Khối lượng cung cấp stablecoin 160 tỷ đô la gần mức cao nhất mọi thời đại, thanh toán chuỗi giá trị mới

Nền tảng hoạt động của stablecoin không thể thiếu blockchain.

Tác giả: Andrew Van Aken & Jon Ma

Biên dịch: ShenChao TechFlow

Tóm tắt

• Stripe đã mua lại Bridge.XYZ với giá 1,1 tỷ đô la, trong khi công ty này chưa đầy một năm trước đã huy động được 50 triệu đô la từ Sequoia, Ribbit Capital và Haun Ventures. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư vòng A đã đạt được gần 10 lần lợi nhuận chỉ trong chưa đầy một năm.

• Yellow Card đã hoàn thành vòng tài trợ C trị giá 33 triệu đô la, dự định chuyển sang kinh doanh thanh toán B2B bằng stablecoin, và đã thông báo rằng họ đã phục vụ hơn 30,000 doanh nghiệp, với doanh thu đạt 8 con số.

• Trong khi đó, dữ liệu chuỗi của stablecoin đang vượt qua hoặc gần đạt mức cao nhất mọi thời đại. Trong báo cáo hợp tác với Castle Island Ventures và Visa, chúng tôi đã trình bày phân tích định lượng và định tính về những dữ liệu này.

• Trong quá khứ, các nhà đầu tư thường cho rằng các nhà phát hành stablecoin là những người hưởng lợi lớn nhất từ sự chấp nhận stablecoin.

• Tuy nhiên, năm 2024 mang đến những thay đổi hoàn toàn mới: Với sự phổ biến của stablecoin, các ứng dụng fintech, mạng lưới thanh toán, xây dựng hạ tầng, các kênh vào ra tiền fiat (on/off ramps) và các công cụ phân tích dữ liệu đang dần trở thành động lực chính cho việc tích lũy giá trị.

• Chúng tôi đã phát hiện ra nhiều doanh nghiệp sẽ hưởng lợi từ sự phổ biến của stablecoin. Hôm nay, chúng tôi chia sẻ những phát hiện nghiên cứu này với các thành viên khác trong cộng đồng.

• Dưới đây là bản đồ thị trường mã nguồn mở được cập nhật theo thời gian thực: Nếu bạn muốn giới thiệu công ty, hãy liên hệ với Crystal Tai.

Giới thiệu

“Ngay cả khi chúng tôi chỉ nhận được stablecoin, đó cũng là một thành tựu rất ý nghĩa.” - Nic Carter

Satoshi đã đề xuất một hệ thống tiền điện tử hoàn toàn phi tập trung, không phụ thuộc vào máy chủ trung tâm hoặc bên thứ ba đáng tin cậy trong tài liệu trắng của mình. Chúng tôi tin rằng năm 2024 sẽ đưa chúng ta đến gần hơn với tầm nhìn này, và stablecoin chính là ứng dụng sát thủ của mạng blockchain.

Sự xuất hiện của stablecoin đã giúp người dùng toàn cầu dễ dàng chuyển tiền, thực hiện thanh toán và ứng phó hiệu quả với thách thức lạm phát cao. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy cung cấp stablecoin, khối lượng giao dịch và số lượng địa chỉ hoạt động đều đang tăng đáng kể. Để xác thực những xu hướng này, chúng tôi đã phỏng vấn một số người dùng ở Lebanon, Ấn Độ và Mỹ, phản hồi của họ càng xác nhận tính chính xác của những dữ liệu này. Castle Island Ventures gần đây đã phát hành một báo cáo có tên (Stablecoin: Câu chuyện thị trường mới nổi), thông qua dữ liệu trên chuỗi của Artemis, trình bày ứng dụng thực tế và sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin ở các thị trường mới nổi.

Stablecoin đang dần tiến vào thị trường chính.

