Giá trị của đồng tiền tăng giảm, ẩn chứa những câu chuyện và cơ chế tinh vi.

Bitcoin tăng giá, chỉ dựa vào câu chuyện không thể duy trì, nhà đầu tư nhỏ thích các đồng coin clone, meme coin, với giấc mơ làm giàu, nhưng thường trở thành "rau củ".

Lần tăng giá trước, nguồn gốc là do Cục Dự trữ Liên bang in tiền, nhưng thanh khoản cần “cầu nối” để đưa vào thị trường. Lúc đó, Three Arrows Capital và Grayscale là nguồn thanh khoản chính, điểm mấu chốt là “premium” (giá cao hơn). Lấy Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) làm ví dụ, do có mức premium, phát hành quỹ Bitcoin trên thị trường sơ cấp, bán trên thị trường thứ cấp có thể thu lợi, sau đó tái đầu tư mua Bitcoin, hoặc thế chấp chứng khoán để tăng cường, đẩy cao premium, làm nóng chủ đề, thu hút thêm nhiều quỹ tổ chức tham gia. Khi đó chưa có Bitcoin ETF, premium cao, lại thu hút vốn đầu tư vào GBTC, kết nối thị trường tiền điện tử và chứng khoán, premium như một “chất xúc tác” khiến giá cả tăng lên theo sự liên kết giữa GBTC và Bitcoin, “bánh đà” của các tổ chức càng quay càng nhanh. Cho đến khi sự kiện Luna bùng nổ, thị trường tiền điện tử sụp đổ, premium về 0, “bánh đà” dừng lại, Three Arrows Capital phá sản, Grayscale gặp nhiều rủi ro.

Trong đợt này, nhân vật chính của câu chuyện đã đổi thành Trump, mang đến cho thị trường “bảo hiểm” chính sách chống lại “thiên nga đen” chính trị, nhưng cốt lõi vẫn là công cụ thanh khoản “MicroStrategy” phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, cổ phiếu của họ có premium cao, khuếch đại sự tăng giá của Bitcoin. Trái phiếu chuyển đổi như một trái phiếu doanh nghiệp, là kênh cho các tổ chức tài chính truyền thống (bảo hiểm, quỹ hưu trí, v.v.) tham gia vào thị trường Bitcoin, vì nhiều tổ chức chỉ giới hạn đầu tư vào trái phiếu có thu nhập cố định. Quy mô thị trường trái phiếu hàng nghìn tỷ vượt xa thị trường chứng khoán, trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy năm nay tăng giá vượt Bitcoin, premium đang “quấy rối”: nhà đầu tư có vốn gốc bảo đảm có lãi suất và có thể thu lợi từ giá trị Bitcoin tăng cao và chuyển đổi cổ phần để kiếm được premium vượt trội, “bánh đà” do đó quay trở lại, phát hành trái phiếu để mua Bitcoin đẩy cao premium, Bitcoin tăng giá kéo theo giá trái phiếu thu hút vốn, giá tiếp tục leo thang.

Thiết kế này ổn định hơn, trái phiếu chỉ có thể được chuộc sau năm năm, nếu thị trường không tốt có thể chuyển đổi cổ phần, giảm rủi ro nổ tung, và khi đó đúng vào chu kỳ giảm một nửa giá Bitcoin tiếp theo có xác suất cao đi lên. Nếu cách chơi tinh vi, cùng với sự giảm phát của Bitcoin, MicroStrategy có thể đẩy giá lên 500.000 USD trong chu kỳ tiếp theo, tự mình có giá trị vượt ngưỡng một nghìn tỷ, trở thành “đại gia” Bitcoin, liên kết chặt chẽ giữa hai thị trường trái phiếu và Bitcoin #ETH市场新动向 #谁将成美SEC新主席？ #比特币突破10万？ #BTC☀