Thị trường chứng khoán đang bùng nổ, và chiến thắng bầu cử của Donald Trump là ngọn lửa đã thắp sáng nó. Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục khi các nhà đầu tư nhảy vào giao dịch được gọi là giao dịch Trump, dựa vào các chính sách ủng hộ doanh nghiệp của tổng thống.

Trong khi Phố Wall ăn mừng, Cục Dự trữ Liên bang có một số phép toán cần làm. Chi phí quản lý danh mục đầu tư đang tăng, nhờ vào sự phục hồi, đang đẩy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo ưa thích của Fed về lạm phát.

Phản ứng dây chuyền này được dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức cao, buộc các nhà hoạch định chính sách phải giữ vững lập trường của họ. Các nhà kinh tế đang theo dõi tác động. Lạm phát dịch vụ, một phần cứng đầu của chỉ số PCE, dự kiến sẽ tăng 0.2% trong tháng Mười so với tháng trước và 2.3% so với năm ngoái.

Chi phí quản lý danh mục đầu tư thúc đẩy lạm phát

Dưới đây là cách mà các con số được sắp xếp. Chi phí quản lý danh mục đầu tư và tư vấn đầu tư - một phân mục của chỉ số PCE - phản ánh thị trường chứng khoán. Khi cổ phiếu tăng vọt, phí mà các nhà quản lý tài sản thu cũng tăng lên.

Chỉ số giá sản xuất tháng Mười cho thấy mức tăng 3.6% trong những chi phí này, mức cao nhất trong sáu tháng. Chỉ số PCE sử dụng cùng một dữ liệu, và kết quả sẽ được rõ ràng trong báo cáo vào thứ Tư.

Được giới thiệu vào đầu những năm 2000, thành phần này chỉ chiếm 1.5% tổng số giỏ PCE. Tuy nhiên, nó lại có sức ảnh hưởng lớn trong những lần thị trường tăng trưởng.

Các nhà kinh tế dự đoán rằng nó sẽ vẫn là “một nguồn lạm phát dai dẳng”, do các chính sách kinh tế được kỳ vọng của Trump, theo các nhà phân tích của Bloomberg Eliza Winger và Estelle Ou.

Fed đã nhận thấy. Trong khi các quan chức không vội vàng cắt giảm lãi suất, họ đang theo dõi chặt chẽ các chỉ số lạm phát này. Veronica Clark, một nhà kinh tế tại Citigroup, thừa nhận rằng sự biến động của chi phí quản lý danh mục đầu tư làm cho chúng ít đáng lo ngại hơn trong dài hạn.

“Đó không nhất thiết là điều bạn nên bỏ qua,” cô nói. “Nhưng sức mạnh từ thành phần đó thực sự không phải là điều mà các quan chức Fed quá lo ngại.”

Chính sách của Trump định hình kỳ vọng của thị trường

Chương trình kinh tế của Trump đã bắt đầu định hình bối cảnh. Các nhà kinh tế đang điều chỉnh dự báo lạm phát lên cao hơn cho năm 2025, với chỉ số PCE lõi hiện được kỳ vọng sẽ tăng 2.3% trung bình. Đó là mức tăng so với ước tính 2.2% của tháng trước.

Chi phí quản lý danh mục đầu tư là một yếu tố chính, nhưng chúng không hoạt động một mình. Các chính sách như thuế quan đề xuất lên đến 20% đối với hàng nhập khẩu và 60% đối với hàng hóa Trung Quốc dự kiến sẽ thúc đẩy lạm phát. Kế hoạch của Trump cũng bao gồm việc trục xuất hàng loạt những người nhập cư không có giấy tờ và cắt giảm thuế để kích thích nhu cầu.

Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng tại Nationwide Mutual Insurance, cho biết, “Chúng tôi đã điều chỉnh dự báo lạm phát của mình để tính đến mức tăng 30% thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc. Bất kỳ thay đổi nào tiếp theo sẽ phụ thuộc vào những gì chính quyền thực hiện.”

Các doanh nghiệp đang chạy đua để thích nghi. Khảo sát của Bloomberg đối với 83 nhà kinh tế đã nêu bật một sự thúc đẩy để tích trữ hàng nhập khẩu trước khi thuế quan tăng. Sự mua sắm phòng ngừa này có thể làm lệch dự báo tăng trưởng đầu năm 2025. Các công ty đang chuẩn bị cho những gián đoạn, nhưng một số cũng lạc quan về thuế thấp hơn và sự không chắc chắn giảm bớt về quy định.

Tăng trưởng kinh tế được thúc đẩy

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hiện được dự kiến sẽ tăng trưởng 2% vào năm 2025, tăng từ dự báo 1.8% của tháng trước. Chi tiêu tiêu dùng đang dẫn đầu, với các dự báo mạnh mẽ kéo dài đến giữa năm 2025.

Sự lạc quan này dự kiến sẽ thúc đẩy việc tạo ra việc làm, mặc dù không bằng những năm trước. Tăng trưởng việc làm được dự kiến sẽ trung bình 126,000 việc làm mỗi tháng vào năm 2025, giảm từ 172,000 trong năm nay.

Trong khi đó, nỗi lo suy thoái đang giảm bớt. Các nhà kinh tế ước đoán khả năng suy thoái là 25% trong năm tới, không thay đổi so với tháng trước và là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Ngay cả khi có những lo ngại về lạm phát, các chính sách của Trump đang mang lại cho nền kinh tế một cú sốc adrenaline.

Các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ giảm tốc độ cắt giảm lãi suất trong năm 2025. Trong khi một lần cắt giảm thứ ba liên tiếp có khả năng xảy ra vào tháng tới, Fed được dự đoán sẽ giữ lãi suất ổn định vào tháng Giêng. Trong cả năm, lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ dao động giữa 3.25% và 3.5%, một lập trường thận trọng hơn so với những gì các nhà kinh tế đã dự đoán một tháng trước.

Cùng với đó, thị trường chứng khoán tiếp tục làm phức tạp phương trình. Chi phí quản lý danh mục đầu tư tăng có thể không phải là yếu tố quyết định, nhưng chúng là một biến số khác trong một môi trường đã phức tạp.

Một Hệ Thống Bước-Đến-Bước Để Khởi Động Sự Nghiệp Web3 Của Bạn Và Đạt Được Các Công Việc Crypto Lương Cao Trong 90 Ngày.