF trở thành sản phẩm lớn nhất trong lịch sử ETF, lớn hơn nhiều so với ETF vàng.
15, Cải tiến cơ sở hạ tầng làm tăng tiềm năng của thị trường tăng giá.
Các nền tảng giao dịch, ví, giao thức DeFi và cách tiếp cận tài chính truyền thống đã được cải tiến đáng kể. Giao diện người dùng và trải nghiệm người dùng trở nên đơn giản và dễ sử dụng hơn, đồng thời liên tục tối ưu hóa trong một môi trường quy định thân thiện hơn. Những cải tiến này đã giảm đáng kể trở ngại và sẽ thu hút nhiều vốn bán lẻ hơn vào, một khi thị trường tăng giá bắt đầu, quy mô dòng vốn sẽ không thể đo lường được.
16, Tóm tắt.
Sự phát triển của chu kỳ tăng giá tiền điện tử này đầy những yếu tố khó đoán. Tuy nhiên, trong mỗi chu kỳ luôn có một điều dễ dự đoán, đó là phản ứng cảm xúc không thể tránh khỏi của nhà đầu tư nhỏ lẻ: dự án mới được định giá quá cao thật tuyệt vời, mua! Dự án cũ bị định giá thấp thì quá nhàm chán, bán! Altcoin không còn nóng, mua Bitcoin! Ethereum không ổn, bán đi!
Phản ứng cảm xúc kiểu này luôn có thể so sánh với 'hiệu ứng Cramer', trở thành chỉ báo ngược hoàn hảo. Cuối cùng, 95% nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ thua lỗ. Hãy trở thành một trong 5% đó, tư duy ngược là chìa khóa. Chúc mọi người may mắn!
