Thị trường crypto sẽ chứng kiến sự gia tăng biến động vào cuối tuần này, khi hợp đồng quyền chọn hàng tháng (BTC) và ether (ETH) sẽ hết hạn vào thứ Sáu này. Điều này diễn ra một ngày sau ngày lễ ngân hàng của Hoa Kỳ, Lễ Tạ Ơn, tạo cơ hội cho các trader cảm thấy biết ơn về khả năng gia tăng biến động. Các hợp đồng quyền chọn BTC và ETH trị giá 9,4 tỷ USD và 1,3 tỷ USD sẽ hết hạn trên sàn giao dịch Deribit vào lúc 08:00 UTC vào ngày 29 tháng 11. Một quyền chọn cho phép người sở hữu quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, để mua hoặc bán một tài sản cơ sở với mức giá cụ thể trong một khoảng thời gian nhất định. Theo dữ liệu từ Deribit, phân tích giá trị danh nghĩa 9,4 tỷ USD bằng bitcoin sẽ hết hạn vào thứ Sáu. Hơn 4,2 tỷ USD (45%) trong tổng giá trị danh nghĩa là "trong tiền" (ITM). Trong số 4,2 tỷ USD này, gần 80% là các quyền chọn mua là ITM. Một quyền chọn mua là ITM nếu giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại, trong khi điều ngược lại có thể nói đối với quyền chọn bán ITM có giá thực hiện cao hơn giá giao ngay. Khi một lượng lớn quyền chọn mua là ITM, điều này có thể dẫn đến nhiều biến động khi chúng ta đến gần ngày hết hạn quyền chọn, khi các nhà đầu tư tìm cách đóng các cược của họ và thu lợi đáng kể. Sự biến động đã được nhìn thấy vào tháng trước vào ngày 25 tháng 10, là thứ Sáu cuối cùng của tháng, khi bitcoin giảm 3% khi hơn 4 tỷ USD quyền chọn hết hạn. Andre Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu tại Bitwise, cho biết rằng phần lớn lãi suất mở của quyền chọn bán tập trung vào mức giá thực hiện 70.000 USD, nhưng xem điều đó là một kết quả rất không thể xảy ra. "Về việc hết hạn vào thứ Sáu, bạn thấy phần lớn lãi suất mở tập trung vào các quyền chọn mua xung quanh mức giá thực hiện 82.000 USD và 70.000 USD đối với quyền chọn bán. Lý thuyết max pain sẽ gợi ý rằng chúng ta sẽ di chuyển về phía khoảng này giữa 70.000 - 82.000 USD nhưng điều này có vẻ tương đối không thể xảy ra. Trường hợp cơ bản của tôi vẫn là một dạng tạm thời hợp nhất giữa tâm lý nâng cao và việc chốt lời cao nhưng tôi không nghĩ rằng chúng ta sẽ di chuyển về phía khoảng này trong thời gian sớm, vì sự khan hiếm cung vẫn rất rõ ràng". Khi xem xét các quyền chọn ngoài tiền (OTM), chúng chủ yếu bị chi phối bởi quyền chọn bán. Trong tổng giá trị danh nghĩa OTM là 5,2 tỷ USD (55%) và hơn 4,1 tỷ USD (98%) là trong các quyền chọn bán OTM. Các trader hoặc đang bảo hiểm chống lại rủi ro xuống giá, hoặc đang thực hiện các cược giảm giá có khả năng không xảy ra. Điều này để lại cho các nhà đầu tư những khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể, điều này sẽ tạo áp lực giảm giá ít hơn lên thị trường. Dragosch tin rằng phần lớn sự tập trung vào quyền chọn bán có khả năng là các biện pháp bảo hiểm chứ không phải cược giảm giá. "Lãi suất mở BTC không tương xứng tập trung vào quyền chọn bán khi tỷ lệ lãi suất mở quyền chọn bán - mua vẫn đang lơ lửng gần mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Phần lớn các quyền chọn hết hạn này có khả năng sẽ được chuyển sang quyền chọn bán vì phần lớn lãi suất mở này đại diện cho các biện pháp bảo hiểm chứ không phải các cược giảm giá thuần túy theo ý kiến của tôi", Dragosch lập luận. Khi giá bitcoin đang ở mức trên 98.000 USD, cao hơn đáng kể so với mức giá max pain 78.000 USD. Mức giá max pain là mức giá mà các nhà nắm giữ quyền chọn trải qua những khoản lỗ lớn nhất, trong khi các nhà tạo lập thị trường là những người bán quyền chọn đạt được lợi nhuận tối đa. Do sự chênh lệch lớn giữa max pain và giá giao ngay bitcoin hiện tại, điều này để lại nhiều quyền chọn mua sâu trong tiền. Thêm vào đó, khi giá quá cao so với mức giá max pain, các nhà tạo lập thị trường có thể buộc phải bảo hiểm bằng cách mua bitcoin, điều này có thể thúc đẩy một đợt tăng giá hơn nữa, có khả năng đưa bitcoin lên mức tâm lý 100.000 USD.

#BTC #ETH