Mặc dù thị trường tiền điện tử đã trải qua những biến động, nhưng nhiều chỉ số quan trọng của stablecoin vẫn liên tục vượt qua hoặc gần đạt mức cao nhất mọi thời đại:

• Tổng cung stablecoin đã vượt qua 160 tỷ đô la, gần đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Cung cấp stablecoin - Bảng điều khiển thời gian thực

• Trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2024, có 16 triệu địa chỉ hoạt động mỗi tháng, người dùng chuyển stablecoin qua các ví, thể hiện hành vi tương tự như thanh toán P2P, thiết lập mức kỷ lục mới.

• Khối lượng chuyển khoản P2P của stablecoin đã vượt qua 700 tỷ đô la vào tháng 3 năm 2024, một lần nữa thiết lập mức kỷ lục mới.

Các nhà đầu tư đang chú ý

Quan điểm truyền thống cho rằng đầu tư vào stablecoin có một số khó khăn: vì giá trị của stablecoin về bản chất gắn liền với tiền tệ hợp pháp. Trong hầu hết các cuộc đối thoại với các nhà đầu tư, trọng tâm thảo luận thường tập trung vào cách mà các nhà phát hành stablecoin (như Circle và Tether) được hưởng lợi.

Ví dụ, Circle đã tiết lộ rằng họ đã đạt được doanh thu 779 triệu đô la trong nửa đầu năm 2023, trong khi Tether đã đạt lợi nhuận ròng lên tới 4,52 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2024 - con số này gấp ba lần lợi nhuận ròng cùng kỳ của Blackrock (1,5 tỷ đô la).

Tuy nhiên, tình hình này đang thay đổi. Vào tháng 8 năm 2024, nhiều công ty thanh toán liên quan đến tiền điện tử đã công bố nhận được hơn 100 triệu đô la tài trợ. Ví dụ, Bridge.xyz cho biết khách hàng của họ bao gồm SpaceX và Bitso, điều này cho thấy nhu cầu về các sản phẩm stablecoin đang ngày càng tăng.

Thông qua nghiên cứu, chúng tôi đã phát hiện ra nhiều công ty đang tích lũy giá trị trong lĩnh vực stablecoin. Hôm nay, chúng tôi chia sẻ những phát hiện nghiên cứu này với cộng đồng rộng lớn.

Trong bản đồ thị trường của chúng tôi, chúng tôi muốn cho các nhà đầu tư và cộng đồng thấy rằng việc hỗ trợ sự phổ biến của stablecoin trên toàn cầu không chỉ giới hạn ở một cách duy nhất. Ngoài việc đầu tư vào các công ty tư nhân, có thể tìm kiếm cơ hội liên quan đến blockchain công cộng hoặc token liên quan.

Chuỗi tích lũy giá trị stablecoin

Blockchain

Nền tảng hoạt động của stablecoin không thể thiếu blockchain.

Blockchain đóng vai trò quan trọng trong giao dịch stablecoin. Là một sổ cái công khai và minh bạch, blockchain không chỉ hỗ trợ việc thanh toán cuối cùng của stablecoin mà còn cho phép bất kỳ ai xác minh thông tin giao dịch. Blockchain hoạt động 24/7 mà không bị gián đoạn. Lấy lượng chuyển tiền bằng USDC ở Mỹ làm ví dụ, chúng tôi quan sát thấy hoạt động giao dịch đạt đỉnh trong giờ làm việc của ngân hàng Mỹ, nhưng thậm chí ngay cả khi ngân hàng đóng cửa, hoạt động vẫn duy trì ở mức cao.

Nguồn: Dữ liệu nội bộ của Artemis

Mặc dù Ethereum vẫn là nền tảng chính cho giao dịch stablecoin hiện tại, nhưng một số blockchain mới với thời gian tạo khối nhanh hơn và phí thấp hơn đang thúc đẩy sự tăng trưởng hơn nữa của stablecoin. Những blockchain này bao gồm Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar và BNB Chain. Hơn nữa, nhiều blockchain mới cũng đang xuất hiện, chẳng hạn như Sui gần đây đã thông báo hợp tác với Circle.

