Theo Odaily, Cục Dự trữ Liên bang New York gần đây đã công bố một báo cáo xem xét tác động của tài sản kỹ thuật số đối với sự ổn định tài chính. Báo cáo kết luận rằng, do quy mô hạn chế của ngành, rủi ro cho đến nay vẫn ở mức tối thiểu. Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng nếu ngành này phát triển đáng kể, nó có thể gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính nói chung. Báo cáo xác định một số rủi ro đã được nêu trong các báo cáo trước đó, với một số khác biệt tinh tế.

Báo cáo nêu bật các chu kỳ bùng nổ và suy thoái đáng kể mà tài sản kỹ thuật số trải qua, với nhiều yếu tố làm trầm trọng thêm sự biến động giá. Trong số các yếu tố này có rủi ro tài trợ hoặc rủi ro chạy. Nhiều bên tham gia tài sản kỹ thuật số, bao gồm các sàn giao dịch tập trung (CEX), các tổ chức cho vay tiền điện tử, stablecoin và thậm chí cả các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), đã phải đối mặt với những đợt chạy như vậy. Ngoài ra, ngành công nghiệp này sử dụng đòn bẩy cao, làm khuếch đại các rủi ro khác và hệ sinh thái tiền điện tử có tính kết nối cao.

Báo cáo lưu ý rằng việc thiếu một môi trường quản lý mạnh mẽ và gắn kết làm trầm trọng thêm những lỗ hổng này, đặc biệt là vì nhiều thực thể tiền điện tử có trụ sở ở nước ngoài hoặc không có tư cách pháp lý rõ ràng, chẳng hạn như các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). Trong khi đánh giá tập trung vào sự ổn định tài chính, Cục Dự trữ Liên bang New York không đề cập rộng rãi đến mối đe dọa của stablecoin đối với tính đơn nhất tiền tệ. Thay vào đó, nó nhấn mạnh đến sự kết nối giữa các stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử và nền kinh tế chính thống. Báo cáo nêu rõ, "Chúng dường như không chỉ làm trầm trọng thêm sự bất ổn của hệ sinh thái kỹ thuật số mà còn gây ra rủi ro hệ thống".

Báo cáo cho rằng quá trình chuyển đổi kỳ hạn có thể xảy ra nếu các đồng tiền ổn định có tính thanh khoản tài sản kém hoặc kỳ hạn dài hơn. Báo cáo thừa nhận rằng chất lượng tài sản của các đồng tiền ổn định lớn đã được cải thiện theo thời gian. Tuy nhiên, Tether vẫn có 15% tài sản được coi là tương đối rủi ro. Việc dễ dàng chuyển đổi giữa các đồng tiền ổn định có thể khuếch đại rủi ro của các đợt chạy tiền ổn định. Các đồng tiền ổn định phi tập trung, chẳng hạn như DAI (hiện là USDS), được coi là rủi ro hơn vì DAO mất nhiều thời gian hơn để phản hồi.

Về tính kết nối, stablecoin được sử dụng trong các giao thức cho vay, do đó, một đợt chạy đua stablecoin có thể khiến người dùng rút tiền vay, khiến lãi suất vay tăng đột biến. Báo cáo cũng chỉ ra rằng nếu các stablecoin lớn đột nhiên thanh lý một lượng lớn chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ, điều này có thể tác động đến thị trường tài chính chính thống.