Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York: Ảnh hưởng hiện tại của ngành tiền điện tử đối với sự ổn định tài chính là hạn chế, nhưng quy mô tiếp tục mở rộng có thể tạo ra rủi ro

Odaily星球日报讯 Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York (NY Fed) đã phát hành một báo cáo về ảnh hưởng của tài sản kỹ thuật số đối với sự ổn định tài chính trong tháng này. Kết luận của báo cáo cho thấy, do quy mô của ngành còn hạn chế, rủi ro cho đến nay là rất nhỏ. Tuy nhiên, nếu ngành này mở rộng hơn, nó có thể gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Báo cáo đã xác định nhiều rủi ro đã được phác thảo trong báo cáo trước đó, nhưng có một số điểm khác biệt. Báo cáo đề cập rằng, tài sản kỹ thuật số đã trải qua sự bùng nổ và suy thoái lớn, nhiều yếu tố đã làm tăng sự biến động giá. Trong số đó có rủi ro tài trợ hoặc rủi ro rút tiền. Một loạt các bên tham gia tài sản kỹ thuật số đã gặp phải tình trạng rút tiền, bao gồm CEX, các tổ chức cho vay tiền điện tử, stablecoin, thậm chí cả các giao thức DeFi. Ngoài ra, ngành này cũng đã sử dụng tỷ lệ đòn bẩy cao, điều này làm gia tăng các rủi ro khác và hệ sinh thái tiền điện tử thì có tính kết nối cao. Báo cáo viết rằng, sự thiếu hụt một môi trường quản lý mạnh mẽ và có tính liên kết sẽ làm trầm trọng thêm những điểm yếu này, phần lớn là vì nhiều thực thể tiền điện tử đặt ở nước ngoài, hoặc các thực thể như DAO thiếu địa vị pháp lý rõ ràng. Với việc đánh giá trọng tâm vào sự ổn định tài chính, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York không quá chú trọng đến mối đe dọa từ stablecoin đối với tính đơn nhất của tiền tệ, mà đặc biệt quan tâm đến sự liên kết của stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử và nền kinh tế chính thống. Báo cáo cho biết: “Chúng dường như không chỉ làm trầm trọng thêm sự không ổn định của hệ sinh thái kỹ thuật số, mà còn mang lại rủi ro hệ thống.” Báo cáo cho rằng, nếu tính thanh khoản của tài sản stablecoin kém hoặc thời hạn dài, có thể xảy ra chuyển đổi thời hạn (Maturity transformation). Nó thừa nhận rằng, chất lượng tài sản của stablecoin lớn đã cải thiện theo thời gian. Tuy nhiên, Tether có 15% tài sản vẫn còn tương đối có rủi ro. Việc chuyển đổi dễ dàng giữa các stablecoin có thể khuếch đại rủi ro rút tiền từ stablecoin. Stablecoin phi tập trung, như DAI (hiện là USDS), được coi là có rủi ro cao hơn vì DAO cần nhiều thời gian hơn để phản ứng. Về tính kết nối, stablecoin được sử dụng trong các giao thức cho vay, do đó, việc rút tiền từ stablecoin sẽ dẫn đến việc người dùng rút lại khoản vay, làm tăng lãi suất cho vay lên đáng kể. Báo cáo cũng chỉ ra rằng, nếu stablecoin lớn đột ngột thanh lý một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ, thì điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính chính thống.