Khối lượng cung cấp stablecoin theo chuỗi

Một câu hỏi đáng để thảo luận khác là: Blockchain tích lũy giá trị như thế nào? Khi lượng cung stablecoin trên một mạng tăng lên, liệu giá trị của mạng đó có tăng theo không? Lấy TRON làm ví dụ, giá của nó có sự liên hệ chặt chẽ với lượng cung lưu thông trong trường hợp lượng cung stablecoin tăng lên, điều này cho thấy có thể có một mối liên hệ tích cực giữa hai yếu tố này.

Nhà phát hành stablecoin

Các nhà phát hành stablecoin là những tổ chức chịu trách nhiệm tạo ra, phân phối và quản lý stablecoin. Để đảm bảo giá trị của stablecoin ổn định, các nhà phát hành thường bảo chứng mỗi stablecoin bằng tài sản dự trữ (như tiền mặt hoặc tài sản tương đương). Nhiệm vụ chính của họ bao gồm phát hành và hoàn lại stablecoin, quản lý tài sản dự trữ, đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ các quy định có liên quan.

Hiện tại, Tether là một trong những nhà phát hành chính trong lĩnh vực stablecoin, theo báo cáo, lợi nhuận ròng của họ trong nửa đầu năm 2024 đã vượt quá 5 tỷ đô la. Trong khi đó, Circle cũng đang xem xét khởi động IPO với định giá khoảng 5 tỷ đô la.

Ngoài ra, còn một số nhà phát hành stablecoin cung cấp lợi suất, ví dụ như Mountain Protocol (với lưu thông khoảng 48 triệu đô la). Những nhà phát hành này kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giữa tài sản nắm giữ và lãi suất trả cho người nắm giữ, đồng thời cung cấp thêm lợi suất cho người dùng.

Khối lượng cung cấp stablecoin theo nhà phát hành

Nguồn: Artemis

Hạ tầng stablecoin

Để giúp các nhà phát hành stablecoin có thể nhanh chóng phát hành stablecoin một cách tuân thủ, đồng thời giúp các ứng dụng muốn tận dụng stablecoin dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ fiat và tiền điện tử, hệ sinh thái stablecoin cần có sự hỗ trợ hạ tầng hoàn chỉnh. Những doanh nghiệp này tạo thành lớp hạ tầng trong hệ sinh thái stablecoin.

Ở phía tiền tệ fiat, các công ty như Bridge.xyz và Brale.xyz cung cấp API và công cụ hạ tầng cho các nhà phát triển và đội ngũ doanh nghiệp, giúp dòng tiền có thể chảy mượt mà giữa tiền fiat và stablecoin. Những công ty hạ tầng stablecoin này hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện thanh toán xuyên biên giới, phát hành stablecoin của riêng mình và cung cấp các công cụ quản lý vốn tiện lợi. Đồng thời, họ cũng đảm nhận các công việc phức tạp về quy định, tuân thủ và công nghệ, những nhiệm vụ thường tốn kém và tốn thời gian.

• Tiết kiệm thời gian: Ví dụ, Glo Dollar (một loại stablecoin tập trung vào việc tài trợ cho các dự án công ích) đã thành công trong việc phát hành Glo Dollar chỉ trong vài tuần thông qua các hạ tầng này, trong khi quy trình truyền thống có thể mất tới 6 tháng.

• Dịch vụ 24/7: Người dùng hiện có thể thực hiện chuyển tiền stablecoin bất cứ lúc nào, trong khi các công ty như Bridge.xyz đóng vai trò là hạ tầng nền tảng, đảm bảo dịch vụ hoạt động liên tục 24/7.

Ở phía chuỗi, các công ty như Perena và M^0 đang giúp các nhà phát hành stablecoin mở rộng quy mô thông qua các giao thức phi tập trung, đồng thời tránh được vấn đề phân mảnh thanh khoản. Những giao thức này định vị mình như là “một dạng trung gian tài chính” cho các nhà phát hành stablecoin, cung cấp hỗ trợ hiệu quả trên chuỗi.

Nhập tiền (OnRamps)

Các dịch vụ vào tiền fiat cho tiền điện tử (như MoonPay và Transak) cho phép người dùng mua tiền điện tử trực tiếp thông qua các phương thức thanh toán truyền thống (như thẻ tín dụng, chuyển khoản ngân hàng hoặc thanh toán di động). Những dịch vụ này thường sẽ gửi tiền điện tử của người dùng trực tiếp vào ví kỹ thuật số như MetaMask và Coinbase Wallet mà không cần qua sàn giao dịch tiền điện tử truyền thống. Các công ty này thường thu một khoản phí nhỏ để trang trải chi phí vận hành hạ tầng, quy trình KYC (biết khách hàng của bạn), v.v. Từ biểu đồ dưới đây có thể thấy, hoạt động vào tiền fiat cho tiền điện tử trên Ethereum đã có xu hướng tăng trưởng ổn định kể từ năm 2023.

Hoạt động vào tiền fiat cho tiền điện tử trên Ethereum

Nguồn: Dữ liệu nội bộ của Artemis

Thanh toán xuyên biên giới / chuyển tiền / thanh toán P2P (P2P)

Nhiều doanh nghiệp đang đơn giản hóa quy trình thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới thông qua công nghệ stablecoin. Những ứng dụng này thường được thiết kế rất trực quan và ẩn giấu công nghệ tiền điện tử phía sau, cho phép người dùng thực hiện giao dịch mà không cần hiểu các chi tiết kỹ thuật. Phí mà các công ty này thu thường thấp hơn nhiều so với các công ty chuyển tiền truyền thống, trong khi vẫn cung cấp tỷ giá cạnh tranh hơn. Ví dụ, khối lượng giao dịch stablecoin từ Coinbase hoặc Kraken đến Bitso (một sàn giao dịch tại Mexico City) đang dần tăng lên, cho thấy sự mở rộng ứng dụng của stablecoin trong chuyển tiền xuyên biên giới.

Nguồn: Dữ liệu nội bộ của Artemis

Giao dịch tiền điện tử P2P, thường được gọi là “Venmo toàn cầu”, cung cấp cho người dùng một cách tiện lợi để chuyển tiền toàn cầu. Các công ty như TipLink và Sling cung cấp giao diện người dùng cực kỳ đơn giản, cho phép bất kỳ ai cũng có thể dễ dàng nhận thanh toán qua mạng tiền điện tử. Quan trọng hơn, người dùng của những sản phẩm này thường không biết rằng họ đang sử dụng tiền điện tử, từ đó mang lại trải nghiệm người dùng thực sự liền mạch.

Khối lượng chuyển tiền P2P hàng tháng theo stablecoin

Nguồn: Artemis

Ví (Wallet)

Ví tiền điện tử cung cấp cho người dùng một cách tự quản lý, cho phép họ kiểm soát hoàn toàn tài sản kỹ thuật số của mình. Những ví này thường hỗ trợ nhiều mạng blockchain, cho phép người dùng lưu trữ và quản lý nhiều loại tài sản điện tử khác nhau. Không chỉ vậy, nhiều ví còn tích hợp sẵn dịch vụ nhập cảnh từ tiền fiat sang tiền điện tử, giúp người dùng dễ dàng hơn trong việc mua tiền điện tử. Theo dữ liệu của Artemis, việc chuyển tiền giữa các ví là một trong những ứng dụng lớn nhất hiện tại của blockchain.

Nguồn dữ liệu: Artemis

Dưới đây là một ví dụ về việc chuyển tiền liền mạch qua Sphere. Người dùng có thể chọn loại giao dịch (ví dụ, chuyển đổi tiền tệ fiat sang tiền điện tử hoặc chuyển đổi giữa các loại tiền điện tử), sau đó chọn phương thức thanh toán (như chuyển khoản Wire, ACH hoặc SEPA), toàn bộ quá trình giao dịch chỉ mất vài phút để hoàn tất, nhanh chóng và hiệu quả.

Thẻ và bộ xử lý thanh toán (Card/Card Processors)

Thẻ tín dụng tiền điện tử và các bộ xử lý thanh toán đang hợp tác để cung cấp sự tiện lợi cho người dùng khi tiêu tiền bằng tiền điện tử. Dịch vụ này có ý nghĩa rằng người dùng có thể thực hiện thanh toán trực tiếp trong hệ sinh thái tiền điện tử mà không cần chuyển đổi tiền điện tử về tiền tệ fiat. Ví dụ, Visa cho phép người tiêu dùng thanh toán bằng stablecoin giữa người tiêu dùng và tổ chức nhận thanh toán.

Năm ngoái, Gnosis Pay đã ra mắt một thẻ Visa cho phép người dùng châu Âu thực hiện giao dịch thẻ tín dụng trực tiếp qua ví Gnosis Safe. Mặc dù hiện tại quy mô người dùng vẫn còn nhỏ, nhưng các chỉ số của Gnosis Pay cho thấy xu hướng tăng trưởng liên tục.

Khối lượng giao dịch hàng tuần của Gnosis Pay

Cho vay vi mô (MicroLending)

Chúng tôi đã đến Nairobi và chứng kiến thực tế hoạt động của dịch vụ cho vay vi mô dựa trên blockchain, những gì chúng tôi thấy rất ấn tượng.

Các công ty này sử dụng công nghệ blockchain để cung cấp khoản vay cho các doanh nghiệp nhỏ hoặc cá nhân. Những doanh nghiệp như Haraka và Goldfinch tập trung vào việc cung cấp dịch vụ cho vay với lãi suất thấp hơn cho các doanh nghiệp ở thị trường mới nổi. Nhờ vào đặc điểm của công nghệ blockchain, tiền có thể đến tài khoản gần như ngay lập tức, trong khi chi phí giao dịch cũng giảm đáng kể, điều này cung cấp một giải pháp mới cho thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ.

Thanh toán lương (Payroll)

Ngày càng nhiều công ty bắt đầu hỗ trợ nhân viên nhận lương bằng tiền điện tử. Khi kinh tế toàn cầu mở rộng và việc làm từ xa trở nên phổ biến, việc xây dựng một hệ thống tài chính toàn cầu có thể trả lương nhanh chóng và hiệu quả trở nên đặc biệt quan trọng. Một số hệ thống đang thử nghiệm tính năng thanh toán thời gian thực, cho phép nhân viên nhận lương theo tuần, theo ngày hoặc thậm chí theo giây.

Ravi Kiran (Giám đốc tăng trưởng) chia sẻ câu chuyện của một freelancer chọn thanh toán bằng stablecoin:

“Tôi đã làm việc với một freelancer đến từ một quốc gia mới nổi, người gần đây đã nhận được một khoản thanh toán bằng USDC. Cô ấy luôn nói rằng phương thức thanh toán này tốt hơn nhiều so với việc dùng tiền địa phương (tiết kiệm thuế, giá trị ổn định và có giá trị hơn tiền địa phương). Cho đến thời điểm đó, tôi mới nhận ra rằng mỗi khoản thanh toán đều có một câu chuyện phía sau. Hai tháng sau, cô ấy hoàn toàn chuyển sang thanh toán bằng stablecoin. Tôi tin rằng, với sự phổ biến của thanh toán thương mại, ảnh hưởng của Circle và Tether sẽ càng mở rộng hơn nữa.”

Phân tích stablecoin (Stablecoin Analytics)

Artemis phối hợp với các đối tác như Allium, RWA.xyz và Flipside để cung cấp dịch vụ phân tích sâu về stablecoin cho thị trường. Allium đã hợp tác với Visa để ra mắt bảng điều khiển phân tích trên chuỗi của Visa, trong khi nền tảng RWA cung cấp nhiều chỉ số dữ liệu quan trọng về stablecoin và các nhà phát hành của chúng.

Chúng tôi tin rằng, khi thị trường stablecoin tiếp tục mở rộng, nhu cầu hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy việc sử dụng stablecoin cũng sẽ ngày càng tăng.

Sự phát triển tương lai của stablecoin (What’s Next for Stablecoins?)

Khi tỷ lệ lạm phát trong năm 2024 tiếp tục gia tăng, ứng dụng của stablecoin cũng đang mở rộng nhanh chóng. Theo báo cáo stablecoin của CIV / Visa / BHD, stablecoin đã trở thành ứng dụng lớn thứ hai chỉ sau giao dịch tiền điện tử. Chúng tôi dự đoán rằng tỷ lệ phổ biến của stablecoin sẽ tiếp tục tăng trong tương lai.

Sự tăng trưởng này có thể tạo ra hiệu ứng mạng: Khi bạn bè, gia đình hoặc doanh nghiệp trong một khu vực bắt đầu sử dụng rộng rãi stablecoin, sẽ thu hút nhiều người địa phương tham gia, giống như một “Venmo toàn cầu”. Sự mở rộng quy mô người dùng này sẽ nâng cao tính thanh khoản của toàn bộ mạng lưới. Ngoài ra, chúng tôi dự đoán rằng Mỹ sẽ ban hành các quy định liên quan để hỗ trợ duy trì nhu cầu toàn cầu đối với đô la Mỹ thông qua stablecoin.

Mặc dù nguồn cung stablecoin trên thị trường hiện chủ yếu được định giá bằng đô la Mỹ, nhưng chúng tôi cũng thấy tỷ lệ áp dụng stablecoin không phải đô la đang dần tăng lên. Ví dụ, stablecoin dựa trên euro đang dần tăng lưu thông, trong khi Bitso gần đây đã ra mắt stablecoin MXNB dựa trên peso Mexico, điều này đánh dấu tiềm năng của stablecoin khu vực đang được khai thác.

Trong khi đó, stablecoin có lãi suất đang nhận được sự chú ý ngày càng nhiều. Những stablecoin này không chỉ cung cấp cơ hội gia tăng tài sản cho người dùng mà còn trở thành nguồn vốn quan trọng cho những người nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ. Ví dụ, Ethena đã ra mắt một cơ chế phát sinh lợi suất “Delta trung tính” sáng tạo, thông qua chiến lược độc đáo nhằm tối đa hóa lợi suất, trở thành một trong những stablecoin phát triển nhanh nhất.

Artemis có thể giúp gì (How Artemis Can Help)

Artemis cam kết cung cấp phân tích sâu sắc trong lĩnh vực stablecoin, giúp người dùng và doanh nghiệp hiểu rõ hơn về xu hướng sử dụng và động thái của thị trường. Chúng tôi đã hợp tác với Nic Carter và đội ngũ Castle Island Venture của ông ấy, thông qua việc cung cấp dữ liệu trên chuỗi, hoàn thành báo cáo phân tích stablecoin toàn diện nhất từ trước đến nay.

Nếu bạn quan tâm đến thị trường stablecoin, hoặc cần giúp đỡ trong việc phân tích tình hình áp dụng stablecoin, hãy liên hệ với chúng tôi bất cứ lúc nào! Bạn có thể tìm thấy chúng tôi trên X.com hoặc qua email team@artemis.xyz.

Đặc biệt cảm ơn Anna, Isaiah Washington từ Perena, Peter Schroeder từ đội ngũ Castle Island Ventures, EffortCapital và những người bạn khác đã đóng góp cho bài viết này! Cũng xin cảm ơn tất cả người dùng đã cung cấp ý kiến trên Twitter.